【正文】 2023/2/142023/2/142023/2/142023/2/142/14/2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 2023/2/142023/2/142023/2/142/14/2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023/2/142023/2/14February 14, 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。交易后，應(yīng) 終止此類操作，并可能對(duì)其盈利水平產(chǎn)生負(fù)面的影響 ? 稅務(wù)機(jī)關(guān)近期對(duì)轉(zhuǎn)移定價(jià)的問(wèn)題格外關(guān)注，特別涉及到利潤(rùn)向境外的轉(zhuǎn)移 ? 目標(biāo)公司在交易后可能不能持續(xù)享受其當(dāng)前所擁有的稅收優(yōu)惠（例如：高新技術(shù)企 業(yè)資格的有效期為三年） ? 應(yīng)納稅所得額不同于會(huì)計(jì)報(bào)表上的稅前利潤(rùn)，包括： — 納稅調(diào)整應(yīng)基于審計(jì)后的報(bào)表而不是管理層報(bào)表 — 員工福利費(fèi)可能會(huì)高于稅法限定的可抵扣額 — 稅法允許的固定資產(chǎn)折舊年限不同于財(cái)務(wù)核算 — 把應(yīng)計(jì)入收入總額的財(cái)政性資金錯(cuò)誤的作為不征稅收入 — 業(yè)務(wù)招待費(fèi)、廣告費(fèi)和業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)用等應(yīng)按稅法的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行稅前抵扣 ——— 稅務(wù)盡職調(diào)查中需要注意的問(wèn)題 73 個(gè)人所得稅 增值稅 ? 目標(biāo)公司可能存在少代扣代繳個(gè)人所得稅的問(wèn)題，包括： — 個(gè)人所得稅的計(jì)稅基礎(chǔ)低于實(shí)際工資總額 — 未代扣代繳臨時(shí)工的個(gè)人所得稅 ? 在股權(quán)交易的架構(gòu)下，以上風(fēng)險(xiǎn)都將隨其他稅務(wù)負(fù)債和風(fēng)險(xiǎn)一起保留在目標(biāo)公司，從 而給投資者的投資帶來(lái)潛在的風(fēng)險(xiǎn) ? 如果交易涉及向目標(biāo)公司的原個(gè)人股東購(gòu)買股權(quán)，還需要關(guān)注個(gè)人所得稅風(fēng)險(xiǎn) ? 目標(biāo)公司自成立之日起可能就存在增值稅的不合規(guī)操作，包括： — 增值稅納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間的確定不符合規(guī)定 — 未按規(guī)定對(duì)視同銷售行為計(jì)提銷項(xiàng)稅額 — 發(fā)生退貨或取得折讓未按規(guī)定作進(jìn)項(xiàng)稅額轉(zhuǎn)出 ? 交易后目標(biāo)公司須合規(guī)操作，其盈利及現(xiàn)金流水平可能會(huì)有所下降 ——— 稅務(wù)盡職調(diào)查中需要注意的問(wèn)題（續(xù)） 74 謝 謝 ！ 靜夜四無(wú)鄰，荒居舊業(yè)貧。 ? 當(dāng)交易涉及國(guó)有資產(chǎn)買賣時(shí)，通常需要委托中介機(jī)構(gòu)對(duì)擬轉(zhuǎn)讓（處置）的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng) 估，而評(píng)估價(jià)值往往高于賬面價(jià)值。若缺乏有效的交接繼任計(jì)劃，一旦此人離職，會(huì)對(duì)目標(biāo)公司的客戶關(guān)系造成 很大的負(fù)面影響 — 目標(biāo)公司的重要職位由此人的親屬承擔(dān)，所有的職能部門向此人進(jìn)行直接單一的匯 報(bào)。確認(rèn)其承擔(dān)將報(bào)告披露給接收方的所有風(fēng)險(xiǎn)，以及會(huì)計(jì)師事務(wù)所 將不因接收方對(duì)該報(bào)告的使用而承擔(dān)任何責(zé)任 — 要求接收方簽署免責(zé)函（ hold harmless letter），承諾盡在許可范圍內(nèi)使用會(huì)計(jì) 師事務(wù)所報(bào)告，事務(wù)所不對(duì)報(bào)告內(nèi)容和使用承擔(dān)任何責(zé)任 ? 在滿足會(huì)計(jì)師事務(wù)所所有風(fēng)險(xiǎn)控制及客戶接受程度前提下，經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所同意，也 可以將接收方追加確認(rèn)為業(yè)務(wù)約定書(shū)的簽約方，會(huì)計(jì)師事務(wù)所將就報(bào)告內(nèi)容對(duì)其負(fù) 責(zé)。 22 部門主管 項(xiàng)目組財(cái)務(wù)專業(yè)人員 項(xiàng)目組負(fù)責(zé)人 報(bào)告 復(fù)核 報(bào)告 指揮 項(xiàng)目組 財(cái)務(wù)專業(yè)人員部門所屬部門 計(jì)劃階段 調(diào)查階段 報(bào)告階段 財(cái)務(wù)專業(yè)人員所屬部門主管 審核財(cái)務(wù)調(diào)查計(jì)劃 具體業(yè)務(wù)指導(dǎo) 審核批準(zhǔn)報(bào)告 項(xiàng)目組負(fù)責(zé)人 提出財(cái)務(wù)調(diào)查需求，全面計(jì)劃控制 協(xié)調(diào)與被調(diào)查單位的關(guān)系 按時(shí)得到完整的財(cái)務(wù)調(diào)查報(bào)告 財(cái)務(wù)專業(yè)人員 編制財(cái)務(wù)調(diào)查計(jì)劃 實(shí)施調(diào)查計(jì)劃 撰寫 /修改報(bào)告 項(xiàng)目組財(cái)務(wù)專業(yè)人員的雙重管理 職責(zé)分工 ——— 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的獨(dú)立性 23 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的基本方法 ? 審閱 通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表及其他法律、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)資料審閱，發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵及重大財(cái) 務(wù)問(wèn)題。 ? 會(huì)計(jì)政策對(duì)利潤(rùn)核算有重大影響 毛利分析是核心 盡職調(diào)查的關(guān)注點(diǎn)（續(xù)） 12 舉例：如何進(jìn)行部門訪談 ? 銷售部門 : — 部門內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置、人員數(shù)量及分布、銷售人員考核與獎(jiǎng)懲制度； — 企業(yè)總體銷售政策、產(chǎn)品定價(jià)策略，重點(diǎn)銷售區(qū)域、主要銷售方式； — 對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的反應(yīng)、客戶對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的反饋； — 售后服務(wù)、客戶關(guān)系； — 提高銷售業(yè)績(jī)的措施和需要的政策或支持 ? 供應(yīng)部門 : — 部門內(nèi)部結(jié)構(gòu)設(shè)置、人員數(shù)量及分布、人員考核與獎(jiǎng)懲制度； — 采購(gòu)政策，供應(yīng)商關(guān)系； — 節(jié)約成本的措施和需要的政策或支持； ? 生產(chǎn)部門 : — 部門內(nèi)部結(jié)構(gòu)設(shè)置 — 提高效率、節(jié)約成本的措施和需要的政策或支持 ? 質(zhì)檢部門 : 質(zhì)量檢測(cè)流程和控制制度 ? 各部門對(duì)本部門獎(jiǎng)懲制度及其他業(yè)務(wù)流程的評(píng)價(jià)和建議 盡職調(diào)查的關(guān)注點(diǎn)（續(xù)） 13 不要輕易相信奇跡 除非有確鑿中證據(jù)，否則我們不信： ? 超越常識(shí)的盈利能力 ? 驚人的成長(zhǎng)性 ? 遠(yuǎn)高于同行的財(cái)務(wù)指標(biāo) ? 趨勢(shì)的突然改變 盡職調(diào)查的啟示 關(guān)注現(xiàn)金流 ? 有真實(shí)現(xiàn)金流支持的收入 ? 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流 ? 自由現(xiàn)金流 14 關(guān)注硬的的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) ? 通過(guò)工資表來(lái)判斷企業(yè)的人才競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) ? 通過(guò)水電費(fèi)、運(yùn)營(yíng)單判斷企業(yè)的生產(chǎn)、銷售能力 ? 通過(guò)銀行借款判斷企業(yè)的誠(chéng)信度和財(cái)務(wù)彈性 ? 通過(guò)供應(yīng)商帳期判斷企業(yè)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力 ? 通過(guò)納稅判斷企業(yè)的盈利能力 盡職調(diào)查的啟示（續(xù)） 15 注重現(xiàn)場(chǎng)體驗(yàn) ? 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查對(duì)企業(yè)的判斷須結(jié)合現(xiàn)場(chǎng)體驗(yàn) ? 企業(yè)的接待、溝通、資料提供都會(huì)傳達(dá)一些數(shù)據(jù)之外有用的信息 ? 穿行測(cè)試，部門訪談，從管理和業(yè)務(wù)流程能更清楚地了解企業(yè)的真實(shí)情況 盡職調(diào)查的啟示（續(xù)） 16 盡職調(diào)查的目的 ? 識(shí)別投資 /并購(gòu)過(guò)程中 致命缺陷 或潛在風(fēng)險(xiǎn)， 判斷它們對(duì)投資及預(yù)期投資收益可能造成的影響。 ? 盡職調(diào)查涵蓋包括商業(yè)、財(cái)務(wù)（含稅務(wù)）、法律在內(nèi)的多個(gè)領(lǐng)域。 — 調(diào)查計(jì)劃的完備、工作底稿及報(bào)告的復(fù)核。 24 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的調(diào)查對(duì)象 ? 目標(biāo)企業(yè)的情況包括： — 企業(yè)內(nèi)部情況（企業(yè)能力） — 由監(jiān)管機(jī)構(gòu)、競(jìng)爭(zhēng)者、供應(yīng) 商、客戶以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境所施加的外部影響 ? 現(xiàn)狀： 一般僅限于企業(yè)內(nèi)部情況的調(diào)查；對(duì)外部影響的調(diào)查一般依靠行業(yè)研究資料及經(jīng)營(yíng)、法律調(diào)查提供資料。 稅務(wù)盡職調(diào)查重點(diǎn)考慮事項(xiàng)（續(xù)） 56 ? 個(gè)人所得稅 — 目標(biāo)公司可能存在少代扣代繳個(gè)人所得稅的問(wèn)題 ,包括： ? 個(gè)人所得稅的計(jì)稅基礎(chǔ)略低于實(shí)際工資總額； ? 未代扣代繳臨時(shí)工的個(gè)人所得稅 — 在股權(quán)交易的架構(gòu)下，以上風(fēng)險(xiǎn)都將隨其他稅務(wù)負(fù)債和風(fēng)險(xiǎn)一起保留在目標(biāo)公司，從而給投資者帶來(lái)潛在風(fēng)險(xiǎn) — 如果涉及向目標(biāo)公司的原有個(gè)人股東購(gòu)買股權(quán)，還需要關(guān)注個(gè)人所得稅風(fēng)險(xiǎn) ? 增值稅 — 目標(biāo)公司自成立之日起可能就存在增值稅的不合規(guī)操作，包括 : ? 增值稅納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間的確定不符合規(guī)定 ? 未按規(guī)定對(duì)視同銷售行為計(jì)提銷項(xiàng)稅額 ? 發(fā)生退貨或取得折讓未按規(guī)定作進(jìn)項(xiàng)稅額轉(zhuǎn)出 — 交易后目標(biāo)公司須合規(guī)操作，其盈利及現(xiàn)金流水平可能會(huì)有所下降 稅務(wù)盡職調(diào)查重點(diǎn)考慮事項(xiàng)（續(xù)） 57 商業(yè)盡職調(diào)查 ? 目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值取決于未來(lái)的表現(xiàn) ? 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查更多提供有關(guān)企業(yè)歷史的表現(xiàn) ? 商業(yè)盡職調(diào)查為預(yù)測(cè)提供相關(guān)信息 58 商業(yè)盡職調(diào)查 了解企業(yè)管理層的預(yù)期 ?銷售量的預(yù)期 ? 價(jià)格的預(yù)期 ? 成本的預(yù)期 ? 產(chǎn)品的變化 ? 主要客戶 ? 主要細(xì)分市場(chǎng) ? 主要的渠道 ? 地域 ? 新產(chǎn)品 ? 現(xiàn)有產(chǎn)品 ? 升級(jí)產(chǎn)品 ? 增值服務(wù) ? 加強(qiáng)研發(fā) ? 市場(chǎng)進(jìn)入策略 ? 銷售渠道管理 ? 大宗采購(gòu) ? 管理層 ? 供應(yīng)鏈能力 ? 效率提升 ? 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 59 商業(yè)盡職調(diào)查 測(cè)試管理層的假設(shè) ? 外部因素 — 客戶因素 — 競(jìng)爭(zhēng)因素 — 供應(yīng)鏈因素 ? 內(nèi)部因素 — 管理因素 — 生產(chǎn)流程 60 提 綱 ? 盡職調(diào)查概覽 ? 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查概述 ? 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查重點(diǎn)考慮事項(xiàng) ? 投資的潛在風(fēng)險(xiǎn) — 交易構(gòu)架 — 公司治理 — 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查 — 稅務(wù)盡職調(diào)查 61 ——— 交易構(gòu)架 復(fù)雜的所有權(quán)結(jié)構(gòu) 對(duì)當(dāng)前所有者的依賴 ? 由于歷史上重組及股權(quán)變更，目標(biāo)公司的股權(quán)架構(gòu)可能有瑕疵 ? 目標(biāo)公司與關(guān)聯(lián)公司存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，而投資者對(duì)這些關(guān)聯(lián)公司沒(méi)有控制權(quán)。此外，若 賣方的經(jīng)濟(jì)實(shí)力存在問(wèn)題，則交易文件中對(duì)投資人保護(hù)條款的的效力有限 63 ——— 公司治理 公司治理 內(nèi)部控制缺陷 ? 目標(biāo)公司現(xiàn)有的公司治理可能不符合投資者的需求 ,包括： — 多套帳簿的并存（內(nèi)部賬套及外部 /稅務(wù)帳套） — 分散式的運(yùn)營(yíng)管理，且總部對(duì)分支機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)狀況缺乏統(tǒng)一明確的了解 — 缺乏對(duì)日常運(yùn)營(yíng)的系統(tǒng)性分析（例如預(yù)算與實(shí)際的比較等） — 目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或許已被審計(jì)，但審計(jì)師的審計(jì)方法及流程并不完全合規(guī) ? 目標(biāo)公司內(nèi)部控制的缺陷可能會(huì)影響交易后投資者對(duì)其運(yùn)營(yíng)的監(jiān)管 ,包括： — 缺乏明確的職責(zé)劃分 — 支出和花費(fèi)缺乏相關(guān)的支持性文件 — 公司賬