實物期權(quán)定價模型理論及應(yīng)用ppt-powerpoint-免費閱讀
【正文】 2023年 2月 13日星期一 下午 8時 18分 6秒 20:18: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 2月 13日星期一 8時 18分 6秒 20:18:0613 February 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來秋。 , February 13, 2023 ? 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 :18:0620:18Feb2313Feb23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。因此，設(shè)定上升運動的概率等于 p就是等價于假設(shè)股票收益等于無風(fēng)險利率。 組合現(xiàn)在的價值 =有效期結(jié)束時的價值按無風(fēng)險利率貼現(xiàn) 因此，由 20 － f= 得 f= 如果期權(quán)價格偏離 ，則將存在套利機會 實物期權(quán)的二叉樹模型 一般結(jié)論 動態(tài)復(fù)制技術(shù) 考慮一個無紅利支付的股票，股票價格為 S。 實物期權(quán)的二叉樹模型 計算過程 動態(tài)復(fù)制技術(shù) 當(dāng)股票價格從 $20上升到 $22時，該證券組合的總價值為 22Δ1；當(dāng)股票價格從 $20下降到 $18時，該證券組合的總價值為 18Δ。 布萊克 舒爾斯期權(quán)定價模型 ? 計算過程如下： d1= [ln(100/100)+(+ ) ] / ( ) = d2= = ? 查表可知： N(d1)= N(d2)= ? 帶入公式得到： C=100 (100 )/( ) = 標(biāo)的資產(chǎn)的未來價格只有上漲或下跌兩種情況 標(biāo)的資產(chǎn)的未來價格上漲或下跌的報酬率己知，且投資人能利用現(xiàn)貨市場及資金借貸市場，建立與期權(quán)報酬變動完全相同之對沖資產(chǎn)組合 無摩擦之市場，亦即無交易成本、稅負(fù)等，且證券可以無限分割 CRR模型的基本假設(shè) 實物期權(quán)的二叉樹模型 借貸利率均相等，皆為無風(fēng)險利率。 （ 通過大量模擬的方法求期望） 布萊克 舒爾斯期權(quán)定價模型 假設(shè)條件： ? 金融資產(chǎn)價格服從對數(shù)正態(tài)分布 。 ? 在期權(quán)有效期內(nèi) ,無風(fēng)險利率和金融資產(chǎn)收益變量是恒定的 。 每一期之借貸利率 (r)、上漲報酬率〔 u)及下跌報酬率 (d)均為己知，且存在以下關(guān)系，否則將出現(xiàn)無風(fēng)險套利機會。完全可以選取某個 Δ值，使得該組合的終值對在上述兩種情況下是相等的。基于該股票的某個衍生證券的當(dāng)前價格為 f。 實物期權(quán)的二叉樹模型 風(fēng)險中性估值 股票的預(yù)期收益率一定等于無風(fēng)險利率 12％ 則有： 22p+18(1p)= 即 4p= 得 p= 在三個月末尾 :看漲期權(quán)價值為 $1的概率為 ，價值為零的概率為 。 20:18:0620:18:0620:18Monday, February 13, 2023 ? 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 20:18:0620:18:0620:182/13/2023 8:1
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