企業(yè)并購的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析-免費(fèi)閱讀
【正文】 :41:0305:41:03March 28, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 上午 5時(shí) 41分 :41March 28, 2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023年 3月 28日星期二 5時(shí) 41分 3秒 05:41:0328 March 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 由 于 所有 的 廠 商 都 相 同 ， 因 此 我 們 只 需 要 考 察 一 個(gè) 廠 商 的 激 勵(lì) 約 束 ：上 述 條 件 簡(jiǎn) 化 為 ：五 與并購相關(guān)的競(jìng)爭(zhēng)政策問題 ? 福利權(quán)衡模型 p2P10P 2q1qMR? 22MC AC?11AC?ABCDd Q? 各國對(duì)并購的控制 ? 中國對(duì)并購的控制 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 個(gè) 廠 商 的 激 勵(lì) 約 束 條 件 也 可 寫 為 ：1 , ,dciiicpiiiiNVV??????? ? ??該 式 規(guī) 定 ， 本 期 背 離 所 獲 得 的 利 潤 必 然 小 于 因 背 離 串 謀 策 略 而 未 來 遭 遇 的 損 失 。 如 圖 所 示pm2p3Q23QDQ壟 斷 2N? 3?? 在企業(yè)并購前，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)限制了企業(yè)的市場(chǎng)勢(shì)力，但在并購之后，由于市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)者的減少導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度的下降，這會(huì)增強(qiáng)并購企業(yè)的市場(chǎng)勢(shì)力，從而會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)的高價(jià)格和低產(chǎn)量。這 意 味 著 在 3 個(gè) 廠 商 的 市 場(chǎng) 中 ， 兩 個(gè) 廠 商 的 兼 并 是 不 能 夠 盈 利 的 。 BQAQp ??)( Nicqqcc iiii ,... .,2,1,)( ??,)1( BN cAq c ??? )111()1( ??????? NB cAN NB cAQ c 11 ??????? N cAcN NcAc ? 在線性需求曲線下： ? 將 p帶入上式有： 2)(21 pABCS ?? BNcAqB cci 222)1()()(?????222)1()(21???NcANB? —市場(chǎng)勢(shì)力、市場(chǎng)份額與集中度的關(guān)系 ? 考慮古諾市場(chǎng)環(huán)境，廠商 的利潤為 ? ， 為總產(chǎn)出 ? 古諾均衡條件為： i ()i i i ip Q q c q? ??ijjiQ q q??? ?( ) 0( ) ( 1 )iiiiiiiiiiidpp Q q cq dqdp dQ dQp Q c qdQ dq dqp c qdp Qp dQ p Q??? ? ? ??? ? ? ? ??? ? ?其 中/iiiidQ pdp Qq Q s ipcLip? ?????記 為 需 求 價(jià) 格 彈 性為 廠 商 的 市 場(chǎng) 份 額記 為 廠 商 的 市 場(chǎng) 勢(shì) 力 勒 納 指 數(shù) 。 – 混合并購（ diversifying merger） ? 指分別處于不同的產(chǎn)業(yè)部門、不同的市場(chǎng)，生產(chǎn)和經(jīng)營彼此沒有關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品或者服務(wù)的企業(yè)之間的兼并。只 有 當(dāng) 兼 并 廠 商 在 兼 并 后 的 的 利 潤 大 于 兼 并 前 各 兼 并 廠 商 利 潤 之 和 ， 該 兼 并 才 是 有 利 可 圖 的 。根 據(jù) (*) ， 若 接 近 于 1 ， 則 即 并 購 后 的 價(jià) 格 高 于 并 購 前 的 價(jià) 格 ， 接 近 于說 明 并 購 的 效 率 效 應(yīng) 很 小 。 設(shè) 和 分 別 為 廠 商 選 擇 某 種 串 謀行 動(dòng) 所 獲 得 的 本 期 利 潤 和 利 潤 貼 現(xiàn) 值 ； 又 設(shè) 表 示 廠 商 在 所 有 其 他 廠 商 實(shí) 施 串 謀時(shí) 背 叛 他 們 所 能 獲 得 的 本 期 利 潤 ， 表 示 廠 商 在 懲 罰 期 內(nèi) 利 潤 貼 現(xiàn) 值 ?！?促 進(jìn) 串 謀 的 因 素 分 析在 上 述 條 件11, ( ) , ( )( , ) , ( ) , ( )0 0.i j i ii i j i i i ii k i icip p p D D p pNNi p p p i j D D p pi p p k D?????? ? ? ??
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