【正文】 跟蹤評(píng)級(jí)期間， 大公國(guó)際 將持續(xù)關(guān)注發(fā)債主體外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化、影響其經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)狀況的重大事項(xiàng)以及發(fā)債主體履行債務(wù)的情況等因素，并出具跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，動(dòng)態(tài)地反映發(fā)債主體本期融資券的信用狀況。 承受突發(fā)事件不利影響能力 公司目前無(wú)重大訴訟或影響企業(yè)公眾形象事件，在短期內(nèi)可預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)較少。 20xx 年 受煤炭板塊原材料價(jià)格上升和人工成本上升幅度大于煤炭平均價(jià)格上漲的幅度，使煤炭板塊的毛利率下降；受煤炭平均價(jià)格上漲的影響 ， 電力板塊的毛利率下降；而由于燃?xì)獾馁?gòu)入價(jià)格上升導(dǎo)致燃?xì)獍鍓K的毛利率下降。 內(nèi)部流動(dòng)性 由于合并范圍擴(kuò)大，投資和建設(shè)的項(xiàng)目不斷增加等原因，公司 資產(chǎn)規(guī)模逐步擴(kuò)大， 貨幣資金較為充足 20xx～ 20xx 年 末以及 20xx 年 9 月末 ，公司的資產(chǎn) 總額分別為 億元、 億元、 億元和 億元， 由于新 成立了重慶長(zhǎng)江電煤運(yùn)銷有限責(zé)任公司、重慶云能發(fā)電有限公司、重慶旗能電鋁有限公司和重慶天府瓦斯發(fā)電有限公司，公司 20xx 年末總資產(chǎn) 億元，比 20xx 年末有較大幅度增加。 預(yù)計(jì)未來(lái) 1～ 2 年，隨著公司 在建項(xiàng)目的逐步建成并投產(chǎn) ，主營(yíng)業(yè)務(wù)將基本穩(wěn)定。 重慶市電力生產(chǎn)仍不能完全滿足電力需求的現(xiàn)狀，以及隨著重慶市經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，工業(yè)化和城市化進(jìn)程的加快，重慶市電力需求將保持持續(xù)增長(zhǎng)，為公司電力 板塊的發(fā)展提供了良好的環(huán)境。公司注冊(cè)資本金為 60 億元人民幣，法定代表人侯行知。 重慶市煤炭瓦 斯含量較高，雖然公司采取了相關(guān)安全保障措施，但仍然存在一定的安全風(fēng)險(xiǎn) ； 重慶地區(qū)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展有效地推動(dòng)了 能源 需求的增長(zhǎng)， 作為能源投資企業(yè)， 公司具有良好的發(fā)展 前景 ； 目前，公司的短期融資主要通過(guò)銀行貸款獲得，融資渠道單一，風(fēng)險(xiǎn)集中。公司處于重慶市煤炭行業(yè)市場(chǎng)份額較高，是重慶市政府煤炭資源開(kāi)發(fā)的主體， 20xx年公司煤炭產(chǎn)量占重慶市煤炭產(chǎn)量的 %， 煤炭地質(zhì)儲(chǔ)備量占重慶市的 %，重慶市 80%以上探明儲(chǔ)量?jī)?yōu)質(zhì)煤田都 集中在公司，公司控制了重慶市大部分規(guī)模較大的煤礦，重慶市規(guī)模 45 萬(wàn)噸以上的礦井都在公司，重慶市政府明確指出凡產(chǎn)能 9 萬(wàn)噸 /年以上的煤炭資源均由重慶能投開(kāi)發(fā)。公司擁有主干管網(wǎng)7,701 公里，總管道長(zhǎng)度 10,051 公里，儲(chǔ)、輸、配氣站 150 余座， 20xx年日供氣能力達(dá)到 萬(wàn)立方米 ，全年購(gòu)入燃?xì)饬窟_(dá)到 億立方米，供氣量達(dá)到 億立方米， 供氣收入達(dá)到 億元 。 表 1 20xx～ 20xx 年及 20xx 年 9月末 公司 有息債務(wù)情況 （ 單位：億元 ， %） 項(xiàng)目 20xx年 9月末 20xx年末 20xx年末 20xx 年末 金額 占比 金額 占比 金額 占比 金額 占比 短期借款 應(yīng)付票據(jù) 長(zhǎng)期借款 應(yīng)付債券 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債 有息債務(wù) 有息負(fù)債 /總債務(wù)（ %） 短期融資券債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)報(bào)告 7 20xx 年末和 20xx 年 9 月末，公司有息負(fù)債 占債務(wù)總額的 比例分別達(dá)到 %和 %， 20xx 年 9 月末，由于投資建設(shè)工程大幅度增加，公司加大了融資的規(guī)模，長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券均大幅度增加，使公司有息債務(wù)規(guī)模和 占債務(wù)總額的 比例均 出現(xiàn)快速增長(zhǎng) 。 公司長(zhǎng)期投資以長(zhǎng)期股權(quán)投資為主。 由于公司的投資項(xiàng)目的增加，公司的投資活動(dòng)現(xiàn)金流出繼續(xù)保持了較大規(guī)模， 20xx～ 20xx 年， 公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流出分別為 億元、 億元和 億元， 投資性凈現(xiàn)金流 分別 為 億元、 億元和 億元， 20xx 年 1～ 9 月 公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流出， 投資性凈現(xiàn)金流 為 億元。 B 級(jí)：還本付息能力較低，有一定的違約風(fēng)險(xiǎn)。 。 A2 級(jí)：還本付息能力較強(qiáng)，安全性較高。 預(yù)計(jì) 未來(lái) 1～ 2 年內(nèi)， 隨著公司在建的電力和煤炭項(xiàng)目的建成，以及對(duì)各區(qū)縣地方燃?xì)夤镜恼?， 公司收入將進(jìn)一步增長(zhǎng)。 公司非流動(dòng)資產(chǎn)主要是由固定資產(chǎn)、在建工程和長(zhǎng)期投資等組成。 20xx 年 9 月 末公司專項(xiàng)應(yīng)付款 為 億元，專項(xiàng)應(yīng)付款 主要包括燃?xì)獬跹b費(fèi)、采 煤 沉 陷治理資金 、煤炭調(diào)節(jié)基金和相關(guān)補(bǔ)貼資金 等； 20xx 年 9 月 末公司長(zhǎng)期應(yīng)付款 為 億元， 主要是按國(guó)家要求計(jì)提的維簡(jiǎn)費(fèi)、安全費(fèi)、新井建設(shè) 資金 等。 2 不包含新疆煤炭?jī)?chǔ)備。 20xx 年重慶市 GDP 增速達(dá)到 %1， 經(jīng)濟(jì)總量 達(dá)到 6, 億元；全市實(shí)現(xiàn)工業(yè)增加值 2, 億元，增長(zhǎng) %。計(jì)劃 5 億元用于購(gòu)買(mǎi)原材料。 綜合分析， 公司能夠?qū)Ρ酒谌谫Y券的償還提供很強(qiáng) 的 保障。 借款企業(yè)資信評(píng)級(jí)報(bào)告 大公 國(guó)際 保留對(duì)本期 融資券 信用狀況跟蹤評(píng)估并公布信用等級(jí)變化之權(quán)利 大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司 二 〇 一 〇 年三月十八日 短期融資券債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)報(bào)告 3 發(fā)債情況 本期融資券概況 重慶能投 擬 在銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)總額為 15億元的短期融資券，分 二 期發(fā)行，其中第一期 7 億元人民幣已于 20xx 年 5 月發(fā)行完畢，本期為 20xx 年度第 一 期，發(fā)行 金額 8 億元人民幣 ， 發(fā)行期限為 365天 。 20xx 年 6 月，經(jīng)重慶市人民政府批準(zhǔn)，重慶燃?xì)猓瘓F(tuán)）有限責(zé)任公司 （以下簡(jiǎn)稱“ 重慶燃?xì)?”） 整體并入 重慶建投作為子公司管理，并將重慶建投更名為重慶市能源投資集團(tuán)公司，列入重慶市屬國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)管理，由市國(guó)資委依法履行出資人職責(zé)。公司根據(jù)“ 積極 開(kāi)發(fā) 水電、適度投資火電、適時(shí)進(jìn)入新能源 ” 的 電力板塊發(fā)展 戰(zhàn)略 來(lái)投資電源項(xiàng)目投資。 注：發(fā)債主體的信用狀況是評(píng)價(jià)短期融資券發(fā)行信用風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)，本部分觀點(diǎn)詳見(jiàn)《 重慶市能源投資集團(tuán)公司 20xx 年度企業(yè)信用評(píng)級(jí)報(bào)告》。 20xx 年 9 月末，由于在建工程、發(fā)行債券籌集資金增加和新 成立了 重慶能投置業(yè)有限公司等原因，公司總資產(chǎn)進(jìn)一步上升，達(dá)到 億元，非流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額 的比 重為 %。 由于電力投資占公司投資比重較大 ，電力投資收益對(duì)公司的利潤(rùn)影 響較大， 公司獲得的投資收益主要來(lái)自 公司參股的珞璜電廠， 20xx～20xx 年公司 投資收益分別為 億元 、 億元和 億元， 20xx年 1～ 9 月，公司投資收益為 億元。 短期融資券債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)報(bào)告 13 附件 1 重慶市能源投資集團(tuán)公司 主要財(cái)務(wù) 數(shù)據(jù)及 指標(biāo) 單位：萬(wàn)元 年 份 新準(zhǔn)則 舊準(zhǔn)則 20xx 年 9 月 （未經(jīng)審計(jì)） 20xx 年 20xx 年 20xx 年 資產(chǎn)類 貨幣資金 440,135 321,082 314,190 254,716 短期投資 9,821 交易性金融資產(chǎn) 108 108 122 應(yīng)收票據(jù) 62,117 53,679 51,042 31,492 應(yīng)收賬款 94,213 68,948 40,495 45,774 其他應(yīng)收款 132,029 69,286 72,203 67,710 預(yù)付 款項(xiàng) 69,075 51,980 42,991 26,305 存貨 78,496 67,183 47,146 40,001 待攤費(fèi)用 135 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 876,866 633,868 569,131 481,807 長(zhǎng)期投資 168,664 149,711 179,951 411,730 長(zhǎng)期股權(quán)投資 168,632 149,711 179,951 358,215 固定資產(chǎn)凈額 548,886 524,380 490,581 496,032 在建工程 784,939 565,906 309,991 200,480 固定資產(chǎn)合計(jì) 1,344,311 1,101,857 807,001 697,281 無(wú)形資產(chǎn) 174,411 143,243 126,425 67,380 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 1,473 932 1,183 1,332 無(wú)形及遞延資產(chǎn)合計(jì) 187,989 159,368