市場風(fēng)險衍生產(chǎn)品風(fēng)險價值度教材-免費閱讀
【正文】 – 選擇風(fēng)險因素 – 確定假設(shè) – 證券組合定價 – 采取措施 壓力測試 Page 47 ? 1987年 股票市場暴跌 ? 1990年 海灣戰(zhàn)爭 ? 1995年 南美洲市場動亂 ? 1998年 LTCM ? 2023年 991事件 壓力測試假設(shè) Page 48 ? 只能用于正常市場浮動，而非正常市場小概率事件往往最關(guān)鍵 ? 假定你不會游泳，如果你面對一條很寬的河，有人告訴你河水平均深度為一米。 VAR更簡單的例子 Page 37 風(fēng)險價值度（ Value at Risk）主要用來測試在給定的時間內(nèi)，在某一置信度下，在正常的市場條件下，銀行一個投資組合可能產(chǎn)生的最大的損失。 ? 我們將第四頁圖 的回報分布，按照回報的多少，繪制成一個概率分布圖。 ? 歐式賣出期權(quán)：期權(quán)有權(quán)力在將來的特定時間以某一指定價格賣出某一股票。(春暉計劃 )金融研討會 王勇 博士 加中金融協(xié)會 2023年 9月 市場風(fēng)險 , 衍生產(chǎn)品 風(fēng)險價值度 (VaR) Page 2 All the views expressed in this presentation are those of my own and do not necessarily represent the views of Royal Bank of Canada and the CanadianChinese Finance Association. 聲 明 Page 3 皇家銀行管理結(jié)構(gòu) CEO 加拿大本土業(yè)務(wù) 資本市場 美國以及國際業(yè)務(wù) 運作部 其他職能部 Page 4 系統(tǒng)化 聲譽 風(fēng)險管理框架 Page 5 市場風(fēng)險 Page 6 市場風(fēng)險 指由于市場價格變動使資產(chǎn)值發(fā)生變化可能性。 ? 股票，外幣，股指，期貨均可作為指定產(chǎn)品。也就是將回報分別在 5%、 4%、 3%、 2%、 1%、 0%、1%、 2%、 3%、 4%、 5%發(fā)生的次數(shù)用分布圖表示出來，于是我們得到第五頁圖。 VAR有三個因素需要考慮： – （ 1）時間長度：如天數(shù)或周數(shù)； – （ 2）置信度（把握程度）； – （ 3）損益的分布。你會勇敢的淌水過河嗎？ – 根據(jù) VAR理論，可能你會。 – 是對 VAR的補充 – 壓力測試和 VAR給了一個整體風(fēng)險圖畫 正常市場 壓力測試 (stress testing) Page 46 ? 所謂極壞的情況，是指與市場相關(guān)的因素發(fā)生了極端的變化。如果涉及損失量，則和 VAR有關(guān)。從圖中我們可以看出：在這段時間內(nèi)，該種債券的收益在 5%和 5%之間，其中有一個在 5%左右，一個在 %左右。 ? 人為風(fēng)險控制 – 資本金定價 – 延遲受益 – 全面風(fēng)險管理 回報圖形 盈利 虧損 交易員 股權(quán)受益人 Page 21 ? 利率調(diào)期 Company B
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