房地產(chǎn)金融之房地產(chǎn)債券融資-免費(fèi)閱讀
【正文】 // 第二節(jié) 我國(guó)房地產(chǎn)債券融資的概況 41 債券融資比例過(guò)低的原因主要在于： (1)債券融資的還本付息壓力比銀行信貸更大 (2)債券融資比銀行信貸及股權(quán)融資的約束更大 (3)由于房地產(chǎn)行業(yè)的特殊性 ， 房地產(chǎn)企業(yè)的主體評(píng)級(jí)相對(duì)較低 ， 增加了債券融資的難度 (4)企業(yè)債券對(duì)投資者還缺乏足夠的吸引力 (由于安全性 、 收益性 、 流動(dòng)性等 ) // 第二節(jié) 我國(guó)房地產(chǎn)債券融資的概況 42 三 、 房地產(chǎn)債券融資的發(fā)展前景 (1)債券融資具有其固有的優(yōu)點(diǎn) ① 融資規(guī)模較大； ② 債券利息可計(jì)入成本從而沖減所得稅； ③ 具有財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)； ④ 對(duì)企業(yè)原有的治理結(jié)構(gòu)不受影響 。 全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)成立于 1997年 6月 ， 依托于中國(guó)外匯交易中心 、 全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心和中央國(guó)債登記結(jié)算公司 。 可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)： (1)債權(quán)性； (2)股權(quán)性； (3)可轉(zhuǎn)換性 。 // 18 三 、 債券的一般特點(diǎn) 第一節(jié) 債券的基礎(chǔ)知識(shí) (1)債券具有償還性 (換本付息 ) (2)債券一般具有流通性 (3)債券投資的安全性比股票高 (4)債券投資具有收益性 (5)債券融資的用途特定性 // 19 四 、 債券 、 貸款及股票的異同 第一節(jié) 債券的基礎(chǔ)知識(shí) 相同點(diǎn)：都是債務(wù)融資 ， 都要還本付息 。 (2)不可贖回債券 不可贖回債券是指不能在債券到期前贖回的債券 。 封閉式債券的發(fā)行的規(guī)模取決于擔(dān)保資產(chǎn)的價(jià)值 。 除發(fā)行主體不同外 ， 兩者的發(fā)行條件 、 審批機(jī)關(guān) 、申報(bào)文件 、 適用法律等均有所不同 。 // 第一節(jié) 債券的基礎(chǔ)知識(shí) 7 第一節(jié) 債券的基礎(chǔ)知識(shí) (2)金融債券 金融債券的發(fā)行主體為 銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu) ， 目的是籌集長(zhǎng)期資金 ， 利息高于同期銀行存款利息 。 中央政府債券稱為 國(guó)債 或 國(guó)庫(kù)券 ， 是目前債券市場(chǎng)上流動(dòng)性最好 、 風(fēng)險(xiǎn)最低的債券 。 我國(guó)于 1994年相繼建立了國(guó)家開發(fā)銀行 、 中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行 、 中國(guó)進(jìn)出口銀行等三家政策性銀行 。 // 第一節(jié) 債券的基礎(chǔ)知識(shí) 11 第一節(jié) 債券的基礎(chǔ)知識(shí) (2)擔(dān)保債券 擔(dān)保債券是指發(fā)行人以 抵押 、 質(zhì)押 和 保證 等方式發(fā)行的債券 。 // 第一節(jié) 債券的基礎(chǔ)知識(shí) 13 第一節(jié) 債券的基礎(chǔ)知識(shí) (1)固定利率債券 是指利率不隨市場(chǎng)利率的變化而調(diào)整的債權(quán) (直接將利率印在債券票面上 )， 是最常見的債券類型 。 按照發(fā)行方式不同 ， 債券可分為 私募債券 (發(fā)行對(duì)象一般為特定的機(jī)構(gòu)投資者 )和 公募債券 (發(fā)行對(duì)象是社會(huì)公眾 ， 對(duì)象不特定 ) 。 // 25 第二節(jié) 我國(guó)房地產(chǎn)債券融資的概況 企業(yè)債券的缺點(diǎn)： (1)對(duì)投資人來(lái)說(shuō) ， 無(wú)權(quán)干涉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策； (2)對(duì)發(fā)行人來(lái)說(shuō) ， 發(fā)行程序比銀行貸款復(fù)雜； (3)對(duì)發(fā)行人來(lái)說(shuō) ， 財(cái)務(wù)成本比發(fā)行股票大 。 // 31 第二節(jié) 我國(guó)房地產(chǎn)債券融資的概況 國(guó)內(nèi)部分房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的情況： 發(fā)債企業(yè) 發(fā)債時(shí)間 發(fā)債規(guī)模 債券期限 債券利率 (%) 萬(wàn)科房產(chǎn) 2023年 6月 15億人民幣 5年 萬(wàn)科房產(chǎn) 2023年 9月 5年 1/招商地產(chǎn) 2023年 8月 5年 合生創(chuàng)展 2023年 1月 3年 碧桂園 2023年 2月 5億美元 5年 SOHO中國(guó) 2023年 7月 28億港元 5年 建業(yè)地產(chǎn) 2023年 8月 5年 32 第二節(jié) 我國(guó)房地產(chǎn)債券融資的概況 企業(yè)短期融資券是指具有法人資格的非金融企業(yè)為緩解流動(dòng)資金短缺而發(fā)行的短期債券 。 // 第二節(jié) 我國(guó)房地產(chǎn)債券融資的概況 39 第二節(jié) 我國(guó)房地產(chǎn)債券融資的概況 發(fā)債企業(yè) 發(fā)債時(shí)間 發(fā)債規(guī)模 上市地點(diǎn) 中國(guó)海外 2023年 07月 香港 中新地產(chǎn) 2023年 05月 11億港元 香港 世茂房產(chǎn) 2023年 11月 美國(guó) 綠城中國(guó) 2023年 11月 香港 合生創(chuàng)展 2023年 01月 新
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