【正文】 企業(yè)資金成本 14%。第一年流動資產(chǎn)需要額 80 萬，流動負債需要額 50 萬，第二年流動資產(chǎn)需要額 90 萬，流動負債需要額 40 萬。 1)p =400000 =1855560 元 ； 2)p =400000+250000=1943210 元 3)p =400000( )=1427760 元 4)p =400000( )+250000=1495185 元 某企業(yè)企業(yè)有甲、乙兩個投資項目，其市場狀況、投資收益以及概率分布情況如下： 市場狀況 甲收益 甲概率 乙收益 乙概率 好 15 20% 20 30% 中 10 60% 15 40% 差 0 20% 10 30% 資金市場 。 a=100247。 800000=%； 機會成本 =%/(%)360/(60 0)=% 5 天付款 : 折扣率 =(8000007812020)/800000=%%； 機會成 =%/(%)360/(60 5)=% 10 天付款 :折扣率 =(800000781600)/800000=%； 機會成本 =%/(%)360/(60 10)=% 20 天 :折扣率 =(800000783000)/800000=%； 機會成本 =%/(%)360/(60 20)=% 30 天 :折扣率 =(800000785000)/800000=%； 機會成本 =%/(%)360/(60 30)=% 45 天 :折扣率 =(800000790000)/800000=%； 機會成本 =%/(%)360/(60 45)=% 企業(yè)應(yīng)選擇在 45 天付款 ,因為放棄 45 天的現(xiàn)金折扣機會成本最大 。甲方案：現(xiàn)支付 10萬元，一次性結(jié)清。 (p/a,16%,10)]= 元 年初支付的租金 =480000[1 247。 某企業(yè)某年的稅后利潤為 1000 萬元 ,目前的負債比例為 50%,企業(yè)想繼續(xù)保持這一比例。 8=% 6)股票價值 =247。 20+5%=14% 資金總數(shù) =6000+2020=8000(萬元 )； 老債券資金所占比重 =2020247。 (200+2020247。 [25(1 0)]+6%=% 增資后加權(quán)資金成本 =%400/2020+%200/2020+12%200/2020+%1200/2020=% 增資后的資金成本為 %， 比增資前的資金成本 %有所降低 ,因此企業(yè)財務(wù)狀況和資金結(jié)構(gòu)有所改善。 (10)=12% 普通股個別資金成本 =3247。優(yōu)先股 200 萬，年股利率 12%。要求計算籌資總額分界點及其企業(yè)籌資 300000 元的資金邊際成本。 (3004)=% 債券資金成本 =1006%(1 33%)247。留用利潤 400 萬元。 應(yīng)納企業(yè)所得稅 =92525%= （萬元） 稅后利潤 ==（萬元） 每股凈利 =247。該年度企業(yè)銷售收入為 5000 萬元，發(fā)生業(yè)務(wù)招待費為 50 萬元。 (140%)=400(萬元 ) ebit=400+35010%=435( 萬元 )； m=435+435=870(萬元 ) 2)dol=870247。假定 2020 年的預(yù)計銷售收入為 1600000 元。 48) (140%)+1% 4802%= (萬元 ) 某公司在 2020 年度的銷售收入 1600000 元，銷售凈利率 15%，股利發(fā)放率 40%，隨銷售收入變動的資產(chǎn)占銷售收入的比例 45%，隨銷售收入變動的負債占銷售收入的比例 35%，計劃 2020 年的銷售收入比 1999年增加 400000 元，銷售凈利率和股利發(fā)放率與 2020 年保持不變，隨銷售收入變動的資產(chǎn)占銷售收入的比例 42%，隨銷售收入變動的負債占銷售收入的比例 30%，固定資產(chǎn)的折舊 40000 元，新增投資項目所需資金 150000 元。 400480(48 247。 1)未來三年的每股股利分別為 元 , 元 , 元 ,三年后以 28 元的價格出售的投資價值 : =+++28=( 元 ) 2)未來三年的每股股利為 元，三年后以每股 28 元的價格出售的投資價值 ： =+28=( 元 ) 3)長期持有，股利不變的投資價值 =247。 ()； 得出 :i=% 企業(yè)準備投資某債券，面值 2020 元，票面利率 8%，期限 5 年，企業(yè)要求的必要投資報酬率 10%，就下列條件計算債券的投資價值： 1 債券每年計息一次 。請回答下列互不相關(guān)的問題 :： 1)如果 A 債券的買入價是 1100 元， B 股票上年發(fā)放的股利是 元 /股，分別計算兩個證券的本期收益率 ： 2)如果甲公司購買債券時的價格為 1020 元，在 2020 年 10 月 1 日將債券以 1050 元的價格售出，請問持有期年均收益率是多少 ? 3)如果甲在持有 B 股票 2 年后將其出售，出售價格為 25 元 ，在持有的兩年里，甲公司分別獲得 1 元和 2 元的股利，請問持有期年均收益率是多少 ?(P/F， 18%， 1)=， (P/F， 18%， 2) =， (P/F， 20%， 1)=， (P/F， 20%， 2)= 1)A 債券的本期收益率 =100010% 247。1 247。 121=% 某債券 2020 年 1 月 1 日發(fā)行，發(fā)行面值 1000 元，發(fā)行價 1040 元，期限為 3 年，年利率 8%，每年 12月 31 日付息一次，要求計算： 1)票面收益率 (2)直接收益率 (3)發(fā)行買入持有到期收益率 (4)發(fā)行買入，2020 年 1 月 1 日以 1050 元出售的持有收益率 (5)2020 年 1 月 1 日以 1050 元買入到期收益率 。 解： 1)到期本利和 =100(1+12%2)=124 元 2)票面收益率 =10012% 247。(6 247。 2)到期一次還本付息 (單利 )分別計算市場利率在 6%、 8%、 10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。 (600247。 (1+20%)=% 普通股資金成本 =247。方案二：按溢價 20%發(fā)行 340 萬元債券，債券年利率 9%，同時按照 11 元 /股的價格發(fā)行普通股股票籌集 660 萬元資金 (股利政策不變 )。 [1000 (13%)]｝ 100%=% 企業(yè)負債的市場價值 4000 萬，股東權(quán)益的市場價值 6000 萬，債務(wù)的平均利率 15%， B 系數(shù) ，所得稅稅率 34%，市場的平均風(fēng)險收益率 %，國債的利率 11%，計算加權(quán)平均資金成本。跌價后該債券的到期收益率是多少 (假設(shè)能夠全部按時收回本息 )？ 1)發(fā)行價格 =100 +1000=( 元 )， 該債券的發(fā)行價應(yīng)當定為 元較為合適。 10)= 元 /股 發(fā)行優(yōu)先股 eps=[(9002020 5%)(1 30%)(500+500)12%] 247。求： 1）計算該股票的必要收益率； 2）若市場平均收益率增加到 15%，計算該股票的必要收益率。 4)計算 A、 B 兩只股票與市場組合的相關(guān)系數(shù)。 (8%－ 6%)=(元 ) N 公司股票價值 =247。 (%8%)= 元 /股 甲企業(yè)計劃利用一筆長期資金投資購買股票。 330008%)(1 33%)=(萬元 ) 3)第 1 年： 800+=(萬元 )。 12]= 元 /股 ； 發(fā)行價 =20= 元 /股 2)每股凈資產(chǎn) =32500(1 60%)247。 S=202000 =322200321000； P=321000247。 4)42 =562416( 元 ) 企業(yè)向銀行借入款項 500000 元，借款利率為 8%，銀行向企業(yè)提出該筆借款必須在銀行保持 10%的補償性余額，并向銀行支付 2020 元手續(xù)費，企業(yè)的所得稅率為 30%，則該筆借款的資金成本是多少 ? 資金成本 =5000008%(1 30%)/[500000(1 10%)2020]=% 企業(yè)向銀行借入一筆款項，銀行提出下列條件供企業(yè)選擇： a? 年利率為 10%(單利 )，利隨本清 ； b? 每半年復(fù)利一次，年利率為 9%，利隨本清 ； c? 年利率為 8%，但必須保持 25%的補償性余額 ； d? 年利率為 %按貼現(xiàn)法付息。(9 ％－固定股利增長率 )＝ 4，所以固定股利增長率＝ 4％ 計算、分析 個人 類 某人購買商品房，有三種付款方式。 年均收益率 某人在 2020 年 1 月 1 日以 50 元的價格購入 B 股票 2020 股進行短期投資，買入后于 2020年 3 月 1 日分得股利 6000 元，于 2020 年 6 月 30 日以 60 元的價格賣出，其持有期年均收益率為 (52%)。 (17%5%)=50(元 )。 9100%=10% ，持有期年均收益率 =10%247。 (P/A， 10%， 3)=； (P/F， 10%， 3)= 解：該股票的價值 =200(P/A， 10%， 3)+2200(P/F， 10%， 3)=(元 ) 股票價值 假定某公司在未來無限時期支付的每股股利 8 元，其公司的必要收益率 10％，則該公司每股股票的價值為 (80)元 。 解：永續(xù)年金現(xiàn)值＝ 50000247。 解：第 5 年末的本利和＝ 10000(F/P,6%,10) ＝ 17908(元 )。 計算題：填空、選擇、判斷等 收回資金 企業(yè)投資某基金項目，投入金額為 1280000 元，該基金項目的投資年收益率為 12%，投資的年限為 8 年，如果企業(yè)一次性在最后一年收回投資額及收益，則企業(yè)的最終可收回多少資金 ? 解： f =p(f/p， i,n)=1280000(f/p,12%,8)=1280000=3169280 元 投入資金 某校計劃建立教學(xué)獎學(xué)金，計劃年支付獎學(xué)金 240000 元，在市場資金收益率為 8%的條件下，目前應(yīng)投入多少資金 ? 解： p=a247。 本利和 某人目前向銀行存入 1000 元，銀行存款年利率 2％，在復(fù)利計息的方式下， 5 年后此人可以從銀行取出 ()元。 8%＝ 625000 元 收益價值 某人進行一項投資，預(yù)計 6 年后獲得 收益 880 元，年利率 5％情況下，復(fù)利計息的方式，這筆收益現(xiàn)值為 ()元。 解：一股該公司股票的價值為 8247。 (4247。 股票 價值、判斷 某公司擬發(fā)行的公司債券面值為 1000 元，票面年利率為 11％，期限為 3 年，每年年末付息一次。 解：持有期收益率＝【 6000+(6050)2020 】 247。 a：每年年初支付購房款 80000 元，連續(xù)支付 8 年。企業(yè)該選擇和種方式取得借款 ? 解： a:i=10% b:i=(1+9%/2)21=% c:i=8%/(125%)=% d:i=%/(%)=% 應(yīng)該選擇 b 條件。 =199255202000 股票、債券、國債、國庫券類 某投資人持有 A 公司的股票，他期望的最低報酬率為 10％，預(yù)計 A 公司未來 3 年股利將按每年 15％遞增。 4000= 元 ； 發(fā)行價 =2= 元 /股 某股份有限公司擁有普通股 2020 萬股，目前預(yù)計未來 3 年凈利潤分別為 800 萬 、 900 萬 、 1000 萬 ，公司準備發(fā)行債券 3000 萬 ，用于新增投資項目，債券年利率 8%，每年計息一次，籌資費率 2%，資金到位后建設(shè)流水線一條，當年投入使用，期末預(yù)計無殘值。 第 2 年： 900+=(萬元 ) 第 3 年： 1000+=(萬元 ) 4)第 1 年： +1000+240=(萬元 ) 第 2 年： +1000+240=(萬元 ) 第 3 年： +1000+240=(萬元 ) 5)第 1 年： (50%) 247?，F(xiàn)有 M 公司股票和 N 公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準備投資一家公司股票。 8%=(元 )、 2)分析與決策 ： 由于 M 公司股票現(xiàn)行市價為 9 元，高于其投資價值 元，故 M 公司股票目前不宜投資購買。5)投資者按照 4： 6 的比例投資購買 A、 B 股票構(gòu)成證券組合，計算該組合的β系數(shù)、組合的必要收益率以及當投資組合與市場組合的相關(guān)系數(shù)等于 1 時，投資組合的標準離差。 解： 1） 股票必要收益率 K=10%+ （ 13%10%） =%； 2） 股票必要收益率 K=10%+ （ 15%10%） =17% 某 企業(yè)目前擁有債券 2020 萬，年利率 5%； 優(yōu)先股 500 萬，年股利率 12%； 普通股 2020 萬 ，每 股面值10 元。 (2020247。 2)=100(P/A,i,4)+1000(P/F,i,4) 用 i=8%試算： 100(P/A,8%,4)+1000(P/F,8%,4)= 用 i=9%試算： 100(P/A,9%,4)+1000(P/F,9%,4)= R = 1%=% 1100 3)900 = , R = % 1+R 某企業(yè)通過發(fā)行股票籌措資金，共發(fā)行 2020 萬股股票，每股面值 20 元，每股發(fā)行價為 42 元，發(fā)行手續(xù)費率為 4%， 預(yù)計該股票的固定股利率為 12%，企業(yè)的所得稅率為 35%，股票的資金成本為多少 ? 資金成本 =2012%/[42(1 4%)]=% 某企業(yè)通過發(fā)行普通股股票籌措資金，共發(fā)行普通股 4， 000 萬股，每股面值 1 元，發(fā)行價為每股 元，發(fā)行手續(xù)費率為 5%，發(fā)行后第一年的