【正文】 概念：金融市場的證券買賣；外匯市場的證券買賣? 作用– 調(diào)控銀行準備金和貨幣供應量– 影響利率水平? 政策目的– 維持既定的貨幣政策（保衛(wèi)性目標）– 實現(xiàn)貨幣政策的轉(zhuǎn)變（主動性目標）? 優(yōu)點– 主動權在于中央銀行– 操作靈活、精細，不對經(jīng)濟造成巨大沖擊– 可以經(jīng)常性、連續(xù)性采用– 具有極強的逆轉(zhuǎn)性– 可迅速操作? 缺點– 操作細微，政策意圖的告示作用較弱– 需較發(fā)達的證券市場作為前提 二、選擇性貨幣政策工具? 含義：對個別領域，個別部門或者特殊用途的信貸加以調(diào)節(jié)和影響的一系列措施? 類型：– 消費者信用控制– 證券市場信用控制– 不動產(chǎn)信用控制– 優(yōu)惠利率 三、其他貨幣政策工具? 直接信用控制– 貸款額度限制– 利率限制? 間接信用控制– 道義勸告– 窗口指導第三節(jié) 貨幣政策的傳導機制和時滯貨幣政策傳導機制? 一、含義 指中央銀行為實現(xiàn)既定的 貨幣政策最終目標，借助貨幣政策工具，通過中間目標的實現(xiàn)和傳遞進而引起的經(jīng)濟活動變化的過程貨幣政策傳導的三個基本環(huán)節(jié)從中央銀行到商業(yè)銀行等金融機構(gòu)和金融市場。 對商業(yè)循環(huán)比較敏感，對居民生活一般影響不大 國內(nèi)生產(chǎn)總值平減指數(shù)（GDP Deflator）二、通貨膨脹的成因– ▲需求拉上型? 實際因素：消費、投資、政府購買；? 貨幣因素：貨幣量（產(chǎn)出量）在0到Y(jié)0的區(qū)域內(nèi)，市場蕭條，無論Y怎樣增長，P 不變（貨幣政策失效凱恩斯區(qū)域）在Y0到Y(jié)f的區(qū)域內(nèi)，為正常區(qū)域，總需求上升，P上升，Y上升到Y(jié)f的階段，為充分就業(yè)階段，總需求增加， P增加，Y無法上升，稱之為古典主義階段（財政政策失效）成本推進型（解釋滯漲）? 工資、壟斷利潤、進口原料成本包括 工資推進型；利潤推進型– 混合型通脹需求拉上與成本推進共同作用三、通貨膨脹的經(jīng)濟效應? 對經(jīng)濟增長的影響– 促進論、促退論、中性論? 收入和財富的再分配效應– 債權人與債務人– 固定支付合同的雙方? 資源配置扭曲效應非固定收入者投機獲益四、通貨膨脹的治理緊縮的財政政策– （公開市場、準備金率、再貼現(xiàn)率）緊縮的貨幣政策– （增稅、減支）管制工資和利潤（應對成本推進型）收入指數(shù)化（弗里德曼：把工資等全部與物價指數(shù)相聯(lián)系）實施供給政策（通過減稅增加社會有效供給） 第二節(jié) 通貨緊縮 一、通貨緊縮與衡量– 定義：一般物價水平普遍持續(xù)下降、幣值不斷上升的貨幣現(xiàn)象?！?、貨幣供給的基本模型與特點– 貨幣供給的基本模型：Ms=Bm其中：Ms是貨幣供給量，B是基礎貨幣（高能貨幣），m是貨幣乘數(shù)– 貨幣供給過程特點主體：中央銀行和商業(yè)銀行；非銀行公眾必備條件：完全的信用貨幣制度；實行部分存款準備金制度；采用部分現(xiàn)金提取 中央銀行與基礎貨幣▲ 一、基礎貨幣及其構(gòu)成（掌握）– 流通中現(xiàn)金：C– 準備金:R（銀行庫存現(xiàn)金、法定存款準備金與超額存款準備金）? 二、中央銀行對基礎貨幣的投放渠道（了解）– 公開市場操作：買賣政府債券– 再貼現(xiàn)與再貸款：對商業(yè)銀行或金融機構(gòu)– 外匯市場買賣：國外資產(chǎn)– 法定存款準備金率 商業(yè)銀行與存款貨幣創(chuàng)造一、原始存款和派生存款基準公式 三個假定：客戶不提現(xiàn)；銀行只保留法定準備金，將超額準備金全部貸出； 沒有活期存款向定期存款的轉(zhuǎn)化 派生總額 D=R/r 其中：D——經(jīng)派生的存款總額，R——原始存款， r—存款準備金率。這就是著名的“流動性陷阱” 。結(jié)論：在V、T不變的情況下，P與M成正比例變動。 3 商業(yè)銀行的中間業(yè)務和表外業(yè)務涵義：（P63）是商業(yè)銀行以中介人的身份代客戶辦理各種委托事項，從中收取手續(xù)費的業(yè)務匯兌業(yè)務、結(jié)算業(yè)務、信托業(yè)務、代客買賣業(yè)務、代收業(yè)務等無風險業(yè)務。(對法人)– 定期存款：憑存單到期提取的存款；利息較高(對法人)– 儲蓄存款：對個人儲戶。? 起源：銀行業(yè)最早的發(fā)源地是意大利。 連續(xù)幾年內(nèi)，某一年某的現(xiàn)金流入貼現(xiàn)成現(xiàn)值，然后這幾年的現(xiàn)值再加總 P=F/（1+r）n n為第幾年 債券價格? 到期一次性支付本息債券的價格定期付息、到期還本債券的價格股票價格Dt是第t期的現(xiàn)金紅利（股息），r是貼現(xiàn)率。– 包括：國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行– 非銀行金融機構(gòu)– 保險公司、證券公司、投資基金管理公司、信托投資公司等金融機構(gòu)體系（金融監(jiān)管與接受監(jiān)管）國際金融機構(gòu)? 國際貨幣基金組織：政府間國際金融機構(gòu)– 資金來源：主要是會員國認繳的基金份額– 貸款對象：成員國政府– 貸款目的：主要用于彌補成員國國際收支逆差。沒有二級市場的活動，多種金融工具會因喪失流動性而難以發(fā)行。? 綜合法：先將樣本股票的基期與報告期價格分別加總，然后相比求股價指數(shù)。– 廣義的資本市場：包括銀行中長期資金借貸市場和證券市場。形成：為滿足中央銀行的法定存款準備金要求，需保留適當?shù)某~準備金。? 金融市場的特點：交易對象：金融工具（金融資產(chǎn)）現(xiàn)金、存款、票據(jù)、債券與股票等– 交易價格：利息率或收益率– 交易活動：中介性– 交易雙方地位：可變性二、金融市場的分類 按融資期限劃分（以流動性為依據(jù)）– 融資期限在一年以內(nèi)：貨幣市場– 融資期限在一年以上：資本市場? 按融資方式劃分– 直接融資市場– 間接融資市場? 按交易層次劃分– 一級市場（發(fā)行市場）：是指證券或票據(jù)等金融工具最初發(fā)行的市場，是次級市場的基礎和前提– 二級市場（流通市場）? 按交易場所劃分– 交易所市場– 柜臺市場：沒有固定交易場所的市場，其交易通過經(jīng)紀人或交易商成交。? S=S(i) dS/di＞0 。銀行本票：（同城結(jié)算）– 申請人將款項交存銀行，由銀行簽發(fā)給申請人在同城范圍內(nèi)，承諾自己 在見票時無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。在整個經(jīng)濟社會信用體系中占據(jù)核心地位?！秉S達教授《金融學》：“信用這個范疇是指借貸行為。單位為“元”，元是本位幣即主幣。? 白銀質(zhì)地易于磨損。 幣材是整個貨幣制度的基礎，幣材的不同決定了不同的貨幣本位。必須是現(xiàn)實的貨幣；不需要有足值的貨幣本體，可以用貨幣符號來代替；包含有危機的可能性。? 主要類型:? 輔幣: 主要擔任小額或零星交易中的媒介手段?！薄掇o源》（1915年出版），是最早列入“金融”條目的工具書。前述 一、金融是什么？ 一）國外的解釋：用“finance”表示，其解釋大致可歸納為三種口徑：廣義解釋：貨幣的事務、貨幣的管理、與金錢有關的財源。：“貨幣資金的融通”（《中國金融百科全書》（經(jīng)濟管理出版社1990年版））：涉及貨幣、信用以及與此有關的形成、運行的所有交易行為的集合，而且還涉及貨幣供給、銀行與非銀行信用，證券投資、商業(yè)保險等 二、金融學的研究內(nèi)容? – 貨幣、信用、利息、利率、匯率? – 金融市場、金融機構(gòu)等? – 貨幣供求、貨幣均衡、通貨膨脹、通貨緊縮、貨幣政策調(diào)控等 –第一章 貨幣概述 第一節(jié) 貨幣的起源與貨幣形式的演進 一、貨幣的起源? 我國古代的貨幣起源說– 先王造幣說；司馬遷的觀點? 國外關于貨幣起源的觀點– 創(chuàng)造發(fā)明說；便于交換說（亞當? 現(xiàn)鈔（紙幣）: 主要承擔人們?nèi)粘Ｉ钣闷返馁徺I手段。? 貯藏手段 即貨幣退出流通，被當作財富保存時所發(fā)揮的職能。? 演變過程：銀本位→金銀復本位制→金本位制→信用貨幣本位制? ⑵貨幣單位：即規(guī)定貨幣單位的名稱以及單位貨幣所含的貨幣金屬量。? ? 概念：國家法律規(guī)定的以金幣和銀幣同時作為本位幣的貨幣制度。輔幣的名稱為“角”和“分”； 有無限法償能力；發(fā)行權力由國家掌握，? 中國人民銀行具體掌管貨幣發(fā)行工作? 實行有管理的貨幣制度? 對內(nèi)：國家實行宏觀調(diào)節(jié)和管理? 對外：采取有管理的浮動匯率制。這種經(jīng)濟行為的特點是以收回為條件的付出，或以歸還為義務的取得；而且貸者之所以貸出，是因為有權取得利息，借者之所以可能借入，是因為承擔了支付利息的義務。 涵義：是指國家直接向公眾進行的借貸活動? 特點：主體：公眾是債權人 國家是債務人客體：貨幣資金形式：內(nèi)債與外債：國債（國庫券；公債券）；? 作用– 解決財政赤字問題；– 進行財政政策調(diào)控。銀行匯票：（異地結(jié)算）– 匯款人將款項存入當?shù)爻銎便y行，由出票銀行簽發(fā)給申請人持往異地辦理轉(zhuǎn)賬或支取現(xiàn)金的的票據(jù)。 I=I(i) dI/di＜0圖示　儲蓄投資理論下的利率決定? 代表人物– 凱恩斯（人物簡介）? 主要觀點：– 利息是人們放棄流動性偏好的報酬– 貨幣供求決定利率；貨幣需求(L)取決于人們的流動性偏好；貨幣供給(Ms)由貨幣當局決定。交易主體資金供應者資金需求者管理者中介者個人家庭企業(yè)單位金融機構(gòu)政府部門海外投資者個人家庭企業(yè)單位金融機構(gòu)政府部門海外投資者金融機構(gòu)政府部門中央銀行三、金融市場的構(gòu)成要素 交易主體：指金融市場的參與者? 交易對象– 貨幣資金：信用載體– 金融工具：即信用工具，信用憑證。特點：主體（金融機構(gòu)）、期限（一年以內(nèi)）、利率（交易雙方自定，市場化水平最高）場外交易（指非上市或上市的證券，不在交易所內(nèi)進行交易而在場外市場進行交易的活動，而是私下以高于或低于供銷會上規(guī)定的價格或附有其他條件的價格達成的交易。– 狹義的資本市場：即證券市場(股票市場/長期債券市場)特點– 期限長，至少為1年以上– 用于解決長期資金需求– 借款金額巨大資本市場的參與者:– 證券發(fā)行者。加權股價指數(shù)? 概念：是根據(jù)各期樣本股票的相對重要性進行加權計算的股價指數(shù)。– 二者相互依存、缺一不可。? 世界銀行集團– 世界銀行：資金來源（認繳份額）；貸款對象（會員國政府或政府、銀行擔保的機構(gòu)）– 國際金融公司：專門向不發(fā)達國家的私有企業(yè)提供貸款和投資– 國際開發(fā)協(xié)會：向低收入國家提供長期性低息援助性貸款? 國際清算銀行? 區(qū)域性國際金融機構(gòu)二、關于一些計算 ? 現(xiàn)值：未來資金的現(xiàn)在價值。? 股票的收益? 債券的收益：當期收益率到期收益率 r：即內(nèi)部收益率，是使債券壽命期內(nèi)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流的現(xiàn)值與其價格相等時的貼現(xiàn)率 持有期收益率rh：持有的債券中途賣出，不持有到期時的收益率。最早的現(xiàn)代商業(yè)銀行產(chǎn)生于英格蘭。借款– 短期借款：一年以內(nèi)的銀行借款。? 表外業(yè)務 – 涵義：不直接影響其資產(chǎn)負債表內(nèi)的金融，但可能成為或有資產(chǎn)、或有負債。交易方程式可得： M=PT/V缺陷：僅從宏觀角度考慮，而未考察微觀主體動機對貨幣需求的影響。 含義：是指當一定時期的利率水平降到人們心理中無可再低點時，人們會產(chǎn)生利率上升而債券價格下跌的預期，人們紛紛賣出債券而持有貨幣，貨幣需求彈性變得無限大，無論貨幣供給如何增加，都會被貨幣需求吸納。D R—派生存款 其中，存款乘數(shù)(派生倍數(shù)