【正文】 股”理財(cái)產(chǎn)品也能出現(xiàn)負(fù)收益？答案是肯定的。此外，該產(chǎn)品曾在 7 月間申購 萬元的寶鋼分離債，賣出后實(shí)現(xiàn)收益率約為 %。 中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所理財(cái)產(chǎn)品中心副主任袁增霆指出：銀行往往宣傳“打新”是 私人理財(cái)周刊 17 和訊網(wǎng)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部 電話： 861085650705 地址：北京朝陽門外大街 22 號(hào)泛利大廈 10 層 低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，這是不對的。工商銀行一款增強(qiáng)型“打新”產(chǎn)品把債券、回購、貸款信托和票據(jù)信托作為增強(qiáng)型資產(chǎn)，也一直保持正收益狀態(tài)。 袁增霆總結(jié)稱，銀行“打新”產(chǎn)品并不是低風(fēng)險(xiǎn)品種，投資者對此類產(chǎn)品的本 質(zhì)和設(shè)計(jì)特點(diǎn)應(yīng)有。產(chǎn)品配置此類低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)“忙時(shí)打新、閑時(shí)放貸”，主要通過提高資金運(yùn)作效率來提高整體收益，而并不是搭配基金等高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的資產(chǎn)。招商銀行一款“基金 +新股”產(chǎn)品的最新凈值為 元，累計(jì)收益率為 %。離奇的是，該產(chǎn)品最新的公告顯示，已經(jīng)披露的每一筆投資均成功獲利，沒有一筆出現(xiàn)虧損，但產(chǎn)品整體卻出現(xiàn)浮虧。依然有九成銀行系 QDII 理財(cái)產(chǎn)品處于虧損狀態(tài)。以近日各家銀行發(fā)行的 49 款產(chǎn)品為例，其中有 17 款產(chǎn)品的借款人是能源企業(yè)及國有壟斷企業(yè)，其中包括中國鐵通集團(tuán)有限公司、中國國電集團(tuán)公司、貴州高速公路開發(fā)總公司等企業(yè)；政府機(jī)構(gòu)作為借款人 的產(chǎn)品共有 5 款，信用主體都是各省的交通廳。商品趨 勢將是溫和上升，短期可能震蕩激烈。具體到理財(cái)產(chǎn)品的選擇， %的投資者認(rèn)為最可能購買“本金保障，但收益浮動(dòng)”的產(chǎn)品，另有 %的人安全意識(shí)更高，選擇“保證本金安全但收益較低”，只有 %的人會(huì)為了可能的高收益選擇不保本類型的產(chǎn)品。 從北京銀行今年發(fā)行的產(chǎn)品看，主要是保本類、信托貸款類和票據(jù)類理財(cái)產(chǎn)品。當(dāng)火爆的股市演繹著暴富神話時(shí)，與股市掛鉤的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品卻出現(xiàn)了令人費(fèi)解的零收益。但是銀行對個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的銷售，缺少專業(yè)的銷售團(tuán)隊(duì)，很難做到對客戶承受風(fēng)險(xiǎn)的甄別。 私人理財(cái)周刊 14 和訊網(wǎng)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部 電話： 861085650705 地址：北京朝陽門外大街 22 號(hào)泛利大廈 10 層 資料顯示， 2020 年銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品銷售額突破了 1 萬億，其中人民幣理財(cái)產(chǎn)品銷售達(dá)到 1302 只，外幣產(chǎn)品達(dá)到 1760 只；同時(shí)，問題開始暴露，如連接境外股票、商品、利率和匯率的產(chǎn)品出現(xiàn)了大面積低收益、零收益甚至負(fù)收益的現(xiàn)象，在發(fā)行銀行方面，不僅中資銀行暴露出產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面的缺陷，外資銀行的產(chǎn)品，同樣表現(xiàn)出了結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)越來 越復(fù)雜，產(chǎn)品投資價(jià)值越來越差強(qiáng)人意的現(xiàn)象，某銀行 QDII 產(chǎn)品就因?yàn)樘潛p過半而清盤。有業(yè)內(nèi)人士建議，隨著不保本的浮動(dòng)收益型產(chǎn)品與日俱增，該對允許提供預(yù)期收益率的法規(guī)條款進(jìn)行修改，否則可能會(huì)誤導(dǎo)投資者?；鸸敬蠖颊J(rèn)為證券市場的估值泡沫已基本消除，目前的風(fēng)險(xiǎn)主要來自經(jīng)濟(jì)形勢的不明朗。比如， 2020 年 4 月成立的某銀行一款股票基金雙優(yōu)產(chǎn)品，截至 2020 年 6 月末，單位凈值為 元，股票倉位僅為 %、基金倉位為 %。從產(chǎn)品募集資金的具體投向來看，越來越多理財(cái)產(chǎn)品的資金開始直接投向股票。 分析人士表示，受南車股份 IPO 放行影響，資金面緊張的壓力加大，回購利率已持續(xù)上揚(yáng)。今年前7 個(gè)月平均收益率為 %，在全部貨幣基金中排名第一。理財(cái)專家分析，貨幣基金收益率與投資貨幣市場的標(biāo)的關(guān)聯(lián)較大，同時(shí)，由于市場資金面日趨緊張，貨幣基金收益可能仍有上升的空間。銀河證券基金分析師馬永諳用了“一種不可能實(shí)現(xiàn)但看上去很美的行為”來形容有人利用基金轉(zhuǎn)換而進(jìn)行的套利行為。而在自己看好市場的時(shí)候又能夠?qū)⑹掷锏幕疝D(zhuǎn)換成風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較高的股票型基金，從而享受資本市場帶來的收益。 返回目錄 試水基金轉(zhuǎn)換 基民低成本避險(xiǎn) 近期有不少基金公司接連發(fā)布了基金轉(zhuǎn)換的公告，紛紛開通了旗下基金轉(zhuǎn)換的渠道。該人士表示，“產(chǎn)品今年 12 月才到期，現(xiàn)在不能盲目談收益狀況?！? 在此輪股市大跌中，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品能獲得這樣的收益，已經(jīng)非常可觀。該產(chǎn) 品掛鉤的三只奧運(yùn)贊助商港股分別為中國移動(dòng)、中國國航、中國財(cái)險(xiǎn)。 但是，對沖的方式如果是在向投資者賣出一個(gè)看漲期權(quán)，自己作為空頭方再買進(jìn)一個(gè)滬深300 指數(shù)基金進(jìn)行對沖的話，中信證券不 也面臨著又一波虧損嗎？ 同時(shí)，也有業(yè)內(nèi)人士對掛鉤 A股的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品表示懷疑？目前國內(nèi) A股沒有看空機(jī)制，設(shè)計(jì)方怎么來“對賭”呢？某證券公司金融衍生品部的負(fù)責(zé)人向理財(cái)周報(bào)記者表示，“國內(nèi)券商在設(shè)計(jì)這類產(chǎn)品時(shí)，往往是將所謂購買期權(quán)的資金直接購買了股票、基金，不是真正的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。 某國有銀行個(gè)人金融部老總向記者透 露：擔(dān)保公司自有資金因不到擔(dān)保收益而遭遇虧損的情況已經(jīng)出現(xiàn)，前一陣銀監(jiān)會(huì)窗口叫停銀行擔(dān)保，其實(shí)就是保護(hù)銀行的資金風(fēng)險(xiǎn)。 顯然，這一歷史參考在今年并不奏效。 中資銀行 38 款 QDII 產(chǎn)品中，正收益的有 5 款，其余 33 款 負(fù)收益，虧損超過 20%的有17 款。 7 月份共發(fā)行 6 個(gè)月期以下的短期產(chǎn)品 310款，市場占比激增至 %；信貸資產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品依然是市場主角， 7月此類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為 219款，市場占比為 %。集合理財(cái)產(chǎn)品只有短暫的三年存續(xù)期 ,不僅增加了券商發(fā)行產(chǎn)品的成本 ,也給投資者帶來 不便。另外 ,紫金 1 號(hào)的展期準(zhǔn)備工作不影響紫金 1 號(hào)的正常運(yùn)作 ,投資者可在開放期內(nèi)正常參與或退出。而政府機(jī)構(gòu)擔(dān)保的實(shí)際效果絲毫不亞于銀行的擔(dān)保效果。據(jù)普益財(cái)富網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，今年 7月份，信貸融資類理財(cái)產(chǎn)品沒有受到“叫停擔(dān)?！钡挠绊?，各家銀行發(fā)行該類產(chǎn)品的熱情依然高漲。 光大銀行的 同升 12 號(hào) 將于 8 月 15 日到期，收益取決于 8 只股票在 12 個(gè)觀察期的平均漲跌幅。中行的 匯聚寶0610A1 月 31 日結(jié)束，客戶拿到了 %的最高收益，折合年率為 7%。 返回目錄 【 理財(cái)資訊 】 理財(cái)產(chǎn)品掛鉤奧運(yùn) 投資者共同分享“財(cái)運(yùn)” 北京奧運(yùn)會(huì) 8日開幕，銀行的奧運(yùn)理財(cái)產(chǎn)品近期紛紛告捷。當(dāng)時(shí)由世界最大的武器工廠德國克虜伯兵工廠制成，工藝水平也相當(dāng)高。據(jù)悉， 奧運(yùn)瓷瓶 成品率不到 10%。 另一大因素是文化內(nèi)涵，首先要有設(shè)計(jì)美感，從中有故事、有知識(shí)，同時(shí) 是當(dāng)今最新最高制造工藝的展現(xiàn)。 萬元中國紅瓷器獨(dú)具升值潛力 李詳說出此番 大話 ，是因?yàn)樗呀?jīng)發(fā)現(xiàn)了非常值得收藏的品 種，他甚至用 將會(huì)成為文物 來形容他看好的收藏品。 谷丙文向理財(cái)周報(bào)記者表示，相關(guān)的產(chǎn)品可以分兩大塊，一類是過去奧運(yùn)會(huì)的紀(jì)念品，一類是與北京奧運(yùn)會(huì)相關(guān)的產(chǎn)品。 看清“身份證”再買 羅勤學(xué)提醒廣大投資愛好者， 購買奧運(yùn)紀(jì)念品除了看“廠家”看材質(zhì)外，還要注意產(chǎn)品有無收藏證明。如果收藏品的歷史很長，就可以從歷屆奧運(yùn)會(huì)前后其價(jià)格的變化，來判斷目前的價(jià)位是否可以購買，這樣可以避免一時(shí)的沖動(dòng)。 羅勤學(xué)說，在“后奧運(yùn)時(shí)代”，不少奧運(yùn)藏品的價(jià)格回歸了理性，就拿奧運(yùn)金銀幣來說，奧運(yùn)金銀幣（一組）最高價(jià)曾上揚(yáng)至 萬元，但目前市價(jià)跌至 2 萬元；奧運(yùn)金銀幣（二組）最高價(jià)曾達(dá)到 2 萬元，目前市價(jià)在 萬元左右；而今年發(fā)行的第三組金銀紀(jì)念幣也經(jīng)歷了最初的瘋漲后也回歸理性，從最高 萬元到目前的 萬元。 返回目錄 中澳兩國證券業(yè)在京簽署諒解備忘錄 近日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)和澳大利亞金融市場協(xié)會(huì)在京共同簽署了諒解備忘錄。 李榮融透露，國務(wù)院有專門小組正在研究油價(jià)跟電價(jià)的改革。 奧運(yùn)藏品價(jià)格“松動(dòng)” 中國人民銀行在 2020 年至 2020年連續(xù)發(fā)行了三組奧運(yùn)紀(jì)念金銀幣，三組紀(jì)念幣發(fā)行后均 受到收藏者熱情追捧，其中前兩組市場價(jià)一度突破 2萬元，而今年 3 月第三組奧運(yùn)紀(jì)念幣未上市前的“市場價(jià)”也已上漲 15％，但隨著“后奧運(yùn)時(shí)代”的到來，不少價(jià)格一度上漲的奧運(yùn)藏品也出現(xiàn)了下跌現(xiàn)象。 投資前要先“摸底” 同時(shí)羅勤學(xué)提到，判斷收藏品的投資價(jià)值，進(jìn)行比較很重要。如果進(jìn)行投資，變現(xiàn)會(huì)很困難，如果賣出工藝價(jià)值會(huì)“縮水”。如果你去奧運(yùn)專賣店看看，里面出售了各類奧運(yùn)紀(jì)念品有 7000 多種，再算上國際奧委會(huì)合作單位如中國人民銀行、可口可樂等發(fā)行的產(chǎn)品，據(jù)中國收藏家協(xié)會(huì)體育紀(jì)念品收藏委員會(huì)主任谷丙夫估計(jì)，市場上目前有上萬種奧運(yùn)紀(jì)念品。 李詳雖然認(rèn)為目前還不適合專業(yè)投資，但他非常看好中國政府此次在奧運(yùn)收藏品上所花費(fèi)的心思，并認(rèn)為中國有可能成為全球奧林匹克收藏中心之一。據(jù)悉，這是李詳用北京奧運(yùn)會(huì)紀(jì)念銀盤與海外收藏家交換而來的。同時(shí)，將中國紅、毛瓷工藝、貼金等經(jīng)典陶瓷工藝融于一體，嚴(yán)格按照毛瓷標(biāo)準(zhǔn)打造，創(chuàng)造了中國陶瓷史上一大奇觀。首先是材質(zhì)，目前最貴的奧運(yùn)紀(jì)念品是來自貴金屬領(lǐng)域，中國人民銀行發(fā)行的 10 公斤黃金制成的紀(jì)念品價(jià)格達(dá)上百萬元； 其次是工藝水平，如中國首創(chuàng)的 五彩澆鑄 就是突破原來僅有的 2 個(gè)顏色、中國人民銀行發(fā)行的 大銅張 ，從 300 元上漲至上萬元； 第三是存世量，毫無疑問，存世量越少價(jià)值越高，如 1936 年的火炬當(dāng)時(shí)一共 300 只，如今留傳下來的火炬價(jià)格可想而知。 奧運(yùn)收藏愛好者表示，奧運(yùn)收藏應(yīng)該是收藏整個(gè)奧運(yùn)文化，而并非一屆奧運(yùn)，而且奧運(yùn)收藏還有很多并不是特許商品的，需要自己細(xì)心尋找。 產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益 經(jīng)過 12 年的等待，投資者這段時(shí)間陸續(xù)摘取奧運(yùn)理財(cái)?shù)膭倮麑?shí)。不同，奧運(yùn)概念的理財(cái)產(chǎn)品收益還是不錯(cuò)的。 返回目錄 不受“叫停擔(dān)?！庇绊? 信貸產(chǎn)品 7 月仍將占主導(dǎo) 盡管銀監(jiān)會(huì)明令 禁止商業(yè)銀行為融資性信托提供擔(dān)保，但目前市場上，該類理財(cái)產(chǎn)品仍為主流產(chǎn)品。如建設(shè)銀行之前發(fā)行的一款產(chǎn)品的借款人為遼寧省交通廳，擔(dān)保人就是遼寧省高速公路管理局。同時(shí) ,華泰證券還表示 ,紫金 1 號(hào)的展期尚需獲得中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn) ,如果展期申請未獲中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn) ,紫金 1 號(hào)將按資產(chǎn)管理合同的相關(guān)條款進(jìn)行到期清算。 某創(chuàng)新類券商的負(fù)責(zé)人表示 ,實(shí)際上 ,由于舊產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異 ,不少投資者在產(chǎn)品到期時(shí) ,仍有繼續(xù)持有的意愿。盡管面臨較明顯的通 貨膨脹，但一段時(shí)間以來央行始終未有加息動(dòng)作，因此市場對于短期化產(chǎn)品更為青睞。九成銀行系 QDII 理財(cái)產(chǎn)品依然處于虧損狀態(tài)。采用滬深 300 指數(shù)發(fā)布以來的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行后驗(yàn)檢驗(yàn)，至 2020 年 12 月，“中信理財(cái)之滬深300 指數(shù)掛鉤型 1 號(hào)人民幣理財(cái)產(chǎn)品”平均收益為 %，其間最高收益達(dá) %，最低收益 為 %。記者了解到，在資本市場向下的情況下，在無法取得保底收益的時(shí)候，信托公司的自有資金只好“貼”進(jìn)去了。對此，中信銀行零售銀行部的有關(guān)人士表示，中信證券存在多少浮虧，這取決于產(chǎn)品設(shè)計(jì)成本與無風(fēng)險(xiǎn)差異之間的控制，在成本上可以通過對沖方式控制。 另外一只與其類似的產(chǎn)品為交通銀行的“歡橙”系列每日計(jì)息型理財(cái)產(chǎn)品，最短為 6個(gè)月，最長 1 年半；只要股票籃子中的每只股票當(dāng)天收盤價(jià)均大于或等于期初股票價(jià)格的%，客戶就可獲得當(dāng)天收益。 光大銀行財(cái)富管理中心總經(jīng)理張旭陽說，“目前該產(chǎn)品的收益測算出來在 10%左右，因?yàn)槿嗣駧女a(chǎn)品的參與率為 70％，所以還要乘以 ，大概收益在 7%左右；美元產(chǎn)品的參與率為 100%，因此該產(chǎn)品美元產(chǎn)品收益目前為 10%。 一中行私人銀行部人士說，該產(chǎn)品由于動(dòng)態(tài)管理，應(yīng)能“跑贏大市”。 通過“奧運(yùn)概念”，銀行理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)部門不僅獲得設(shè)計(jì)產(chǎn)品的靈感，還獲得了一種時(shí)尚宣傳策略，但理財(cái)產(chǎn)品成功設(shè)計(jì)并運(yùn)作的主要原因，還是合理的設(shè)計(jì)、把握 進(jìn)出場時(shí)機(jī)及對掛鉤標(biāo)的走勢較準(zhǔn)確的研究，并不全是“奧運(yùn)概念”。不過目前來說，投資者發(fā)現(xiàn)了自己規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn) 的一種手段，那就是將自己手里的股票型基金轉(zhuǎn)換成今年表現(xiàn)較好的貨幣型基金，不一定要贖回。 不過理財(cái)專家表示，雖然基金轉(zhuǎn)換能夠節(jié)約費(fèi)率和時(shí)間，但投資者還是不宜過多地進(jìn)行基金轉(zhuǎn)換的，更不宜提倡的是將基金轉(zhuǎn)換作為一種套利行為。 Wind 資訊數(shù)據(jù)顯示，受益于近期債券收益率高企，前 7 個(gè)月貨幣市場基金 7 日年化收益均值回歸至 3％，其中中信現(xiàn)金優(yōu)勢表現(xiàn)最為搶眼，今年前 7個(gè)月平均收益率居榜首。 中信現(xiàn)金優(yōu)勢蟬聯(lián)榜首 在全部的貨幣市場基金中，中信現(xiàn)金優(yōu)勢貨幣基金的高收益一度成為“焦點(diǎn)”。 貨幣基金收益率或?qū)⑸仙? 針對貨幣市場基金的收益問題，深圳一家基金公司的貨幣基金經(jīng)理表示，與其他的 開放式基金不同，貨幣基金有其自身的特點(diǎn)，在目前整個(gè)市場環(huán)境的趨動(dòng)下，貨幣市場基金的收益率可能還會(huì)有上升的空間。 投資目標(biāo)轉(zhuǎn)向基金產(chǎn)品 據(jù) WIND 統(tǒng)計(jì)， 2020年中外資銀行共發(fā)行 2581 只銀行理財(cái)產(chǎn)品。但在 2020 年下半年及 2020 年以來發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品普遍呈現(xiàn)負(fù)收益。 一些擔(dān)任銀行理財(cái)產(chǎn)品投資顧問的基金公司此前操作上的成功經(jīng)驗(yàn)是，在低配權(quán)益類資產(chǎn)基礎(chǔ)上，以高折價(jià)率的封閉式基金代替了開放式基金的倉位，提 高了組合的整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對固定收益類產(chǎn)品進(jìn)行收益率預(yù)測有一定的可操作性和可信度，而預(yù)測投資于股票的理財(cái)產(chǎn)品收益率其實(shí)沒有實(shí)際意義，投資者更不應(yīng)該據(jù)此作出投資判斷。在此背景下，業(yè)內(nèi)人士建議，券業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新，應(yīng)防止重蹈前期銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品損失慘重的覆轍，同時(shí)維護(hù)整個(gè)券業(yè)新產(chǎn)品的聲譽(yù)。