管理層激勵與會計行為異化-免費閱讀
【正文】 由于保護投資者的相應制度安排還不到位，管理層進行財務報告舞弊的收益與成本之間嚴重失衡，使得上市公司肆意操縱會計行為。一般來說，EVA數據由于與股東權益價值具有直接正相關性，不僅可以提高經理行為與業(yè)績指標的關聯(lián)度，而且還可以限制經理基于報酬契約操縱會計盈余的機會，同時它也能夠有效地降低業(yè)績指標在評價經理績效過程中所產生的噪音問題。研究表明，經營業(yè)績較差公司的控股股東更容易被更換，而控股股東發(fā)生變更的公司，%；控股股東未發(fā)生變更的公司，%[11].另一方面，控制權收益具有隱蔽性，為高管層操縱會計行為提供了充足激勵（注：基于控制權收益的會計操縱行為，是集體理性的需要而不是操縱者個人的需要。 ?。ǘ┕芾韺蛹顚е聲嬓袨楫惢倪M一步分析 中國上市公司的管理層報酬由兩部分構成，一是顯性貨幣收益，即管理層通過激勵契約獲取的那部分剩余索取權，二是隱性控制權收益。同時，由表2和表3可知，隨著中國證券市場規(guī)模的擴大，上市公司總經理、董事長持股市值較前有大幅度增加，東方集團董事長以2145萬元的身價位居于滬深兩市之首。這表明，中國上市公司管理層激勵與會計行為異化之間的關聯(lián)度有其特殊性。 lndjejikian[8]、Jim amp。 Murphy[4]認為，首席執(zhí)行官（CEO）的股權授予在對經理的激勵中扮演著重要角色。也有人認為適度的盈余管理行為有利于公司財富、價值的最大化。最優(yōu)報酬契約安排既應考慮經理報酬和企業(yè)績效之間的相關性，又應考慮企業(yè)所在行業(yè)特征、發(fā)展階段和管理層愿意承受的風險水平，以確定績效標準和激勵維度。現代企業(yè)治理的一個重要方面就是通過設計合理的報酬契約，以激發(fā)管理當局產生規(guī)范正當的會計行為。然而，近幾年來，國內外證券市場上爆發(fā)的一系列重大財務報告舞弊案及相應的注冊會計師審計失敗案，在使會計誠信陷入沼澤的同時，也使得現代資本市場的健康運行受到嚴重影響，從而使得人們不得不反思傳統(tǒng)的資本市場監(jiān)管模式、現行企業(yè)制度安排的合理性和會計信息披露及其保障機制的有效性（注：美國2002年《薩班斯—奧克斯萊法案》的出臺，就認為是這種反思與進一步改革資本市場監(jiān)管模式的結果。）。然而，報酬契約在激勵管理層提高企業(yè)績效的同時，也使得管理層出于自利動機而有機會操縱企業(yè)會計行為，從而使會計行為發(fā)生內生性異化（intrinsic alienation）。如果經理是風險中性的，那么就需要讓其報酬模式由代表保險因素的固定收入和代表激勵功能的業(yè)績收入所組成。然而，有越來越多的證據表明，盈余管理行為與管理人員的機會主義動機直接相關（Schipper，19 92）。Merhan（1995）對由153家制造業(yè)公司構成的隨機樣本進行了分析，結果發(fā)現，公司高管層擁有的股權比例與公司績效之間呈明顯的正相關關系。 Suh（1993）認為，理想的經理激勵模式應該是，將股票價格和會計凈收益共同作為經理業(yè)績的評價標準，亦即w =α+βπ+ Yp +ε。 ?。ㄒ唬┕芾韺蛹钆c會計行為異化間的關聯(lián)考察 報酬契約與公司績效的關聯(lián)性是研究上市公司管理層激勵與會計行為異化關系的基礎。同時，隨著股價的變動，公司高管層的財富也隨之發(fā)生較大變化，而且公司高管層的最高年薪有較快增長，2001年已是19 98年的2倍，2002003兩年則分別以每年20%以上的速度增長。在中國，隱性控制權收益往往要遠遠大于顯性貨幣性收益（注：我國企業(yè)家的控制權收益約為其顯性收益的40倍，而且我國企業(yè)家的控制權收益往往與其職位直接相關，具有其損失不可補償的特征（張正堂，2 003）。），普遍單一的中國上市公司經理薪酬結構便證明了此點。除此之外，還需要充分關注導致中國上市公司會計行為發(fā)生異化的其他有關因素，標本兼治、綜合治理方能取得較好效果。為此，中國有必要建立健全保護投資者的民事
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