【正文】 s business development. Rudy Buttignol, president of the public broadcasting pany in British Columbia, Canada, said his work requires frequent travel to Chengdu and the policy makes the trips easier. Data from the city39。在目前的匯率機制下，國內企業(yè)到海外投資幾乎毫無動力，所以在進行“走出去”戰(zhàn)略的實施時，政府應該支持并指導有實力的企業(yè)在更大的范圍內參與國際分工，通過推進產業(yè)結構的升級和優(yōu)化，從而提高企業(yè)的國際競爭力；通過培育主體企業(yè)，發(fā)揮示范的作用，從而提高組織化的程度；通過提高服務質量，從而保護對外投資企業(yè)的合法權益，對外投資審批制度的改革，有關審批條件的放寬，加強融資與財政的南華大學經濟管理學院畢業(yè)論文（設計） 第 13 頁 共 15 頁 支持；通過健全的法律法規(guī)的建立，進一步依法規(guī)范管理部門和服務部門的行動，建立風險防范體系，降低相關風險。自主創(chuàng)新年是我國企業(yè)由小變大、由弱變強的法寶之 一。國有企業(yè)和民營企業(yè)是我國對外投資的主體。 完善我國人民幣匯率制度 [14] 與其他國家的海外直接投資相比，我國對外直接投資中的國有資產所占的比重大，但是由于經營管理、財務制度的不規(guī)范，進而造成了國有資產的流失。在這種局勢下，通過對外直接投資來拓展國際市場，以避開各種貿易壁壘來獲得更大的發(fā)展機會。我國的跨國企業(yè)在進行對外直接投資的過程中，不可避免的會受到匯率變動的影響。 2021 年匯率較 2021 年下降了 %，對外投資流 量較上年增加了 111%，其中非金融類和金融類對外直接投資分別同比增長了 %和 %。為 了扶持出口、增加外匯，人民幣匯率制度也做了相應的調整。制造業(yè) 億美元，占 %；建筑業(yè) 億美元，占 %；房地產業(yè) 億美元，占 %；科學研究、技術服務及地質勘查業(yè) 億美元，占 %；電力、煤氣和水的生產及供應業(yè) 10 億美元，占%；其他 億美元，占 %。 從上圖中可以看出，我國的投資規(guī)模（對外直接投資凈額）在 1991 年至2021 年這十年間有升有降，但是在 2021 年以后投資規(guī)?；旧咸幱谥饾u上升的趨勢，在 2021 年對外投資凈額較 2021 年增長 111%，增幅與上年的 %相比，加快了 個百分點。 年份 我國對外直接投資額（千美元） 匯率 2021 2849026 2021 1849844 2021 2080831 表 02年至 04年我國對外直接投資額與匯率變化表 在人民幣貶值的情況下，中國對外直接投資的發(fā)展較緩慢，由此可見人民幣匯率的下降不利于中國對外直接投資的發(fā)展。但是，人民幣的高利率以及外貿優(yōu)惠政策，使得大量的海外資本紛紛涌入中國。 最后，我國的經濟實力與綜合國力的增長是我國匯率變動（升值）的最根本因素。經濟的長期走勢是決定人民幣匯率最重要的因素之一。此時我國財政部宣布以 1994 年 /美元這一匯率作為人民幣的市場匯率，并實行以市場供求為基礎的、有管理的、單一的浮動匯率制度。在外幣直接標價法下，實際匯率的上升，即本幣的升值，會使得在東道國的市場上以本幣表示的東道國財富或者資產的價格下降，從而可以增加國外資產的購買量。其中主要的傳導機制 [4]如下： （一）出口的變化 如果本幣升值，即意味著國內產品的價格在原來的基礎上上漲了，而國外產品的價值不變，但是價格相對于國內產品而言，更加便宜了。匯率主要通過 成本效應與替代效應這兩種方式來影響我國對外直接投資活動。 Aizenman 假定一定時期的生產需過去投入的生產力的支持，且進入國內外市場無需任何額外租金等費用。 （三）專用資產并購理論 Bruce Blonigen（ 1997）首次提出了“專用資產并購理論”，旨在從專用資產并購的角度來分析匯率變動與外商直接投資之間的關系 。傳統(tǒng)的匯率理論（ Hymer， 1960）認為，當資本市場完全的情況下，匯率水平的波動對國際直接投資將不會產生影響，國際直接投資只是一種企業(yè)從其自身的角度出發(fā)而做出的戰(zhàn)略考慮。 關鍵詞： 人民幣升值；中國對外直接投資；匯率波動；投資成本 南華大學經濟管理學院畢業(yè)論文（設計） ii The effect between the appreciation of RMB and China’s foreign direct investment Abstract： Since the exchange reform in 2021, the appreciation of the RMB at a stage of excess domestic liquidity and the international context of economic imbalances, the government encourages the development of foreign direct investment. With close to 10% economic growth in 10 years, China’s foreign direct investment has a rapid growth. Based on the related theories and the conduction mechanism between the exchange rate’s change and the international direct investment, bine some related data to analyze the advantage and disadvantage effect on China’s direct investment under the appreciation of the RMB. In order to better meet the growing changes of international environment and enhance the international petitiveness of China’s foreign direct investment, bine the full text analysis of the existing problems, puts forward some corresponding measures to deal with the negative impact and perfect China’s foreign direct investment system under the environment of trade liberalization when face the appreciation of RMB. KEY WORDS: the appreciation of RMB。 China’s foreign direct investment。 對外直接 投資，指一國投資者為取得國外企業(yè)經營管理上的有效控制權而輸出資本、設備、技術以及管理機能等無形資產的經濟行為。當在特定的市場上，專用的資產收益是不受匯率的影響的，但是當美元貶值時，購買此項專用資產需要的美元的數(shù)量在增加，但是外幣表示的此資產的金額數(shù)量不變，所以此時，更利于外商通過并購活動來購買專用資產，即美元匯率與美國專用資產的并購呈負相關關系。它主要從貨幣沖擊以及生產力沖擊這兩方面進行對比研究，研究結果顯示，固定匯率制度比浮動匯率制度在實際和名義匯率的沖擊下，對國際資本的流動更具有傳導性。 （ 1） 成本效應 Hongmo Sung amp。在其他條件不變的情況 下，國內的人更愿意購買國外的產品，本國產品的在國內的銷售量減少。在東道國進行對外直接投資，由于本幣的購買力上升，從而使得投資的成本相對降低，進而有利于本國企業(yè)進行對外直接投資。一直到 2021 年，我國匯率都是“穩(wěn)定”地盯著美元。經濟持續(xù)、快速、穩(wěn)定的發(fā)展是實現(xiàn)人民幣升值和穩(wěn)定的基礎。 （二）各國政治壓力所迫 各國政府為了維護自身利益不受影響而進行的博弈，是使得我國人民幣升值的又一原因。 自 2021 年以來，美元相對于世界各主要的貨幣都進行了大幅度的貶值，其中也包括東南亞等國家的貨幣，然而只有人民幣對美元的匯率沒有進行相應的調整，即人民幣也隨著美元 兌其他貨幣而進行了大幅度的貶值。 （二）匯 率制度改革后 自 2021 年 7月 21 日開始，我國實行了“以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的”浮動匯率制度。 （ 2） 投資區(qū)域以及投資領域不斷擴展 20 世紀 80 年代，我 國對外投資目的地主要集中在美、歐、港、澳等少數(shù)發(fā)達國家和地區(qū)，截至 2021 年，我國對外直接投資的目的地發(fā)展到了周邊國家和亞洲、拉丁美洲、非洲以及東歐、獨聯(lián)體等發(fā)展中國家。 （ 3）投資主體以及投資形式 [9]呈現(xiàn)多樣化 中國海外投資的主體從最初的以國有外貿商業(yè)公司以及工貿公司為主體，轉變成目前已擁有比較優(yōu)勢的各種所有制企業(yè)為主體（見下圖）。從 2021 年到 2021 年我國對外投資與我國人民幣相對于美元的名義匯率均發(fā)生了不同程度的變化，詳情見下圖： 2 7 . 0 2 8 . 55 5 . 01 2 2 . 62 1 1 . 62 6 5 . 15 5 9 . 1 5 6 5 . 36 8 8 . 18 . 2 8 8 . 2 8 8 . 2 8 8 . 1 97 . 9 77 . 6 16 . 9 56 . 6 3 6 . 7 70 . 01 0 0 . 02 0 0 . 03 0 0 . 04 0 0 . 05 0 0 . 06 0 0 . 07 0 0 . 08 0 0 . 02021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年0123456789F D I 流量匯率 數(shù)據(jù)來源： 2021年 — 2021年各年統(tǒng)計年鑒 圖 2021年至 2021年我國匯率與對外直接投資變化圖 從此圖可以看出， 2021 年至 2021 年，匯率呈現(xiàn)小幅度下降，但是這一階段，中國的對外直接投資還是有所增長，但規(guī)模仍然比較的小。其中，流向商務服務業(yè)、金融業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、采礦業(yè)、交通運輸業(yè)的投資占 2021 年投資流量的九成。人民幣升值，意味著可以用更少的人民幣買到更多的國外企業(yè)的資源或資產，也意味 著外國貨幣的貶值，從而使得我國跨國企業(yè)在東道國市場購買的生產投入品的成本下降，例如勞動力、技術、土地、中間投入品等。人民幣升值意味著我國企業(yè)能以較低的成本在國外投資設廠、從事跨國經營以及根據(jù)東道國的區(qū)位優(yōu)勢充分利用全球的資源，進而降低了生產和交易成本、實現(xiàn)了規(guī)模經濟、建立全球性的生產和營銷網(wǎng)絡。同時，由于人民幣的升值，匯率的變化以及外匯儲備的多少對我國對外直接投資將會產生深遠的影響。國有企業(yè)的實力強，但是作風穩(wěn)健保守，激勵約束均不足，針對這類企業(yè)，政府應該出臺相應的措施，鼓勵它們走出去；民營企業(yè)產業(yè)清晰，機制靈活，但是資金較少，政府應該積極支持并鼓勵其進行對外直接投資活動。在當前人民幣升值的條件下，打造創(chuàng)新型的企業(yè)，是我國進行對外直接投資的必要條件。通過對外直接投資，在國外設廠或者聯(lián) 合辦廠、并購企業(yè)或者設立貿易公司和原料基地，客觀的審視市場布局以及競爭對手，重新進行市場定位。s public security bureau shows some 100 foreign visitors enjoyed the 72hour policy by the end of March, most of them from the United States, the United Kingdom and Germany. Chengdu also reported robu