資本投資決策ppt課件-免費(fèi)閱讀
【正文】 73 項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)的三個(gè)層次： （ 1） 從項(xiàng)目本身來考慮 ， 即項(xiàng)目自身所特有的風(fēng)險(xiǎn) （ 2） 從企業(yè)的角度來考慮 ， 主要研究該項(xiàng)目投資后對(duì)公司現(xiàn)有項(xiàng)目和資產(chǎn)組合的整體風(fēng)險(xiǎn)所帶來的影響 （ 3） 從企業(yè)的所有者或投資者角度考慮 ， 只有不可分散的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 。 69 四 、 多項(xiàng)投資項(xiàng)目組合的決策 （二）資金總量有限制 第四節(jié) 投資決策方法的應(yīng)用 （ 1） 將各可行項(xiàng)目按獲利指數(shù)的大小進(jìn)行排隊(duì) 。 12022 15000 2 13000 17000 1 15000 20220 0 F方案凈現(xiàn)金流量 E方案凈現(xiàn)金流量 年度 NPVE= PIE= NPVF= PIF= 58 結(jié)論： （ 1）單一常規(guī)方案的評(píng)價(jià)時(shí)，三種方法的評(píng)價(jià)結(jié)論是一致的，它們具有以下關(guān)系： 當(dāng) NPV≥0，則 PI≥ IRR≥必要投資報(bào)酬率； 當(dāng) NPV＜ 0，則 PI＜ IRR＜必要投資報(bào)酬率。 第三節(jié) 資本投資決策方法 47 60000 （ P/A， IRR， 5） 202200=0 （ P/A， IRR， 5） = = 0 1 2 3 4 5 60000 60000 60000 60000 60000 202200 A方案 20220060000i=15%， （ P/A， i， 5） = i=18%， （ P/A， i， 5） = i=IRR=？ （ P/A， IRR， 5） = 48 0 1 2 3 4 5 55000 60000 70000 75000 80000 202200 B方案 i=10%， NPV=53073 i=18%， NPV=5960 i=20%， NPV=3671 i=IRR=？， NPV=0 NPV =55000 （ P/S,IIR,1）＋ 60000 （ P/S, IIR,2）＋ 70000 （ P/S, IIR,3）＋ 75000 （ P/S, IIR,4）＋ 80000 （ P/S, IIR,5）－ 202200=0 49 2. 內(nèi)含報(bào)酬率法的分析 第三節(jié) 資本投資決策方法 單個(gè)方案 —— 方案的內(nèi)含報(bào)酬率 ≥ 必要投資報(bào)酬率，方案可行 決策標(biāo)準(zhǔn) 多個(gè)方案 —— 在可行方案中，內(nèi)含報(bào)酬率最高的方案為最優(yōu) 50 內(nèi)含報(bào)酬率法的優(yōu)點(diǎn)： （ 1） 同時(shí)考慮了投資的回收和收益 （ 2） 考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值 （ 3） 直接反映方案的投資報(bào)酬 內(nèi)含報(bào)酬率的缺點(diǎn)： （ 1） 計(jì)算復(fù)雜 （ 2） 有時(shí)會(huì)產(chǎn)生多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率 第三節(jié) 資本投資決策方法 51 按傳統(tǒng)的內(nèi)含報(bào)酬率法計(jì)算該方案有兩個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率，分別為 18％和 25％，因此無法正確判斷該投資方案是否應(yīng)接受。 23 投資額均為 200 000元 年份 A方案凈現(xiàn)金流量 B方案凈現(xiàn)金流量 1 60 000 55 000 2 60 000 60 000 3 60 000 70 000 4 60 000 75 000 5 60 000 80 000 例 72 24 （ 1） 年凈現(xiàn)金流量相等 年凈現(xiàn)金流量投資總額投資回收期 ?（ 2）年凈現(xiàn)金流量不等 該年現(xiàn)金流入量上年尚未回收投資額年數(shù)累計(jì)現(xiàn)金凈流量為正的投資回收期??? 1 第三節(jié) 資本投資決策方法 25 例： 項(xiàng)目 /時(shí)間 0 1 2 3 4 甲：凈現(xiàn)金流量 （ 10000） 5500 5500 乙：凈現(xiàn)金流量 （ 10000） 3500 3500 3500 3500 丙：凈現(xiàn)金流量 （ 20220） 7000 7000 6500 6500 甲方案的投資回收期 =10000/5500=（年） 乙方案的投資回收期 =10000/3500=（年） 丙方案的投資回收期 =2+（ 2022070007000） /6500=（年） 26 2. 投資回收期法的分析 第三節(jié) 資本投資決策方法 ? 單個(gè)方案 —— 方案的投資回收期 期望投資回收期，方案可行 決策標(biāo)準(zhǔn) 多個(gè)方案 —— 在可行方案中，投資回收期最短的方案為最優(yōu) 27 投資回收期法的優(yōu)點(diǎn)： （ 1） 計(jì)算簡(jiǎn)單 ， 使用方便 ， 同時(shí)成本較低 （ 2） 反映企業(yè)投資方案的變現(xiàn)能力 （ 3） 反映企業(yè)投資方案的風(fēng)險(xiǎn) 投資回收期法的缺點(diǎn)： （ 1） 只反映投資回收的速度 ， 不反映投資在整個(gè)壽命期內(nèi)的盈利能力 （ 2） 投資回收期法不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值 第三節(jié) 資本投資決策方法 28 ? 例 .單選 ? 某方案的靜態(tài)投資回收期是（ ）。 第二節(jié) 資本投資決策的現(xiàn)金流量分析 13 （四）注意營(yíng)運(yùn)資金變動(dòng)的影響 （五）融資費(fèi)用和利息支付不作現(xiàn)金流出 全投資假設(shè) —— 假設(shè)全部投入資金都是企業(yè)的自有資金 。 （一）項(xiàng)目實(shí)施后對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的影響 （ 二 ） 不考慮沉沒成本 （ 三 ） 必須考慮機(jī)會(huì)成本 （四）注意營(yíng)運(yùn)資金變動(dòng)的影響 （五）融資費(fèi)用和利息支付不作現(xiàn)金流出 第二節(jié) 資本投資決策的現(xiàn)金流量分析 10 （一）項(xiàng)目實(shí)施后對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的影響 新項(xiàng)目與原有項(xiàng)目之間的關(guān)系（競(jìng)爭(zhēng)、互補(bǔ)） 第二節(jié) 資本投資決策的現(xiàn)金流量分析 11 （ 二 ） 沉沒成本不是相關(guān)現(xiàn)金流量 沉沒成本 —— 已經(jīng)發(fā)生 ， 在投資決策中無法改變的成本 。 1. 估算投資項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量 ， 包括壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量 、結(jié)束時(shí)的資產(chǎn)殘值 2. 估計(jì)預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn) ， 根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)平均資本成本 ，確定企業(yè)要求的最低投資報(bào)酬率 3. 以企業(yè)要求的最低報(bào)酬率將各年的現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn) 4. 估計(jì)項(xiàng)目所需的投資支出 ， 并將其用企業(yè)要求的最低投資報(bào)酬率折現(xiàn) 5. 計(jì)算各種評(píng)價(jià)指標(biāo) ， 如滿足評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) ， 則接受該項(xiàng)目；不滿足 ， 則拒絕 。 第一節(jié) 資本投資決策的概念、種類與程序 7 第二節(jié) 資本投資決策的現(xiàn)金流量分析 一 、 現(xiàn)金流量的意義 投資某一項(xiàng)目所引起的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的總稱 。 例如 ， 某公司在 2022年曾經(jīng)打算新建一個(gè)車間 ， 并請(qǐng)一家會(huì)計(jì)公司作過可行性分析 ， 支付咨詢費(fèi) 5萬元 。
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