【正文】 2) 跟蹤評級程序安排 跟蹤評級將按照收集評級所需資料、現(xiàn)場訪談、評級分析、評審委員會審核、出具評級報告、公告等程序進行。 注： 每一個信用等級均不進行微調(diào)。 EBIT 利息保障倍數(shù)和 EBITDA 利息保障倍數(shù)亦同。 表 5 公司 20xx～ 20xx年 以及 20xx 年 1～ 9 月 經(jīng)營性現(xiàn)金對債務(wù)保障能力相關(guān)指標 項目 20xx 年 1～ 9 月 20xx 年 20xx 年 20xx 年 經(jīng)營性凈現(xiàn)金流 /流動負債（ %） 經(jīng)營性凈現(xiàn)金流 /總負債（ %） 留存現(xiàn)金流 /總有息債務(wù)（ %） 經(jīng)營性凈現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)（倍） EBITDA 利息保障倍數(shù)（倍） 預計隨著煤炭價格的 企穩(wěn) 以及公司在建項目逐步完工 并投入運營和產(chǎn)生收入 ，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流將保持穩(wěn)定或略有增長 ，而投資性凈現(xiàn)金流和籌資性凈現(xiàn)金流也會由于項目的投資以及由此而帶來的融資而保持較大規(guī)模 。 預計未來 1～ 2 年內(nèi)， 隨著公司 參股 的電力項目逐漸建成投產(chǎn)，經(jīng)濟復蘇對電力需求的增長，公司參股的電力企業(yè)的 經(jīng) 營狀況 和 盈利能力有望 得到 改善，公司的投資收益也將因此實現(xiàn)增長。同時， 20xx 年，依據(jù)渝能源文【 20xx】 765 號文件，將未入賬的 億元計入長期應(yīng)收款； 20xx～ 20xx 年末 以及 20xx 年 9 月末 ，公司的長期應(yīng)收款分別為 億元、 億元和 億元 ， 主要為應(yīng)收 重慶市授權(quán)管理地方電力資產(chǎn)款項、重慶恒泰發(fā) 電有限公司款項和巨能公司 BT 項目投資應(yīng)收款項等 。 短期融資券債項信用評級報告 8 表 3 20xx～ 20xx 年末及 20xx年 9月末 公司流動資產(chǎn)情況 （ 單位：億元 ， %） 項目 20xx年 9月末 20xx年末 20xx年末 20xx 年末 金額 占比 金額 占比 金額 占比 金額 占比 貨幣資金 應(yīng)收票據(jù) 其他應(yīng)收款 存貨 應(yīng)收賬款 其他 合計 公司流動資產(chǎn)主要由貨幣資金、其他應(yīng)收款、存貨、 應(yīng)收賬款 等構(gòu)成。 20xx～ 20xx 年末 以及 20xx 年 9 月末 ，公司流 動比率分別為 、 和 ，速動比率分別為 、 、 和 。 公司的 非流動負債占比逐年增長 ， 20xx～ 20xx 年末以及 20xx 年 9月末 公司 非 流動負債分別占負債總額的 %、 %、 %和%。 總體來看，公司 煤炭儲備量和生產(chǎn)能力以及產(chǎn)銷量均在重慶市占有較高的市場份額， 是重慶市主要工業(yè)用戶和主力電廠的主要供煤渠道， 公司在新疆獲得 20 億噸的煤炭開采權(quán)有利于公司未來煤炭儲備量的進一步提高和煤炭業(yè)務(wù)額長遠發(fā)展 ；公司的電力業(yè)務(wù)在 重慶市有較高的市場份額，裝機容量和發(fā)電量逐年增長。 20xx～ 20xx 年，公司的發(fā)電量和供電量呈較快增長趨勢，分別從 20xx 年的 億千瓦時和 億千瓦時增加到 20xx 年的 億千瓦時（ 億千瓦時不包括 瓦斯發(fā)電量，包含瓦斯總發(fā)電量為 億千瓦時）和 億千瓦時，發(fā)電量和供電量均實現(xiàn)了大幅度增長。 20xx 年， 公司煤炭產(chǎn)量 1,291 萬噸。 公司主要從事重慶市煤炭開采和銷售、電力項目投資建設(shè)、電廠經(jīng)營、民用燃氣供應(yīng)和管道安裝等業(yè)務(wù)，在當?shù)孛禾?、電力和燃氣供?yīng)市場具有重要地位。 3） 降低融資成本。本期短期融資券無擔保 。作為重慶市政府能源投資主體，公司在政策、資金、稅收等方面獲得政府部門 的較大力度 支持 ； 大公 國際 保留對本期 融資券 信用狀況跟蹤評估并公布信用等級變化之權(quán)利 重慶市能源投資集團 公司 20xx 年 度第 一 期 短期融資券信用評級報告 大公報 D【 20xx】 052 號（ 債） 信用等級 : A1 發(fā)債主體： 重慶市能源投資集團公司 注冊 總額： 15 億元 本期發(fā)債 額度 ： 8 億元 本期 債券期限： 365 天 主要財務(wù)數(shù)據(jù)和指標 （人民幣億元） 項 目 新準則 舊準則 20xx 20xx 20xx 貨幣資金 總資產(chǎn) 所有者權(quán)益 主營業(yè)務(wù)收入 營業(yè)收入 利潤總額 經(jīng)營性凈現(xiàn)金流 資產(chǎn)負債率（ %） 速動比率（倍） 主營業(yè)務(wù)毛利率（ %） 毛利率（ %） 凈資產(chǎn)收益率（ %） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 經(jīng)營性凈現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)（倍） 經(jīng)營性凈現(xiàn)金流 /流動負債（ %） 注： 20xx 年 和 20xx 年三季度 財務(wù)數(shù)據(jù)按新會計準則編制 ， 20xx 年數(shù)據(jù)為按新會計準則追溯調(diào)整 ； 20xx年 所有者權(quán)益 不包含少數(shù)股東權(quán)益， 20xx～ 20xx 年所有者權(quán)益包含少數(shù)股東權(quán)益； 20xx 年三季度財務(wù)報表未經(jīng)審計 分 析 員： 鄒治庭 徐尚義 聯(lián)系電話： 01051087768 客服電話： 4008844008 傳 真： 01084583355 Email ： 評級觀點 重慶市能源投資集團公司（以下簡稱“重慶能投”或“公司”） 作為重慶市人民政府授權(quán)的能源投資主體和國有資產(chǎn)運營機構(gòu)， 主要負責重慶市煤炭開采和銷售、電力項目投資、電廠經(jīng)營、燃氣供應(yīng)以及管道安裝， 兼營基本建設(shè)、火工產(chǎn)品 等 。 公司 貨幣資金較為充足， 主營業(yè)務(wù)收入保持持續(xù)增長。 募集資金用途 本期募集的資金將用于本公司流動資 金的周轉(zhuǎn)，補充公司短期流動資金的需求，以及優(yōu)化企業(yè)整體負債結(jié)構(gòu)，具體包括： 1） 補充營運資金。 公司此前通過銀行貸款方式獲得的短期資金成本相對較高。公司擁有生產(chǎn)經(jīng)營部、安全監(jiān)督部、財務(wù)部等 短期融資券債項信用評級報告 4 18 個部門，截至 20xx 年 末 ，公司下轄 25 家 二級 子 公司 。 公司作為重慶市唯一的能源投資經(jīng)營主體，是重慶主要火電廠和工業(yè)用戶的主要供煤渠道，重慶市主力電廠電煤的 50%以上由公司供應(yīng)。 20xx 年，公司發(fā)電總量較 20xx 年發(fā)電總量增長 %；供電總量較 20xx 年增長 %。 公司目前以及基本完成了對重慶市民用天然氣市場的整合，用戶數(shù)量和市場份額不斷增長。 短期融資券債項信用評級報告 6 公司的非流動負債主要由長期借款、應(yīng)付債券、專項應(yīng)付款等組成。 同期， 公司長期資產(chǎn)適合率分 別為 %、 %、 %和 %，總體繼續(xù)保持穩(wěn)定，長期資本能夠覆蓋長期資產(chǎn)。 公司貨幣資金保持增長態(tài)勢，占流動資產(chǎn)的比例較高， 貨幣資金較為充足， 20xx 年 9 月末較 20xx 年末增加 億元，主要 是由于公司借款和發(fā)行債券籌集的資金量較大 ；其他應(yīng)收款 20xx 年 9 月末比20xx 年末增加幅度較大，主要是 根據(jù)重慶市國資委和中國進出口銀行簽署的《關(guān)于支持渝東北、渝東南 16 個區(qū)縣出口加工貿(mào)易梯度轉(zhuǎn)移重點承接地建設(shè)的金融合作備忘錄》，公司向中國進出口銀行貸款用于重慶市的巫溪工業(yè)園區(qū)、彭水工業(yè)園區(qū)和酉陽工業(yè)園區(qū)等三個工業(yè)園區(qū)建設(shè)，截 至 20xx 年 9 月底共計 億元，暫計入其他應(yīng)收款； 此外，下屬全資子公司 重慶巨能建設(shè)（集團）有限公司 20xx 年新投標項目 較多 ，新增投標保證金 較多，導致了其他應(yīng)收款的大幅度增加。 20xx～ 20xx 年末 以及 20xx 年 9 月末 ，公司流 動比率分別為 、 和 ，速動比率分別為 、 、 和 。 短期融資券債項信用評級報告 10 表 4 20xx～ 20xx 年及 20xx 年 1～ 9月 公司 營業(yè) 收入 、 費用和 利潤 情況 （單位：萬元） 項目 20xx 年 1～ 9 月 20xx 年 20xx 年 20xx 年 營業(yè) 收入 912,225 1,237,827 832,660 646,475 營業(yè)費用 21,567 35,083 45,146 33,073 管理費用 74,766 90,564 71,670 102,373 財務(wù)費用 11,745