投資的國(guó)際視角ppt課件-免費(fèi)閱讀
【正文】 且由于期權(quán)收益和風(fēng)險(xiǎn)的不對(duì)稱性，計(jì)算收益時(shí)必須要考慮期權(quán)費(fèi)。即 ef=E(esi) ffdsssiIIIeeeE????1)(對(duì)于 IRP理論的評(píng)價(jià) 未考慮交易成本和跨國(guó)資本流動(dòng)的限制 未考慮持有國(guó)外資產(chǎn)的額外風(fēng)險(xiǎn) 從資金流動(dòng)的角度指出了匯率與利率之間的關(guān)系 為政府干預(yù)外匯市場(chǎng)提供了有效途徑 ? 由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Irving Fisher在 1930年提出。 ? 絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)公式 e=P/P* 該公式意味著匯率取決于以不同貨幣衡量的可貿(mào)易商品的價(jià)格水平之比。 套匯條件 若以 Eab表示 1單位 A國(guó)貨幣以 B國(guó)貨幣表示的匯率， Ebc表示 1單位 B國(guó)貨幣以 C國(guó)貨幣表示的匯率 ?? ， Emn表示 1單位 M國(guó)貨幣以 N國(guó)貨幣表示的匯率，那么，對(duì)于 n邊套匯，其套匯機(jī)會(huì)存在的條件為： 1??? namnbcab EEEE ???以三邊套匯為例： 在紐約外匯市場(chǎng)上，＄ 1＝ 巴黎外匯市場(chǎng)上，￡ 1＝ 在倫敦外匯市場(chǎng)上，￡ 1＝＄ 策略：首先在紐約市場(chǎng)上賣出美元，買進(jìn)法國(guó)法朗，然后在巴黎市場(chǎng)賣出法國(guó)法朗買進(jìn)英鎊，再立即在倫敦市場(chǎng)上賣出英鎊買進(jìn)美元。 貨幣升值對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 減少出口；增加進(jìn)口，從而對(duì)國(guó)際收支會(huì)產(chǎn)生不利的影響。在這一標(biāo)價(jià)法下，外國(guó)貨幣好似“商品”，稱為單位貨幣；本國(guó)貨幣好似貨幣，稱為計(jì)價(jià)貨幣，兩者對(duì)比后的直接標(biāo)價(jià)法，則表示銀行買賣一定單位的外幣應(yīng)付或應(yīng)收多少本幣。這些金融資產(chǎn)可用于充當(dāng)國(guó)際支付手段、外匯市場(chǎng)干預(yù)手段和國(guó)際儲(chǔ)備手段等 。 IMF對(duì)外匯的定義： 貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織及財(cái)政部）以銀行存款、國(guó)庫(kù)券、長(zhǎng)短期政府債券等形式所保有的在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。 間接標(biāo)價(jià)法（ indirect quotation） 用若干數(shù)量的外幣表示一定單位的本幣。 貨幣升值后，還會(huì)使一個(gè)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備或從外國(guó)調(diào)回資金折合成本幣相應(yīng)減少。 結(jié)果：如果在紐約市場(chǎng)上賣出 1000萬(wàn)美元，那么最后則可收回 100247。 ? 相對(duì)購(gòu)買力平價(jià) 相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)認(rèn)為各國(guó)間存在交易成本，同時(shí)各國(guó)的貿(mào)易商品和不可貿(mào)易商品的權(quán)重存在差異，因此有 e=β P/P* 其中， β 為偏
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