【正文】 增加銷售，反而使得虧損增加。E) 在有效率的資本市場上，融資成本排序如下 ： 普通股 留存收益 優(yōu)先股 債券 19261988年美國證券市場收益率 短期國債 ３ .５％ 長期國債 ４ .６％ 公司債 ５ .３％ 普通股 １２ .１％ 美國證券市場平均年收益率： 19261997 投資類別 平均收益率 普通股 % 小公司股票 長期公司債券 長期政府債券 美國國庫券 通貨膨脹 資料來源： 1997年股票、債券、票據(jù)和通貨膨脹年度報告，芝加哥 Ibbotson公司 （年度更新工作由 Roger Rex ）。E) 中國上市公司的 股本結構 損益表 （一段會計期間： 2001年 1月 1日－ 2001年 12月 31日） A B 差 異 銷 售 收 入 10,0 0 0 銷 售 成 本 6,0 0 0 毛 利 4 ,0 0 0 經(jīng) 營 費 用 2 ,6 0 0 銷 售 費 用 S 管 理 費 用 A 總 務 費 用 G 經(jīng) 營 利 潤 1 ,4 0 0 1 4 0 0 利 息 6 0 0 0 稅 前 利 潤 8 0 0 1 4 0 0 6 0 0 稅 40% 3 2 0 5 6 0 2 4 0 稅 盾 稅 后 利 潤 4 8 0 8 4 0 3 6 0 優(yōu) 先 股 股 利 0 歸 屬 普 通 股 的 收益 4 8 0 普 通 股 股 利 8 0 留 存 收 益 4 0 0 ======== ======== 結轉(zhuǎn)到資產(chǎn)負債表中的 “ 留存收益 ”項下 現(xiàn)金流量表 （一段會計期間： 2001年 1月 1日－ 2001年 12月 31日） 經(jīng)營性現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入 8000 現(xiàn)金流出 （ 7000） 經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量 1000 投資性現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入 2000 現(xiàn)金流出 （ 5000） 投資性現(xiàn)金凈流量 （ 3000） 籌資性現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入 4500 現(xiàn)金流出 （ 3000） 籌資性現(xiàn)金凈流量 1500 現(xiàn)金凈流量 （ 500） ========= ===== 結轉(zhuǎn)到資產(chǎn)負債表中的 “ 現(xiàn)金余額 ” 項下 企業(yè)經(jīng)營◎三大報表及其相互關系 資產(chǎn) ＝ 負債 ＋ 股東權益 現(xiàn)金余額 留存收益 損益表 ======== 結轉(zhuǎn) 現(xiàn)金流量表 =========== 結轉(zhuǎn) 二、財務管理在公司中的角色地位 總裁 生產(chǎn)技術 營銷副總 財務副總 人力資源 總務副總 副總 副總 會計長 財務長 財務副總裁 會計長 財務長 財 務 會計 簿 記 管 理 會 計 成本會計 稅 務 會 計 數(shù) 據(jù) 處 理 現(xiàn) 金 管 理 短 期 投 資管理 應 收 賬 款 和 存 貨 管 理 資 本 預 算 財 務 分 析 融 資 決 策 資 本 結 構 管 理 股 利 政 策 與 外部 金 融 機 構 的 關 系 三、 幾大關鍵概念 （一）貨幣的時間價值 （二）財務管理的基本目標 * 利潤最大化目標存在的重大缺陷 * 股東財富最大化 * 現(xiàn)金流量預算管理的重要性 （案例１和蘭鋁） （三）代理問題、代理成本和解決方 法 （一） 貨幣時間價值 The time value of money The time value of cash flow 時間 0 1 2 100 元 ? ? 取決于：投資收益率，假定由 I來代替，若 I=10% 則 0 1 2 100 100（ 1＋ 10％） 100(1＋ 10％ )2 ？ 110 121 100 （ 1＋ 10％） (1＋ 10％ )2 復利率 折現(xiàn)率