【正文】 在韓國(guó)的“經(jīng)濟(jì)奇跡”發(fā)生之前，“企業(yè)家”比政治領(lǐng)導(dǎo)人更令人失望，只有投機(jī)詐騙才能獲利，誠(chéng)實(shí)可信的企業(yè)家則窮困潦倒。東亞模式中的計(jì)劃有兩個(gè)重要特點(diǎn)：其一，計(jì)劃建立在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上，作為對(duì)經(jīng)濟(jì)行為的指導(dǎo)和對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)缺陷的校正，而不是取代市場(chǎng)機(jī)制；其二，計(jì)劃建立在經(jīng)濟(jì)界、企業(yè)界、政府官員乃至外國(guó)專家的廣泛交流基礎(chǔ)上，而不是行政系統(tǒng)分配資本的工具。臺(tái)灣與大陸更是同文同種，國(guó)共兩黨有著難分難解的歷史淵源。 　　所謂“東亞模式”通常包括日本、韓國(guó)、臺(tái)灣、香港和新加坡。 　　英國(guó)的資本主義革命是在保留原來的行政系統(tǒng)、意識(shí)形態(tài)系統(tǒng)和經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的前提下，在既有的社會(huì)結(jié)構(gòu)中逐漸生長(zhǎng)出一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。目前，企業(yè)間相互欠債達(dá)1700萬克朗之多，缺乏生產(chǎn)性投資資金，更缺乏市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)及有能力的現(xiàn)代企業(yè)管理人才。因大私有化涉及的企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模大，因而困難較大，進(jìn)展十分緩慢。如匈牙利的國(guó)家財(cái)產(chǎn)局、國(guó)有資產(chǎn)控股有限公司和國(guó)家私有化署，波蘭的所有制改造部等等，捷克和斯洛伐克設(shè)立了私有化部。為此，波、匈、捷三國(guó)政府根據(jù)本國(guó)國(guó)情，采取多種私有化方式，試圖盡快實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)私有化。私有化是俄向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過渡的首要環(huán)節(jié)，但由于俄過去國(guó)有企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所占比重過大，一般都超過80%。 第二步：俄羅斯政府于1992年6月30日提出了一項(xiàng)為期3年的加深經(jīng)濟(jì)改革計(jì)劃。 　　三、轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中的計(jì)劃與市場(chǎng) 　　九十年代初，原蘇聯(lián)和東歐采取了激進(jìn)的改革方案，試圖在短期內(nèi)完成從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變。這是一種從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度對(duì)“文化大革命”的原因的解釋，當(dāng)時(shí)的名言是“狠斗私字一閃念”，不容你想個(gè)人利益，從而使激勵(lì)機(jī)制有效，其結(jié)果，人們都已清楚。但是，隨著時(shí)間推移，前提條件逐漸開始失去了，這種體制出現(xiàn)許多弊端。兩大假設(shè)的不存在，引發(fā)了如何改革的探討。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的主要區(qū)別是在這兩個(gè)基礎(chǔ)上的區(qū)別。與此相反，蘇東國(guó)家卻面臨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度急劇下滑，社會(huì)秩序混亂和其它一些難題，因此，中國(guó)經(jīng)驗(yàn)受到普遍重視，處于上風(fēng)地位。我們應(yīng)當(dāng)尋求市場(chǎng)和政府的合理分工，原則上，政府應(yīng)負(fù)責(zé)維護(hù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)秩序，應(yīng)在一定程度上介入公共設(shè)施之類自然壟斷的行業(yè)，除此以外，資本配置應(yīng)以市場(chǎng)機(jī)制為主導(dǎo)。尤其在第二次世界大戰(zhàn)以后，從1945年到1979年的34年中，英國(guó)工黨與保守黨交替組閣執(zhí)政，恰好各17年，兩黨平分英國(guó)政壇秋色。目前，國(guó)有經(jīng)濟(jì)部分進(jìn)一步被私有化和公私合營(yíng)，所占的比重越來越少。并且改革稅收制度，降低稅率，扶持中小企業(yè)的發(fā)展，鼓勵(lì)私人企業(yè)同國(guó)有企業(yè)開展平等競(jìng)爭(zhēng)，打破了國(guó)有企業(yè)的壟斷地位。一份國(guó)際研究報(bào)告指出，英國(guó)國(guó)有企業(yè)存在的問題與其它國(guó)家相似。 　　1970年希思保守黨政府接替工黨政府組閣時(shí)，又把前任工黨政府重新國(guó)有化或繼續(xù)國(guó)有化的工業(yè)部門部分地私有化了。 　　總的說來，直到第二次世界大戰(zhàn)前，雖然國(guó)家干預(yù)有一定發(fā)展，但英國(guó)經(jīng)濟(jì)基本上是自由的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。到19世紀(jì)末20世紀(jì)初，壟斷組織大量出現(xiàn)，并出現(xiàn)了國(guó)家壟斷資本主義。 　　亞當(dāng)?斯密是新興工業(yè)資產(chǎn)階級(jí)理論家，是英國(guó)古典政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的奠基人之一。這種缺陷暴露了社會(huì)不可忍受的弊端，于是人們拋棄了亞當(dāng)?斯密建立在利己主義基礎(chǔ)上的“看不見的手”，轉(zhuǎn)而寄希望于一個(gè)公正、賢明、全能而又強(qiáng)有力的政府。調(diào)整資本組合方式，改善其運(yùn)行機(jī)制，從而發(fā)掘出其潛在的價(jià)值，才能使低效率利用的資本達(dá)到更高的利用水平。這表明，我們已不能有效地動(dòng)員社會(huì)資本投入生產(chǎn)，而且企業(yè)內(nèi)的資本也有不少進(jìn)入休眠狀態(tài)。因?yàn)?，雖然勞動(dòng)力與資金在一定程度上具有替代性，但也在一定程度上相互依賴，充分利用勞動(dòng)力資源，需要一定數(shù)量的資本來推動(dòng)。二是重點(diǎn)行業(yè)進(jìn)入不足。更可怕的是，資本配置格局僵化，即因資產(chǎn)不能流動(dòng)，存量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)很難調(diào)整?？捎觅Y本量的懸殊差別將居民從經(jīng)濟(jì)生活上分成了不同的社會(huì)等級(jí)，他們有不同的利益，不同的價(jià)值觀和不同的行為準(zhǔn)則。 　　然而當(dāng)我們論及日本、韓國(guó)和臺(tái)灣的經(jīng)濟(jì)起飛時(shí)，卻將幾乎無限供給的廉價(jià)勞動(dòng)力作為重要的因素之一。 　　資金是經(jīng)濟(jì)的“血液”，通過正常的循環(huán)將企業(yè)、銀行、財(cái)政和居民聯(lián)系起來。據(jù)有關(guān)部門測(cè)算，整個(gè)社會(huì)游資總量(扣除已投入股票、債券部分)大體在3,000億元以上，相當(dāng)于1994年國(guó)有銀行貸款余額的1/10?！　　百J改投”或稱“債改股”，等于財(cái)政向銀行貸款再投向企業(yè)，銀行的錢實(shí)際上是百姓的儲(chǔ)蓄，于是財(cái)政背后站著一位要求按期還本付息的強(qiáng)硬債權(quán)人，而面對(duì)的卻是一位預(yù)算約束相當(dāng)軟弱的“債務(wù)人”。有效的技術(shù)改造是產(chǎn)品升級(jí)換代，提高設(shè)備生產(chǎn)率的重要途徑，國(guó)有企業(yè)資本金不足造成技改資金嚴(yán)重不足，技術(shù)裝備水平落后，據(jù)世界銀行分析，中國(guó)國(guó)有企業(yè)設(shè)備屬于國(guó)際60～70年代水平的占20～25%，應(yīng)淘汰的占55～60%，國(guó)有企業(yè)技術(shù)裝備的整體水平存在20～30年的差距。 　　國(guó)有企業(yè)資本金嚴(yán)重不足，資產(chǎn)負(fù)債率高，從微觀上看，其直接后果，一是國(guó)有企業(yè)規(guī)模小，規(guī)模效益差。其次是利息負(fù)擔(dān)重。這樣導(dǎo)致國(guó)家財(cái)政收入占國(guó)民生產(chǎn)總值的比重逐年降低，%%（參見表1圖12）。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)數(shù)據(jù)來自1991年統(tǒng)計(jì)年鑒，時(shí)間從1978年到1990年。釋放這一巨大潛能，既是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的困難所在，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的希望所在。沒有前者，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)將失去效率并因缺乏穩(wěn)定性而解體；沒有后者，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)將陷入無差別的靜止?fàn)顟B(tài)，從而失去生機(jī)。 　　然而經(jīng)濟(jì)學(xué)畢竟是強(qiáng)調(diào)實(shí)證和規(guī)范的科學(xué)，而不只是簡(jiǎn)單的邏輯推理。如果說證券交易所是資本市場(chǎng)的外形，那么投資銀行就是資本市場(chǎng)的靈魂；投資銀行不是一般意義上的銀行,而是一種金融顧問產(chǎn)業(yè)；投資銀行作為企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)所需專業(yè)化服務(wù)的提供者，最了解資本如何最優(yōu)配置才能達(dá)到最大的效益；投資銀行處理的是資本本身，是資本的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)，是資本的組合方式和運(yùn)作方式；處理對(duì)象的特殊性決定了投資銀行的特殊地位：政府與企業(yè)之間的中間層、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的帶頭產(chǎn)業(yè)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策與微觀企業(yè)行為的樞紐；投資銀行業(yè)是一個(gè)智力高度密集型產(chǎn)業(yè)，它所擁有的主要資產(chǎn)、所出賣的主要產(chǎn)品都是人的智力；投資銀行的核心業(yè)務(wù)是為企業(yè)兼并、收購提供咨詢服務(wù)；兼并、收購的發(fā)生要比企業(yè)上市多得多，兼并、收購的操作既有科學(xué)性又富藝術(shù)性，科學(xué)性體現(xiàn)在這個(gè)過程建立在金融工程理論和技術(shù)的基礎(chǔ)上，包括戰(zhàn)略形成與實(shí)現(xiàn)方式、市場(chǎng)搜尋與機(jī)會(huì)分析、公司研究與企業(yè)評(píng)價(jià)、并購結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、財(cái)務(wù)評(píng)估方法、評(píng)估與定價(jià)技術(shù)等；藝術(shù)性體現(xiàn)在投資銀行家的經(jīng)驗(yàn)和洞察力中，價(jià)格是整個(gè)交易中最本質(zhì)的部分，投資銀行家必須發(fā)現(xiàn)準(zhǔn)確的價(jià)值所在，即買主所能付的最高價(jià)與賣主所能接受的最低價(jià)之間微妙的差距，這是一個(gè)艱苦的、創(chuàng)造性的工程。現(xiàn)有的中介機(jī)構(gòu)已經(jīng)不足以進(jìn)行有效的生產(chǎn)要素重組和資本運(yùn)營(yíng)操作了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)具備了產(chǎn)生投資銀行的條件,中國(guó)企業(yè)與產(chǎn)業(yè)的頻繁調(diào)整、改造與重組迫切需要中國(guó)的投資銀行家。各國(guó)的歷史經(jīng)驗(yàn)和中國(guó)的現(xiàn)實(shí)表明，建立現(xiàn)代企業(yè)制度必須處理好三個(gè)層次的基本問題。 　　是為序。所有這些，構(gòu)成了世界上任何一個(gè)國(guó)家很難碰到的幾乎是從平地涌現(xiàn)而又潛力極大的投資銀行市場(chǎng)需求。 　　西方國(guó)家常把投資銀行家稱作金融工程師。商業(yè)銀行是從事存款、放款、匯兌和結(jié)算等一般貨幣業(yè)務(wù)的銀行。這時(shí)，企業(yè)的兼并、收購和重組，企業(yè)集團(tuán)的重組，具有重要的意義，而資本市場(chǎng)和投資銀行產(chǎn)業(yè)作為一種外部力量起著推動(dòng)的作用。因此，今天要理清在資本運(yùn)營(yíng)上的頭緒，不能沒有在理論上的正本清源。 　　三是混淆了長(zhǎng)短期資金同財(cái)政、信貸資金的界限。 　　《資本運(yùn)營(yíng)論》著重討論了中國(guó)龐大的資本存量重置的問題，并介紹了國(guó)外有關(guān)資本重置的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，突出地說明一條：資本配置必須以市場(chǎng)為主導(dǎo)。沒有這種流動(dòng)，不可能在競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勝劣汰，不可能推動(dòng)資源配置的優(yōu)化和重組，就不可能保持國(guó)有企業(yè)的壯大、鞏固和發(fā)展。現(xiàn)在解放思想，承認(rèn)社會(huì)主義存在著商品和商品交換，承認(rèn)生產(chǎn)資料也是商品,承認(rèn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。宏觀和微觀的反差很大。因而又造成了存量資產(chǎn)的凝固化，進(jìn)而表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的凝固化。人們比較認(rèn)同的就是在投資上抓老企業(yè)和老工業(yè)基地的技術(shù)改造。但是在十年“文革”中卻再一次重復(fù)了這種擴(kuò)大再生產(chǎn)擠了簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的錯(cuò)誤。這時(shí)，《資本運(yùn)營(yíng)論》可以使我們豁然開朗，一新耳目?！　∮纱讼氲揭磺Ф嗄昵疤諟Y明的《桃花源記》?！　‘?dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革正處在一個(gè)關(guān)鍵的時(shí)刻。在“九五”計(jì)劃和2010年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要的鼓舞下，全國(guó)人民正在努力為實(shí)現(xiàn)具有全局意義的“兩個(gè)根本轉(zhuǎn)變”而奮斗。桃花源里住著一些與世隔絕的人，“先世避秦時(shí)亂，不知有漢，遑論魏晉。二 　　　《資本運(yùn)營(yíng)論》首先以相當(dāng)?shù)钠鶑暮暧^角度論述了資本重置，用作者自己的話來說：這既是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的困難所在，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的希望所在。首次突破這個(gè)概念的是孫冶方，孫冶方認(rèn)為不能每年把錢都去搞基本建設(shè)，上新項(xiàng)目，而讓已經(jīng)建成的幾十萬個(gè)老企業(yè)都去拼設(shè)備，吃老本。從這時(shí)起，人們把基本建設(shè)投資同技術(shù)改造投資一起安排，稱作固定資產(chǎn)投資。40多年來，我們的經(jīng)濟(jì)幾乎不具有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移能力。固然這里有多種原因，但是必須承認(rèn)，確實(shí)有一個(gè)如何建立一種促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理調(diào)整和轉(zhuǎn)移以及資源配置優(yōu)化和重組的機(jī)制問題。但是既然社會(huì)主義要以公有制為基礎(chǔ),要發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)作用，怎么能夠設(shè)想國(guó)有經(jīng)濟(jì)會(huì)容許國(guó)有產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓和流動(dòng)？既然轉(zhuǎn)讓和流動(dòng)只能是兩種所有制之間的事情，允許國(guó)有產(chǎn)權(quán)的流動(dòng)，豈非必然要導(dǎo)致私有化和國(guó)有資產(chǎn)的流失？ 　　1995年9月，中共中央通過了關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展“九五” 計(jì)劃和2010年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議，1996 年第八屆全國(guó)人大第四次會(huì)議制定了“九五”和2010年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要，提出了在此期間要實(shí)現(xiàn)兩個(gè)具有全局意義的根本轉(zhuǎn)變：經(jīng)濟(jì)體制要從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式要從粗放型增長(zhǎng)向集約型增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。因此，不是國(guó)有產(chǎn)權(quán)流動(dòng)會(huì)導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)的流失，而是產(chǎn)權(quán)不流動(dòng)造成的資產(chǎn)存量凝固化即呆滯本身，已經(jīng)造成了巨額國(guó)有資產(chǎn)的損失，這比國(guó)有產(chǎn)權(quán)流動(dòng)和存量資產(chǎn)流動(dòng)可能造成的流失要大得多。政府有限干預(yù)是必要的，但必須建立在尊重市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的基礎(chǔ)之上。多年來固守一個(gè)教條，即社會(huì)長(zhǎng)期占用的資金，只能動(dòng)用新增國(guó)民收入，即財(cái)政收入。 　　社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下的企業(yè)，也如同一切市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的企業(yè)一樣，必須有自有資本，并且必須區(qū)分自有資本和借入資本（包括商業(yè)信用、銀行信貸和社會(huì)直接融資），以此作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理的一條原則。需要說明，這里說的從資本運(yùn)營(yíng)到資本擴(kuò)張，已經(jīng)超出了一般產(chǎn)品再生產(chǎn)過程的資金運(yùn)營(yíng)（毫無疑問，這種運(yùn)營(yíng)也是非常重要的）的意義，它的更深刻的含意，是指如何使企業(yè)具有堅(jiān)強(qiáng)的實(shí)力，即企業(yè)核心能力，從而使企業(yè)具有競(jìng)爭(zhēng)能力和資本擴(kuò)張能力。投資銀行是從事證券發(fā)行、承銷和交易以及企業(yè)兼并、收購和重組等業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，它所從事的是資本類和資產(chǎn)類的業(yè)務(wù)。這個(gè)稱謂非常耐人尋味。在中國(guó)發(fā)展投資銀行產(chǎn)業(yè)，培育中國(guó)的投資銀行家隊(duì)伍，為社會(huì)主義的資源配置優(yōu)化和重組作出貢獻(xiàn)，正是一個(gè)曠世難逢的歷史性機(jī)遇。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　曹 爾 階　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　1996年12月16日 于北京前言 中國(guó)經(jīng)過十八年的經(jīng)濟(jì)體制改革，其成就舉世矚目。在宏觀上，必須建立有限責(zé)任制度和兼并破產(chǎn)機(jī)制；在微觀上，企業(yè)既要善于有效管理內(nèi)部資源，又要善于吸納整合外部資源，從而企業(yè)發(fā)展必須運(yùn)用兩種戰(zhàn)略，即企業(yè)內(nèi)部管理型戰(zhàn)略和企業(yè)外部交易型戰(zhàn)略。 　　本書分三篇十章。 　　政府篇主要討論的是政府關(guān)心的問題，為使表達(dá)簡(jiǎn)明清楚,使用了大量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和圖表；企業(yè)篇面對(duì)的是廣大企業(yè)家及企業(yè)管理人員，盡量少用理論，多用實(shí)例，但由于本篇提出的新概念較多，讀起來還是有一定難度的；中介篇面對(duì)的主要是投資銀行技術(shù)人員及中國(guó)未來的投資銀行家。人們?cè)诮?jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)中發(fā)現(xiàn)一般均衡并不存在。 中國(guó)經(jīng)濟(jì)本身為典型的二元結(jié)構(gòu)，而且是具有復(fù)雜成分的所謂“非勻質(zhì)經(jīng)濟(jì)”。經(jīng)濟(jì)體制改革過程從某種意義上講就是消除這種“非均衡性”的過程。凈產(chǎn)值均按1978年不變價(jià)格換算。而國(guó)家行政機(jī)構(gòu)經(jīng)費(fèi)開支逐年增加，造成國(guó)家財(cái)政收支差額逐年擴(kuò)大（參見表13）。1995年末，全國(guó)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款達(dá)3萬億，若按平均10%的利率計(jì)算，銀行需付年息3,000億，超過了1994年中央財(cái)政收入，相當(dāng)于1994年全部財(cái)政收入的58%。由于國(guó)有企業(yè)資本金不足，無法擴(kuò)大規(guī)模，難以形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，產(chǎn)業(yè)集中度低，絕大部分企業(yè)的規(guī)模沒有達(dá)到最小規(guī)模臨界值，使得單位產(chǎn)品成本高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力低，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差。這種狀況使國(guó)有企業(yè)陷入“不搞技改等死，搞技改找死”的兩難境地，不搞技改，產(chǎn)量上不去，成本下不來，或者產(chǎn)品不適銷對(duì)路，效益差，甚至虧損；搞技改，只有靠銀行貸款，高額利息負(fù)擔(dān)往往造成企業(yè)還沒有取得技改效益就陷入了債務(wù)困境。這位“債務(wù)人”能提供的是一種非常不確定的“生產(chǎn)利潤(rùn)”，其結(jié)果無非是將企業(yè)的債務(wù)危機(jī)轉(zhuǎn)變成政府的債務(wù)危機(jī)，近年來財(cái)政支出中債務(wù)所占比重正在急劇上升（參見圖13）。由于個(gè)人投資渠道不暢，城鄉(xiāng)居民的收入結(jié)余絕大部分以儲(chǔ)蓄存款形式進(jìn)入少數(shù)幾家國(guó)有專業(yè)銀行，今年銀行兩次存款利率下調(diào)，居民儲(chǔ)蓄存款仍大幅度上升，正說明民間資本融資渠道不暢。資金只有正常循環(huán)才能發(fā)揮其經(jīng)濟(jì)作用，促成要素的流動(dòng)和資本的重新配置。與中國(guó)大陸對(duì)比，日本、韓國(guó)和臺(tái)灣的人口密度如圖15。 　　改變將人當(dāng)作包袱的觀點(diǎn)，從資金與勞動(dòng)力的最優(yōu)組合出發(fā)，去發(fā)現(xiàn)不合理配置造成的落差，從中發(fā)掘經(jīng)濟(jì)潛能，是解決中國(guó)勞動(dòng)力問題的根本出路。 　　由于國(guó)有存量資本缺乏調(diào)整機(jī)制，更加加劇了資本配置效率低的狀況。國(guó)有經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中應(yīng)發(fā)揮的主導(dǎo)作用，具體體現(xiàn)在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、壟斷產(chǎn)業(yè)及部分支柱性行業(yè)進(jìn)入不足。一方面社會(huì)巨額游資難以直接投資于企業(yè)；另一方面，勞動(dòng)力富余，國(guó)有企業(yè)冗員多，農(nóng)村剩余勞動(dòng)力多，缺乏資本推動(dòng)，造成生產(chǎn)能力的大量閑置。國(guó)有企業(yè)虧損的大幅度增加又證明了我們的資本利用效率低下。 　　要素分布的非均衡性造成了資本的不合理運(yùn)用和極大的浪費(fèi)，這里同時(shí)蘊(yùn)藏著巨大的經(jīng)濟(jì)潛能。 　　近一個(gè)世紀(jì)的試驗(yàn)打破了從圣西門開始的夢(mèng)想，于是人們又無可奈何地開始重新審視亞當(dāng)?斯密。他的經(jīng)濟(jì)理論是一個(gè)自由放任主義的思想體系。與之適應(yīng)，國(guó)家對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的干預(yù)開始出現(xiàn)，特別是在第一次世界大戰(zhàn)期間，英國(guó)實(shí)施了戰(zhàn)時(shí)體制，國(guó)家從多方面介入社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活。在產(chǎn)權(quán)方面，私人占有幾乎占絕對(duì)的統(tǒng)