【正文】 依據(jù)物權(quán)法第226“以基金份額、股權(quán)出質(zhì)的，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)訂立書面合同。除法律、法規(guī)另有規(guī)定外，外商投資股份有限公司非上市股份的轉(zhuǎn)讓，參照本規(guī)定執(zhí)行。股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議和修改企業(yè)原合同、章程協(xié)議自核發(fā)變更外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書之日起生效。因企業(yè)投資者股權(quán)變更而使中方投資者獲得企業(yè)全部股權(quán)的，在申請變更登記時，企業(yè)應(yīng)按擬變更的企業(yè)類型的設(shè)立登記要求向登記機關(guān)提交有關(guān)文件。審批機關(guān)自繳銷外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書之日起十五日內(nèi)，向企業(yè)原登記機關(guān)發(fā)出撤銷外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書的通知。第十六條審批機關(guān)根據(jù)上述文件和本規(guī)定第十二條所述文件以及有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定進(jìn)行審核。未按本條規(guī)定辦理審批和備案的質(zhì)押行為無效。第十一條（六）轉(zhuǎn)讓方與受讓方簽訂的并經(jīng)其他投資者簽字或以其他書面方式認(rèn)可的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議；（四）企業(yè)董事會關(guān)于投資者股權(quán)變更的決議；（二）企業(yè)原合同、章程及其修改協(xié)議；由于本規(guī)定第二條（一）、（二）項原因需要變更股權(quán)的，企業(yè)應(yīng)向?qū)徟鷻C關(guān)報送下列文件：以國有資產(chǎn)投資的中方投資者股權(quán)變更時，必須經(jīng)有關(guān)國有資產(chǎn)評估機構(gòu)對需變更的股權(quán)進(jìn)行價值評估，并經(jīng)國有資產(chǎn)管理部門確認(rèn)。出質(zhì)投資者與質(zhì)權(quán)人的權(quán)利、義務(wù)及質(zhì)押合同的內(nèi)容，適用有關(guān)法律、法規(guī)和本規(guī)定的有關(guān)規(guī)定。本規(guī)定所稱的外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更，是指依照中國法律在中國境內(nèi)設(shè)立的中外合資經(jīng)營企業(yè)、中外合作經(jīng)營企業(yè)、外資企業(yè)（以下統(tǒng)稱為企業(yè)）的投資者或其在企業(yè)的出資（包括提供合作條件）份額（以下稱為股權(quán)）發(fā)生變化。因為股權(quán)出質(zhì)，僅是在股權(quán)上設(shè)立擔(dān)保物權(quán)，并不必然導(dǎo)致股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。但對以股份出質(zhì)的，必須在依法設(shè)立的證券交易場所進(jìn)行轉(zhuǎn)讓；對記名股票，應(yīng)以背書交付的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓；對無記名股票應(yīng)在證券交易場所以交付的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。以權(quán)利出質(zhì)的，法律無特別規(guī)定的，準(zhǔn)用關(guān)于動產(chǎn)質(zhì)押的規(guī)定，因而對股權(quán)質(zhì)押，也是禁止流質(zhì)。所謂未受清償，不僅指債權(quán)全部未受清償，也包括債權(quán)未全部受清償。 　　(3)余額返還請求權(quán)。我國《擔(dān)保法》和《公司法》對此均未作出規(guī)定。對出質(zhì)股權(quán)的表決權(quán)，究竟由誰行使，國外有不同的立法例：一種以法國為代表，認(rèn)為出質(zhì)股權(quán)的表決權(quán)應(yīng)由出質(zhì)人行使。日本《商法》第208條規(guī)定，“股份的銷除、合并、分割、轉(zhuǎn)換或收買時，以原股份為標(biāo)的的質(zhì)權(quán)，破在于因銷除、合并、分割、轉(zhuǎn)換或收買，股東應(yīng)得的金錢或股份上。我國《擔(dān)保法》對能否在同一質(zhì)物上設(shè)定兩個或兩個以上質(zhì)權(quán)，未作明確規(guī)定。 三 股權(quán)質(zhì)權(quán)對質(zhì)權(quán)人的效力　　股權(quán)質(zhì)權(quán)對質(zhì)權(quán)人的效力，是指股權(quán)質(zhì)押合同對質(zhì)權(quán)人所生之權(quán)利和。即出質(zhì)股權(quán)所生之利益。我國《擔(dān)保法》第67條規(guī)定，“質(zhì)押擔(dān)保的范圍包括主債權(quán)及利息、違約金、損害賠償金、質(zhì)物保管費用和實現(xiàn)質(zhì)權(quán)的費用”。審批機關(guān)的批準(zhǔn)及在登記機關(guān)的備案，是該種質(zhì)押合同的生效要件和對抗要件。對公示的形式，無論是以股份出質(zhì)還是以出資額出質(zhì)，均采取登記的方式，只是登記的機關(guān)不同。我國《擔(dān)保法》未規(guī)定以股票交付質(zhì)權(quán)人占有為必備要件，主要是因為目前股票已無紙化，股票的儲存及轉(zhuǎn)讓都通過電腦控制運行。以股票出質(zhì)的，因股票是有價證券，其流通性、變現(xiàn)性強，因而其擔(dān)保功能較強。因而，股權(quán)質(zhì)權(quán)的期限對出質(zhì)股權(quán)的交換價值也有至關(guān)重要的影響。 二 出質(zhì)股權(quán)交換價值的分析　　股權(quán)的交換價值是股權(quán)價值的表現(xiàn)形式，是股權(quán)在讓渡時的貨幣反映，即股權(quán)的價格。這又由公司的盈利能力、公司的發(fā)展前景等決定。我國《公司法》第149條規(guī)定，“公司不得接受本公司的股票作為抵押權(quán)的標(biāo)的”。若有一個股東不同意，便不能出質(zhì)?？梢?，可轉(zhuǎn)讓性是對股權(quán)可否作為質(zhì)押標(biāo)的物的唯一限制。在股份有限公司中，股東擁有股權(quán)是以其擁有的股份為表現(xiàn)，股份額的多寡決定并且反映股權(quán)范圍的大小。 　　因而，作為質(zhì)權(quán)標(biāo)的的股權(quán)，決不可強行分割而只承認(rèn)一部分是質(zhì)權(quán)的標(biāo)的，而無端剔除另一部分。還有學(xué)者認(rèn)為股權(quán)包括財產(chǎn)權(quán)的內(nèi)容和人身非財產(chǎn)權(quán)的內(nèi)容。股權(quán)是股東因出資而取得的，依法定或規(guī)定的規(guī)則和程序參與公司事務(wù)并在公司中享受財產(chǎn)的，具有轉(zhuǎn)讓性的權(quán)利?！稉?dān)保法》對此概念的不規(guī)范使用，實為立法技術(shù)上的一大缺憾。第78條第3款規(guī)定，“以有限責(zé)任公司的股份出質(zhì)的，適用公司法股份轉(zhuǎn)讓的有關(guān)規(guī)定”。日本《有限公司法》第32條規(guī)定“得以份額為質(zhì)權(quán)的標(biāo)的。股權(quán)質(zhì)押百科名片股權(quán)質(zhì)押（Pledge of Stock Rights）又稱股權(quán)質(zhì)權(quán)，是指出質(zhì)人以其所擁有的股權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的物而設(shè)立的質(zhì)押?！比毡尽渡谭ā返?07條又規(guī)定“以股份作為質(zhì)權(quán)標(biāo)的的，須交付股票可見，日本的公司法對以有限責(zé)任公司所擁有的股權(quán)和股東所擁有的股權(quán)為質(zhì)權(quán)標(biāo)的而設(shè)立股權(quán)質(zhì)押分別作了比較明確的規(guī)定?？梢?，《擔(dān)保法》該處所用的“股份”，是僅指有限責(zé)任公司的出資份額。其次，對“股份”和“股票”兩概念并列使用不妥當(dāng)。（注：：《民商法新問題與判解研究》，第280281頁。據(jù)以上對股權(quán)內(nèi)容的劃分，有人斷言，股權(quán)質(zhì)押，僅以股權(quán)中的財產(chǎn)權(quán)內(nèi)容為質(zhì)權(quán)的標(biāo)的。其次，股權(quán)作為質(zhì)權(quán)的標(biāo)的，是以其全部權(quán)能做為的擔(dān)保。在有限責(zé)任公司中，股東的是其擁有股權(quán)和股權(quán)大小的證明，但出資證明與股票不同，它不是流通證券。 　　首先，對有限責(zé)任公司的，遵照《擔(dān)保法》第78條第3款，應(yīng)“適用公司法股份轉(zhuǎn)讓的有關(guān)規(guī)定”。不同意的股東即使不購買，也不能視為同意出質(zhì)?！蛾P(guān)于外商投資企業(yè)股權(quán)變更的若干規(guī)定》第6條規(guī)定，“投資者不得將其股權(quán)質(zhì)押給本企業(yè)”。以股票出質(zhì)的，股票的種類，如是優(yōu)先股還是普通股，也是主要的影響因素之一； 　　(2)可分得的公司剩余財產(chǎn)的多寡。出質(zhì)股權(quán)的交換價值是衡量股權(quán)質(zhì)權(quán)擔(dān)保功能的直接依據(jù)，也是債權(quán)的價格。 　　據(jù)以上分析，可知股權(quán)質(zhì)權(quán)與其他種質(zhì)權(quán)相比，其擔(dān)保功能有如下特點： 　　(1)質(zhì)物價值的不穩(wěn)定性。以出資出質(zhì)的，其股權(quán)的流通性、變現(xiàn)性較差，因而其擔(dān)保功能相對較弱。因而《擔(dān)保法》采股票質(zhì)押的登記為股票質(zhì)押成立的必備要件以代替股票的轉(zhuǎn)移占有。如《擔(dān)保法》第78條規(guī)定，以股票出質(zhì)的，應(yīng)向證券登記機構(gòu)辦理出質(zhì)登記，質(zhì)押合同自登記之日起生效。 股權(quán)質(zhì)押的效力　　股權(quán)質(zhì)押的效力，是股權(quán)質(zhì)押制度的核心內(nèi)容。 　　法律對質(zhì)押擔(dān)保范圍的規(guī)定，有兩方面的作用：一是為當(dāng)事人約定擔(dān)保范圍提供參考，或者說提供范本；二是在當(dāng)事人對質(zhì)押擔(dān)保范圍未作約定或約定不明時，援以適用。主要指股息、紅利、公司的盈余公配等。首先，股權(quán)質(zhì)權(quán)人所享有的權(quán)利，一般應(yīng)包括： 　　(1)優(yōu)先受償權(quán)。但我國《擔(dān)保法》以轉(zhuǎn)移占有為動產(chǎn)質(zhì)權(quán)之生效要件和對抗要件，故可以認(rèn)為，在動產(chǎn)上設(shè)定兩個或兩個以上質(zhì)權(quán)是不允許的。”我國《擔(dān)保法》第73條規(guī)定，質(zhì)物滅失所得的賠償金，應(yīng)當(dāng)作為出質(zhì)財產(chǎn)。如法國《商事公司法》第163條第3款規(guī)定，“表決權(quán)由作抵押的證券的所有人行使。但依照我國《擔(dān)保法》，股權(quán)質(zhì)押并不以轉(zhuǎn)移占有為必須，而是以質(zhì)押登記為生效要件和對抗要件。股權(quán)質(zhì)權(quán)實現(xiàn)后，處分出質(zhì)權(quán)的價值在清償債權(quán)后尚有剩余的，出質(zhì)人對質(zhì)權(quán)人有請求返還權(quán)。 2 實現(xiàn)含義　　股權(quán)質(zhì)權(quán)的實現(xiàn)，須與出質(zhì)股權(quán)進(jìn)行全部處分，這包含兩層含義：一是指對作為出質(zhì)標(biāo)的物的全部股權(quán)的處分。即非通過法律規(guī)定的對質(zhì)物的處分方式，出質(zhì)股權(quán)不得自然歸質(zhì)權(quán)人所有。因而不宜采用折價或拍賣的方式。所以，對以出資為質(zhì)標(biāo)的的，股權(quán)質(zhì)權(quán)于實現(xiàn)時，其他股東仍可行使優(yōu)先購買權(quán)。[１９９７]外經(jīng)貿(mào)法發(fā)第２６７號各省、自治區(qū)、直轄市及計劃單列市外經(jīng)貿(mào)委（廳、局），工商行政管理局，哈爾濱、長春、沈陽、南京、武漢、成都、西安、廣州、濟南