【正文】 在論文的寫作過程中，也得到了許多同學(xué)的寶貴建議，同時還到許多在工作過程中許多同事的支持和幫助，在此一并致以誠摯的謝意。在營運(yùn)能力指標(biāo)分析方面，中百集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率不太理想，存貨周轉(zhuǎn)速度較慢，中百集團(tuán) 應(yīng)進(jìn)一步提高存貨的周轉(zhuǎn)，特別是要針對周轉(zhuǎn)率很低的存貨盡快進(jìn)行處理，以便于提高存貨周轉(zhuǎn)能力。通過以上對比可以發(fā)現(xiàn)，中百集團(tuán)在盈利能力與發(fā)展能力方面都與武商集團(tuán) 之間 存在一定的差距。武漢武商集團(tuán)在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)方面顯而易見要強(qiáng)于中百集團(tuán)，顯示出在應(yīng)收賬款管理方面武商集團(tuán)的優(yōu)勢。 武漢武商集團(tuán)于 1992 年在深圳交易所上市，成為中國商業(yè)第一股，是全國最早上市的商業(yè)企業(yè)。第四部分對現(xiàn)金流量指標(biāo)的分析可以作為對償債能力分析的一個補(bǔ)充，從動態(tài)上反映出中百集團(tuán)在償債能力上的不足，應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對償債能力的調(diào)節(jié)，降低企業(yè)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?；谂l(fā)零售行業(yè)的特點(diǎn)，在經(jīng)營過程中會有大量現(xiàn)金流入，這使得中百集團(tuán)經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量總額較大，從而現(xiàn)金流量比率也較高。展店較快必然導(dǎo)致各項(xiàng)費(fèi)用的 增加，比如期間費(fèi)用的增加主要為人工、租金以及利息支出。 從而可以得出，雖然中百集團(tuán)的盈利能力較好，然而其銷售成本較高，且因?yàn)橐?guī)模擴(kuò)大速度較快，成本費(fèi)用也在大量增加，應(yīng)適當(dāng)控制發(fā)展速度并在成本控制方面加以改進(jìn)。其中毛利是銷售凈收入與產(chǎn)品成本的差。 （三） 盈利能力指標(biāo)分析 表 4 中百集團(tuán)的盈利能 力指標(biāo) 指標(biāo) 20xx 年 20xx 年 20xx 年 凈資產(chǎn)收益率 % % % 銷售毛利率 % % % 銷售凈利率 % % % 營業(yè)利潤率 % % % 1． 凈資產(chǎn)收益率分析 凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益報(bào)酬率，是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)。 20xx 年中百集團(tuán)的擴(kuò)張勢頭仍然強(qiáng)勁，不斷擴(kuò)大規(guī)模并發(fā)展連鎖網(wǎng)點(diǎn)，導(dǎo)致其總資產(chǎn)不斷增加。中百集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率較弱反映了其在物流配送方面的不足，物流配送能力不足會導(dǎo)致存貨積壓，另一反面還會加大耗材成本。到 20xx 年中百集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增加到 ，是 20xx 年的將近兩倍。 從表 2 可以看出中百集團(tuán) 20xx 年的利息保障倍數(shù)為 ,其 20xx 年的利息保湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院本科畢業(yè)（設(shè)計(jì)）論文 9 障倍數(shù)為 。這主要是由于流動負(fù)債的大幅增加造成的，中百集團(tuán)有大規(guī)模的流動負(fù)債其中應(yīng)付賬款占相當(dāng)大的比例，同時中百集團(tuán)的規(guī)模擴(kuò)大也使得存貨量較大，使應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)，預(yù)收賬款等隨之增加。 從表 1 可以看出，中百集團(tuán) 20xx 到 20xx 年的現(xiàn)金比率呈下降趨勢。之所以 20xx 年中百集團(tuán)的速動比率低是因?yàn)榇尕浺约邦A(yù)付賬款不包括在速動資產(chǎn)中，而這兩項(xiàng)加起來占到了流動資產(chǎn)的一半以上由此導(dǎo)致速動資產(chǎn)大量減少。理論而言，流動比率為 2或以上表明企業(yè)短期償債能力較好 ,但在實(shí)際的企業(yè)財(cái)務(wù)分析中，流動比率分析具有一定局限性 。流動負(fù)債的特點(diǎn)是到期日短、風(fēng)險(xiǎn)大。 20xx 年，中百集團(tuán)在全國零售界率先推出特服短號 96518 客戶服務(wù)熱線，為消費(fèi)者搭建了一個現(xiàn)代化、智能化、快捷化的信息互動服務(wù)平臺 。上市十年來，公司致力發(fā)展現(xiàn)代流通業(yè)，迄今，已由原單體百貨店發(fā)展為擁有連鎖網(wǎng)點(diǎn) 537 家，銷售逾百億元的大型商業(yè)集團(tuán)。其中中百集團(tuán)作為中國批發(fā)零售業(yè)的龍頭企業(yè)，立足本土，積極探索連鎖經(jīng)營模式并取得了巨大成功，以百貨為龍 頭實(shí)現(xiàn)二次創(chuàng)業(yè) ,通過規(guī)模效應(yīng)擴(kuò)大銷售 ,謀求發(fā)展。要提升發(fā)展零售業(yè)，建成國際化的現(xiàn)代都市零售商業(yè)體系。本文在企業(yè)財(cái)務(wù)分析理論的基礎(chǔ)上，以武漢中百控股集團(tuán)股份有限公司為研究對象，以 中百集團(tuán) 20xx～ 20xx 年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)以及其他相關(guān)資料為基礎(chǔ)，揭示各相關(guān)指標(biāo)背后所包含的信息，對其償債能力、資產(chǎn)管理能力、盈利能力和發(fā)展能力做出科學(xué)、準(zhǔn)確的評價(jià)與判斷，同時本文選擇了同行業(yè)內(nèi)企業(yè)武漢武商集團(tuán)作為參照，對比分析中百集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表中反映出的優(yōu)劣勢，并得出相關(guān)研究結(jié)論。 17 （三）小結(jié) 目前，從宏觀經(jīng)濟(jì)走勢來看，居民收入水平整體上處于較快上升階段。也包括一些外國品牌，例如家樂福以及沃爾瑪、麥德龍。五十年代先后更名為“武漢市百貨公司中心門市部”、“武漢市中心百貨商店”，是武漢市第一家國營大型百貨商場。下轄武漢中心百貨大樓為中華老字號企業(yè)。 從表 1 可以看出，中百集團(tuán)營運(yùn)資本從 20xx 到 20xx 年都是負(fù)值，且呈擴(kuò)大化趨勢，說明中百集團(tuán)流動負(fù)債大于流 動資產(chǎn)，之所以 20xx 營運(yùn)資本負(fù)方向增長 6 億多是由于 20xx 年中百集團(tuán)流動負(fù)債的增加導(dǎo)致，而流動負(fù)債大幅增長來源于 20xx 年流動負(fù)債項(xiàng)目中一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債增加了 1500 萬，其他流動負(fù)債增長了 5 億，其他應(yīng)付款增長 1 億。因此，雖然中百集團(tuán) 20xx 年到 20xx 年?duì)I運(yùn)資本為負(fù)值并有下降趨勢，但中百集團(tuán)作為批發(fā)零售企業(yè)在經(jīng)營活動中創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力強(qiáng)，其短期償 債能力是沒有問題的。一般情況下，由于存貨在企業(yè)的流動資產(chǎn)中流動性最小，變現(xiàn)能力差，為了更好的分析企業(yè)短期償債能力，速動比率分析便是對流動比率分析的一個很好的補(bǔ)充。 通過修正速動比率，我們將進(jìn)一步分析最保守的流動性比率 —— 現(xiàn)金比率，它可以準(zhǔn)確的表現(xiàn)企業(yè)的直接償付 能力。 2． 長期償債能力指標(biāo)分析 表 2 中百集團(tuán)的長期償債能力指標(biāo) 指標(biāo) 20xx 年 20xx 年 20xx 年 資產(chǎn)負(fù)債率 63% 65% 57% 利息保障倍數(shù) （ 1） 資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率指的是公司年末資產(chǎn)總額與負(fù)債總額的比率，通常情況下企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。利息保障倍數(shù)體現(xiàn)企業(yè)償付利息的能力，不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率，它說明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等于賒銷收 入凈額除以應(yīng)收賬款平均余額。存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營運(yùn)能力分析的重要指標(biāo)之一，在企業(yè)管理決策中被廣泛 地使用，不僅可以用來衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營效率，而且還被用來評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，反映企業(yè)的績效。 從表 3 可看出，中百集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 20xx 年為 ，到 20xx 年下降到 ，20xx 年中百集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)一步下降 到 %。表明中百集團(tuán)在 20xx 年和 20xx 年，每一元資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的銷售額分別為 元和 元。 20xx 年中百集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率下降為 %，下降明顯。中百集團(tuán)毛利率提升主要源于銷售收入的增長， 20xx 年中百集團(tuán)銷售收入比上年增長了 20 億多，而銷售成本增加了 15 億多，增幅比起銷售收入略小。之所以在20xx 年中百集團(tuán)的凈利率明 顯下降與費(fèi)用大量增加有關(guān)，如在銷售毛利率分析中所述， 20xx 年中百集團(tuán)期間費(fèi)用率的增加抵消了銷售毛利率的增長，使得 20xx 年銷售凈利率僅為 %創(chuàng)近年來的新低。一般而言，公司現(xiàn)金流入以經(jīng)營活動為主，以收回投資、分得股利取得的現(xiàn)金以及銀行借款、發(fā)行債券、接受外部投資等取得的現(xiàn)金為輔，是一種比較合理的結(jié)構(gòu)。 從表 5 看出，中百集團(tuán)的現(xiàn)金債務(wù)總額比不高， 20xx 年和 20xx 年分別為 和 ,20xx 年回升到 。作為湖北本土的優(yōu)秀企業(yè)，中百集團(tuán)無疑取得了巨大的成功，在批發(fā)零售業(yè)這個競爭日趨激烈的行業(yè)，中百集團(tuán)打造了屬于自己的品牌并使其在市場上占有一席之地。 (4)中百集團(tuán)的現(xiàn)金流量比率為 ，比武商集團(tuán)低了 ，武湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院本科畢業(yè)（設(shè)計(jì)）論文 16 商集團(tuán)為 。筆者認(rèn)為，這種情況的發(fā)生是受人工成本上升、租金上漲、原材料上漲等方面影響所致，武商集團(tuán)的業(yè)務(wù)除了量販超市還有百貨及大型商業(yè)中心，且兩種業(yè)務(wù)所占比例相當(dāng)，而中百集團(tuán)則以連鎖超市為主，又因?yàn)槌掷m(xù)擴(kuò)大規(guī)模，因此成本費(fèi)用大幅上升； (4)中百集團(tuán) 20xx 年的凈利潤增長率為 %，武商集團(tuán)則為 %，受期間費(fèi) 用上漲的影響，中百集團(tuán) 20xx 年的凈利潤比上一年降低，導(dǎo)致其凈利潤增長率為負(fù)值； (5)從營業(yè)收入增長率指標(biāo)和凈利潤增長率指標(biāo)來看，同樣是武商集團(tuán)的增長速度較快，這主要是武商集團(tuán)的業(yè)務(wù)分散，受成本上升的壓力較小。 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院本科畢業(yè)（設(shè)計(jì)）論文 18 結(jié) 束 語 中百集團(tuán)在過去十年內(nèi)取得了巨大成功，但近幾年受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響和成本上升以及擴(kuò)大門店的影響，一些財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)不太理想。針對公司期間費(fèi)用高，凈利潤下降的情況，中百集團(tuán) 應(yīng)采取措施改善其經(jīng)營結(jié)構(gòu) ， 可以考慮采取多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，比如擴(kuò)大其在百貨方面的市場占有率，創(chuàng)造更大的發(fā)展空間。流通經(jīng)濟(jì)， 20xx [5]宋曉麗．企業(yè)償債能力的理論研究與識別 基于流動比率指標(biāo)評價(jià)財(cái)務(wù)狀況的局限性 [J]．現(xiàn)代商業(yè)， 20xx(18) [6]， John J． Wild， Financial Statement Analysis[J]． Theo