人大財(cái)務(wù)管理學(xué)第七版練習(xí)題答案-免費(fèi)閱讀
【正文】 . 答題要點(diǎn)： i ?i???????iM 其中， ?iM 表示第 i 支股票的收益與市場(chǎng)組合收益的相關(guān)系數(shù)， ?M? ??? ?i 表示第 i支股票收益的標(biāo)準(zhǔn)差， ?M 表示市場(chǎng)組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差。例如，在不同市場(chǎng)條件下，西京公司與東方公 司未來(lái)的收益如下表所示。 . 答題要點(diǎn)： 對(duì)投資活動(dòng)而言，風(fēng)險(xiǎn)是與投資收益的可能性相聯(lián)系的，因此對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的衡量，就要從投資收益的可能性入手。同時(shí)，將貨幣作為資本投入生產(chǎn)過(guò)程所獲得的價(jià)值增加并不全是貨幣的時(shí)間價(jià)值，因?yàn)樨泿旁谏a(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò) 程中產(chǎn)生的收益不僅包括時(shí)間價(jià)值，還包括貨幣資金提供者要求的風(fēng)險(xiǎn)收益和通貨膨脹貼水。 案例題 案例分析要點(diǎn)： 1. 趙勇堅(jiān)持企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，恰巧是股東財(cái)富最大化目標(biāo)的具體體現(xiàn)。 主要的財(cái)務(wù)活動(dòng)：籌資、投資、運(yùn)營(yíng)和分配。 . 答題要點(diǎn)： 為企業(yè)籌資 和投資提供場(chǎng)所；企業(yè)可通過(guò)金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)短期資金的互相轉(zhuǎn)化；金融市場(chǎng)為企業(yè)的理財(cái)提供相關(guān)信息。其發(fā)行價(jià)格可測(cè)算如 下： 1000 5 5 ? ? t t?1 5 1000?6% ?1000 如果市場(chǎng)利率為 7%，高于票面利率，該債券屬于折價(jià)發(fā)行。 由 PVAn = A由多種證券構(gòu)成的投資組合，會(huì)減少風(fēng)險(xiǎn)，收益率高的證券會(huì)抵消收益率低的證券帶來(lái)的負(fù)面影響。這種風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)證券持有的多樣化來(lái)抵消；而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)則產(chǎn)生于那些系統(tǒng)影響大多數(shù)公司的因素：經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退、以及高利率。復(fù)利的概念充分體現(xiàn)了資金時(shí)間價(jià)值的含義，因?yàn)橘Y金可以再投資，而且理性的投資者總是盡可能快地將資金投入到合適的方向，以賺取收益。 第二章 思考題 1. 答題要點(diǎn)： 國(guó)外傳統(tǒng)的定義是：即使在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹的條件下，今天 1元錢的價(jià)值亦大于 1年以后 1元錢的價(jià)值。純利率是指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹情況下的均衡點(diǎn)利率，通常以無(wú)通貨膨脹情況下的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券利率來(lái)代表純利率；通貨膨脹情況下，資金的供應(yīng)者必然要求提高利率水平來(lái)補(bǔ)償購(gòu)買力的損失，所以短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券利率＝純利率＋通貨膨脹補(bǔ)償；在通貨膨脹的基礎(chǔ)上，違約風(fēng)險(xiǎn)、 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、期限風(fēng)險(xiǎn)是影響利率的風(fēng)險(xiǎn)收益因素。針對(duì)股東與管理層的代理問(wèn)題，可以通過(guò)一套激勵(lì)、約束與懲罰的機(jī)制來(lái)協(xié)調(diào)解決。企業(yè)是各種 利益相關(guān)者之間的契約的組精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫作 –獨(dú)家原創(chuàng) 2 / 25 合。對(duì)股東財(cái)富最大化需要進(jìn)行一定的約束。針對(duì)股東與債權(quán)人可能產(chǎn)生的沖突，可以通過(guò)保護(hù)性條款懲罰措施來(lái)限制股東的不當(dāng)行為。違約風(fēng)險(xiǎn)越高，流動(dòng)性越差、期限越長(zhǎng)都會(huì)增加利率水平。股東投資 1 元錢，就失去了當(dāng)時(shí)使用或消費(fèi)這 1元錢的機(jī)會(huì)或權(quán)利，按時(shí)間計(jì)算的這種付出的代價(jià)或投資收益，就叫做時(shí)間價(jià)值。 . 答題要點(diǎn)： 不是，年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。由于這些因素會(huì)對(duì)大多數(shù)股票產(chǎn)生負(fù)面影響，故無(wú)法通過(guò)分散化投資消除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。證券組合的預(yù)期收益，是指組合中單項(xiàng)證券預(yù)期收益的加權(quán)平均值，權(quán)重為整個(gè)組合中投入各項(xiàng)證券的資金占總投 資額的比重。PVIFAi ， n得： PVIFAi，n =PVAn／ A則 PVIFA16%， n =.333 精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫作 –獨(dú)家原創(chuàng) 10 / 25 查 PVIFA 表得： PVIFA16%， =.274， PVIFA16%， =.685，利用插值法： 年數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù) 由以上計(jì)算，解得： n =.14 所以，需要 年才能還清貸款。其發(fā)行價(jià)格可測(cè)算如下： 精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫作 –獨(dú)家原創(chuàng) 14 / 25 1000 ? 3．答案： 5 ? t t?1 10?00 6% ?959 元 九牛公司該設(shè)備每年年末應(yīng)支付的租金額為：0000PVIFA10%,4 ? ? 為了便于有計(jì)劃地安排租金的支付，承租企業(yè)可編制租金攤銷計(jì)劃表如下： ? 表注：含尾差 第六章 資本結(jié)構(gòu)決策分析 二、練習(xí)題 Kb? IbB 精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫作 –獨(dú)家原創(chuàng) 15 / 25 DpPp Kp? =1000*6%*/550*=% 其中： Kp? Dp =8%*150/50==/50= Pp DpPp = DPc ?G Kc? =1/19+5%=% 4 、DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000==8000/==*9= 計(jì)算籌資方案甲的綜合資本成本率： 第一步，計(jì)算各種長(zhǎng)期資本的比例：長(zhǎng)期借款資本比例 =800/5000= 或 16% 公司債券資本比例=1200/5000= 24% 普通股資本比例 =3000/5000=精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫作 –獨(dú)家原創(chuàng) 16 / 25 或 60% 第二步，測(cè)算綜合資本成本率： Kw=7
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