【正文】 %，平均年限法計(jì)算年折舊費(fèi)。 （ 2）稅后分析： 未來的收益因通脹增加，但各年的折舊費(fèi)卻是一個(gè)固定值，并不因通脹而增加。它使貨幣貶值、購買力降低。現(xiàn)金流量表中的所得稅，根據(jù)息稅前利潤乘以所得稅率，稱為“調(diào)整所得稅” 。 ?通常有兩種基本的分析形式，一種是 所得稅前分析 ，另一種是 所得稅后分析 。 2. 確定項(xiàng)目壽命期的方法 （ 1）按產(chǎn)品的壽命期確定（如對產(chǎn)品更新速度快的項(xiàng)目） （ 2）按主要工藝設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命確定（如對產(chǎn)品更新速度較慢的項(xiàng)目） （ 3）綜合分析確定 3. 建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析中的計(jì)算期 計(jì)算期＝建設(shè)期 +項(xiàng)目壽命期 即運(yùn)營期 ＝投產(chǎn)期 +達(dá)產(chǎn)期 61 二、負(fù)債比例與財(cái)務(wù)杠桿 負(fù)債比例是項(xiàng)目所使用的債務(wù)資金與資本金的數(shù)量比例。 案例： 57 （ 1）周轉(zhuǎn)次數(shù) =360/最低周轉(zhuǎn)天數(shù) 各項(xiàng)流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)分別為應(yīng)收賬款 8次，現(xiàn)金12次，應(yīng)付賬款 6次，原材料、燃料、動(dòng)力 4次，在產(chǎn)品 120次，產(chǎn)成品 18次。流動(dòng)資金借款部分的利息應(yīng)計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用。按本項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃，建設(shè)期 3年，投資分年使用比例為：第一年 25%，第二年 55%，第三年 20%， 投資在每年平均支用 ，建設(shè)期內(nèi)預(yù)計(jì)年平均價(jià)格總水平上漲率為 5%。 常用的估算方法有 生產(chǎn)能力指數(shù)法、資金周轉(zhuǎn)率法、比例估算法、綜合指標(biāo)投資估算法 。流動(dòng)資金借款和其他短期借款兩項(xiàng)流動(dòng)負(fù)債及長期借款均指借款余額，需根據(jù)財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表的對應(yīng)項(xiàng)及相應(yīng)的本金償還項(xiàng)進(jìn)行計(jì)算。編制過程中應(yīng)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)與負(fù)債和所有者權(quán)益兩方的自然平衡。 （ 1） 利潤總額 利潤總額是項(xiàng)目在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈虧總額，即營業(yè)收入扣除營業(yè)稅金及附加和總成本費(fèi)用之后（若有補(bǔ)貼收入則加上）的數(shù)額。該所得稅應(yīng)等同于利潤與利潤分配表等財(cái)務(wù)報(bào)表中的所得稅，而區(qū)別于項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中的調(diào)整所得稅。由于是融資前分析，該所得稅應(yīng)與融資方案無關(guān)，其數(shù)值應(yīng)區(qū)別于其他財(cái)務(wù)報(bào)表中的所得稅。 項(xiàng)目的初期研究階段，只進(jìn)行融資前分析。投資決策重在考察項(xiàng)目凈現(xiàn)金流的價(jià)值是否大于其投資成本，融資決策重在考察資金籌措方案能否滿足要求。第七章 工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià) ※ 本章內(nèi)容 （ 1）熟悉財(cái)務(wù)評價(jià)的概念、目的、內(nèi)容、程序； （ 2）掌握建設(shè)投資和流動(dòng)資金的估算方法； （ 3）掌握生產(chǎn)經(jīng)營期利息的計(jì)算； （ 4）盈利能力分析 （ 5） 償債能力分析 ※ 本章重點(diǎn) （ 1）建設(shè)投資和流動(dòng)資金估算的方法 （ 2）建設(shè)期利息和生產(chǎn)經(jīng)營期利息的計(jì)算 ?總論 ?市場預(yù)測 ?資源開發(fā)條件評價(jià) ?建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案 ?場址選擇 ?技術(shù)方案、設(shè)備方案和工程方案 ?原材料、燃料供應(yīng)及節(jié)能、節(jié)水措施 ?總圖、運(yùn)輸與公用輔助工程 ?環(huán)境影響評價(jià) ?勞動(dòng)安全、衛(wèi)生與消防 ?組織機(jī)構(gòu)與人力資源 ?項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度 ?投資估算與融資方案 ?財(cái)務(wù)評價(jià) ?國民經(jīng)濟(jì)評價(jià) ?風(fēng)險(xiǎn)與不確定分析 ?社會(huì)評價(jià) ?研究結(jié)論與建議 可行性研究報(bào)告的內(nèi)容 財(cái) 務(wù) 報(bào) 表 指標(biāo)計(jì)算方法 行業(yè)及國家參數(shù) 基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 指 標(biāo) 參數(shù)比較 評估結(jié)果 財(cái)務(wù)評價(jià)作用原理圖 體 系 考察項(xiàng)目在 財(cái)務(wù)上 的可行性。 投資決策在先，融資決策在后 。 財(cái)務(wù)分析的主要報(bào)表 主要報(bào)表 現(xiàn)金流量表 利潤與利潤分配表 財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表 資產(chǎn)負(fù)債表 借款還本付息計(jì)劃表 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表 投資各方現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的現(xiàn)金流入或流出，用以計(jì)算各項(xiàng)動(dòng)態(tài)和靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)，進(jìn)行項(xiàng)目 財(cái)務(wù)盈利能力 分析。該所得稅應(yīng)根據(jù)不受利息因素影響的息稅前利潤乘以所得稅稅率計(jì)算，稱為調(diào)整所得稅，也可稱為融資前所得稅。如果運(yùn)營期內(nèi)需要投入維持運(yùn)營投資，也應(yīng)將其作為現(xiàn)金流出（通常設(shè)定維持運(yùn)營投資由企業(yè)自有資金支付）。用公式表示為： 利潤總額＝營業(yè)收入－營業(yè)稅金及附加－總成本費(fèi)用 ＋補(bǔ)貼收入 （ 2）項(xiàng)目虧損及虧損彌補(bǔ)的處理 項(xiàng)目在上一個(gè)年度發(fā)生虧損，可用當(dāng)年獲得的所得稅前利潤彌補(bǔ)；當(dāng)年所得稅前利潤不足彌補(bǔ)的，可以在 5年內(nèi)用所得稅前利潤延續(xù)彌補(bǔ)；延續(xù) 5年未彌補(bǔ)的虧損，用繳納所得稅后的利潤彌補(bǔ)。 報(bào)表滿足會(huì)計(jì)等式 : 資產(chǎn) =負(fù)債 +所有者權(quán)益 工程經(jīng)濟(jì)學(xué) （ 1）資產(chǎn) =流動(dòng)資產(chǎn)總額 +在建工程 +固定資產(chǎn)凈值 +無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)四項(xiàng)組成。 （ 3）所有者權(quán)益 所有者權(quán)益包括資本金、資本公積金、累計(jì)盈余公積金及累計(jì)未分配利潤。 （ 1） 生產(chǎn)能力指數(shù)法 fnCxxCC ???????????1212Cf —— 調(diào)整系數(shù) C1,C2 —— 已建和擬建工程的固定資產(chǎn)投資額 x1,x2 —— 已建和擬建工程的生產(chǎn)能力 n —— 投資生產(chǎn)能力指數(shù) 0n1， n≈ 注意：當(dāng) x2/x1≤50 時(shí)此法方可用 。工程建設(shè)其他費(fèi)用為 3860萬元，基本預(yù)備費(fèi)率為 10%。 ?項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后，勞動(dòng)定員 240人，年標(biāo)準(zhǔn)工資為 ／人，年福利為工資總額的14％。 （ 2）外購原材料燃料動(dòng)力 =年外購原材料燃料動(dòng)力 /周轉(zhuǎn)次數(shù) =9482247。財(cái)務(wù)杠桿是指負(fù)債比例對資本金收益率的縮放作用。 ?現(xiàn)金流入完全相同，但是，現(xiàn)金流出不同。 判斷在不考慮融資方案的條件下，項(xiàng)目對企業(yè)的貢獻(xiàn)， 是企業(yè)投資決策偏愛的主要指標(biāo)。 和通貨膨脹相對的是通貨萎縮（ Deflation），它會(huì)使貨幣的購買力提高。因此，應(yīng)納稅所得額和所得稅額將因通脹而增加，從而使各年稅后凈現(xiàn)金流量減少，進(jìn)而稅后內(nèi)部收益率降低。 *（ 15%） /8= 萬元 P178 表 814 固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表 （ 8）產(chǎn)品成本估算 ② 無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷 無形資產(chǎn) ， 8年平均攤銷，年攤銷費(fèi) ， 其他資產(chǎn) 400萬元， 5年平均攤銷，年攤銷費(fèi) 80萬元 P178 表 815 無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)估算表 ③ 修理費(fèi)計(jì)算 按年折舊額的 50%提取，每年 萬元 （ 8）產(chǎn)品成本估算 ④ 借款利息計(jì)算（運(yùn)營期利息） 流動(dòng)資金借款利息 +長期借款利息 流動(dòng)資金借款利息： 第三年： *%= 第四年：（ +） *%= 第五年起：（ ++） *%= 長期借款利息： 見 P184 表 821 建設(shè)期利息估算及還本付息計(jì)劃表 ⑤ 固定成本和可變成本 （ 9）利潤與利潤分配 所得稅按利潤總額的 25%計(jì)取 法定盈余公積金按稅后利潤的 10%計(jì)取。 A有 =100萬元 500萬元 8年 b 100萬元 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 2023年 1月 29日星期日 5時(shí) 38分 58秒 17:38:5829 January 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 2023年 1月 下午 5時(shí) 38分 :38January 29, 2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 :38:5817:38:58January 29, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 1月 下午 5時(shí) 38分 :38January 29, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 下午 5時(shí) 38分 58秒 下午 5時(shí) 38分 17:38: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 , January 29, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 17:38:5817:38:5817:381/29/2023 5:38:58 PM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 ?評價(jià)的思路 在進(jìn)行改擴(kuò)建和技術(shù)改造項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)時(shí)，應(yīng)著重考察其增量投資的經(jīng)濟(jì)效益，而增量投資實(shí)際帶來的增量凈現(xiàn)金流量的計(jì)算是評價(jià)的關(guān)鍵。 73 （ 1）不變價(jià)格法 該方法采用基期不變價(jià)格，投入物和產(chǎn)出物都不考慮通貨膨脹率。主要的物價(jià)指數(shù)有 :消費(fèi)品價(jià)格指數(shù) (CPI)和生產(chǎn)資料物價(jià)指數(shù)(PPI)等。