【正文】 2012年第7期致謝與聲明致謝：首先我要非常感謝以上作者提供的大量資料給于參考與學(xué)習(xí)，得于完成本篇論文。二是放松與資本交易有關(guān)的金融服務(wù)和外匯兌換的限制。從國(guó)際上看，伴隨CAFTA(中國(guó)—東盟自由貿(mào)易區(qū))進(jìn)程，周邊國(guó)家和地區(qū)居民逐漸認(rèn)可和接受人民幣作為交易貨幣和國(guó)際清算手段。在今年6月份，中國(guó)外匯交易中心銀行間外匯市場(chǎng)的人民幣與日元直接交易宣告開(kāi)閘。此后，不斷放寬對(duì)居民用匯的限制。所以，人民幣國(guó)際化將是一個(gè)相當(dāng)漫長(zhǎng)的過(guò)程。要縮小這些差距，都需要金融體系的逐步改革與完善。人民幣只要未能成為完全可兌換貨幣，其國(guó)際清算和儲(chǔ)備功能是不可能建立的（鄭磊，2012）。目前還只是在香港開(kāi)放了離岸人民幣債券市場(chǎng)，這有助于深化境外人民幣債市并完善其利率曲線。年7月，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算正式啟動(dòng)，上海、廣州、深圳、珠海、東莞五個(gè)城市成為人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的首批試點(diǎn)城市。世紀(jì)的日元國(guó)際化》，其外貿(mào)依存度都沒(méi)超過(guò)30%，說(shuō)明日本在推動(dòng)日元國(guó)際化進(jìn)程中其外貿(mào)依存度一直保持在一個(gè)較穩(wěn)定較適宜的水平。但是我國(guó)當(dāng)前只能被認(rèn)為是一個(gè)是經(jīng)濟(jì)大國(guó)，但不是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)。歐洲債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，希臘、西班牙等使得歐元區(qū)國(guó)家陷入危機(jī)，歐元區(qū)甚至面臨解體的風(fēng)險(xiǎn)，歐元的國(guó)際地位也在下降。然而，這些貿(mào)易額中的60%是用美元結(jié)算，30%2008年以來(lái)，我國(guó)已經(jīng)先后與韓國(guó)、香港、馬來(lái)西亞、白俄羅斯、印度尼西亞、阿根廷、冰島、新加坡、新西蘭、烏茲別克斯坦、蒙古國(guó)、哈薩克斯坦等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽署了人民幣的雙邊本幣互換協(xié)議，許多國(guó)家也已將人民幣作為重要的外匯儲(chǔ)備幣種。年開(kāi)始推行人民幣貿(mào)易項(xiàng)下跨境結(jié)算試點(diǎn)，“十二五”規(guī)劃提出“人民幣資本項(xiàng)下可兌換”，2011年溫家寶總理在政府工作報(bào)告中也明確提出要“擴(kuò)大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用”和“推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)下可兌換工作。第8章 人民幣日元直兌加速人民幣國(guó)際化在中國(guó)人民銀行授權(quán)，今年6月1日起，中國(guó)外匯交易中心銀行間外匯市場(chǎng)的人民幣與日元直接交易宣告開(kāi)閘。 實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換是改善外商投資企業(yè)的投資和經(jīng)營(yíng)環(huán)境擴(kuò)大引進(jìn)外資規(guī)模的需要。在這樣的情況下開(kāi)放資本項(xiàng)目會(huì)導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)的處境更加艱難。 通貨膨脹的壓力依然存在幾年來(lái), 適度從緊的貨幣政策已使中國(guó)的通貨膨脹得到了有效的遏制, 但不斷增加的財(cái)政赤字使通貨膨脹的隱患依舊存在。與中國(guó)改革與發(fā)展光明的前景和坎坷的道路一樣，我們可以預(yù)見(jiàn)在人民幣走向自由兌換的道路上會(huì)存在很多的困難和問(wèn)題，人民幣實(shí)現(xiàn)完全的可兌換，需要我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)地發(fā)展作為前提，人民幣的可兌換要?jiǎng)?chuàng)造條件穩(wěn)步推進(jìn)。而我國(guó)企業(yè)產(chǎn)權(quán)不明晰，政府行為干預(yù)嚴(yán)重，自身積累率低，對(duì)銀行信貸資金過(guò)度依賴等問(wèn)題仍未從根本上得到解決。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行歷來(lái)資本金不充足，現(xiàn)在雖然有資本充足率的要求，但是每家商業(yè)銀行都能夠達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。其癥結(jié)就在于監(jiān)管體制不健全，由此對(duì)比我國(guó)情況，我們只能說(shuō)，現(xiàn)在實(shí)行人民幣自由兌換的金融風(fēng)險(xiǎn)是巨大的，只會(huì)產(chǎn)生更大的危機(jī)。表現(xiàn)在：貨幣市場(chǎng)主體的行為缺乏健全有效的法規(guī)制約，不僅危害自身，也助長(zhǎng)了資本市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)；貨幣市場(chǎng)的利率市場(chǎng)化程度低，使資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)之間的資金流動(dòng)缺乏靈敏有效的市場(chǎng)傳導(dǎo)機(jī)制，加之資本市場(chǎng)的法規(guī)建設(shè)、監(jiān)管機(jī)制相對(duì)落后，為貨幣市場(chǎng)中的一部分違規(guī)資金流入資本市場(chǎng)創(chuàng)造了便利條件，進(jìn)而影響了二者的有序發(fā)展。不斷進(jìn)行國(guó)有企業(yè)改革，建立以現(xiàn)代企業(yè)制度為中心的企業(yè)；不斷調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步、快速增長(zhǎng)；穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，國(guó)有商業(yè)銀行上市，嘗試股指期貨、利率互換、融資融券等。如果國(guó)際市場(chǎng)上匯率與利率變化導(dǎo)致外幣投資更具有吸引力，貨幣自由兌換后就很可能出現(xiàn)資本逃逸和貨幣替代問(wèn)題，將會(huì)有大量的本幣存款被換成外幣存款，外商投資的資本利得也將會(huì)大舉流出，對(duì)國(guó)內(nèi)的貨幣供應(yīng)量與宏觀經(jīng)濟(jì)造成沖擊。一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)就越多樣，抵御資本賬戶開(kāi)放所帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的能力就越大，資本賬戶自由化可能造成的負(fù)面影響就越小。如果國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)廣度和深度足夠，金融體系比較健全，金融機(jī)構(gòu)比較成熟，對(duì)外部競(jìng)爭(zhēng)和沖擊反應(yīng)靈敏，那么就可以較好地吸收沖擊，高效地應(yīng)對(duì)短期資金大量流入或者流出，將資本賬戶開(kāi)放的不利影響減到最少。大部分國(guó)家在資本賬戶自由化時(shí)都是采用浮動(dòng)或管理浮動(dòng)匯率制度，即放棄匯率穩(wěn)定換來(lái)資本自由流動(dòng)和貨幣政策的獨(dú)立性。 實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換是改善外商投資企業(yè)的投資和經(jīng)營(yíng)環(huán)境擴(kuò)大引進(jìn)外資規(guī)模的需要。 從居民個(gè)人角度來(lái)看，我國(guó)允許個(gè)人開(kāi)立外匯帳戶，境內(nèi)居民外匯存款，存款人可以將外匯匯出境內(nèi)，允許居民持有外幣現(xiàn)鈔，可以向銀行出售外匯，也可以在銀行做各種外幣之間的買賣，允許境內(nèi)居民利用手中的外匯買賣B股等，以上都表明人民幣資本項(xiàng)下的管制正在放松，人民幣正逐步走向完全自由兌換。 自1996年以來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)走了一條以引進(jìn)國(guó)際資本為主線的漸進(jìn)式開(kāi)放之路，最先發(fā)端于外商直接投資（FDI）和外國(guó)政府與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的中長(zhǎng)期信貸，隨后是債券市場(chǎng)的國(guó)際化、股票市場(chǎng)的國(guó)際化。從國(guó)際上的貨幣可兌換進(jìn)程來(lái)看，在經(jīng)常項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)可兌換后，逐步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換大體需要1520年時(shí)間。一萬(wàn)人民幣承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要去到二百到一千萬(wàn)的風(fēng)險(xiǎn)。但是我國(guó)政府也明確表示，人民幣實(shí)現(xiàn)自由兌換沒(méi)有時(shí)間表。1996 年人民幣已實(shí)現(xiàn)了國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換, 然而我國(guó)的國(guó)際貿(mào)易、投資規(guī)模迅速增長(zhǎng), 我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展, 我國(guó)加入世界貿(mào)易組織及加強(qiáng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作等, 都從客觀上要求人民幣早日實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下可兌換。國(guó)際上均以國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定中第八條的規(guī)定作為觀察一國(guó)貨幣可兌換性的依據(jù)。一國(guó)貨幣的自由兌換過(guò)程要經(jīng)歷經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換、 資本項(xiàng)目下的可兌換、政府推動(dòng)下本幣的國(guó)際化。另外，充分利用香港和澳門(mén)與大陸的 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系推動(dòng)人民幣國(guó)際化，在香港建立離岸金融市場(chǎng)，進(jìn)行人民幣資本項(xiàng)目的可兌換，香 港作為國(guó)際性的金融中心，具有穩(wěn)健高效的金融體系、及時(shí)的信息流動(dòng)、高校的金融監(jiān)管、相信 在兩地政府的推動(dòng)之下，可以成為人民幣的離岸金融中心，并通過(guò)香港離岸中心的對(duì)外輻射，使 人民幣成為我國(guó)周邊國(guó)家及地區(qū)有影響力的區(qū)域貨幣。由于銀行渠道不暢，為了縮短結(jié)算時(shí)間，降低結(jié)算成本，采取現(xiàn)金結(jié)算。根據(jù)商務(wù)部信息，同比增長(zhǎng) %。不斷提高的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，為人民幣的國(guó)際化奠定了一定的基礎(chǔ)。那么,人民幣的國(guó)際化進(jìn)程是否正在加速? 究竟應(yīng)該如何看待最近出現(xiàn)的這些新發(fā)展? 一國(guó)貨幣要成為國(guó)際貨幣能在世界范圍內(nèi)進(jìn)行自由兌換、國(guó)際結(jié)算、以及成為國(guó)際儲(chǔ)備和執(zhí)行價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，那么應(yīng)具備四個(gè)基本條件：一是具有雄厚的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和高度開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)、金融體系；二是有足充分的貨幣清償能力夠和完善的銀行體系；三是相對(duì)平穩(wěn)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策；四是強(qiáng)大的政治力、軍事力等綜合國(guó)力。針對(duì)人民幣自由兌換需要多少時(shí)間實(shí)現(xiàn)的問(wèn)題，專家認(rèn)為，“除非中國(guó)經(jīng)濟(jì)不崛起，除非中國(guó)人民幣不想走出去，要走出去就必須逐步升值。摘要指導(dǎo)老師：XX博士本文分析了人民幣國(guó)際化的條件和現(xiàn)狀，盡管人民幣已具備了一定的區(qū)域化特征, 但由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力還相對(duì)不足, 金融市場(chǎng)尚不發(fā)達(dá), 資本賬戶尚未開(kāi)放等原因, 人民幣國(guó)際化還將經(jīng)歷一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。近些年來(lái)國(guó)內(nèi)外有些學(xué)者認(rèn)為隨著我國(guó)的發(fā)展、匯率制度的改革、高額外匯儲(chǔ)備的形成、國(guó)有企業(yè)改革及股權(quán)分置改革的實(shí)施，我國(guó)已經(jīng)具備人民幣自由兌換的條件，應(yīng)該盡快實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化自由兌換。目前從中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況來(lái)看人民幣走向國(guó)際化到自由兌換應(yīng)該的具備的有利條件和存在的問(wèn)題了進(jìn)行分析。 人民幣穩(wěn)定的幣值和良好的國(guó)際信譽(yù) 在1997年亞洲金融危機(jī)期間，不惜承受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、商品出口減少的巨26大壓力，堅(jiān)持人民幣不 貶值,為人民幣贏得了廣泛的國(guó)際聲譽(yù)，也為人民幣的國(guó)際化奠定了牢固、可靠的信用基礎(chǔ)。其中，%。（4）地?cái)傘y行間結(jié)算。 （2）中期亞洲化 這一階段里人民幣國(guó)際化首先要使人民幣成為在亞洲地區(qū)廣泛持有運(yùn)用和流通的國(guó)際通貨， 由此與“美元圈” “歐元圈”相抗衡。 人民幣為什么要國(guó)際化 在實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)存量之保值 如果人民幣在對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中能更廣泛地作為結(jié)算貨幣，我們的企業(yè)須承擔(dān)的外匯風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)更低，政府經(jīng)營(yíng)外匯儲(chǔ)備的壓力也會(huì)大為緩解。該規(guī)定認(rèn)為，成員國(guó)對(duì)國(guó)際經(jīng)常賬戶下交易的資金支付和轉(zhuǎn)移不加限制，不是歧視性安排和多重匯率制度，并隨時(shí)有義務(wù)按別國(guó)要求換回其經(jīng)常往來(lái)中結(jié)存的本國(guó)貨幣，即是可兌換貨幣。 人民幣自由兌換的進(jìn)程長(zhǎng)期以來(lái)，人民幣都被國(guó)際社會(huì)歸為不可自由兌換的貨幣。 人民幣自由兌換人民幣自由兌換是指人民幣持有者可以為任何目的而將所持有的人民幣幣按市場(chǎng)匯率兌換另一種貨幣的權(quán)利。目前中國(guó)不全面開(kāi)放自由兌換的外匯市場(chǎng)是正確的。 人民幣可自由兌換是一個(gè)漸進(jìn)過(guò)程實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下自由兌換是一項(xiàng)系統(tǒng)復(fù)雜的工程，必須穩(wěn)妥推進(jìn)。股票市場(chǎng)的國(guó)際化先是經(jīng)歷了B股發(fā)行、海外上市、外資參股等開(kāi)放歷程，2002年以QFII機(jī)制的啟動(dòng)使得投資開(kāi)放步伐加快，2006年QDII機(jī)制啟動(dòng)及不斷出現(xiàn)的海外購(gòu)并、2007年以QDII境內(nèi)個(gè)人直接對(duì)外證券投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)等舉措改變了長(zhǎng)期以來(lái)以資本流入為主的開(kāi)放模式，開(kāi)始拓展資本流出渠道。 人民幣自由兌換的必要性實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換是國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化產(chǎn)生的客觀要求。外資大規(guī)模進(jìn)入中國(guó)，要求更加開(kāi)放、公平的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，也要求一個(gè)自由寬松、平等競(jìng)爭(zhēng)的金融環(huán)境。由此可見(jiàn)，一國(guó)要實(shí)現(xiàn)資本賬戶下貨幣自由兌換，至少要實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度。 審慎的金融監(jiān)管體制資本賬戶下貨幣自由兌換必然帶來(lái)國(guó)際游資對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的沖擊，建立健全的金融監(jiān)管也是不可或缺的一個(gè)前提條件。 而且，根據(jù)其他國(guó)家實(shí)現(xiàn)貨幣在資本賬戶下自由兌換的過(guò)程來(lái)看，當(dāng)資本管制逐步減少甚至完全解除時(shí)，如果一國(guó)存在著高額的財(cái)政赤字或高通貨膨脹，那么短時(shí)間內(nèi)必然出現(xiàn)大規(guī)模的資本流入或流出，從而給匯率和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成壓力。總之，穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)于避免資本賬戶開(kāi)放過(guò)程中發(fā)生過(guò)度的資本流動(dòng)引起的危機(jī)是至關(guān)重要的。隨著我國(guó)國(guó)際地位的不斷提高，世界各國(guó)人民對(duì)人民幣充滿信心，人民幣在周邊國(guó)家和地區(qū)已基本上具備普遍接受性。這些問(wèn)題的存在，監(jiān)管體制不健全。表明我國(guó)金融市場(chǎng)體系尚未健全，人民幣完全自由兌換的市場(chǎng)基礎(chǔ)薄弱。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行贏利能力差，與世界一流銀行比有較大差距，總資產(chǎn)利潤(rùn)率與資本收益率都很低。 正確認(rèn)識(shí)我國(guó)目前高額的外匯儲(chǔ)備我國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)額雖高，但不是來(lái)源于合理的出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和高的勞動(dòng)生產(chǎn)率。 目前實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換所面臨的障礙當(dāng)前我國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力還不能完全滿足貨幣自由兌換的要求, 資本項(xiàng)目的開(kāi)放還受到許多條件的制約。在幣值穩(wěn)定的基礎(chǔ)上開(kāi)放資本項(xiàng)目, 必然導(dǎo)致外資的大量流入和外匯儲(chǔ)備的增加, 從而加大外匯占款的基礎(chǔ)貨幣的投放量, 加大了通貨膨脹的可能性。當(dāng)然政府可以通過(guò)傾斜政策加強(qiáng)對(duì)國(guó)有企業(yè)的扶植, 但是企業(yè)在國(guó)家的“保護(hù)傘”下會(huì)變得更加軟弱, 同時(shí), 這樣還會(huì)加重國(guó)家財(cái)政的負(fù)擔(dān), 加大經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能性。外資大規(guī)模進(jìn)入中國(guó)，要求更加開(kāi)放、公平的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，也要求一個(gè)自由寬松、平等競(jìng)爭(zhēng)的金融環(huán)境。這一舉措意味著人民幣國(guó)際化進(jìn)程又邁出了重要一步，但不能據(jù)此認(rèn)為人民幣將很快成為國(guó)際化貨幣。2011年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)已擴(kuò)大到全國(guó)范圍。舉措之四是部分國(guó)家支持人民幣進(jìn)入特別提款權(quán)（SDR）。用日元結(jié)算，用人民幣結(jié)算的不到1%。正是這些傳統(tǒng)的國(guó)際化貨幣由于受累本國(guó)經(jīng)濟(jì)而出現(xiàn)信任危機(jī)的背景下，人民幣的國(guó)際化進(jìn)程得以加速。根據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，2011年人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為5 413美元，美國(guó)為48 387美元，日本為45 920美元。過(guò)高的對(duì)外依存度一方面可以讓人民幣為世界其他國(guó)家所認(rèn)知，但也讓中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展更多的依賴于國(guó)際經(jīng)濟(jì)。人民幣貿(mào)易結(jié)算還很小，根據(jù)全球支付系統(tǒng)Swift截止2011要確保人民幣實(shí)現(xiàn)在國(guó)際范圍內(nèi)的結(jié)算和清算，還有賴于中國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融的發(fā)展與完善。另外，作為國(guó)際金融市場(chǎng)的樞紐，國(guó)際金融中心為全球經(jīng)濟(jì)和當(dāng)?shù)匕l(fā)展都作出巨大貢獻(xiàn)。在這個(gè)漫長(zhǎng)的進(jìn)程中，中國(guó)必須在經(jīng)濟(jì)、金融等領(lǐng)域?qū)彆r(shí)度勢(shì)，穩(wěn)步推進(jìn)，任何揠苗助長(zhǎng)的做法都可能是適得其反。首先人民幣要作為全球自由兌換貨幣，那么意味人民幣將成為美元和歐元之后的一個(gè)多元的貨幣。這一舉措意味著