【正文】 對進(jìn)口方融資。 。這種國庫券不附帶利息，以貼現(xiàn)的方式發(fā)行，財(cái)政部將短期國庫券出示于購買者的面前，由各購買者競相出價(jià)，最后賣給出價(jià)最高者。 三、世界租賃業(yè)的發(fā)展和租賃創(chuàng)新對我國的挑戰(zhàn) 租賃合同有效合同。國際租賃業(yè)務(wù)合同的分類：1，進(jìn)出口購銷合同，進(jìn)出口購銷合同的基本內(nèi)容和性質(zhì)與一般進(jìn)出口合同相類似，但其中還包含一些與租賃有關(guān)的條款 。其有利于企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和盤活。綜合性租賃綜合租賃是租賃與其他貿(mào)易方式結(jié)合在一起的一種租賃形式。租賃期結(jié)束后，承租人只能返還或續(xù)租。法律特征是雙邊交易，交易結(jié)構(gòu)簡單。是使用最多、最基本的國際租賃方式。 2融資期限長。銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)。 法律特征（1）國際租賃一般涉及出租人、承租人和 供貨人三方當(dāng)事人及兩個(gè)或兩個(gè)以上的合同關(guān)系，比一般財(cái)產(chǎn)租賃關(guān)系更復(fù)雜（2）兼有融資和融物的雙重職能，是以融物的形式達(dá)到融資的目的。 　　5)本次新股發(fā)行募集資金數(shù)額原則上不超過公司股東大會(huì)批準(zhǔn)的擬投資項(xiàng)目的資金需要數(shù)額。 在我國仍存在外匯管制的情況下，此種人民幣面值而以外幣購買的股票也有悖于同股同權(quán)原則。 規(guī)?；鶞?zhǔn)、經(jīng)營基準(zhǔn)、證券持有分布基準(zhǔn)。v 承銷協(xié)議（也叫認(rèn)購協(xié)議）是發(fā)行人與承銷商簽訂的就代理發(fā)售國際證券而明確相互權(quán)利義務(wù)關(guān)系的協(xié)議。（二）發(fā)行審核制度：主要是證券發(fā)行地所在國對證券發(fā)行的審核制度，目的在于確保本國資本市場的平衡，監(jiān)督發(fā)行人認(rèn)真全面履行披露義務(wù)，保護(hù)投資者和社會(huì)公共利益。發(fā)行人較高的信用要求、發(fā)行條件、法定審核或登記程序。它的“證券交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)國民協(xié)會(huì)”（NASDAQ）是由相互聯(lián)結(jié)的6000多家證券投資機(jī)構(gòu)組成的。 “轉(zhuǎn)換條件”就是一種根據(jù)事先的約定，債券持有者可以在將來某個(gè)規(guī)定的期限內(nèi)按約定條件轉(zhuǎn)換為公司普通股票的特殊債券，其實(shí)質(zhì)就是期權(quán)（Options）的一種變異形式，與股票認(rèn)股權(quán)證（Warrants）較為類似。 證券存托憑證具有拓展股票市場、擴(kuò)大股東基數(shù)、籌集資金、提高知名度等優(yōu)點(diǎn)，給跨國股權(quán)融資提供了一種很有吸引力的新式投資工具，主要以美國存托憑證（ADR）形式存在。國際股票融資主要方式v （1）境內(nèi)上市外資股方式——境內(nèi)交易外幣股票v 它是股份有限公司在境內(nèi)證券交易所上市交易的，以本幣為面值，以外幣認(rèn)購、買賣，采取記名股形式的股票。引進(jìn)的資金能夠成為永久的生產(chǎn)性資金留在經(jīng)濟(jì)主體內(nèi)使用。v 證券市場通過證券信用的方式融通資金，通過證券的買賣活動(dòng)引導(dǎo)資金流動(dòng)，有效合理地配置社會(huì)資源，支持和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因而是資本市場的核心和基礎(chǔ)，是金融市場中最重要的組成部分。 案例:奧運(yùn)的證券融資民間資本多多益善要對證券市場的法律、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、上市公司進(jìn)行改革和調(diào)整，規(guī)范證券發(fā)行和證券交易市場，逐步向WTO準(zhǔn)則靠攏，吸引更多的外國投資者。v 從股東收益分析，如果公司投資回報(bào)率高于債券利息率，由于債券融資的成本只是相對固定利息，使公司以更多地利用外部債務(wù)資金來擴(kuò)大公司規(guī)模，則可增加公司每股收益和凈資產(chǎn)收益率，提高股東的收益，即產(chǎn)生“杠桿效應(yīng)”。 由牽頭的經(jīng)理銀行作代表與債券發(fā)行人簽訂債券包銷和認(rèn)購總合同，層層下包。由多家大型金融機(jī)構(gòu)辦理發(fā)行，利息收入免交所得稅，所以發(fā)行成本低。v 第二步：向信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)申請?jiān)u級(jí)（穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)等，BBB以上的為投資級(jí)債券，BB以下的為‘垃圾債券’）v 第三步：向美國證券交易委員會(huì)（SEC）提交注冊申請書，按照規(guī)定填寫清楚注冊登記表，注冊生效后方可發(fā)行。8出現(xiàn)了全球債券，使國際債券融資渠道更加豐富和暢通。如何選擇，要看發(fā)行者的身份、籌集資金的目的與規(guī)模、當(dāng)時(shí)的市場情況等。目前，主要的國際債券市場有倫敦市場、紐約市場、東京市場、法蘭克福市場、瑞士市場、盧森堡市場、新加坡市場等。? （３）借款人對浮動(dòng)擔(dān)保物享有占有、使用和處分權(quán)。 只有當(dāng)開證申請人未能正常履行還款義務(wù)時(shí)，開證行才實(shí)際承擔(dān)償付責(zé)任。? （２）擔(dān)保人責(zé)任的非從屬性。主要方式： （１）保證；（２）獨(dú)立擔(dān)保；（3）備用信用證；（４）意愿書或安慰信。又稱“法院管轄條款”。（waiver of sovereign immunity）。（no deduction）。此為國際融資中常用的共同條款。? （draw down）。信貸期限是指從信貸協(xié)議簽署日起至借款人全部還清本息為止的整個(gè)期間。 ? 國際借貸協(xié)議的主要條款: 1． 定義與釋義2． 貸款貨幣與金額3． 貸款期限、利率和利息4． 貸款的用途5． 先決條件 6． 借款人對事實(shí)的陳述與保證7． 約定事項(xiàng)8. 違約事件及其救濟(jì)方法 ? （definition）。v 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的合理分擔(dān)性。 v 運(yùn)作模式：雙層次結(jié)構(gòu)： 貸款人—項(xiàng)目公司 貸款協(xié)議 主辦人—項(xiàng)目公司擔(dān)保協(xié)議v 三層次結(jié)構(gòu)： 貸款人—項(xiàng)目公司貸款協(xié)議 項(xiàng)目公司—項(xiàng)目產(chǎn)品購買人提貨付款協(xié)議 主辦人向項(xiàng)目公司提供擔(dān)保 項(xiàng)目公司將上述權(quán)利轉(zhuǎn)讓給貸款人 v 四層次結(jié)構(gòu)： 貸款人——融資公司貸款協(xié)議 融資公司——項(xiàng)目公司遠(yuǎn)期購買協(xié)議 項(xiàng)目公司——項(xiàng)目產(chǎn)品購買人提貨付款協(xié)議 主辦人對交貨和付款提供擔(dān)保 融資公司將上述權(quán)利轉(zhuǎn)讓給貸款人 融資公司按提貨付款協(xié)議轉(zhuǎn)售并償還貸款人v BOT項(xiàng)目融資模式v BOT是英文Build－Operate－Transfer的縮寫，即“建設(shè)－經(jīng)營－轉(zhuǎn)讓”。v (3)購買協(xié)議。 有限追索權(quán)項(xiàng)目貸款 貸款人為了減少風(fēng)險(xiǎn)，要求除項(xiàng)目的收益作為還款來源外，要由與項(xiàng)目有利害關(guān)系的第三人提供各種擔(dān)保。 特點(diǎn)如下：v 以組建項(xiàng)目公司為借款人。 v 1．國際銀團(tuán)的組織準(zhǔn)備v 首先必須將借款計(jì)劃報(bào)國家有關(guān)部門并取得借用商業(yè)貸款的額度和指標(biāo)。 確定司法管轄法院的方式 ：v （1）明示方式選擇管轄法院。 （3）．適用法一般不是借款人所屬國的法律。v 。，代理行將跟進(jìn)，根據(jù)銀團(tuán)貸款協(xié)議履行各項(xiàng)職責(zé)。包含關(guān)于借款人的財(cái)務(wù)和其他方面的信息：（1）貸款條件清單；（2）借款人的歷史和經(jīng)營細(xì)節(jié)；（3）借款人的管理細(xì)節(jié)；（4）借款人財(cái)務(wù)方面的陳述；（5）重要提示，包括牽頭行對這些信息的準(zhǔn)確性或完整性不作任何保證或擔(dān)保，不作為未來狀況的承諾或保證等等。v ，并對貸款進(jìn)行包銷。 貸款的運(yùn)作v 接受借款人委托→組成貸款銀團(tuán) → 簽訂合同→履行合同等程序，其中涉及貸款條件清單、委任書、信息備忘錄等文件。 要求借款人提供符合資格的證明各有關(guān)融資信息資料的權(quán)利；認(rèn)可作為先決條件的法定形式文件的權(quán)利；在出現(xiàn)違約事件情況下主張加速償還的權(quán)利。 牽頭行、經(jīng)理行和副經(jīng)理行在辛迪加貸款里是第一個(gè)層次的銀團(tuán)成員行，即安排行。 各參加行按照銀團(tuán)貸款協(xié)議約定的出資份額提供貸款資金，并按比例收回貸款本息。國際貸款的特征v 國際貸款的借款人和貸款人分別屬于不同的國家或地區(qū)，有關(guān)貸款協(xié)議受到國際慣例、意思自治原則或有關(guān)國家法律的支配。它由發(fā)行者將其發(fā)行的證券交由本國銀行或外國銀行在本國的分支機(jī)構(gòu)保管然后以這些證券作為保證，委托外國銀行發(fā)行與這些證券相對應(yīng)的存托憑證，存托憑證不是原始證券只是這些證券的所有權(quán)證書，投資者通過購買存托憑證，擁有外國公司的股權(quán)，存托憑證可以像基礎(chǔ)證券一樣在證券交易所或場外交易市場白由交易，并且同時(shí)在幾個(gè)國家的市場上流通也可以同時(shí)在多個(gè)國家籌集資金。 其融資規(guī)模大、資金來源廣、項(xiàng)目周期長、風(fēng)險(xiǎn)分散。 假：騰沖收購悍馬（1）擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，降低成本費(fèi)用； ?。?）提高市場份額，提升行業(yè)戰(zhàn)略地位； （3）取得充足廉價(jià)的生產(chǎn)原料和勞動(dòng)力，增強(qiáng)企業(yè)的競爭力； ?。?）實(shí)施品牌經(jīng)營戰(zhàn)略，提高企業(yè)知名度，以獲取超額利潤； （5）為實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展的戰(zhàn)略，通過并購取得先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)， 管理經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)，專業(yè)人才等各類資源 ；（6）通過收購跨入新行業(yè)，實(shí)施多元化戰(zhàn)略，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。 待企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，通過將股權(quán)直接出售或策劃該企業(yè)上市后賣出股本獲取巨額利潤。國際并購涉及兩個(gè)或兩個(gè)以上國家的企業(yè)，兩個(gè)或兩個(gè)以上國家的市場和兩個(gè)以上政府控制下的法律制度。最終資金往往來源于國際金融市場。采用ABS融資方式，通過結(jié)構(gòu)性重組和信用增級(jí)，將項(xiàng)目未來收益轉(zhuǎn)換成金融市場可以出售和流通的證券，籌集資金進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)，是一種獨(dú)特的表外融資技術(shù)，資金的取得在資產(chǎn)負(fù)債表上并不顯示為負(fù)債。三、國際融資法律制度一、含義 調(diào)整國際融資關(guān)系的法律規(guī)范的總和。在此基礎(chǔ)上，銀團(tuán)參與行進(jìn)行獨(dú)立的判斷和評(píng)審，作出貸款決策?？梢杂梢患毅y行擔(dān)任，或由幾家銀行聯(lián)合擔(dān)任。v （3）根據(jù)約定的提款日期或借款人的提款申請，按照協(xié)議規(guī)定的貸款份額比例，通知銀團(tuán)各成員行將款項(xiàng)劃到指定的賬戶。一旦出現(xiàn)借款人違約，安排行只承擔(dān)自己所投入的資金損失，對其他參與行不負(fù)任何責(zé)任。v 其他做法：由銀行向借款人提交“貸款安排建議書”，借款人簽回確認(rèn)。v ，被邀請銀行主要根據(jù)信息備忘錄決定是否參與貸款。 參與行是否認(rèn)購貸款的決策是在既定的貸款條件下作出的，無法討價(jià)還價(jià)。v 。 v 是解釋貸款協(xié)議、明確借貸雙方權(quán)利和義務(wù)的依據(jù) v 是確定貸款協(xié)議履行和解除的依據(jù) v 往往也是司法管轄的依據(jù)。 ⑤中立國法律。 中國銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、開發(fā)銀行、交通銀行、中國國際信托投資公司、中國投資銀行、廣東國際信托投資公司、福建投資企業(yè)公司、海南國際信托投資公司以及其他專業(yè)銀行等均可以對外籌措國際商業(yè)貸款。是為了適應(yīng)國際上一些大型工程項(xiàng)目的巨額資金需求，發(fā)展起來的國際上最常用的中長期融資方式之一。v 融資規(guī)模大，資金來源廣。v (2)投資協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，由金融公司向項(xiàng)目公司預(yù)付購買項(xiàng)目產(chǎn)品的款項(xiàng)，該項(xiàng)目建成投產(chǎn)后由項(xiàng)目公司向金融公司交付項(xiàng)目產(chǎn)品，金融公司再將該產(chǎn)品轉(zhuǎn)售他人，以獲得償還貸款所需資金。v 以簽訂政府特許協(xié)議為基礎(chǔ)。 約首通常包括主體條款和鑒于條款，用以指明當(dāng)事人、雙方訂約目的和所依據(jù)的原則，按照英美國家的法律，鑒于條款具有合同解釋依據(jù)與合同原則的效力。在一般商業(yè)信貸協(xié)議中，該條款應(yīng)確定信貸人承諾信貸的整體金額；在聯(lián)合信貸協(xié)議中，各信貸銀行應(yīng)當(dāng)依該條款分別承諾其信貸份額或金額；而在銀團(tuán)信貸中，各參與銀行簽署的承諾信貸份額的聲明文件也具有信貸承諾條款之效力。在國際信貸中，借款人除須負(fù)擔(dān)還本付息債務(wù)外，還應(yīng)負(fù)擔(dān)信貸組織中的有關(guān)費(fèi)用。該條款應(yīng)詳細(xì)列舉限定信貸協(xié)議生效的法律文件及其限制作用；還應(yīng)指明限定借款人每次提款權(quán)的財(cái)務(wù)事實(shí)及限制作用。（assignments）。由于各國法對于抵消的規(guī)則有較大差異，條款中往往須對抵消權(quán)、抵消權(quán)行使方式和行使條件加以明確。該條款應(yīng)規(guī)定信貸協(xié)解釋、協(xié)議履行和爭議解決所適用的準(zhǔn)據(jù)法。? 四、國際借貸擔(dān)保信用擔(dān)保（人的擔(dān)保）物權(quán)擔(dān)保（物的擔(dān)保）（一）信用擔(dān)保是國際借貸中通常采取的擔(dān)保方式。 三，不可撤銷擔(dān)保條款，依該條款，擔(dān)保協(xié)議的效力具有相對的獨(dú)立性，而不完全以信貸協(xié)議的效力為基礎(chǔ)，擔(dān)保人不能以因信貸協(xié)議而產(chǎn)生的抗辯權(quán)（例如信貸協(xié)議延期、變更或效力瑕疵等）來對抗信貸人。? 備用信用證是由銀行（擔(dān)保人）根據(jù)開證申請人（借款人）的要求向受益人（貸款人）開具的旨在擔(dān)保國際信貸債務(wù)的長期信用付款憑證。浮動(dòng)擔(dān)保概念、特點(diǎn)? 又稱浮動(dòng)抵押，是指借款人以其現(xiàn)有的和將來取得的全部財(cái)產(chǎn)或某類財(cái)產(chǎn)為貸款人的利益而設(shè)定擔(dān)保物權(quán)的擔(dān)保形式，多用于國際項(xiàng)目貸款。? 反擔(dān)?？梢圆扇⌒庞脫?dān)保（如借款人母公司的擔(dān)保）形式或者物權(quán)擔(dān)保形式，但借款人以其資產(chǎn)權(quán)利設(shè)為物權(quán)擔(dān)保時(shí)，顯然須將其事先披露于國際信貸的信貸人，并且該物權(quán)擔(dān)保應(yīng)不違背國際信貸協(xié)議中的約定事項(xiàng)條款。v 外國債券指國際借款人在外國市場發(fā)行的，以發(fā)行地所在國貨幣為面值發(fā)行的債券，如在東京債券市場上發(fā)行的日元債券。5融資貨幣品種多元化，但美元、日元、歐元仍為主。發(fā)行市場集中度相當(dāng)高，美、德、瑞士、日本四大市場。（有其獨(dú)特的發(fā)行和交易慣例）不記名債券。 第二步：組織承銷團(tuán)。 而且與股權(quán)融資相比，債券的發(fā)行費(fèi)用較低。我們可以借鑒韓國、印度、臺(tái)灣和日本等國家和地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，以B股市場為起點(diǎn)，分階段、按比例將外資引入股市，逐步實(shí)現(xiàn)A、B股的合并，推進(jìn)中國證券市場國際化的漸進(jìn)式發(fā)展。 第二講國際證券融資法律實(shí)務(wù)國際證券融資(international security financing)是指一國的借款人在國際證券市場上通過發(fā)行債券或股票的方式進(jìn)行的融資活動(dòng),，是一種長期融資方式。 最終的結(jié)果是，總投資為369億美元的悉尼奧林匹克露天體育場，只有6900萬美元的“零頭”由政府承擔(dān)，而3億美元的“大頭”都是靠市場運(yùn)作募集而來。國際上主要的證券市場有：紐約，東京，倫敦，法蘭克福，香港第三講國際股票融資法律實(shí)務(wù)第一節(jié) 國際股票融資概述 國際股票融資(international equity financing)是指一國企業(yè)在國際金融市場上通過向國際投資者發(fā)行股票來籌集資金的融資方式。（二）缺點(diǎn)（1）國際股票是所有權(quán)憑證，收益隨股價(jià)波動(dòng)，流動(dòng)性強(qiáng)，但風(fēng)險(xiǎn)大，融資成本相對較高。S股是在新加坡證券交易所上市發(fā)行，以新加坡元認(rèn)購和買賣的人