煤炭行業(yè)策略分析報(bào)告-免費(fèi)閱讀
【正文】 但隨著煤炭價(jià)格市場化進(jìn)程的加快以及行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的不斷進(jìn)行，煤炭行業(yè)集中度不斷提高，總體上有利于煤炭企業(yè)抵御景氣下滑所帶來的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)歷了“九五”時(shí)期的全面過剩以及03年以來的嚴(yán)重短缺之后，國家對能源問題空前重視。 在上述兩個(gè)因素的共同作用下，結(jié)合我們對煤炭供求基本面變動趨勢的判斷，預(yù)計(jì)煤炭價(jià)格06年有望保持在05年四季度水平小幅波動，上升或下降空間均不大。 我們認(rèn)為，國有煤礦06年也將會被納入安全治理范圍，雖然對國有煤礦的治理將會主要從管理上來進(jìn)行，但對于高瓦斯礦井、開采年限較長、安全基礎(chǔ)薄弱的煤礦的核定生產(chǎn)能力很有可能重新核定，從而使得產(chǎn)量出現(xiàn)一定程度的下降。 圖12：我國近10年鋼材產(chǎn)量及增速 單位：萬噸；% 資料來源：中國煤炭資源網(wǎng)，華泰證券研究所 建材行業(yè)方面，預(yù)計(jì)水泥和平板玻璃產(chǎn)量在06年增速分別為8%和12%左右，按照兩個(gè)行業(yè)耗煤占煤炭消費(fèi)總量的11%左右計(jì)算，將會帶動煤炭需求增加1個(gè)百分點(diǎn)左右。而出口在國際貿(mào)易摩擦不斷增大的背景下增速也將呈回落趨勢。7月份，在氣候因素引致的煤炭旺季特征沒有顯現(xiàn)的同時(shí)，下游行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格如鋼鐵價(jià)格的大幅下滑導(dǎo)致了煤炭價(jià)格在7月份出現(xiàn)了5年來的首次明顯下跌。 由于地方煤礦在02年以來的煤礦投資熱潮中并不是投資主體，因此。 表1：110月煤炭相關(guān)行業(yè)增速 單位：% 資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，華泰證券研究所 圖1：煤炭下游各行業(yè)近幾年增長速度 單位：% 資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站，華泰證券研究所 安全治理加強(qiáng)抵消了部分新增產(chǎn)能釋放，煤炭供應(yīng)增速呈逐月下滑態(tài)勢 05年110月份，%，并呈現(xiàn)出逐月下降的趨勢。煤炭價(jià)格06年總體上將會維持高位盤整的態(tài)勢，上漲或下跌空間均不大，但煤炭上市公司06年業(yè)績表現(xiàn)總體上難以超越05年，而不同公司發(fā)展前景各不相同。新增產(chǎn)能的釋放使得產(chǎn)量增加大約10%12%，但安全治理的加強(qiáng)部分抵消了新增產(chǎn)能的釋放效應(yīng)，%，并且增幅呈現(xiàn)逐月回落態(tài)勢。 經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)型要求煤炭價(jià)格市場化進(jìn)程加快，煤價(jià)06年有望全部放開。值得注意的是，%、%，增速下降趨勢更為明顯。上述兩個(gè)因素的共同作用使得國有煤礦現(xiàn)有產(chǎn)量總體呈下降趨勢，因此，新增產(chǎn)量來自新建礦井產(chǎn)能的釋放。 圖2：我國煤炭產(chǎn)量月度變化情況 單位：萬噸；% 資料來源：中國煤炭資源網(wǎng)，華泰證券研究所 圖3：我國十大產(chǎn)煤省份110月份產(chǎn)量及增幅 單位：萬噸；% 資料來源：中國煤炭資源網(wǎng)，華泰證券研究所 圖4 全國新建礦井分布情況（2003年） 資料來源：中國煤炭資源網(wǎng)，華泰證券研究所 供需增速的雙回落使得煤炭供
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