-7-13主要國家法定存款準(zhǔn)備金制度的變遷-免費(fèi)閱讀
【正文】 這些都直接降低了中國公開市場操作的有效性。 2003年以來，雖說中國多次以提高法定存款準(zhǔn)備比率作為貨幣政策的操作工具，由于中國公開市場不發(fā)達(dá)，公開市場操作受到了巨額外匯占款強(qiáng)大沖擊的不利影響，以及受再貼現(xiàn)機(jī)制不完善等諸多客觀因素的制約，央行自身也過分夸大了法定存款準(zhǔn)備金比率在貨幣政策中的作用。2003年9月，在投資高增長和物價水平上漲的壓力下，中央銀行將法定存款準(zhǔn)備金比率從6%上調(diào)到了7%。這在全球是絕無僅有的。加拿大銀行經(jīng)常進(jìn)行一天的逆回購或者回購交易，以影響短期利率，從而保證其通貨膨脹目標(biāo)的實現(xiàn)?！ ≡诟母锎婵顪?zhǔn)備金制度的同時，加拿大也改革了貨幣政策框架。加拿大銀行能夠逐漸取消法定準(zhǔn)備制度，是基于加拿大比較特殊的金融結(jié)構(gòu)的。這兩次隔夜操作的利率通常都高于英格蘭銀行的官方利率。20世紀(jì)90年代初，英國在實行通貨膨脹目標(biāo)制以后，放棄了實行二十年左右的法定存款準(zhǔn)備制度。在實行通貨膨脹目標(biāo)制的國家，法定存款準(zhǔn)備金比率已經(jīng)不再被當(dāng)作一項貨幣政策工具來使用，大多數(shù)商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金水平降低到了只與其日常清算需要相應(yīng)的水平。為了適應(yīng)日本經(jīng)濟(jì)、金融機(jī)構(gòu)和日元國際化，日本在總體上又逐步降低了法定存款準(zhǔn)備金比率，而不是根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣波動來提高或降低法定存款準(zhǔn)備比率，從而來影響信用的擴(kuò)張或收縮。由于活期存款的流動性高，日本央行規(guī)定，活期存款的法定準(zhǔn)備比率高于定期存款。正是這一跨期套利機(jī)制平滑了貨幣市場的利率?！ W洲央行自誕生以來的數(shù)年間，并沒有頻繁地調(diào)整法定存款準(zhǔn)備比率，只是在2000年將債務(wù)證券和貨幣市場票據(jù)的存款準(zhǔn)備的豁免比率進(jìn)一步提高到了30%。期限在2年以上的協(xié)議存款、通知期在2年以上的存款、回購、期限在2年以上的債務(wù)證券等的法定準(zhǔn)備比率為零?！ ∽鳛樾屡d超級央行的歐洲中央銀行，成立之后就根據(jù)歐盟內(nèi)部金融體系和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的整體狀況，制定了相應(yīng)的法定準(zhǔn)備金制度。直到1948年德意志州銀行建立的時候，德國才正式地建立了法定存款準(zhǔn)備金制度。美國聯(lián)邦儲備銀行在1992年2月18日宣布從當(dāng)年4月起降低法定準(zhǔn)備率的時候，曾這樣說到:“法定準(zhǔn)備金比率的降低將會降低接受存款銀行的資金成本，加強(qiáng)它們的資金實力。1992年4月，又將交易性存款的法定準(zhǔn)備比率從12%下調(diào)到了10%。同時，聯(lián)儲對所有銀行實行統(tǒng)一的法定準(zhǔn)備率，不管它們是否是成員銀行。在70年代后期，聯(lián)儲對這些負(fù)債項目征收法定存款準(zhǔn)備，對聯(lián)儲控制貨幣與信貸的擴(kuò)張并進(jìn)而緩解價格上漲的壓力發(fā)揮了積極的作用(Joshua ，1993)。聯(lián)儲希望滯后計算方法可使商業(yè)銀行在計算其法定準(zhǔn)備和管理其準(zhǔn)備金頭寸時更加容易，成本更低廉。這一改革極大地減輕了小銀行的負(fù)擔(dān)。1935年，《銀行法》賦予了聯(lián)邦儲備銀行要求商業(yè)銀行按照存款提取法定準(zhǔn)備金的法定權(quán)力，聯(lián)儲可以對成員銀行施加法定存款準(zhǔn)備限制，但其它非成員銀行則由各州確定相應(yīng)的法定準(zhǔn)備。因為，對于既定的準(zhǔn)備額，它不能既滿足客戶對現(xiàn)金的需求又滿足法定準(zhǔn)備要求?！ ?863年，美國通過了《國民銀行法》，第一次在全國建立了法定準(zhǔn)備金制度。 在美國，商業(yè)銀行最初是由各州特許的，法律并不要求它們保留一定的存款準(zhǔn)備金，也不必為其發(fā)行的銀行券提取準(zhǔn)備。那時，由于沒有國家通貨，銀行券普遍被用作交換的媒介。該法案為國家特許的銀行創(chuàng)立了一個組織上的網(wǎng)絡(luò)，使得這些銀行發(fā)行的銀行券可以更容易地在全國范圍內(nèi)流通。1913年的《聯(lián)邦儲備法》創(chuàng)立了聯(lián)邦儲備銀行，該法要求聯(lián)儲的成員銀行對不同的存款提取不同的準(zhǔn)備金:中心儲備城市銀行對活期存款提取18%的準(zhǔn)備，儲備城市銀行提取15%的準(zhǔn)備，鄉(xiāng)村銀行提取12%的準(zhǔn)備。在20世紀(jì)80年代以前，非成員銀行的法定準(zhǔn)備金比率在各州是不同的。因為，相對而言，它們必須持有更多的現(xiàn)金來滿足客戶的流動性需要?！ 〈送?，由于美聯(lián)儲對法定存款不支付利息，存款準(zhǔn)備金管制導(dǎo)致商業(yè)銀行不斷的金融創(chuàng)新(Mark Toma，1988)，美聯(lián)儲很快地就對此做出了反應(yīng)。 盡管聯(lián)儲做了許多的努力，聯(lián)邦儲備體系的成員銀行的數(shù)量還是在不斷減少。該法案也極大地簡化了累進(jìn)準(zhǔn)備金制，從而進(jìn)一步加強(qiáng)了準(zhǔn)備金與貨幣供給之間的聯(lián)系?！ 〉?004年12月，美國交易性存款的法定準(zhǔn)備比率為:最初700萬美元存款的法定準(zhǔn)備比率為零；700萬至4760萬美元存款的法定準(zhǔn)備比率為3%:4760萬美元以上存款的法定準(zhǔn)備比率為10%?！ 拈L期看，這些儲蓄成本的大部分將轉(zhuǎn)移給存款人和借款人承擔(dān)。第二次世界大戰(zhàn)后，最低存款準(zhǔn)備金制度給中央銀行提供了一個靈活、有效的流動性政策工具。雖然并沒有完全因襲原來各成員國的法定準(zhǔn)備金制度，但無疑地，德國作為歐元區(qū)內(nèi)最大的國家，德意志銀行的準(zhǔn)備金政策實踐對歐洲中央銀行的最低準(zhǔn)備金制度產(chǎn)生了深刻影響。(2)歐洲央行允許金融機(jī)構(gòu)從法定準(zhǔn)備中一次減免10萬歐元的準(zhǔn)備金。而且，歐洲央行一開始就將歐元區(qū)內(nèi)的法定存款準(zhǔn)備比率確定在了2%這一非常低的水平。(2)擴(kuò)大銀行系統(tǒng)流動性的結(jié)構(gòu)性短缺。同樣，日本對法定存款準(zhǔn)備金不支付利息?？偟恼f來，日本調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金比率的頻率很低。我們以英國和加拿大為例來說明這些國家的準(zhǔn)備金制度?！ ∮捎诜ǘù婵顪?zhǔn)備比率不起作用了，公開市場操作在貨幣政策中的作用便更加突出了?！ ?992年以前，加拿大也對特許的銀行征收法定準(zhǔn)備，以四個星期作為法定存款準(zhǔn)備的計算周期，最低法定準(zhǔn)備比率為:活期存款為10%，5億加元以下的通知存款為2%，5億加元以上的通知存款為3%，居民外幣存款為3%。具體而言，加拿大的金融體系是高度集中的，幾家大的存款機(jī)構(gòu)控制了全國絕大部分的金融資產(chǎn)，大量的金融交易也都是集中在這些金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行。1991年，加拿大銀行行長批準(zhǔn)了一個五年期的通貨膨脹目標(biāo)，%，以后逐年降低?！ ∷?、對中國法定存款準(zhǔn)備金制度改革的啟示 雖然調(diào)整法定準(zhǔn)備比率是傳統(tǒng)貨幣
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