【正文】 2012年第7期致謝與聲明致謝：首先我要非常感謝以上作者提供的大量資料給于參考與學(xué)習(xí)，得于完成本篇論文。二是放松與資本交易有關(guān)的金融服務(wù)和外匯兌換的限制。從國際上看，伴隨CAFTA(中國—東盟自由貿(mào)易區(qū))進(jìn)程，周邊國家和地區(qū)居民逐漸認(rèn)可和接受人民幣作為交易貨幣和國際清算手段。在今年6月份，中國外匯交易中心銀行間外匯市場的人民幣與日元直接交易宣告開閘。此后，不斷放寬對居民用匯的限制。所以，人民幣國際化將是一個相當(dāng)漫長的過程。要縮小這些差距，都需要金融體系的逐步改革與完善。人民幣只要未能成為完全可兌換貨幣，其國際清算和儲備功能是不可能建立的（鄭磊，2012）。目前還只是在香港開放了離岸人民幣債券市場，這有助于深化境外人民幣債市并完善其利率曲線。年7月，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算正式啟動，上海、廣州、深圳、珠海、東莞五個城市成為人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的首批試點城市。世紀(jì)的日元國際化》，其外貿(mào)依存度都沒超過30%，說明日本在推動日元國際化進(jìn)程中其外貿(mào)依存度一直保持在一個較穩(wěn)定較適宜的水平。但是我國當(dāng)前只能被認(rèn)為是一個是經(jīng)濟(jì)大國，但不是經(jīng)濟(jì)強國。歐洲債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，希臘、西班牙等使得歐元區(qū)國家陷入危機(jī)，歐元區(qū)甚至面臨解體的風(fēng)險，歐元的國際地位也在下降。然而，這些貿(mào)易額中的60%是用美元結(jié)算，30%2008年以來，我國已經(jīng)先后與韓國、香港、馬來西亞、白俄羅斯、印度尼西亞、阿根廷、冰島、新加坡、新西蘭、烏茲別克斯坦、蒙古國、哈薩克斯坦等多個國家和地區(qū)簽署了人民幣的雙邊本幣互換協(xié)議，許多國家也已將人民幣作為重要的外匯儲備幣種。年開始推行人民幣貿(mào)易項下跨境結(jié)算試點，“十二五”規(guī)劃提出“人民幣資本項下可兌換”，2011年溫家寶總理在政府工作報告中也明確提出要“擴(kuò)大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用”和“推進(jìn)人民幣資本項下可兌換工作。第8章 人民幣日元直兌加速人民幣國際化在中國人民銀行授權(quán)，今年6月1日起，中國外匯交易中心銀行間外匯市場的人民幣與日元直接交易宣告開閘。 實現(xiàn)人民幣自由兌換是改善外商投資企業(yè)的投資和經(jīng)營環(huán)境擴(kuò)大引進(jìn)外資規(guī)模的需要。在這樣的情況下開放資本項目會導(dǎo)致國有企業(yè)的處境更加艱難。 通貨膨脹的壓力依然存在幾年來, 適度從緊的貨幣政策已使中國的通貨膨脹得到了有效的遏制, 但不斷增加的財政赤字使通貨膨脹的隱患依舊存在。與中國改革與發(fā)展光明的前景和坎坷的道路一樣，我們可以預(yù)見在人民幣走向自由兌換的道路上會存在很多的困難和問題，人民幣實現(xiàn)完全的可兌換，需要我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)地發(fā)展作為前提，人民幣的可兌換要創(chuàng)造條件穩(wěn)步推進(jìn)。而我國企業(yè)產(chǎn)權(quán)不明晰，政府行為干預(yù)嚴(yán)重，自身積累率低，對銀行信貸資金過度依賴等問題仍未從根本上得到解決。國內(nèi)商業(yè)銀行歷來資本金不充足，現(xiàn)在雖然有資本充足率的要求，但是每家商業(yè)銀行都能夠達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。其癥結(jié)就在于監(jiān)管體制不健全，由此對比我國情況，我們只能說，現(xiàn)在實行人民幣自由兌換的金融風(fēng)險是巨大的，只會產(chǎn)生更大的危機(jī)。表現(xiàn)在：貨幣市場主體的行為缺乏健全有效的法規(guī)制約，不僅危害自身，也助長了資本市場的投機(jī)活動；貨幣市場的利率市場化程度低，使資本市場與貨幣市場之間的資金流動缺乏靈敏有效的市場傳導(dǎo)機(jī)制，加之資本市場的法規(guī)建設(shè)、監(jiān)管機(jī)制相對落后，為貨幣市場中的一部分違規(guī)資金流入資本市場創(chuàng)造了便利條件，進(jìn)而影響了二者的有序發(fā)展。不斷進(jìn)行國有企業(yè)改革，建立以現(xiàn)代企業(yè)制度為中心的企業(yè)；不斷調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步、快速增長；穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革，國有商業(yè)銀行上市，嘗試股指期貨、利率互換、融資融券等。如果國際市場上匯率與利率變化導(dǎo)致外幣投資更具有吸引力，貨幣自由兌換后就很可能出現(xiàn)資本逃逸和貨幣替代問題，將會有大量的本幣存款被換成外幣存款，外商投資的資本利得也將會大舉流出，對國內(nèi)的貨幣供應(yīng)量與宏觀經(jīng)濟(jì)造成沖擊。一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)就越多樣，抵御資本賬戶開放所帶來風(fēng)險的能力就越大，資本賬戶自由化可能造成的負(fù)面影響就越小。如果國內(nèi)金融市場廣度和深度足夠，金融體系比較健全，金融機(jī)構(gòu)比較成熟，對外部競爭和沖擊反應(yīng)靈敏，那么就可以較好地吸收沖擊，高效地應(yīng)對短期資金大量流入或者流出，將資本賬戶開放的不利影響減到最少。大部分國家在資本賬戶自由化時都是采用浮動或管理浮動匯率制度，即放棄匯率穩(wěn)定換來資本自由流動和貨幣政策的獨立性。 實現(xiàn)人民幣自由兌換是改善外商投資企業(yè)的投資和經(jīng)營環(huán)境擴(kuò)大引進(jìn)外資規(guī)模的需要。 從居民個人角度來看，我國允許個人開立外匯帳戶，境內(nèi)居民外匯存款，存款人可以將外匯匯出境內(nèi)，允許居民持有外幣現(xiàn)鈔，可以向銀行出售外匯，也可以在銀行做各種外幣之間的買賣，允許境內(nèi)居民利用手中的外匯買賣B股等，以上都表明人民幣資本項下的管制正在放松，人民幣正逐步走向完全自由兌換。 自1996年以來，中國資本市場走了一條以引進(jìn)國際資本為主線的漸進(jìn)式開放之路，最先發(fā)端于外商直接投資（FDI）和外國政府與國際金融機(jī)構(gòu)的中長期信貸，隨后是債券市場的國際化、股票市場的國際化。從國際上的貨幣可兌換進(jìn)程來看，在經(jīng)常項目實現(xiàn)可兌換后，逐步推進(jìn)資本項目可兌換大體需要1520年時間。一萬人民幣承擔(dān)的風(fēng)險要去到二百到一千萬的風(fēng)險。但是我國政府也明確表示，人民幣實現(xiàn)自由兌換沒有時間表。1996 年人民幣已實現(xiàn)了國際收支經(jīng)常項目下的可兌換, 然而我國的國際貿(mào)易、投資規(guī)模迅速增長, 我國金融市場的發(fā)展, 我國加入世界貿(mào)易組織及加強區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作等, 都從客觀上要求人民幣早日實現(xiàn)資本項目下可兌換。國際上均以國際貨幣基金組織協(xié)定中第八條的規(guī)定作為觀察一國貨幣可兌換性的依據(jù)。一國貨幣的自由兌換過程要經(jīng)歷經(jīng)常項目下的可兌換、 資本項目下的可兌換、政府推動下本幣的國際化。另外，充分利用香港和澳門與大陸的 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系推動人民幣國際化，在香港建立離岸金融市場，進(jìn)行人民幣資本項目的可兌換，香 港作為國際性的金融中心，具有穩(wěn)健高效的金融體系、及時的信息流動、高校的金融監(jiān)管、相信 在兩地政府的推動之下，可以成為人民幣的離岸金融中心，并通過香港離岸中心的對外輻射，使 人民幣成為我國周邊國家及地區(qū)有影響力的區(qū)域貨幣。由于銀行渠道不暢，為了縮短結(jié)算時間，降低結(jié)算成本，采取現(xiàn)金結(jié)算。根據(jù)商務(wù)部信息，同比增長 %。不斷提高的經(jīng)濟(jì)實力，為人民幣的國際化奠定了一定的基礎(chǔ)。那么,人民幣的國際化進(jìn)程是否正在加速? 究竟應(yīng)該如何看待最近出現(xiàn)的這些新發(fā)展? 一國貨幣要成為國際貨幣能在世界范圍內(nèi)進(jìn)行自由兌換、國際結(jié)算、以及成為國際儲備和執(zhí)行價格標(biāo)準(zhǔn)，那么應(yīng)具備四個基本條件：一是具有雄厚的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和高度開放的經(jīng)濟(jì)、金融體系；二是有足充分的貨幣清償能力夠和完善的銀行體系；三是相對平穩(wěn)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策；四是強大的政治力、軍事力等綜合國力。針對人民幣自由兌換需要多少時間實現(xiàn)的問題，專家認(rèn)為，“除非中國經(jīng)濟(jì)不崛起，除非中國人民幣不想走出去，要走出去就必須逐步升值。摘要指導(dǎo)老師：XX博士本文分析了人民幣國際化的條件和現(xiàn)狀，盡管人民幣已具備了一定的區(qū)域化特征, 但由于我國經(jīng)濟(jì)實力還相對不足, 金融市場尚不發(fā)達(dá), 資本賬戶尚未開放等原因, 人民幣國際化還將經(jīng)歷一個漫長的過程。近些年來國內(nèi)外有些學(xué)者認(rèn)為隨著我國的發(fā)展、匯率制度的改革、高額外匯儲備的形成、國有企業(yè)改革及股權(quán)分置改革的實施，我國已經(jīng)具備人民幣自由兌換的條件，應(yīng)該盡快實現(xiàn)人民幣國際化自由兌換。目前從中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況來看人民幣走向國際化到自由兌換應(yīng)該的具備的有利條件和存在的問題了進(jìn)行分析。 人民幣穩(wěn)定的幣值和良好的國際信譽 在1997年亞洲金融危機(jī)期間，不惜承受經(jīng)濟(jì)增長放緩、商品出口減少的巨26大壓力，堅持人民幣不 貶值,為人民幣贏得了廣泛的國際聲譽，也為人民幣的國際化奠定了牢固、可靠的信用基礎(chǔ)。其中，%。（4）地攤銀行間結(jié)算。 （2）中期亞洲化 這一階段里人民幣國際化首先要使人民幣成為在亞洲地區(qū)廣泛持有運用和流通的國際通貨， 由此與“美元圈” “歐元圈”相抗衡。 人民幣為什么要國際化 在實現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)存量之保值 如果人民幣在對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中能更廣泛地作為結(jié)算貨幣，我們的企業(yè)須承擔(dān)的外匯風(fēng)險就會更低，政府經(jīng)營外匯儲備的壓力也會大為緩解。該規(guī)定認(rèn)為，成員國對國際經(jīng)常賬戶下交易的資金支付和轉(zhuǎn)移不加限制，不是歧視性安排和多重匯率制度，并隨時有義務(wù)按別國要求換回其經(jīng)常往來中結(jié)存的本國貨幣，即是可兌換貨幣。 人民幣自由兌換的進(jìn)程長期以來，人民幣都被國際社會歸為不可自由兌換的貨幣。 人民幣自由兌換人民幣自由兌換是指人民幣持有者可以為任何目的而將所持有的人民幣幣按市場匯率兌換另一種貨幣的權(quán)利。目前中國不全面開放自由兌換的外匯市場是正確的。 人民幣可自由兌換是一個漸進(jìn)過程實現(xiàn)資本項目下自由兌換是一項系統(tǒng)復(fù)雜的工程，必須穩(wěn)妥推進(jìn)。股票市場的國際化先是經(jīng)歷了B股發(fā)行、海外上市、外資參股等開放歷程，2002年以QFII機(jī)制的啟動使得投資開放步伐加快，2006年QDII機(jī)制啟動及不斷出現(xiàn)的海外購并、2007年以QDII境內(nèi)個人直接對外證券投資業(yè)務(wù)試點等舉措改變了長期以來以資本流入為主的開放模式，開始拓展資本流出渠道。 人民幣自由兌換的必要性實現(xiàn)人民幣自由兌換是國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢變化產(chǎn)生的客觀要求。外資大規(guī)模進(jìn)入中國，要求更加開放、公平的市場經(jīng)濟(jì)，也要求一個自由寬松、平等競爭的金融環(huán)境。由此可見，一國要實現(xiàn)資本賬戶下貨幣自由兌換，至少要實行有管理的浮動匯率制度。 審慎的金融監(jiān)管體制資本賬戶下貨幣自由兌換必然帶來國際游資對國內(nèi)金融市場的沖擊，建立健全的金融監(jiān)管也是不可或缺的一個前提條件。 而且，根據(jù)其他國家實現(xiàn)貨幣在資本賬戶下自由兌換的過程來看，當(dāng)資本管制逐步減少甚至完全解除時，如果一國存在著高額的財政赤字或高通貨膨脹，那么短時間內(nèi)必然出現(xiàn)大規(guī)模的資本流入或流出，從而給匯率和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成壓力。總之，穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對于避免資本賬戶開放過程中發(fā)生過度的資本流動引起的危機(jī)是至關(guān)重要的。隨著我國國際地位的不斷提高，世界各國人民對人民幣充滿信心，人民幣在周邊國家和地區(qū)已基本上具備普遍接受性。這些問題的存在，監(jiān)管體制不健全。表明我國金融市場體系尚未健全，人民幣完全自由兌換的市場基礎(chǔ)薄弱。國內(nèi)商業(yè)銀行贏利能力差，與世界一流銀行比有較大差距，總資產(chǎn)利潤率與資本收益率都很低。 正確認(rèn)識我國目前高額的外匯儲備我國外匯儲備數(shù)額雖高，但不是來源于合理的出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和高的勞動生產(chǎn)率。 目前實現(xiàn)人民幣自由兌換所面臨的障礙當(dāng)前我國的社會經(jīng)濟(jì)實力還不能完全滿足貨幣自由兌換的要求, 資本項目的開放還受到許多條件的制約。在幣值穩(wěn)定的基礎(chǔ)上開放資本項目, 必然導(dǎo)致外資的大量流入和外匯儲備的增加, 從而加大外匯占款的基礎(chǔ)貨幣的投放量, 加大了通貨膨脹的可能性。當(dāng)然政府可以通過傾斜政策加強對國有企業(yè)的扶植, 但是企業(yè)在國家的“保護(hù)傘”下會變得更加軟弱, 同時, 這樣還會加重國家財政的負(fù)擔(dān), 加大經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能性。外資大規(guī)模進(jìn)入中國，要求更加開放、公平的市場經(jīng)濟(jì)，也要求一個自由寬松、平等競爭的金融環(huán)境。這一舉措意味著人民幣國際化進(jìn)程又邁出了重要一步，但不能據(jù)此認(rèn)為人民幣將很快成為國際化貨幣。2011年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點已擴(kuò)大到全國范圍。舉措之四是部分國家支持人民幣進(jìn)入特別提款權(quán)（SDR）。用日元結(jié)算，用人民幣結(jié)算的不到1%。正是這些傳統(tǒng)的國際化貨幣由于受累本國經(jīng)濟(jì)而出現(xiàn)信任危機(jī)的背景下，人民幣的國際化進(jìn)程得以加速。根據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，2011年人均國內(nèi)生產(chǎn)總值為5 413美元，美國為48 387美元，日本為45 920美元。過高的對外依存度一方面可以讓人民幣為世界其他國家所認(rèn)知，但也讓中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展更多的依賴于國際經(jīng)濟(jì)。人民幣貿(mào)易結(jié)算還很小，根據(jù)全球支付系統(tǒng)Swift截止2011要確保人民幣實現(xiàn)在國際范圍內(nèi)的結(jié)算和清算，還有賴于中國經(jīng)濟(jì)、金融的發(fā)展與完善。另外，作為國際金融市場的樞紐，國際金融中心為全球經(jīng)濟(jì)和當(dāng)?shù)匕l(fā)展都作出巨大貢獻(xiàn)。在這個漫長的進(jìn)程中，中國必須在經(jīng)濟(jì)、金融等領(lǐng)域?qū)彆r度勢，穩(wěn)步推進(jìn)，任何揠苗助長的做法都可能是適得其反。首先人民幣要作為全球自由兌換貨幣，那么意味人民幣將成為美元和歐元之后的一個多元的貨幣。這一舉措意味著