【正文】 它應(yīng)考慮利益相關(guān)者的利益。在許多地方，這一含義已被確認(rèn)為是關(guān)注責(zé)任的一個(gè)要素，而在其他地方則被證券監(jiān)管規(guī)定、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等所要求。一些國(guó)家在法律上要求董事會(huì)為公司的利益而行動(dòng)，同時(shí)考慮股東、雇員和公共的利益。除了指導(dǎo)公司戰(zhàn)略外，董事會(huì)還主要負(fù)責(zé)監(jiān)督管理業(yè)績(jī)并達(dá)到對(duì)股東的足夠回報(bào)，同時(shí)防止利益沖突和平衡對(duì)公司的競(jìng)爭(zhēng)性要求。國(guó)際證券委員會(huì)組織已制定出有關(guān)分析人員和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的原則報(bào)告（國(guó)際證券委員會(huì)組織關(guān)于說(shuō)明 證券分析師利益沖突的原則報(bào)告；國(guó)際證券委員會(huì)組織關(guān)于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的原則報(bào)告）。除了要求獨(dú)立和勝任的審計(jì)師和促進(jìn)信息的及時(shí)發(fā)布之外，許多國(guó)家已采取了確保那些職業(yè)和行為正直完整的措施，以作為向市場(chǎng)提供分析和建議的渠道。雖然信息披露常由立法提供，信息的匯集和獲取卻可能是麻煩和代價(jià)高昂的。在一些地方出現(xiàn)的問(wèn)題涉及保證審計(jì)職業(yè)能力的緊迫要求。要求這樣一個(gè)審計(jì)師監(jiān)督機(jī)構(gòu)按照公共利益運(yùn)作，并且具有適當(dāng)?shù)某蓡T資格、所賦于的適當(dāng)責(zé)任與權(quán)力、和不受審計(jì)職業(yè)界控制的充足的資金對(duì)履行這些責(zé)任來(lái)說(shuō)是必要的。高質(zhì)量的國(guó)內(nèi)準(zhǔn)則可以通過(guò)使之與某一國(guó)際認(rèn)可的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則協(xié)調(diào)一致而形成。在一些國(guó)家，公司必須實(shí)施由上市監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定或批準(zhǔn)的公司治理原則，并有義務(wù)按照“遵守或做出解釋”的原則進(jìn)行報(bào)告。針對(duì)所涉及的具體行業(yè)所進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)披露是最為有效的。關(guān)聯(lián)方包括控制公司或與公司一起被控制的實(shí)體、重要的股東（包括其家庭成員）和關(guān)鍵的管理人員。這些信息應(yīng)在股東大會(huì)做出任何決定之前提供，或是在形勢(shì)發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化時(shí)持續(xù)的提供。(4)董事會(huì)成員和關(guān)鍵管理人員的薪酬政策，和關(guān)于董事會(huì)成員的信息，包括他們的資格、選舉程序、在其他公司的管理職位和是否被董事會(huì)認(rèn)為是獨(dú)立的。投資者的基本權(quán)利之一就是被告知企業(yè)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)，以及相對(duì)于其他所有者權(quán)利來(lái)說(shuō)他們的權(quán)利。年報(bào)中特別包括了公司管理層對(duì)經(jīng)營(yíng)的討論和分析。為了確定按最低要求應(yīng)該披露的信息，許多國(guó)家運(yùn)用了實(shí)質(zhì)性的概念。一個(gè)有力的披露制度可以幫助吸引資本并保持對(duì)資本市場(chǎng)的信心。破產(chǎn)程序通常要求高效的機(jī)制以調(diào)和不同階層債權(quán)人的利益。公司應(yīng)避免對(duì)這些雇員或團(tuán)體采取歧視性或懲罰性的行動(dòng)。，包括單個(gè)雇員和他們的代表團(tuán)體，應(yīng)該能夠自由地就有關(guān)非法的或不道德的問(wèn)題與董事會(huì)進(jìn)行溝通，并他們的權(quán)利不應(yīng)因這樣做而進(jìn)行妥協(xié)。雇員參與公司治理的程度取決于國(guó)家的法律和實(shí)務(wù)，并且每個(gè)公司都各不相同。因此，培育利益相關(guān)者之間的財(cái)富創(chuàng)造型合作符合公司的長(zhǎng)期利益。董事會(huì)成員及關(guān)鍵管理人員有義務(wù)向董事會(huì)通報(bào)他們?cè)诠局馐欠翊嬖谝粋€(gè)商業(yè)、家庭或其他特別關(guān)系會(huì)影響到他們?cè)陉P(guān)系公司的一項(xiàng)具體交易或事項(xiàng)中的判斷。參與股東大會(huì)的權(quán)利是股東的基本權(quán)利。這樣的跨境鏈條會(huì)在如何決定外國(guó)投資者運(yùn)用其表決權(quán)以及如何與這類(lèi)投資者進(jìn)行溝通方面產(chǎn)生特別的挑戰(zhàn)。受托人向股東做出如下聲明就應(yīng)足夠了，即如果未接到相反的指示，受托人將按照其認(rèn)為符合股東利益的方式行使表決權(quán)。(3)表決權(quán)應(yīng)按照該股份的受益所有者同意的方式由受托人或被指定者行使。事實(shí)上，侵害少數(shù)股東最為嚴(yán)重的情況往往發(fā)生在法律和監(jiān)管框架在這方面比較薄弱的國(guó)家。一旦進(jìn)行了投資，他們的權(quán)利不應(yīng)被改變，除非擁有表決權(quán)股份的股東利用機(jī)會(huì)參與了變更權(quán)利的決策。任何對(duì)表決權(quán)的改變都應(yīng)獲得受到不利影響的那些類(lèi)股份所有者的批準(zhǔn)。提供這類(lèi)執(zhí)行機(jī)制是立法者和監(jiān)管者的重要職責(zé)。比如，事前權(quán)利可以是某些決策中的優(yōu)先權(quán)利和有效多數(shù)。股東協(xié)議也可能受到嚴(yán)格的監(jiān)控。這種會(huì)導(dǎo)致降低監(jiān)督動(dòng)力的情況對(duì)機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)可能不成為一個(gè)問(wèn)題，特別是當(dāng)承擔(dān)受托責(zé)任的金融機(jī)構(gòu)投資者在決定是增加對(duì)單個(gè)公司的所有權(quán)以達(dá)到一個(gè)顯著的份額，還是只是進(jìn)行分散化投資。在一定的情況下，間接所有者進(jìn)行表決和行使關(guān)鍵所有權(quán)的動(dòng)機(jī)可能與直接所有者的不同。在一些國(guó)家，要求向市場(chǎng)披露公司治理政策的規(guī)定非常具體，包括要求披露有關(guān)在何種情況下機(jī)構(gòu)投資者將干預(yù)公司經(jīng)營(yíng)的詳盡策略、干預(yù)的方式及如何評(píng)估干預(yù)策略的效果。由于不同的投資者有著不同的投資目的，本《原則》并不給出任何具體的投資策略，也不試圖描繪出最佳的行為。(1)有關(guān)在資本市場(chǎng)上進(jìn)行公司控制權(quán)交易以及諸如收購(gòu)、公司實(shí)質(zhì)部分資產(chǎn)出售等特殊交易的規(guī)則和程序應(yīng)被清楚地聲明和披露，以使投資者了解他們的權(quán)利。這類(lèi)股東協(xié)議也可能包含有要求其成員不得在一定時(shí)期內(nèi)出售股份的條款。在由董事會(huì)或公司年金基金和職工股份所有權(quán)計(jì)劃的管理人持有代理表決權(quán)的公司里，應(yīng)對(duì)表決的內(nèi)容進(jìn)行披露。一些國(guó)家已引入了一項(xiàng)參考性表決機(jī)制，以向董事會(huì)傳達(dá)股東對(duì)薪酬問(wèn)題的態(tài)度和意見(jiàn)的強(qiáng)烈程度，而并不危及雇傭合同。為了選舉過(guò)程的有效性，股東應(yīng)能夠參與對(duì)董事會(huì)成員的提名，并對(duì)單個(gè)董事或不同的董事會(huì)組成名單進(jìn)行表決。公司有權(quán)保證這類(lèi)機(jī)會(huì)不被濫用。公司建立合伙關(guān)系和關(guān)聯(lián)公司，以及向它們轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、現(xiàn)金流權(quán)利及其他權(quán)利和義務(wù)的能力對(duì)經(jīng)營(yíng)的靈活性和在復(fù)雜的組織中分配責(zé)任來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的。其它權(quán)利，諸如批準(zhǔn)或選擇審計(jì)師、對(duì)董事會(huì)成員的直接提名、抵押股份的能力、對(duì)利潤(rùn)分配的批準(zhǔn)等，則存在于不同的地區(qū)中。另外，對(duì)公司股份的所有權(quán)還提供了了解公司信息的權(quán)利，以及主要通過(guò)參與股東大會(huì)和表決來(lái)影響公司的權(quán)利。、規(guī)范和執(zhí)行的權(quán)威部門(mén)應(yīng)該有權(quán)威、綜合能力和資源，并以職業(yè)和客觀的態(tài)度履行他們的職責(zé)。但是，當(dāng)守則和原則被用作國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)或者被直接用于替代法規(guī)，市場(chǎng)可信度就要求從實(shí)施范圍、執(zhí)行步驟、服從和制裁等方面對(duì)其加以清楚地闡述。，應(yīng)該是透明的和可行的。而且，每一個(gè)發(fā)展公司治理結(jié)構(gòu)的權(quán)威機(jī)構(gòu)、國(guó)家的立法者和規(guī)則制定者應(yīng)適時(shí)的考慮需求、效果、有效的國(guó)際對(duì)話與合作。為確保一個(gè)有效的公司治理框架，建立恰當(dāng)、有效的法律、規(guī)則和制度基礎(chǔ)尤為必要，所有的市場(chǎng)參與者都能依此制度基礎(chǔ)建立他們私人契約關(guān)系。（8）監(jiān)督報(bào)告披露和信息交流的全過(guò)程。，應(yīng)考慮股東的利益。，但不限于以下實(shí)質(zhì)性信息：（1）公司財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)成效。四、公司治理中利益相關(guān)者的作用公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)該承認(rèn)法律或雙邊協(xié)議所確立的利益相關(guān)者的權(quán)利并且鼓勵(lì)公司與利益相關(guān)者在創(chuàng)造福利、工作崗位和整個(gè)企業(yè)的持續(xù)融資能力方面展開(kāi)積極的合作。任何投票權(quán)的改變都應(yīng)該得到受其負(fù)面影響的那些級(jí)別股權(quán)的同意。（1）機(jī)構(gòu)投資者作為受托責(zé)任人應(yīng)該披露全面的公司治理政策和與其投資相關(guān)的投票政策，包括其決定適當(dāng)使用投票權(quán)的程序。董事會(huì)成員和雇員薪酬計(jì)劃的權(quán)益構(gòu)成應(yīng)該得到股東的同意。、規(guī)范和執(zhí)行的權(quán)威部門(mén)應(yīng)該有權(quán)威、綜合能力和資源，以職業(yè)和客觀的態(tài)度履行他們的職責(zé)。這些部分中的每一個(gè)，開(kāi)頭都會(huì)用粗斜體顯示一個(gè)單獨(dú)的原則并且緊隨著許多支持性的子原則。本《原則》僅供參考，它們可以被政策制定者用于檢驗(yàn)和發(fā)展考慮到自身經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、法律和文化環(huán)境的公司治理的法律和規(guī)范框架。但是，良好的公司治理并沒(méi)有什么簡(jiǎn)單的模式。每一個(gè)參與者所扮演的角色和他們的相互作用無(wú)論在經(jīng)合組織成員國(guó)里還是在非經(jīng)合組織成員國(guó)里都非常不一樣。這套公司治理原則只不過(guò)是為達(dá)成某種制衡機(jī)制的諸多方法的補(bǔ)充。公司治理其實(shí)只是更廣闊的企業(yè)運(yùn)作經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的一部分，這種環(huán)境包括，比如宏觀經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)品及要素市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度。本《原則》力圖是簡(jiǎn)明的、容易理解的、能為國(guó)際社會(huì)所接受的，它并不打算取代政府、半官方或私人組織為發(fā)展更具體的公司治理“最佳實(shí)務(wù)操作”的努力。并且這些資料都公布在經(jīng)合組織的網(wǎng)站上。這項(xiàng)任務(wù)委托由經(jīng)合組織成員國(guó)代表組成的公司治理原則工作組執(zhí)行。我要對(duì)他們所作的建設(shè)性貢獻(xiàn)表示謝意。并且我還要感謝所有參加我召集的在巴黎舉行的兩次高水準(zhǔn)非正式會(huì)議的與會(huì)者和其他對(duì)此次修訂做出貢獻(xiàn)的知名專(zhuān)家。這些經(jīng)修訂的原則將在未來(lái)幾年內(nèi)進(jìn)一步增強(qiáng)經(jīng)合組織在鞏固世界范圍的公司治理架構(gòu)方面所做出的貢獻(xiàn)和責(zé)任。這次修訂還得益于一項(xiàng)關(guān)于成員國(guó)如何應(yīng)對(duì)所面臨的各種公司治理挑戰(zhàn)的全面調(diào)查。它豐富了世界銀行公司治理的內(nèi)容，完善了國(guó)際貨幣基金組織的標(biāo)準(zhǔn)與守則遵守情況報(bào)告（ROSC）。經(jīng)合組織（OECD）的創(chuàng)始成員國(guó)有：奧地利、比利時(shí)、加拿大、丹麥、法國(guó)、德國(guó)、希臘、冰島、愛(ài)爾蘭、意大利、盧森堡、荷蘭、挪威、葡萄牙、西班牙、瑞典、瑞士、土耳其、英國(guó)和美國(guó)。行業(yè)發(fā)展研究資料（－5） 經(jīng)合組織公司治理原則（2004版）─────────────────────────────1999年，經(jīng)合組織成員國(guó)的部長(zhǎng)們簽署了《經(jīng)合組織公司治理原則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《原則》）。以后依次加入的國(guó)家有（以附后的加入時(shí)間為序）：日本（1964,4,28）、芬蘭（1969,1,28）、澳大利亞（1971,6,7）、新西蘭（1973,5,29）、墨西哥（1994,5,18）、捷克（1995,12,21）、匈牙利（1996,5,7）、波蘭（1996,11,22）、韓國(guó)（1996,12,12）和斯洛伐克（2000,12,14）。目前，在考慮到經(jīng)合組織成員國(guó)與非成員國(guó)近期發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，正在對(duì)該《原則》進(jìn)行徹底的修訂。同時(shí)也吸收了經(jīng)合組織外的經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗(yàn)，在那里，經(jīng)合組織與世界銀行及其他主辦方合作組織了地區(qū)公司治理圓桌會(huì)議以支持地區(qū)內(nèi)的改革。這一工作雖然不可能根除犯罪行為，但是只要采用符合該《原則》的規(guī)則和規(guī)范，這些行為的實(shí)施將變得困難。他們是：Susan Bies, Susan Bray, Ron Blackwell, AlainXavier Briatte, David Brown, Luiz Cantidiano, Maria Livanos Cattaui, Peter Clifford, Andrew Crockett, Stephen Davis, Peter Dey, Carmine Di Noia, John Evans, Jeffrey Garten, Leo Goldschmidt, James Grant, Gerd H228。最后，我要感謝經(jīng)合組織金融與企業(yè)事務(wù)理事會(huì)秘書(shū)處的全體職員，他們?yōu)楣ぷ鹘M提供了長(zhǎng)期的、竭誠(chéng)的服務(wù)。另外世界銀行、國(guó)際清算銀行（BIS）和國(guó)際貨幣基金組織（IMF）作為觀察員參加了工作組。在工作組討論、展開(kāi)調(diào)查以及大范圍收集咨詢(xún)意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，最終確定應(yīng)該在考慮到新的發(fā)展和焦點(diǎn)的前提下，對(duì)1999年的《原則》進(jìn)行修訂。經(jīng)合組織及其成員國(guó)越來(lái)越意識(shí)到宏觀經(jīng)濟(jì)和公司結(jié)構(gòu)政策兩者在實(shí)現(xiàn)基本政策目標(biāo)上的協(xié)同效應(yīng)。公司治理結(jié)構(gòu)還依賴(lài)于法律和制度環(huán)境。其他的一些與公司決策相關(guān)的問(wèn)題，諸如：環(huán)境問(wèn)題、反腐敗問(wèn)題或者是道德規(guī)范問(wèn)題都有所考慮，但是會(huì)在其他的一些經(jīng)合組織的文件（包括，跨國(guó)企業(yè)指南和防止外國(guó)官員在國(guó)際事務(wù)中行賄、受賄的協(xié)議）和其他國(guó)際組織的文件中更明確的闡述。這些相互關(guān)系部分受制于法律法規(guī)，部分是相互適應(yīng)，最重要的是服從于市場(chǎng)的力量。本《原則》是基于這些共同要素的，被定義時(shí)涵蓋了已有的各種不同模式。也可以被市場(chǎng)參與者用于發(fā)展自身實(shí)踐和慣例。在文件的第二部分，將把對(duì)這些原則的具體解釋作為注釋補(bǔ)充進(jìn)來(lái)。而且他們的裁決應(yīng)該是及時(shí)、透明和被充分解釋的。（4）股東可以親自或者缺席投票，而不管親自還是缺席投票，效果都應(yīng)是一樣的。（2）機(jī)構(gòu)投資者作為受托責(zé)任人應(yīng)該披露他們?nèi)绾翁幚砼c其投資有關(guān)的、能夠影響主要所有權(quán)行使的實(shí)質(zhì)性利益沖突。（2）為了少數(shù)股東的利益，應(yīng)該避免其因控股股東直接或間接行為的濫用受到損害，而且應(yīng)該具備有效的賠償方法。（2）公司目標(biāo)。、勝任和有資格的審計(jì)人員執(zhí)行年度審計(jì)，為董事會(huì)和股東提供外部和有目標(biāo)的保證，證明財(cái)務(wù)報(bào)告在所有可提供資料方面公平地代表了公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況。，包括：（1）回顧和指導(dǎo)公司戰(zhàn)略、主要的行動(dòng)計(jì)劃、風(fēng)險(xiǎn)政策、年度預(yù)算和商業(yè)計(jì)劃；設(shè)置業(yè)績(jī)目標(biāo)；監(jiān)督執(zhí)行情況和公司業(yè)績(jī)；監(jiān)管企業(yè)主要的資本支出、收購(gòu)和出售。、獨(dú)立的決策。典型的公司治理框架由法律、規(guī)則、自我規(guī)范、義務(wù)和商業(yè)慣例等元素組成，并且是一個(gè)國(guó)家特殊的環(huán)境、歷史和傳統(tǒng)作用的結(jié)果。假如這些情況都滿足，公司治理體系更可能避免過(guò)于規(guī)范化，以支持企業(yè)家的實(shí)踐和限制危害私營(yíng)企業(yè)和公有機(jī)構(gòu)間利益沖突的風(fēng)險(xiǎn)。如果需要新的法律、法規(guī)，比如為了徹底處理市場(chǎng)缺陷的案例，那么這些法規(guī)就應(yīng)該被設(shè)計(jì)為一種可用于所有市場(chǎng)參與者的，能被有效地，甚至是強(qiáng)制性地執(zhí)行的方式。，不同權(quán)威機(jī)關(guān)間的責(zé)任分工應(yīng)該相互協(xié)調(diào)，確保符合其服務(wù)的公眾利益。規(guī)范的責(zé)任應(yīng)賦予那些不存在利益沖突而履行其職能的機(jī)構(gòu)，并受制于司法審查。然而，事實(shí)上，公司不能通過(guò)股東表決來(lái)管理。:1)確保所有權(quán)登記的方法。這一能力也可以使公司放棄經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)而成為一個(gè)單純的持股公司。例如，為保證股東提議能進(jìn)入大會(huì)議程，這些提議必須得到一定市值或一定比例的股份或表決權(quán)的支持的要求是合理的。對(duì)于這一點(diǎn)，在一些國(guó)家中，股東會(huì)收到公司向他們發(fā)送的委托書(shū)，盡管有時(shí)為防止濫用而受到一定條件的限制。而由于權(quán)益性薪酬計(jì)劃會(huì)潛在地稀釋股東資本并對(duì)管理層有極大的激勵(lì)，因而它應(yīng)該獲得股東的批準(zhǔn)，不管是對(duì)每個(gè)單項(xiàng)計(jì)劃，還是作為一個(gè)整體。出于便利股東參與大會(huì)的目的，公司應(yīng)積極地考慮在表決中廣泛利用信息科技，包括在缺席的情況下提供電子表決方式。股東協(xié)議可以涵蓋諸如如何選擇董事會(huì)或董事會(huì)主席的內(nèi)容。交易應(yīng)在公平的條件下按透明的價(jià)格進(jìn)行，以根據(jù)所有股東的類(lèi)別保護(hù)他們的權(quán)利。然而，在考慮行使股東所有權(quán)的成本與收益時(shí)，許多投資者傾向于得出合理的分析及行使股東權(quán)利可以帶來(lái)積極的財(cái)務(wù)收益和增長(zhǎng)的結(jié)論。在幾個(gè)國(guó)家里，機(jī)構(gòu)投資者或是被要求披露它們實(shí)際的表決記錄，或是作為一個(gè)好的做法，它們要么遵循這一要求，要么給出不遵守這一要求的理由。這些差異有時(shí)在商業(yè)上是好的，但也可能是由于利益沖突所致，而當(dāng)受托機(jī)構(gòu)投資者是另一家金融機(jī)構(gòu)的子公司或附屬公司、尤其它們是一個(gè)統(tǒng)一的金融集團(tuán)時(shí)，這種利益沖突顯得格外尖銳。然而，持有大額股份可能會(huì)帶來(lái)其他的高額成本。然而，如果股東合作不涉及公司控制的問(wèn)題，或是與有關(guān)市場(chǎng)效率和公平的問(wèn)題發(fā)生沖突，更有效的所有權(quán)所產(chǎn)生的好處還是能夠得到的。事后權(quán)利則允許當(dāng)權(quán)利受到侵犯時(shí)要求賠償。一個(gè)法律體系如果使任何投資者都可以在法庭上向公司的行為提出挑戰(zhàn)，那么這個(gè)法律體系將面臨訴訟過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)。公司最理想的資本結(jié)構(gòu)最好在經(jīng)過(guò)股東批準(zhǔn)后，由管理層和董事會(huì)決定