投資的國(guó)際視角ppt課件(參考版)
2025-01-17 18:05本頁(yè)面
【正文】 這樣，要達(dá)到完全的套期保值，就要對(duì)匯率變動(dòng)帶來(lái)的每一元損失都被期權(quán)價(jià)值上升所帶來(lái)的收益抵消。 以看跌期權(quán)為例，若 V0表示要套期保值的外幣數(shù)量， P0 表示每單位外幣應(yīng)付的期權(quán)費(fèi)， K為執(zhí)行匯率， St為 t時(shí)刻的市場(chǎng)匯率。 2* ),c o v(FFRRh??二、利用期權(quán)進(jìn)行套期保值 利用期權(quán)降低匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法有兩種： 期權(quán)作為保險(xiǎn)工具的套期保值 作為保險(xiǎn)工具時(shí)，貨幣期權(quán)標(biāo)的規(guī)模應(yīng)該等于要套期保值的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值。試分析： ①以美元計(jì)算的資產(chǎn)組合收益率為多少？ ②以歐元計(jì)算的資產(chǎn)組合收益率為多少？ ③從遠(yuǎn)期交易中得到的收益為多少？ ④套期保值收益率為多少？ 最小方差套期保值率 ? 當(dāng)投資的收益率與匯率之間協(xié)方差不為 0（有系統(tǒng)聯(lián)系）時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者做套期保值時(shí)應(yīng)該尋找一個(gè)套期保值比率，使得資產(chǎn)組合的方差最小。 例題： ? 一個(gè)德國(guó)投資者擁有 100 000$的美國(guó) GE公司的股票，假定即期匯率為 1歐元 /$， 6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為 元 /$，該投資者擔(dān)心美元貶值，所以決定出售一份價(jià)值為 100 000$的遠(yuǎn)期貨幣協(xié)議做套期保值。他指出兩國(guó)的名義利率差要等于兩國(guó)預(yù)期通貨膨脹率之差 ** ?? EIEI ???三、國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng) 第三節(jié) 貨幣風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 進(jìn)行國(guó)際投資時(shí)常常會(huì)遇到匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，可以運(yùn)用期貨、期權(quán)等金融衍生工具來(lái)套期保值。如果本國(guó)利率高于外國(guó)利率，則市場(chǎng)預(yù)期本幣在遠(yuǎn)期將會(huì)貶值 ? 如果拋補(bǔ)利率平價(jià)理論和非拋補(bǔ)利率平價(jià)理論都成立的話，則遠(yuǎn)期匯率是未來(lái)即期匯率的無(wú)偏預(yù)測(cè)。公式為 fdsfIIee???11ffdssfIIIeee????1二、利率平價(jià)（ IRP）理論 ? 非拋補(bǔ)利率平價(jià)理論 式中 E(esi)為預(yù)期的未來(lái)即期利率。 **00*110111??????PPPPee課堂練習(xí) ? 假設(shè) RMB/$＝ ，如果預(yù)期美國(guó)的通貨膨脹率為 %，中國(guó)的通貨膨脹率為 %，則預(yù)期美元兌人民幣的比價(jià)會(huì)調(diào)整到多少？ ? 利率平價(jià)理論是一種短期分析，主要從金融市場(chǎng)角度分析與利率之間的關(guān)系。 ? 相對(duì)購(gòu)買
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