【正文】 ?發(fā)行成本低： 本期債券六年期票面利率僅為 %，大連港集團于 2022年 12月 24日發(fā)行 19億元企業(yè)債券，方案也為六年期，票據(jù)利率為 %，充分體現(xiàn)了大連裝備債的成本優(yōu)勢。 ? 09龍湖債：第一只民營房地產(chǎn)企業(yè)債 ， 同時也是第一只商業(yè)地產(chǎn)抵押債券 。 ? 99年中鐵債：在中國企業(yè)債券市場上首次推出十年期品種 ， 為我國優(yōu)秀企業(yè)涉足長期債券市場籌集低成本資金進行了成功的嘗試 。 ? 具備國債 、 金融債 、 企業(yè)債等多種固定收益證券的銷售實力 。 ?目前，中信建投還在協(xié)助多家銀行進行次級債券申報、 IPO申報、私募融資等工作，在此過程中積累了大量銀行的行業(yè)經(jīng)驗，能更好地運用于金融債券工作中。 通過多年努力 ， 目前已構(gòu)建起包括債券部 、 資本市場部和債券交易銷售部三大一級部門在內(nèi)的業(yè)務(wù)平臺 ， 能夠為發(fā)行人提供整體債務(wù)管理 、 負債產(chǎn)品設(shè)計以及產(chǎn)品流動性管理的全面服務(wù) 。 ? 地方企業(yè)需首先向當?shù)匕l(fā)改委上報申請材料，由地方發(fā)改委出具轉(zhuǎn)報文后，上報國家發(fā)改委。 ? 發(fā)行人應(yīng)向中債登或中證登繳付兌付手續(xù)費。 ? 企業(yè)債券須在發(fā)行批準文件印發(fā)之日起六個月內(nèi)完成發(fā)行；原則上不能分批發(fā)行。 項目進度 最新政策動向 ■ 除法律法規(guī)和國務(wù)院另有規(guī)定外，各級政府及其所屬部門、機構(gòu)和主要依靠財政撥款的經(jīng)費補助事 業(yè)單位，不得以財政性資金、行政事業(yè)單位等的國有資產(chǎn)，或其他任何直接、間接方式，為投融資 平臺公司發(fā)行債券提供擔?；蛟鲂牛灰再Y產(chǎn)抵（質(zhì)）押方式為投融資平臺公司發(fā)債提供增信的，其 抵（質(zhì)）押資產(chǎn)必須是可依法合規(guī)變現(xiàn)的非公益性有效資產(chǎn)。發(fā)債資金用于償還已完工（即已竣工決算）項目貸款或用于償還已收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）貸款的，不超過項目總投資或收購對價的 60%。 ? 由于客觀原因發(fā)行人歷年完成上年財務(wù)審計較晚的，可以申請延期執(zhí)行上述有關(guān)規(guī)定。 ? 企業(yè)集團任一企業(yè)自身發(fā)行債券的累計余額與該企業(yè)直接與間接控股子公司發(fā)行債券的累計余額之和，均不超過該企業(yè)所有者權(quán)益（包括少數(shù)股東權(quán)益）的40%。由于長期來看市場實際利率應(yīng)為正，通貨膨脹水平將構(gòu)筑債券利率的底線，因此 CPI增速的持續(xù)上行將引發(fā)市場估值中樞抬升 ； 而貨幣政策對債券利率的影響也較為直接，基準利率的比較效應(yīng)將推高債券市場利率；在一段時期內(nèi)連續(xù)的貨幣回籠將可能帶來累積效應(yīng)使得債券需求下降、利率水平抬升。 2022年 ， 城投公司發(fā)行的 94只企業(yè)債中 ， 有 31只采取了無擔保方式發(fā)行 ， 采取無擔保方式的均為主體評級在 AA+以上的公司 。 10 58%5%37%固定利率 浮動利率 累進利率 債券發(fā)行市場分析 固定利率占主流 2022年至 2022年企業(yè)債利率品種統(tǒng)計 歷年浮息債發(fā)行統(tǒng)計 ? 隨著企業(yè)債券品種的逐漸成熟 ， 利率品種向多元化趨勢發(fā)展 。 截至 2022年 12月 31日 ， 0 10年分別有 168家 、 161家企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券 ， 大大超過 08年之前的水平 ， 快速擴容態(tài)勢十分顯著 。 形象優(yōu)勢 提升企業(yè)市場形象 ? 在企業(yè)債券的發(fā)行過程中 ， 若干中介機構(gòu)以及廣大的投資者參與其中 ， 擴大了企業(yè)在本地區(qū)乃至全國的影響力和知名度 。 ? 2022年 ， 中鐵債券發(fā)行規(guī)模達 800億元 ， 國家電網(wǎng)單筆發(fā)行規(guī)模達 200億元 。 ? 發(fā)行企業(yè)債券 ， 不會對企業(yè)的控制權(quán)形成威脅 ， 不影響公司管理結(jié)構(gòu) 。商業(yè)秘密 企業(yè)債券發(fā)行項目建議書 二零一一年一月 目 錄 第一章 企業(yè)債券的融資優(yōu)勢及可行性 3 第二章 企業(yè)債券市場分析 8 第三章 債券發(fā)行條件介紹 15 第四章 債券發(fā)行工作流程 21 第五章 中信建投承銷實力 31 目 錄 2 我國歷年債券發(fā)行情況 企業(yè)債券的融資優(yōu)勢 第一章 企業(yè)債券的融資優(yōu)勢及可行性 3 0204060801001201401601802022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022家數(shù) 金額? 我國企業(yè)債券市場發(fā)展至今擴容顯著 ， 2022年發(fā)行總規(guī)模自 2022年以來有較大提升 。 ? 發(fā)行企業(yè)債券 ， 融資成本固定 、 發(fā)行費用較低 。 設(shè)計優(yōu)勢 靈活設(shè)計滿足企業(yè)不同需要 ? 企業(yè)債券期限：可分為短期 （ 35年 ） 、 中長期 （ 710年 ） 、 長期 （ 1530年 ） ； ? 企業(yè)債券利率形式：可分為浮動利率 、 固定利率 ， 并在實踐中不斷產(chǎn)生創(chuàng)新模式 ,加入了多種期權(quán)設(shè)計 ， 包括發(fā)行人贖回選擇權(quán) 、 投資者回售選擇權(quán)； ? 市場創(chuàng)新：根據(jù)需要采用利率調(diào)換 、 保底等條款； ? 靈活多樣的設(shè)計可以滿足企業(yè)不同的融資需求 。 ? 企業(yè)債券發(fā)行的順利獲批 ， 以及較高債信級別的獲得 ， 無疑有利于樹立企業(yè)的良好形象 、 提高企業(yè)在全國市場的美譽度 。 9 14432545832265410150500100015002022250030003500400045002022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 202213616 20 19375178711681610204060801001201401601802022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 20221% 2%14%50%5%23%5%3 年期5 年期6 年期7 年期8 年期1 0 年期1 5 年期3% 11%14%42%2%25%3%3 年期5 年期6 年期7 年期8 年期1 0 年期1 5 年期 債券發(fā)行市場分析 債券期限以中長期為主 2022年企業(yè)債券發(fā)行期限情況統(tǒng)計 2022年企業(yè)債券發(fā)行期限情況統(tǒng)計 ? 企業(yè)債券分為短期 、 中期和長期債券 ， 其中期限最短的為 3年期 ， 最長的為 30年期 。 已發(fā)行的企業(yè)債券中 ， 利率品種包括了固定利率 、浮動利率 （ 包括保底浮動 ） 和累進利率 。 12 44% 21% 35% 第三方擔保 無擔保 抵押、質(zhì)押 37%37%26%第三方擔保 無擔保 抵押、質(zhì)押單位 （只） 中央及下屬 鐵道 部 地方 企業(yè) 城投 公司 中小 企業(yè) 民營 企業(yè) 第三方 擔保 2 4 21 28 2 2 無擔保 8 0 14 38 0 0 抵押 質(zhì)押 0 0 9 32 0 1 ? 從基本面看，我們預(yù)計 2022年我國經(jīng)濟增長將持續(xù)回升、經(jīng)濟平穩(wěn)增長，出現(xiàn)過熱或過冷的可能性均不高。 ? 資金面： 供求總體趨勢平穩(wěn)。 ? 所有者權(quán)益以三年連審的財務(wù)報告為準。 發(fā)行日期 ? 企業(yè)債券公告發(fā)行時，應(yīng)當按照前述規(guī)定使用財務(wù)報表，需要更新財務(wù)報表的應(yīng)當更新，但核準文件印發(fā)不滿一個月的除外。 募集資金投向比例結(jié)構(gòu) 從已發(fā)行企業(yè)債券的募集資金投向而言，存在很多項目建設(shè)主體與發(fā)債主體不一致的情況。 ■ 申請發(fā)行企業(yè)債券的投融資平臺公司，必須具備真實有效的公司資產(chǎn)，必須具備真實足額的資本金 注入，不得將公立學校、公立醫(yī)院、公園、事業(yè)單位資產(chǎn)等公益性資產(chǎn)作為資本注入投融資平臺公 司。 ? 債券發(fā)行當天向發(fā)改委、人民銀行及證監(jiān)會提交利率備案函。 交易流通 ? 企業(yè)債券還本或付息日前，發(fā)行人應(yīng)將兌付資金劃入中債登或中證登指定的賬戶。 貨幣政策司 辦公廳 人民銀行 證券處 發(fā)改委主任 發(fā)改委 發(fā)行部 利率處 證監(jiān)會 機構(gòu)部 財金 司 國資委（中央企業(yè)） 統(tǒng)評局 （會簽意見） 產(chǎn)權(quán)局 （牽頭部門） 規(guī)劃局 （會簽意見） 專業(yè)司局 26 企業(yè)債券發(fā)行程序總覽 發(fā)行工作流程概覽 確定主承銷商、選擇會計師事務(wù)所、信用評級機構(gòu)、律師等中介機構(gòu)；進行盡職調(diào)查；確定信用增級方案 與國家發(fā)改委溝通，征求專業(yè)司局對 項目的意見，取得發(fā)行初步意見 會計師事務(wù)所進行報表審計 信用評級機構(gòu)進行信用評級 律師出具法律意見書 主承銷商制作發(fā)行申請材料 承銷團銷售債券 主承銷商向發(fā)行人劃付募集資金 向國家發(fā)改委報送發(fā)行材料 人民銀行 會簽 國家發(fā)改委 審批 證監(jiān)會 會簽 在指定媒體刊登募集說明書及摘要 完成債券的登記托管工作 與主管機關(guān)溝通；根據(jù)反饋修改、補充材料 27 各環(huán)節(jié)主要工作程序 企業(yè)債券發(fā)行信息披露 ? 甄選并確定各中介機構(gòu) ? 根據(jù)企業(yè)財務(wù)狀況、資金需求狀況確定債券融資規(guī)模 ? 開展三年連審的審計工作 ? 確定募集資金投向，收集相關(guān)批文及文件 ? 初步溝通國家發(fā)改委，征求專業(yè)司局意見 ? 確定債券增信方式 ? 根據(jù)融資期限、增信方式及市場情況初步確定債券發(fā)行方案 前期準備階段 ? 各中介機構(gòu)提供盡職調(diào)查清單 ? 發(fā)行人提供相關(guān)資料 ? 中介機構(gòu)進行現(xiàn)場盡職調(diào)查 ? 確定債券申報方案 ? 組織承銷團 ? 全套申報材料的制作及核查 ? 申報材料上報國家發(fā)改委 ? 如發(fā)債企業(yè)為地方企業(yè)，則需首先上報地方發(fā)改委 材料制作階段 ? 專業(yè)司局審核募集資金投資項目 ? 發(fā)改委出具反饋意見 ? 根據(jù)反饋意見修改、補充材料，并報發(fā)改委財金司證券處 ? 發(fā)改委簽出會簽文 ? 溝通人民銀行、證監(jiān)會 ? 人民銀行、證監(jiān)會會簽 ? 投資者路演、推介 ? 取得發(fā)行批文 ? 確定最終發(fā)行利率 發(fā)行審批階段 ? 完成登記托管 ? 刊登募集說明書摘要 ? 完成債券銷售 ? 劃撥募集資金 ? 債券在銀行間市場或交易所市場上市流通 ? 舉行發(fā)行儀式（如有） ? 向發(fā)改委提交發(fā)行總結(jié) ? 如發(fā)債企業(yè)為中央企業(yè)，還需向國資委提交發(fā)行總結(jié) 債券發(fā)行階段 28 各中介機構(gòu)主要工作 債券發(fā)行工作相關(guān)各方機構(gòu) 主承銷商 會計師 律師 審計 進行主體及債項評級 出具法律意見 牽頭協(xié)調(diào) 分銷 認購 注： （ 1）如采取第三方擔保方式 （ 2）如發(fā)行抵押擔保債券，則需聘請有資格的評估機構(gòu)進行資產(chǎn)評估 （ 3）如設(shè)立專項賬戶，則可聘請商業(yè)銀行作為專項賬戶監(jiān)管人；若發(fā)行抵押擔保債券，則可聘請商業(yè)銀行作為抵押資產(chǎn)監(jiān)管人 發(fā)行人 評級 對抵押資產(chǎn)進行評估 為債券提供擔保 專項賬戶監(jiān)管及資產(chǎn)監(jiān)管 承銷團 投資者 擔保人（ 1） 評估機構(gòu)（ 2） 商業(yè)銀行（ 3） 29 各中介機構(gòu)主要工作 債券發(fā)行工作相關(guān)各方機構(gòu) 中介機構(gòu) 資質(zhì)要求 主要工作職