高級(jí)財(cái)務(wù)管理(ppt77)-財(cái)務(wù)綜合-全文預(yù)覽
【正文】 選擇合適的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較 （ 橫向 、 縱向 ） ； 要注意不同企業(yè)的會(huì)計(jì)方法的差異 （ 如折舊方法 ， 存貨計(jì)值方法等 ） ； 要注意比率很容易被修飾 。 成長型股利估價(jià)模型 D1 Ke = + g P0 (1 f ) Ke 發(fā)行新股的融資成本 D1 來年每股現(xiàn)金股息 Ｐ 0 新股發(fā)行價(jià)格 f 發(fā)行費(fèi)率 g 每股現(xiàn)金股息的年遞增率 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 Ke = Rf + β a ( Km Rf ) Ke: A公司普通股要求收益率 Rf: 無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率 β a： A公司的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù) Km: 證券市場平均收益率 資本結(jié)構(gòu)管理 MM1理論 傳統(tǒng)理論 MM2理論 營運(yùn)資本管理 營運(yùn)資本 = 流動(dòng)資產(chǎn) 5,000 － 流動(dòng)負(fù)債 4,000 1,000 現(xiàn)金 1,000 應(yīng)付帳款 短期投資 500 短期應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)收帳款 2,500 短期貸款 存貨 1,000 其它流動(dòng)資產(chǎn) 0 營運(yùn)資本管理 確定最佳的流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模 流動(dòng)資產(chǎn)投資最小化 確定最佳的營運(yùn)資本金額 ?永久性流動(dòng)資產(chǎn) ?融資與投資的配比原則 金額 期限 成本與收益 風(fēng)險(xiǎn) 股 利 政 策 第三講 資本預(yù)算 長期投資項(xiàng)目的決策和預(yù)算管理 決策：項(xiàng)目是否可取 ？ 管理項(xiàng)目期間現(xiàn)金流量 案例分析 0 1 2 3 4 5 初 始 固 定 資 產(chǎn) 投 資 8000 預(yù) 計(jì) 銷 售 收 入 10000 20000 30000 40000 經(jīng) 營 性成 本 和費(fèi) 用（不含折舊） 6000 12000 18000 24000 折 舊 (直 線 折舊 ) 2000 2000 2000 2000 息 稅 前 收 益 2000 6000 10000 14000 稅 40% 800 2400 4000 5600 稅 后經(jīng)營性 收 益 1200 3600 6000 8400 + 折舊 2000 2000 2000 2000 現(xiàn)金 1000 1000 1000 1000 4000 存貨 2000 2000 2000 2000 0 8000 當(dāng)期應(yīng)收賬款 6000 12000 18000 24000 收回上期賬款 6000 12000 18000 24000 當(dāng)期應(yīng)付賬款 +500 償還上期賬款 500 期間固定資產(chǎn)投資 期末固定資產(chǎn)殘值 0 稅后增量經(jīng)營性現(xiàn)金流量 10500 6300 3400 1000 8400 32000 計(jì)算稅后增量經(jīng)營性現(xiàn)金流量 ATIOCFs (Aftertax Incremental Operating Cash Flows) 八大原則： 稅后原則 增量原則 (Incremental Base) 經(jīng)營性現(xiàn)金流量原則 （ 不減利息和本金 ） 沉沒成本 （ Sunk Cost） 不予考慮 機(jī)會(huì)成本原則 加回非現(xiàn)金費(fèi)用 （ 折舊 、 費(fèi)用攤銷 ） 減去營運(yùn)資本的凈增加額 考慮期間固定資產(chǎn)投資和期末固定資產(chǎn)殘值 ． 稅后原則 增量原則 應(yīng)站在現(xiàn)有企業(yè)的立場上 ， 考慮由于新項(xiàng)目的上馬而導(dǎo)致的額外的現(xiàn)金流量 。E) 中國上市公司的 股本結(jié)構(gòu) 損益表 （一段會(huì)計(jì)期間： 2001年 1月 1日－ 2001年 12月 31日） A B 差 異 銷 售 收 入 10,0 0 0 銷 售 成 本 6,0 0 0 毛 利 4 ,0 0 0 經(jīng) 營 費(fèi) 用 2 ,6 0 0 銷 售 費(fèi) 用 S 管 理 費(fèi) 用 A 總 務(wù) 費(fèi) 用 G 經(jīng) 營 利 潤 1 ,4 0 0 1 4 0 0 利 息 6 0 0 0 稅 前 利 潤 8 0 0 1 4 0 0 6 0 0 稅 40% 3 2 0 5 6 0 2 4 0 稅 盾 稅 后 利 潤 4 8 0 8 4 0 3 6
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