【正文】 影響借款人信用風險水平的因素很多，要想對貸款信用風險做出準確評估，就必須綜合各種宏微觀因素，以及復雜的財務數(shù)據(jù)，使用科學的分析方法與手段作全面的評估工作。目前，財務公司在建立之初根據(jù)銀監(jiān)會的要求建立了貸款業(yè)務的內(nèi)部控制制度，但是這些制度在設定、安排、運行等方面還存在一些問題，一定程度上限制了貸款業(yè)務管理的有效性，使信貸資產(chǎn)面臨的信用風險不能在各業(yè)務環(huán)節(jié)被有效控制與防范。（3）建立信用文化的有效途徑管理層的積極態(tài)度與行動是促進信用文化建立的最佳途徑。究竟選擇多少容忍度，取決于財務公司對于風險的偏好，喜歡多承擔點風險，就少一些資本多做些業(yè)務，反之就多一些資本少做些業(yè)務。4．1．明確自身信用風險管理取向，建立良好的風險管理文化盡管根據(jù)銀監(jiān)會的規(guī)定，財務公司建立了明確周詳?shù)墓芾碇贫?，實施了嚴密科學的管理措施，但大部分的風險管理僅僅停留在制度層面，缺乏深層次的信用風險管理文化。（2）分布面廣。第二、風險管理體系還不夠健全，風險管理基礎比較薄弱。五級分類是國際金融業(yè)對銀行貸款質量的公認的標準，這種方法是建立在動態(tài)監(jiān)測的基礎上，通過對借款人現(xiàn)金流量、財務實力、抵押品價值等因素的連續(xù)監(jiān)測和分析，判斷貸款的實際損失程度。不良資產(chǎn)率、不良貸款率、資產(chǎn)損失準備充足率、貸款損失準備充足率、撥備覆蓋率、貸款遷徙指標在銀行行業(yè)數(shù)據(jù)標準范圍之內(nèi)，資金集中度指標如單一集團客戶授信集中度和單一客戶貸款集中度均大大超過行業(yè)數(shù)據(jù)標準值。貸款集中的一個重要限制性指標就是銀行對單一客戶的貸款余額與銀行資本總額的比例，一般規(guī)定不應超過10%。有上表可以分析得出該財務公司在信用方式貸款的比例較大，產(chǎn)生信用風險的可能性比較大，而擔保、保證等方式也存在相應的風險。（2）擔保法對保證人的資格限制性很強，例如擔保法的第八條、第九條、第十條，擔保法司法解釋的第四條、第十八條等等。比年初增加了11%；質押貸款占3%，%；抵押貸款占29%，全部為新增。而這一數(shù)字還不包括流通領域的大量庫存。因行業(yè)波動引起的信用風險將使該財務公司關注的重點中的重點：隨著我國汽車市場的不斷成熟，汽車市場將從井噴走向平穩(wěn)。（1） 信貸資產(chǎn)變化情況到2006年底，公司資產(chǎn)總額達到56億元，%；信貸資產(chǎn)比年初增長29億元，增幅320%，隨著業(yè)務的不斷開展，信貸資產(chǎn)占公司全部資產(chǎn)的比例不斷增加，06年底比建立之初增長7%，信貸資產(chǎn)比重逐步增大，其中自營貸款比年初增長17億元，委托貸款新增11億元，貼現(xiàn)比年初增長14億元。財務公司資金的主要來源是銀行貸款、賣出公開市場票據(jù)（商業(yè)本票）籌資等。3．3．2．財務公司與商業(yè)銀行信用風險比較由于財務公司與在產(chǎn)生機制和工作環(huán)節(jié)上的不同，其信用風險產(chǎn)生的原因也有所不同，除了上述金融行業(yè)存在信用風險的原因之外，財務公司與的信用風險產(chǎn)生原因還有如下不同點：首先，經(jīng)營主旨不同導致信用風險的差異。第一，金融機構經(jīng)營管理機制不健全，效率低下。我國的財務公司都具有明顯的制度性風險的特性。3．3．案例分析財務公司信用風險產(chǎn)生的原因和特點3．3．1．財務公司信用風險產(chǎn)生的原因信用風險形成的原因有國家制度性的原因、宏觀經(jīng)濟法律環(huán)境的原因，也有金融機構內(nèi)部組織機構、管理手段和企業(yè)文化的原因。（3）基本信息披露：財務公司應當每年的4月底前向中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會報送其所屬企業(yè)集團的成員單位名錄，并提供其所屬企業(yè)集團上年度的業(yè)務經(jīng)營狀況及有關數(shù)據(jù)。（2）風險管理和業(yè)務稽核：應當分別設立對董事會負責的風險管理、業(yè)務稽核部門，制訂對各項業(yè)務的風險控制和業(yè)務稽核制度，每年定期向董事會報告工作，并向中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會報告。個體企業(yè)的融資困難和風險劇增的壓力以及企業(yè)集團公司內(nèi)部資金使用效率提高的需要是財務公司產(chǎn)生的根本市場性原因。在這種政策的設計下，選擇財務公司作為企業(yè)集團提高自身經(jīng)濟效率的一種機制安排就成為政策上的可能。另一方面國有大型企業(yè)集團公司在抵抗風險能力提高、整體生產(chǎn)效益提高、主業(yè)相對壟斷的情況下，大量獲得銀行的信用授信額度，而企業(yè)集團公司的投資項目來自于各個獨立下屬企業(yè)，如何控制其投資風險，企業(yè)集團公司需要一個控制投資風險、把握投資機會，充分利用銀行授信額度，提高投資效率，盡快作強作大企業(yè)集團的投資管理平臺。我國80年代中期以前實行計劃投資管理體制，國有企業(yè)的投資和融資均由國家統(tǒng)一調(diào)配，實行比較嚴格的計劃體制，從上世紀80年代開始實行固定資產(chǎn)投資由財政撥款改為銀行貸款,即所謂的“撥改貸”,從1998年開始銀行統(tǒng)管流動資金。這就是我國企業(yè)集團財務公司的雛形。當公司面臨的內(nèi)外部融資成本存在差異時，公司的投資決策將受到內(nèi)部融資可獲得性的影響，即公司的投資數(shù)量在很大程度上依賴于公司的內(nèi)部融資能力， 外部融資越困難，外部融資的成本越高，公司的投資對其內(nèi)部融資的能力的依賴就越強。企業(yè)外部融資究竟是以股權融資還是以債務融資為主，除了受自身財務狀況的影響外，還受國家融資體制的制約。債務融資是指企業(yè)通過舉債籌措資金，資金供給者作為債權人享有到期收回本息的融資方式。內(nèi)部融資的優(yōu)點是不需要實際對外支付利息或股息，不會減少公司的現(xiàn)金流量。具體做法是通過模擬和構造不同的宏觀經(jīng)濟形勢下一個國家不同產(chǎn)業(yè)、不同信用級別的金融工具違約的聯(lián)合條件概率分布和位移概率，分析宏觀經(jīng)濟形勢變化與信用違約概率及位移概率的關系，進而分析不同行業(yè)或部門不同信用級別借款人的信用風險程度。 具體計算過程如下：第一步：對貸款組合進行分檔；第二步：確定每一檔貸款服從泊松分布的違約概率和一旦貸款發(fā)生違約銀行承受的損失，然后確定貸款組合損失的概率分布；第三步：確定某一置信水平下的可能損失數(shù)額。KMV 方法運用 Merton 理論計算每一個企業(yè)的預期違約概率，這一概率與企業(yè)的資本結構、資產(chǎn)收益波動率和當時的資產(chǎn)價值有關系。(4)信用等級等同于信貸質量，信用等級與違約率是同義詞，對擔保因素考慮不夠。同樣，信用評級上升會有 相反的效果。 第一步，獲取借款企業(yè)信用等級轉換的概率?，F(xiàn)代信用風險管理也因此表現(xiàn)出由靜態(tài)管理到動態(tài)管理的發(fā)展趨勢。一個債務人的經(jīng)營活動，都有遇到意外、災害的可能，也可能會因為市場供求狀況發(fā)生波動和經(jīng)營管理水平不高以及其他種種失誤而造成經(jīng)濟損失，這樣，當債務人部分或全部喪失償債能力時，就必然產(chǎn)生信用風險損失，我們有時也稱之為信用經(jīng)營風險。一方面，如果債務人缺乏履諾意愿，即使具備償還能力，也有可能導致信用風險；另一方面，一個債務人的經(jīng)營活動，都有遇到意外災害的可能，也可能會因為市場供求狀況發(fā)生波動和經(jīng)營管理水平不高以及其他種種失誤而造成經(jīng)濟損失，這樣，當債務人部分或全部喪失償債能力時，就必然產(chǎn)生信用風險損失。；根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的分類，金融風險包括信用風險、投資風險、利率風險、匯率風險、市場價格風險、資產(chǎn)過度集中風險、銀行內(nèi)部管理風險和操作風險等，其中，最主要的是信用風險。微觀層面的風險是指金融機構在經(jīng)營過程中,由于決策失誤、經(jīng)營管理不善、債務人違約以及其他一些經(jīng)濟原因所導致的金融風險。本課題擬將建立適合集團財務特點的全面風險管理體系作為創(chuàng)新點。在分析研究過程中，采用定性研究與定量實證相結合的方法，充分利用所學知識對課題展開研究。第二，通過該課題的研究，分析集團財務公司信用風險的成因、特點。首先，從宏觀政策角度來看，金融界更多的關注銀行、證券、保險等機構，對于集團財務公司的宏觀政策和宏觀指導較少；其次，從企業(yè)集團公司角度來講，由于財務公司是一類特殊的金融機構，它的業(yè)務范圍和服務對象都有嚴格界定，絕大多數(shù)業(yè)務都是關聯(lián)交易，缺乏風險分散機制；第三，從財務公司從業(yè)人員的角度看，與其他金融機構相比，工作人員的素質偏低，新《企業(yè)集團財務公司管理辦法》對人員素質提出了新的要求，特別是對從事風險管理和資金集中管理以及證券投資的人員給予高度重視。在2007年金融工作會議上溫家寶總結了我國目前的金融秩序“金融業(yè)迅速發(fā)展壯大。本文通過對我國的集團財務公司的調(diào)查和分析，對集團財務公司的信用風險及其管理進行了探索。在借鑒國內(nèi)外同行的信用風險管理模式的基礎上，針對目前管理上普遍存在的問題，設計了一個適合我國企業(yè)集團財務公司信用風險管理的可行方案，強調(diào)了信用文化的建立、信用風險的內(nèi)控和信用評級。摘　　要集團財務公司指以加強企業(yè)集團資金集中管理和提高企業(yè)集團資金使用效率為目的，為企業(yè)集團成員單位（以下簡稱成員單位）提供財務管理服務的非銀行金融機構。一方面，集團財務公司風險管理的方法在我國還處于不斷摸索和完善的過程中，并且由于是面向集團內(nèi)企業(yè)，法律手段等硬約束手段有一定程度的弱化。我國的財務公司指的是集團財務公司，根據(jù)中國銀監(jiān)會2004年9月1日頒布實施的《企業(yè)集團財務公司管理辦法》規(guī)定，財務公司是指以加強企業(yè)集團資金集中管理和提高企業(yè)集團資金使用效率為目的，為企業(yè)集團成員單位(以下簡稱成員單位)提供財務管理服務的非銀行金融機構。但我國目前金融秩序的抗風險能力很低，2007年金融工作會議著重強調(diào)“金融領域的問題如果處理不好，小的風險會釀成大的風險，局部性風險會釀成系統(tǒng)性風險，危及國家經(jīng)濟安全和社會穩(wěn)定，嚴重影響改革開放和現(xiàn)代化建設的進程。財務公司應在宏觀監(jiān)控和行業(yè)管理的前提下，認識自身可能存在的風險，建立企業(yè)的風險防范機制和具體的計量工具，保證企業(yè)安全和良性運轉。深入探討集團財務公司信用風險管理現(xiàn)狀及其對集團財務公司發(fā)展的影響?？v向對比是以集團財務公司在不同時期的信用風險管理為對象進行對比。這些研究成果對于加強我國金融風險的防范具有重要的借鑒意義。微觀層面的金融風險管理理論內(nèi)容經(jīng)歷了一個不斷演化的過程。如果借款者違約，那么貸出本金和預期的利息兩者都有風險。正向動因有:心理滿足、名譽或信譽利益、永續(xù)經(jīng)營、長期經(jīng)濟利益導向、現(xiàn)實經(jīng)濟利益導向等。信用風險管理理論主要是資產(chǎn)負債管理理論和資產(chǎn)負債外管理理論，風險管理方法主要體現(xiàn)在1988年巴塞爾委員會與西方12國中央銀行行長在巴塞爾達成的《巴塞爾協(xié)議》中，即以“資本充足率”來衡量和監(jiān)管風險的方法。1997年4月以美國 JP 摩根銀行和一些機構合作（美洲銀行、KMV、 瑞士聯(lián)合銀行等）公布推出了一種新的度量信用風險的模型和方法，稱這種方法為“Credit Metrics”。第二步，對信用等級變動后的貸款市值估價。 Credit Metrics 模型的主要缺點：(1)所有的預測和計算都是以信用等級轉移概率、違約概率為基礎，這兩個歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫的可能性引起了許多專家的質疑。 KMV 模型 陳中陽 金融風險分析與管理研究 北京 中國人民大學出版社出版 2001年 KMV 模型是 KMV 公司推出的一種計算信用風險的方法。該模型的主導思想源于保險(特別是火險)精算學，即損失決定于災害發(fā)生的概率和災害發(fā)生時造成的損失或破壞程度。Credit Risk+ 模型的主要缺陷是：(1)它忽視了利率的隨機期限結構會在長期內(nèi)影響信用風險頭寸，它假定風險頭寸是事先確定的常數(shù)；(2)模型忽略了具有非線性信用風險產(chǎn)品，如期權等；(3)在模型中，違約概率依賴于一些隨機變量，模型未解釋風險頭寸的變化與這些隨機變量的關系。內(nèi)部融資是將自己的儲蓄(留存盈利和折舊)轉化為投資的過程。企業(yè)內(nèi)部融資能力的大小取決于企業(yè)利潤水平、凈資產(chǎn)規(guī)模和投資者的預期等因素。負擔性。沒有投資機會的時候即便是融資來源，理性的企業(yè)通常也不會投資，而當企業(yè)面臨融資約束的時候，即便是有投資機會，恐怕也難于實現(xiàn)投資行為。隨著放權讓利的逐步實行，企業(yè)專用基金制度進行了改革企業(yè)可控資金相對增多，加上企業(yè)集團內(nèi)成員企業(yè)地域分布與生產(chǎn)周期不同，在資金使用上存在一定的時間差，形成了集團內(nèi)部的沉淀資金。人民銀行在此階段也沒有制訂統(tǒng)一的規(guī)章制度，對財務公司監(jiān)管缺乏規(guī)范的程序和方法。2003年經(jīng)過債務重組、政策性破產(chǎn)甩包袱、國退民進改革改制、主業(yè)突出輔業(yè)分離等一系列艱苦復雜而且痛苦的改革過程，到2003年底，%，人員精簡1/3，到2006年資產(chǎn)負債率達到68%，人員進一步精簡一半，企業(yè)生存狀況有所好轉。市場經(jīng)濟條件的變化要求企業(yè)集團內(nèi)部融資機構逐漸從企業(yè)集團總部分離出來，成為獨立核算、自負盈虧的金融法人實體。市場的發(fā)展客觀上需要更多的市場主體，分散金融風險，通過構建有序的競爭機制以提高整個社會金融資本的使用效率，同時各類非銀行金融機構又成為我國金融市場健康發(fā)展和金融服務多樣化的原動力。財務公司應當依照法律、行政法規(guī)及中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會的規(guī)定取得和使用《金融許可證》。（2）財務狀況披露：財務公司應當按規(guī)定向中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會報送資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表、非現(xiàn)場監(jiān)管指標考核表及中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會要求報送的其他報表，并于每一會計年度終了后的1個月內(nèi)報送上一年度財務報表和資料。經(jīng)批準發(fā)行財務公司債券；經(jīng)批準承銷成員單位的企業(yè)債券；經(jīng)批準對金融機構的股權投資；經(jīng)批準進行有價證券投資；經(jīng)批準經(jīng)營成員單位產(chǎn)品的消費信貸、買方信貸及融資租賃。反過來，金融機構一旦面臨信用風險，亦不受市場所保護。在此方面，財務公司在對集團公司內(nèi)部企業(yè)的了解更直接，信息更真實，比的情況稍好。第四，我國信用風險管理技術仍然較為落后，信用風險分析管理體系不健全，特別是作為其核心的信用風險分析仍處于傳統(tǒng)的比例分析階段，不能滿足信貸風險防范工作的需要。其次，財務公司與的決策機構不同，商業(yè)銀行主要符合中央銀行和銀監(jiān)會的管理規(guī)范，其董事會或貸審會等決策機構就可以根據(jù)市場開展業(yè)務，其受約束的最主要條件是市場，而財務公司不同，除了受到中央銀行和銀監(jiān)會在行業(yè)上的管理以外，財務公司還受到集團公司的戰(zhàn)略影響，其貸款、融資的要符合集團公司的發(fā)展戰(zhàn)略，因此在決策上受到集團公司影響的可能性更大。上述不同導致了和財務公司產(chǎn)生信用風險的環(huán)境不同。詳細數(shù)據(jù)如下表二：表二：信貸資產(chǎn)行業(yè)分布情況表項目貸款合計（含自營貸款、委托貸款和貼現(xiàn)）占比扣除臨時因素后占比其中：自營貸款占比扣除臨時因素后占比合計385, 　　276, 　　民品貸款190, %%126, %%其中：汽車經(jīng)銷貸款14, %%14, %% 汽車及零部件生產(chǎn)52, %%48, %% 摩托車