【正文】 :11:1803:11:18March 23, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 上午 3時(shí) 11分 :11March 23, 2023 ? 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 上午 3時(shí) 11分 18秒 上午 3時(shí) 11分 03:11: ? 沒(méi)有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 03:11:1803:11:1803:113/23/2023 3:11:18 AM ? 1以我獨(dú)沈久，愧君相見(jiàn)頻。 資金缺額擔(dān)保形式： ① 由項(xiàng)目公司在指定的銀行中預(yù)先存入一筆預(yù)定的金額作為擔(dān)保存款 ， 或由指定的銀行以貸款銀行或財(cái)團(tuán)為收益人開(kāi)出一張備用信用證； ② 建立留置基金 ， 并對(duì)項(xiàng)目公司適用這筆資金加以嚴(yán)格限制； ③由投資者對(duì)項(xiàng)目最小現(xiàn)金流量提供擔(dān)保 三、以“無(wú)論提貨與否均需付款”以及“取得貨物付款”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目擔(dān)保 1. “無(wú)論提貨與否均需付款”協(xié)議 “ 無(wú)論提貨與否均需付款 ” 協(xié)議是一種有項(xiàng)目公司與項(xiàng)目的有形產(chǎn)品和無(wú)形產(chǎn)品的購(gòu)買者之間簽訂的長(zhǎng)期的無(wú)條件供銷協(xié)議 。 第七章 BOT項(xiàng)目 是貸款銀行或財(cái)團(tuán)最容易接受的方式。 當(dāng)然 ， 業(yè)主合同義務(wù)的轉(zhuǎn)讓 ， 應(yīng)事先通知對(duì)方并做好相應(yīng)的準(zhǔn)備工作等 。 （ 3）項(xiàng)目建設(shè) 一般在 BOT項(xiàng)目中的普遍做法是簽署 “ 一攬子總承包 ” 或固定價(jià)格的 “ 交鑰匙 ” 工程建設(shè)合同 。 特許權(quán)協(xié)議說(shuō)明了特許權(quán)的授予者與被授予者雙方的權(quán)責(zé) ， 這是整個(gè) BOT融資的基礎(chǔ) 。 項(xiàng)目公司可以自行涉設(shè)計(jì) 、 建造并運(yùn)營(yíng) ， 但一般不具備這種實(shí)力 ，因此 ， 會(huì)尋找合適的工程承包商簽訂總承包合同 。 東道國(guó)在選擇咨詢公司時(shí)應(yīng)考慮：咨詢公司是否具有足夠的專業(yè)知識(shí)；主要咨詢專家是否具備 BOT項(xiàng)目的工作經(jīng)驗(yàn)。 供應(yīng)商 ：提供原材料、燃料等。 項(xiàng)目公司 ：它通常是由一些國(guó)際投資公司 、 國(guó)際承包公司 、 設(shè)備供應(yīng)商 、 運(yùn)營(yíng)公司組成 ， 依照東道國(guó)政府的法律而建立 。 政府的立場(chǎng)：政府與最有競(jìng)爭(zhēng)力的投標(biāo)人進(jìn)行談判 ， 政府沒(méi)有義務(wù)一定要幫助投標(biāo)人進(jìn)行技術(shù)調(diào)研 。 項(xiàng)目公司的財(cái)務(wù)可行性分析是微觀經(jīng)濟(jì)分析。 它是經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值之比 ， 即單位投資現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值 。 邊際效益 可以這樣理解 ， 即一個(gè)市場(chǎng)中的經(jīng)濟(jì)實(shí)體為追求最大的利潤(rùn) ， 多次進(jìn)行擴(kuò)大生產(chǎn) ， 每一次投資所產(chǎn)生的效益都會(huì)與上一次投資產(chǎn)生的效益之間要有一個(gè)差 ， 這個(gè)差就是邊際效益 。 （三）建設(shè)、生產(chǎn)可行性 主要是對(duì)項(xiàng)目的 建設(shè)條件 和 生產(chǎn)條件 的評(píng)估 。 項(xiàng)目建設(shè)費(fèi)用支付的順序是：發(fā)起人注入的權(quán)益資本；商業(yè)銀行的貸款；雙邊機(jī)構(gòu)和出口信貸機(jī)構(gòu)注入購(gòu)入設(shè)備和服務(wù)所需的資本；在建筑工程結(jié)束后營(yíng)運(yùn)工作開(kāi)始前 ， 機(jī)構(gòu)投資者的長(zhǎng)期債務(wù) 、 權(quán)益資本和中間資本開(kāi)始注入 。 、權(quán)益和中間資金的機(jī)構(gòu)投資者 機(jī)構(gòu)投資指非銀行金融機(jī)構(gòu) ， 如保險(xiǎn)公司 、 養(yǎng)老基金和投資基金的投資者 。這是 BOT項(xiàng)目前期工作的重要組成部分，最后形成的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該能夠滿足政府、權(quán)益投資者和債務(wù)投資者的要求，否則項(xiàng)目無(wú)法實(shí)施。 權(quán)益資本的資本成本計(jì)算公式： 權(quán)益資本的資本成本 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率是指把資金投資于一個(gè)沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)的投資對(duì)象所能得到的收益率。 項(xiàng)目的優(yōu)先債務(wù)是所有項(xiàng)目資本中級(jí)別最高的，優(yōu)先債務(wù)具有對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)的第一求償權(quán)，也是風(fēng)險(xiǎn)最低的，項(xiàng)目是否成功，其回報(bào)只能限于按照借款額應(yīng)該支付的利息。 在特許期期滿時(shí)，項(xiàng)目公司把項(xiàng)目移交給東道國(guó)政府。 外國(guó)的公司來(lái)承包 ， 這會(huì)給項(xiàng)目所在國(guó)帶來(lái)先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn) ， 既較多的發(fā)展機(jī)會(huì)給本國(guó)的承包商帶來(lái)較多的發(fā)展機(jī)會(huì) ， 也促進(jìn)了國(guó)際經(jīng)濟(jì)的融合 。 此外 ， 它對(duì)東道國(guó)培養(yǎng)管理人才 ， 發(fā)展經(jīng)濟(jì)等都有很大好處 。 這種類型的項(xiàng)目融資 ， 對(duì)貸款人的風(fēng)險(xiǎn)很大 。 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)在運(yùn)行方式上的另一個(gè)重要差異是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)已形成資金市場(chǎng)，資金的供求是通過(guò)資金市場(chǎng)的交割實(shí)現(xiàn)的。 第七章 BOT項(xiàng)目 指私營(yíng)部門根據(jù)政府賦予的特許權(quán)，建設(shè)并經(jīng)營(yíng)某項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施，但并不在一定期限后將該項(xiàng)目移交給政府部門。 此外，還有其他形式，如： ① BOOST（ Biuld建設(shè) Own擁有 Operate運(yùn)營(yíng) Subsidize補(bǔ)助 Transfer移交 ） 若承包商的運(yùn)營(yíng)收入與預(yù)期收入不相符時(shí)，政府可以考慮給予一定的補(bǔ)貼。 項(xiàng)目融資是資金籌措的一種重要形式，是公司財(cái)務(wù)與銀行金融的結(jié)合點(diǎn)。 貸款人除依賴項(xiàng)目收益作為償債來(lái)源 ， 以及在項(xiàng)目公司的資產(chǎn)上設(shè)定擔(dān)保物權(quán)外 ， 還要求與項(xiàng)目完工有利害關(guān)系的第三方當(dāng)事人提供各種擔(dān)保 。 第七章 BOT項(xiàng)目 五、 BOT項(xiàng)目的特點(diǎn) BOT模式進(jìn)行的 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目 包括道路 、 橋梁 、輕軌 、 隧道 、 鐵路 、 地鐵 、 水利 、 發(fā)電廠和水廠等特許期內(nèi)項(xiàng)目及生產(chǎn)的產(chǎn)品或提供的服務(wù)可能銷售給國(guó)有單位或直接向最終使用者收取費(fèi)用 。 第七章 BOT項(xiàng)目 BOT模式承建的項(xiàng)目一般規(guī)模大，投資額高，建設(shè)和經(jīng)營(yíng)期限長(zhǎng)，因此，對(duì)項(xiàng)目的外部環(huán)境、合同簽訂、匯率、利率、收益和有關(guān)政策法規(guī)等因素影響比較敏感，導(dǎo)致談判費(fèi)時(shí)且復(fù)雜，任何變化都將影響最終的中標(biāo)人選。項(xiàng)目移交包括資產(chǎn)評(píng)估、利潤(rùn)分紅、債務(wù)清償、糾紛仲裁等。 優(yōu)先股和附屬債務(wù)等求償權(quán)是在優(yōu)先債務(wù)之后的資本，對(duì)項(xiàng)目成功具有特殊、重要的意義，這類資本通常稱之為中間資本。 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是投資者因承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值率的那部分額外報(bào)酬率，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與原投資額的比率。 （四） BOT項(xiàng)目的資金來(lái)源 BOT項(xiàng)目得到較快發(fā)展的背景： 20世紀(jì) 80年代初席卷世界的債務(wù)危機(jī)是發(fā)展中國(guó)家主權(quán)貸款受到限制；同期國(guó)際建筑市場(chǎng)萎縮使建筑商的業(yè)務(wù)量減少。 BOT項(xiàng)目的融資思路 由項(xiàng)目所在國(guó)政府或所屬機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)提供一種特許權(quán)協(xié)議 （ Concession Agreement)作為項(xiàng)目融資的基礎(chǔ) ， 由本國(guó)公司或外國(guó)公司作為項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者安排融資承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) ， 開(kāi)發(fā)建設(shè)項(xiàng)目并在有限的時(shí)間內(nèi)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目獲得商業(yè)利潤(rùn) ， 最后 ， 根據(jù)協(xié)議將該項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府機(jī)構(gòu) 。 償還短期商業(yè)銀行貸款 ， 這實(shí)質(zhì)屬于項(xiàng)目的再融資 。 分內(nèi)部條件和外部條件；可以控制的靜態(tài)的穩(wěn)定條件和較難掌握的動(dòng)態(tài)的不確定條件 。 邊際費(fèi)用 指的是每一單位新增生產(chǎn)的產(chǎn)品 （ 或者購(gòu)買的產(chǎn)品 ） 帶來(lái)到總成本的增量 。 經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率 是指項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值累計(jì)等于零的折現(xiàn)率 。 第七章 BOT項(xiàng)目 BOT項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)需要解決以下問(wèn)題： ① 從項(xiàng)目的角度和范圍 ， 按照現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格 ， 計(jì)算項(xiàng)目的費(fèi)用和效益 ， 衡量項(xiàng)目的盈利大小 、 競(jìng)爭(zhēng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力 ， 進(jìn)而判