【正文】 勝人者有力，自勝者強。 2023年 1月 29日星期日 下午 5時 38分 58秒 17:38: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 1月 下午 5時 38分 :38January 29, 2023 1行動出成果，工作出財富。試為企業(yè)是否應當進行技術改造？ 200萬元 A無 =40萬元 8年 a 解： NPV無 =200+40（ P/A,10%,8） =(萬元 ) NPV有 =400+100（ P/A,10%,8） =(萬元 ) 故：應對企業(yè)進行技術改造。 P182 表 819 利潤與利潤分配表 第三年的利息 第三年的總成本費用和經(jīng)營成本 第三年的利潤與利潤分配 第三年 償還本金金額 第四年的利息 第四年的總成本費用和經(jīng)營成本 第四年的利潤與利潤分配 第四年 償還本金金額 。通脹率越高，稅后內(nèi)部收益率越小。 通貨膨脹引起不同商品和勞務的價格升降幅度不同，變化的時間也不一樣，所以，對通貨膨脹的度量是困難的，通常是以各種指數(shù)的變化情況來衡量其大小。 67 五、基本財務報表中的價格 增值稅制實行 價外計稅 的形式。（所得稅） 66 （ 1）所得稅前指標 （息稅前財務內(nèi)部收益率、息稅前凈現(xiàn)值），不受融資方案和稅收政策的影響，體現(xiàn)方案本身的合理性。 一般來講，在有負債的情況下，全部資金的投資效果與資本金的投資效果是不同的。 4=2371（萬元） （ 3）在產(chǎn)品 =（年外購原、燃料動力 +年工資、福利 +年修理費 +年其他制造費用） /周轉(zhuǎn)次數(shù) = （ 9482+240 +218+820） 247。年其他費用 20820萬元（其中其他制造費用 820萬元），年外購原材料、燃料動力費 9482萬元。試估算該項目的建設投資。 當增加相同設備容量擴大規(guī)模時 n=~。 其中，累計未分配利潤可直接取自利潤與利潤分配表， 累計盈余公積金 也可由利潤與利潤分配表中盈余公積金項計算各年份的累計值， 但應根據(jù)有無用盈余公積金彌補虧損或轉(zhuǎn)增資本金的情況進行相應調(diào)整 。 其中： 1)流動資產(chǎn)總額 為應收賬款、預付賬款、存貨、貨幣資金和其它之和。 （ 3）所得稅的計算 所得稅計算公式為： 所得稅＝應納稅所得額 所得稅稅率 （ 5）息稅前利潤（ EBIT） 息稅前利潤（ EBIT）是指扣除當年利息和所得稅前的利潤額，等于當年利潤總額和當年應付利息之和。 ③凈現(xiàn)金流量 ，即現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差。 （ 3） 凈現(xiàn)金流量 即 現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差 ，是計算評價指標的基礎。 1）項目投資現(xiàn)金流量表 進行現(xiàn)金流量分析，首先要正確識別和選用現(xiàn)金流量，包括現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。 財務分析一般 宜先進行融資前分析 ，即不考慮債務融資條件下進行的財務分析。 根據(jù)國家現(xiàn)行 財稅制度 價格體系 分析計算項目的 效益 費用 編制財務報表 以項目的 盈利 能力分析 清償 能力分析 生存 能力分析 從項目的 財務角度 第一節(jié) 財務評價概述 一、財務評價的目的 衡量經(jīng)營性項目的盈利能力 衡量非經(jīng)營性項目的財務生存能力； 合營項目談判簽約的重要依據(jù)； 項目資金規(guī)劃的重要依據(jù) 二、財務評價的內(nèi)容 1. 盈利能力分析 2. 清償能力分析 3. 財務生存能力 項目類型的不同會影響財務分析內(nèi)容的選擇。 8 輔助 基礎性報表 ? 固定資產(chǎn)投資估算表 ? 流動資金估算表 ?投資計劃與資金籌措表 ? 主要產(chǎn)出物和投入物使用價格依據(jù)表 ? 生產(chǎn)成本估算表 ? 固定資產(chǎn)折舊費估算表 ? 無形及遞延資產(chǎn)攤銷費估算表 ? 制造費用、銷售費用、管理費用估算表 ? 借款還本付息表 ? 總成本費用估算表 ?銷售收入及銷售稅金估算表 資金需求：投資 資金來源：籌措 資金使用：費用 投資回報：收益 項目決策可分為 投資決策 和 融資決策 兩個層次。 盈利能力分析、償債能力分析、財務能力分析 （ 1）、初步設定融資方案 （ 2）、在輔助報表的基礎上，編制 項目總投資使用計劃與資金籌措表 和 建設期利息估算表 ； （ 3）、編制 項目資本金現(xiàn)金流量表 ，計算項目資本金財務內(nèi)部收益率 （ 4）、編制 投資各方現(xiàn)金流量表 ，計算投資各方的財務內(nèi)部收益率。所得稅后分析還要將所得稅作為現(xiàn)金流出?，F(xiàn)金流出主要包括建設投資和流動資金中的 項目資本金（權益資金） 、 經(jīng)營成本 、 營業(yè)稅金及附加、還本付息 和 所得稅 。 工程經(jīng)濟學 利潤與利潤分配表 ?反映項目計算期內(nèi)各年的利潤總額、所得稅和稅后利潤的分配情況，用以計算 總投資收益率、項目資本金凈利潤率 等指標。 在整個運營期間，允許個別年份的凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)負值，但 不能容許任一年份的累計盈余資金出現(xiàn)負值 資產(chǎn)負債表 ? 資產(chǎn)負債表通常按企業(yè)范圍編制，企業(yè)資產(chǎn)負債表是國際上通用的財務報表，表中數(shù)據(jù)可由其他報表直接引入或經(jīng)適當計算后列入， 以反映企業(yè)某一特定日期的財務狀況 。流動負債中的應付賬款數(shù)據(jù)可由流動資金估算表直接取得。因此，在投資項目的不同前期研究階段，允許采用繁簡不同、深淺不同的估算方法。 ]1)1[(1??? ??tntt fIPC 例 :某項目的靜態(tài)投資為 22310萬元 ， 項目建設期為 3年 ， 項目的投資分年使用比例為第一年 20%，第二年 55%， 第三年 25%， 建設期內(nèi)年平均價格變動率為 6%， 則估計該項目建設期的漲價預備費為多少萬元 ？ 計劃投資額 22310 第一年 20% 4462 漲價 預備費 第一年 PC1= 4462[(1+6%)1－ 1 ] = PC= PC1 + PC2 + PC3 = 第二年 55% 第三年 25% 第二年 第三年 PC2= [(1+6%)2－ 1 ] = PC3= [(1+6%)3－ 1 ] = 解 : 6. 建設期借款利息 建設期每年利息的理論計算公式為： 每年應計利息 =（ 年初借款本息累計＋本年借款額 /2） 年利率 48 【 例 】 ：某工程在建設期初的建安工程費和設備工器具購置費為 45000萬元。 (3) 流動資金的籌措可通過長期負債和資本金 (權益融資 )方式解決。 ? ［問題］用分項詳細估算法估算擬建項目的流動資金。 6=1580（萬元） （ 10）流動資金 =流動資產(chǎn)－流動負債 =121961580=10616（萬元） 59 60 第 3節(jié) 財務評價中的若干問題 一 、 建設項目的壽命周期 1. 項目壽命期（ life cycle）的概念： 項目正常生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)的年限。 65 四、所得稅前分析與所得稅后分析 ?融資前，對項目總投資獲利能力進行評價，現(xiàn)金流量表中剔除利息的影響。所采用的表格同所得稅前分析，只是現(xiàn)金流量表中增加了調(diào)整所得稅，根據(jù)所得稅后的凈現(xiàn)金流量來計算相關指標。 68 六、通貨膨脹與項目財務分析 通貨膨脹的概念 通貨膨脹（ Inflation）是指物價水平的持續(xù)、普遍提高。 （ 2）產(chǎn)出物價格 （ 3）投入物價格 70 2. 對貸款利率的影響 設： im— 名義利率（浮動利率）， ir— 實際利率， f— 通脹率 則有： fiififiifiiffiiffiiifiimrrmrrrrrrmfirrmm?????????????????????????111)1)(1(11)1)(1(11結論： 第一，當 it0時，即 im f，銀行可得利息； 第二，當 it0時，即 im f，銀行得不到本息，還要虧本； 第三，當 it=0時，即 im =f，銀行的本金，無利息 項目財務盈利能力分析 （ 1）所得稅前分析： 有無通脹，稅前內(nèi)部收益率的實際值是相同的，但要低于其浮動值。 （ 3）計算期時價法 該方法是在考慮建設期通貨膨脹的基礎上再進一步考慮生產(chǎn)期的通貨膨脹因素，優(yōu)點是