中級財務(wù)管理第10章-免費閱讀
【正文】 ?最后，平均會計收益率法沒有解決如何確定一個合理的目標收益率作為決策標準，即目標收益率的確定存在主觀臆斷。凈現(xiàn)值法是進行投資項目決策的明智選擇。首先估計一個貼現(xiàn)率，用它來計算項目的凈現(xiàn)值；如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，說明項目本身的報酬率超過估計的貼現(xiàn)率，應(yīng)提高貼現(xiàn)率后進一步測試；如果凈現(xiàn)值為負數(shù)，說明項目本身的報酬率低于估計的貼現(xiàn)率，應(yīng)降低貼現(xiàn)率后進一步測試。 第三節(jié) 投資項目的評價方法 ?一、貼現(xiàn)評價法 ?二、非折現(xiàn)評價法 ?三、投資評價方法的比較 一、貼現(xiàn)評價法 ?（一）凈現(xiàn)值法（ NPV） ?（二）現(xiàn)值指數(shù)（ PI） ?（三）內(nèi)含報酬率法（ IRR） （一）凈現(xiàn)值法（ NPV） ? 凈現(xiàn)值是指將投資項目壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量，按設(shè)定的貼現(xiàn)率折算到項目第一年初的現(xiàn)值之和，其計算公式為： ? 決策標準：項目可行；項目不可行。只有固定資產(chǎn)更新項目才有該項現(xiàn)金流量。 ? （一）現(xiàn)金流入量 ? 現(xiàn)金流入量是指由于投資項目的實施而引起的現(xiàn)金收入的增加或現(xiàn)金支出的減少。 ? （二）項目投資的特點 ? ? ? ? 二、項目計算期和資金的構(gòu)成 ? （一）項目計算期 ? 項目計算期是指投資項目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個過程的全部時間，即項目的有效持續(xù)時間。 ? ，它等于原始總投資與建設(shè)期資本化利息之和。第二，相應(yīng)流動資金的投入。 ?例 1：大華公司準備增添一臺設(shè)備，用于生產(chǎn)某種產(chǎn)品。內(nèi)含報酬率本身不受資本市場利息率的影響，完全取決于項目的現(xiàn)金流量，反映了項目內(nèi)在，即內(nèi)部所固有的特性。如果不能滿足上述條件，必須采用下列方法計算回收期。 ?回收期內(nèi)現(xiàn)金流量的時間序列 ?關(guān)于回收期以后的現(xiàn)金流量 （三）平均會計收益率法 ?平均會計收益率法最大的缺陷在于，拋開客觀且合理的數(shù)據(jù)，使用會計賬目上的凈收益和賬面投資來決
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