中級(jí)財(cái)務(wù)管理第10章-免費(fèi)閱讀
【正文】 ?最后，平均會(huì)計(jì)收益率法沒(méi)有解決如何確定一個(gè)合理的目標(biāo)收益率作為決策標(biāo)準(zhǔn)，即目標(biāo)收益率的確定存在主觀臆斷。凈現(xiàn)值法是進(jìn)行投資項(xiàng)目決策的明智選擇。首先估計(jì)一個(gè)貼現(xiàn)率，用它來(lái)計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，說(shuō)明項(xiàng)目本身的報(bào)酬率超過(guò)估計(jì)的貼現(xiàn)率，應(yīng)提高貼現(xiàn)率后進(jìn)一步測(cè)試；如果凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，說(shuō)明項(xiàng)目本身的報(bào)酬率低于估計(jì)的貼現(xiàn)率，應(yīng)降低貼現(xiàn)率后進(jìn)一步測(cè)試。 第三節(jié) 投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法 ?一、貼現(xiàn)評(píng)價(jià)法 ?二、非折現(xiàn)評(píng)價(jià)法 ?三、投資評(píng)價(jià)方法的比較 一、貼現(xiàn)評(píng)價(jià)法 ?（一）凈現(xiàn)值法（ NPV） ?（二）現(xiàn)值指數(shù)（ PI） ?（三）內(nèi)含報(bào)酬率法（ IRR） （一）凈現(xiàn)值法（ NPV） ? 凈現(xiàn)值是指將投資項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量，按設(shè)定的貼現(xiàn)率折算到項(xiàng)目第一年初的現(xiàn)值之和，其計(jì)算公式為： ? 決策標(biāo)準(zhǔn)：項(xiàng)目可行；項(xiàng)目不可行。只有固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目才有該項(xiàng)現(xiàn)金流量。 ? （一）現(xiàn)金流入量 ? 現(xiàn)金流入量是指由于投資項(xiàng)目的實(shí)施而引起的現(xiàn)金收入的增加或現(xiàn)金支出的減少。 ? （二）項(xiàng)目投資的特點(diǎn) ? ? ? ? 二、項(xiàng)目計(jì)算期和資金的構(gòu)成 ? （一）項(xiàng)目計(jì)算期 ? 項(xiàng)目計(jì)算期是指投資項(xiàng)目從投資建設(shè)開(kāi)始到最終清理結(jié)束整個(gè)過(guò)程的全部時(shí)間，即項(xiàng)目的有效持續(xù)時(shí)間。 ? ，它等于原始總投資與建設(shè)期資本化利息之和。第二，相應(yīng)流動(dòng)資金的投入。 ?例 1：大華公司準(zhǔn)備增添一臺(tái)設(shè)備，用于生產(chǎn)某種產(chǎn)品。內(nèi)含報(bào)酬率本身不受資本市場(chǎng)利息率的影響，完全取決于項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，反映了項(xiàng)目?jī)?nèi)在，即內(nèi)部所固有的特性。如果不能滿足上述條件，必須采用下列方法計(jì)算回收期。 ?回收期內(nèi)現(xiàn)金流量的時(shí)間序列 ?關(guān)于回收期以后的現(xiàn)金流量 （三）平均會(huì)計(jì)收益率法 ?平均會(huì)計(jì)收益率法最大的缺陷在于，拋開(kāi)客觀且合理的數(shù)據(jù)，使用會(huì)計(jì)賬目上的凈收益和賬面投資來(lái)決
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1