公司治理的基本原則-免費(fèi)閱讀
【正文】 o 由于 a＜ 1， 雇員的最優(yōu)產(chǎn)出選擇滿足雇主的意愿 。 o 由于在不確定情況下 ， 雇員是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型 ，因此該方案不可能為雇員所接收 。 5/4/2023 42 ?股票期權(quán)的激勵(lì)邏輯 o 股票期權(quán)是一種選擇權(quán)（ Option）：時(shí)間 t，公司授予 A經(jīng)理 N0年后以 t當(dāng)天公司股票價(jià)格購買本公司 M股普通股股票的權(quán)利，并在 N0年后擁有出售這些股票的權(quán)利 o 股票期權(quán)的收益來源：行權(quán)價(jià)與行權(quán)日市價(jià)之間的差價(jià) o 行權(quán)限制性條款：對(duì)期權(quán)贈(zèng)予日到期權(quán)行權(quán)日的業(yè)績指標(biāo)的規(guī)定 基期 t 行權(quán)期 t+N0 出售期 t+N 待權(quán)期 鎖定期 5/4/2023 43 各種激勵(lì)工具的有效性研究 經(jīng)理股票期權(quán) 股票增值權(quán) 股票贈(zèng)予 績效股 績效單位 利益一致 X X X X X Z Z X Z Z Z Z Z X X X X X Z Z Z Z X X X X表示顯著有效， Z表示部分有效 5/4/2023 44 高層管理人員激勵(lì)約束機(jī)制建設(shè) ?委托代理模型與高層管理人員的激勵(lì) ?高層管理人員自由裁量權(quán)的制約 ?高層管理人員的職業(yè)道德規(guī)范 5/4/2023 45 ?委托代理模型 ?什么是委托－代理關(guān)系 ？ ?從法學(xué)角度描述的委托－代理關(guān)系 ， 指的是這樣一種情形：委托人與代理人簽訂一個(gè)合約 ， 由代理人代表委托人來行事 。 ? 董事個(gè)人信息披露： 披露董事候選人的詳細(xì)資料 。 ? 以股東與經(jīng)理人員委托代理關(guān)系為中心的現(xiàn)存的公司制度安排或許不可能像人們想象的那樣去運(yùn)行： ▼ 股東缺乏足夠的力量去控制經(jīng)理人員和防止公司資源的濫用 ▲ 來自金融市場的壓力會(huì)導(dǎo)致經(jīng)理人員缺乏遠(yuǎn)見 5/4/2023 11 o為什么要把企業(yè)目標(biāo)設(shè)定為利害相關(guān)者利益最大化 — John Kay ? 企業(yè)，尤其是股份有限公司，被看成是一種擁有社會(huì)責(zé)任與公共利益的社會(huì)組織。167。 ? 包括股東在內(nèi)的許多擁有與公司相關(guān)的權(quán)力與義務(wù)的個(gè)人和團(tuán)體都不可能是公司的明確的所有者。 ? 董事選舉方式 ： 董事選舉可以采用累積投票制度 。 在行事過程中 ， 代理人可以選擇自己的行動(dòng) ， 這一行動(dòng)導(dǎo)致的結(jié)果會(huì)影響委托人的利益 ， 也有可能影響代理人的利益 。 5/4/2023 56 ?不確定情況下的激勵(lì)計(jì)劃 ： 工資制 o 實(shí)行工資制的雇員報(bào)酬 s(x)=wx+K； 不管雇員的努力程度如何 ， 他都將得到固定工資 K， 獎(jiǎng)金則根據(jù) 勞動(dòng)付出 而定 。因此在不確定的情況下 ， 分成制成為雇主對(duì)雇員的最優(yōu)激勵(lì)方案 。 o 雇主的最大化問題可表述為 Max y c(y) – ū, 雇主的最優(yōu)產(chǎn)出選擇 y* 滿足條件 1= MC(y*)。 5/4/2023 53 ?確定情況下的激勵(lì)計(jì)劃 ： 分成制 o 令雇員報(bào)酬份額為 a， a＜ 1，則 s(x)=af(x)+F 其中 F為一個(gè)常數(shù)， F≥0 o 雇員的追求是 max u = af(x)+F c(x) 最優(yōu)選擇 x’ 滿足條件 aMP(x’ )= MC(x’ ) ▼ 這不是雇主所希望的 MP(x*)= MC(x*) ！ 5/4/2023 54 ?不確定情況下的激勵(lì)計(jì)劃 o 不確定性來自信息不完全和信息不對(duì)稱 ， 會(huì)產(chǎn)生兩大問題： ◎ 逆向選擇 問題 導(dǎo)致事前的 (簽約前的 )機(jī)會(huì)主義 ◎ 道德風(fēng)險(xiǎn) 問題 導(dǎo)致事后的 (簽約后的 )機(jī)會(huì)主義 5/4/2023 55 ?不確定情況下的激勵(lì)計(jì)劃 ： 租金 制 o 雇主的租金設(shè)定為： R = f(x*) c(x*) ū，雇員所得為 s(y)=y – R， 雇員承擔(dān)由隨機(jī)因素引起的全部風(fēng)險(xiǎn) 。 5/4/2023 23 關(guān)于董事的義務(wù) 受托義務(wù) 注意義務(wù) 忠實(shí)義務(wù) 禁止自我交易 禁止競業(yè) 禁止收受賄賂 禁止侵占和擅自 處理公司財(cái)產(chǎn) 5/4/2023 24 關(guān)于董事的責(zé)任 行政責(zé)任 刑事責(zé)任 民事責(zé)任 對(duì)公司的責(zé)任 對(duì)第三者的責(zé)任 違法 ………… 不執(zhí)行規(guī)定 … 競業(yè) ………… 重大過失 …… 故意 ………… 違法 ………… 不執(zhí)行規(guī)定 … 濫用職權(quán) …… 對(duì)公司破產(chǎn)負(fù)有責(zé)任 …… 董事的責(zé)任 5/4/2023 25 ?董事會(huì)的議事規(guī)則和決策程序 ?會(huì)議召集：定期；臨時(shí) ?會(huì)議議題 ?會(huì)議資料 ?會(huì)議記錄和簽名 ?集體決策與對(duì)董事長的授權(quán) 5/4/2023 26 關(guān)于董事的越權(quán)行為 ?董事之權(quán)是一種混合之權(quán) 職權(quán)：執(zhí)行公司事務(wù)之權(quán) 權(quán)利：報(bào)酬請求權(quán)等 ?董事之權(quán)： 董事長之權(quán)和一般董
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