【正文】 ? 程序 2：在各個(gè)層面進(jìn)行溝通與聯(lián)系，幫助管理者在企業(yè)中將戰(zhàn)略與各部門，以及人個(gè)目標(biāo)聯(lián)系起來。 增加股東價(jià)值 營收成長(zhǎng)策略 效率提升策略 開創(chuàng)新的營收來源 增加顧客價(jià)值 改善成本結(jié)構(gòu) 提高 資產(chǎn) 財(cái)務(wù)構(gòu)面 ? 新的營收來源 ? 提高現(xiàn)有顧客的獲利率 ? 降低單位成本 ? 現(xiàn)有資產(chǎn) ? 增加的投資 ? 投資回報(bào)率 ? 創(chuàng)造股東價(jià)值是任何戰(zhàn)略所追逐的目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)選擇一個(gè)最主要的目標(biāo)作為其長(zhǎng)期成功的象征，一般可選擇的指標(biāo)為： ?投資回報(bào)率（ ROI） ?資本運(yùn)用回報(bào)率（ ROCE） ?經(jīng)濟(jì)價(jià)值（ EVA） ?各種類型的折現(xiàn)現(xiàn)金流量（ DCF） ? 成長(zhǎng)策略 ?從新的市場(chǎng)、產(chǎn)品和顧客開創(chuàng)新的營收來源 ?提升現(xiàn)有客戶的獲利水平 ? 效率提升策略 ?降低運(yùn)作成本 ?提高資產(chǎn)的利用效率 107 如何設(shè)計(jì)顧客指標(biāo) 根據(jù)企業(yè)提供給顧客的價(jià)值定位和目標(biāo)顧客設(shè)計(jì)構(gòu)面 設(shè)計(jì)客戶構(gòu)面 ?不同的價(jià)值定位決定了不同的差異化因素，從而決定顧客構(gòu)面的關(guān)鍵性績(jī)效領(lǐng)域。 ? 信念杠桿的主要目的是鼓勵(lì)和引導(dǎo)組織的研究和創(chuàng)新活動(dòng)。 92 （ 4）當(dāng)前稅后經(jīng)營利潤率＝＝ ％ 當(dāng)前投資資本周轉(zhuǎn)率＝ 4000 （ 1＋ 4％） /8000＝ ① 若采用提高稅后經(jīng)營利潤率的方式 稅后經(jīng)營利潤率＝ %/＝ % ② 若采用提高投資資本周轉(zhuǎn)率的方式 投資資本周轉(zhuǎn)率＝ %/％＝ %。 86 2. 增長(zhǎng)型現(xiàn)金剩余 87 3. 減損型現(xiàn)金剩余 投資回報(bào)率資本成本 增長(zhǎng)率 可持續(xù)增長(zhǎng)率 戰(zhàn)略選擇 途徑 小于零（價(jià)值減損） 小于零（現(xiàn)金剩余） 首選戰(zhàn)略是提高 投資資本回報(bào)率 1）提高稅后經(jīng)營利潤率； 2）提高投資資本周轉(zhuǎn)率 降低 資本成本 調(diào)整資本結(jié)構(gòu) 若不能提高投資報(bào)酬率或降低資本成本，無法扭轉(zhuǎn)價(jià)值減損狀態(tài)時(shí)，出售業(yè)務(wù)單元 出售能夠管理得更好的人。 ? 銷售增長(zhǎng)率 等于 可持續(xù)增長(zhǎng)率時(shí)企業(yè)現(xiàn)金 平衡 。企業(yè)預(yù)計(jì)進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)情況下，今后較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)會(huì)保持 5％的增長(zhǎng)率水平。合肥公司 2022年業(yè)務(wù) —收入構(gòu)成 指標(biāo)名稱 本地業(yè)務(wù) 國內(nèi)長(zhǎng)途 國際長(zhǎng)途 電報(bào) 數(shù)據(jù) 收入 增長(zhǎng)率 % 構(gòu)成比例 % 63 Sample：中國電信 51 案例： 1997年香港郵政對(duì)特快專遞業(yè)務(wù)單元做的SWOT分析 S W T ?特快專遞服務(wù)推出較早 ?技術(shù)支持較強(qiáng)（如電子追蹤服務(wù) ?以郵局為服務(wù)終端，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋面廣 O ?特快專遞”過去的形象不太好 ?認(rèn)知率不高 ?可靠性與速度不及私營公司 ?私營速遞公司多以大公司為主要客戶 ?中小機(jī)構(gòu)、個(gè)人的需求得不到滿足，是個(gè)被忽視的市場(chǎng) ?香港近年經(jīng)濟(jì)不太景氣，外部環(huán)境不利 ?速遞業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手林立，正面沖突可能招致報(bào)復(fù) 52 制訂行動(dòng)計(jì)劃 制定計(jì)劃的基本思路是：發(fā)揮優(yōu)勢(shì)因素，克服弱點(diǎn)因素，利用機(jī)會(huì)因素，化解威脅因素；考慮過去，立足當(dāng)前，著眼未來。 如果把企業(yè)看作是一棵大樹，核心能力是形成核心競(jìng)爭(zhēng)力，帶來長(zhǎng)久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的必要條件。 有形資源 物質(zhì)資源 包括企業(yè)的土地、廠房、生產(chǎn)設(shè)備、原材料等，是企業(yè)的實(shí)物資源。 ? 很多同學(xué)忙于學(xué)習(xí)，懶得去吃飯或者下課晚時(shí)看到食堂吃飯的人太多，會(huì)選擇吃方便面。這種結(jié)果必然導(dǎo)致方便面行業(yè)利益受到傷害。調(diào)查顯示：沒營養(yǎng)正成為方便面的一大軟肋，有一半以上的消費(fèi)者認(rèn)為吃方便面最大的壞處就是沒有營養(yǎng)，占到 %。 9 好勁道。目前東南亞地區(qū)的方便生產(chǎn)商主要來自以下幾個(gè)國家和地區(qū)： 中國：華龍、白象集團(tuán)、華豐集團(tuán)、南街村、三太 臺(tái)灣：頂新國際集團(tuán)（康師傅、福滿多）、統(tǒng)一集團(tuán) 韓國：農(nóng)心集團(tuán) 日本：日本日清食品株式會(huì)社 30 ?主要競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)方式和狀況 （ 1）建立品牌效應(yīng)，健全分銷渠道網(wǎng)絡(luò) 表 1 中國方便面市場(chǎng)占有率排名（ 2022年） 1 康師傅的市場(chǎng)綜合占有率保持在 34％以上。較低技術(shù)壁壘和資金壁壘，使得這個(gè)有限的市場(chǎng)一時(shí)間涌入大量的競(jìng)爭(zhēng)者，共同瓜分這個(gè)日漸飽和的市場(chǎng)。 ——波特的“五力模型” ? 產(chǎn)業(yè)內(nèi)部企業(yè)之間經(jīng)營差異及這些差異與戰(zhàn)略地位的關(guān)系。 戰(zhàn)略是一種模式 戰(zhàn)略是計(jì)劃向現(xiàn)實(shí)流動(dòng)的結(jié)果，是已經(jīng)存在的行為模式。 戰(zhàn)略是一種計(jì)謀 戰(zhàn)略不是競(jìng)爭(zhēng)行動(dòng)本身，而是為改變競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)而采用的計(jì)謀。 ——戰(zhàn)略集團(tuán)分析 一、外部環(huán)境分析 —— 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 22 ? 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 ——五力模型 產(chǎn)業(yè)內(nèi)現(xiàn)有 企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng) 潛在進(jìn)入者 替 代 品 供 應(yīng) 商 客 戶 波特 23 1. 決定供應(yīng)商力量大小的主要因素 ? 所供應(yīng)貨品 /服務(wù)的差別程度 ? 供應(yīng)商變更成本 ? 是否存在替代品 ? 供應(yīng)商的市場(chǎng)份額 ? 采購量對(duì)于供應(yīng)商是否重要 ? 該供應(yīng)貨品 /服務(wù)占總成本的比例 ? 該供應(yīng)貨品 /服務(wù)對(duì)下游產(chǎn)品區(qū)別性的影響 ? 行業(yè)供應(yīng)鏈上豎向一體化的趨勢(shì) 4. 決定替代威脅性的主要因素 ? 替代品的價(jià)格 ? 轉(zhuǎn)換成本 ? 買家對(duì)替代品的接受程度 2. 決定進(jìn)入壁壘強(qiáng)弱的主要因素 ? 規(guī)模經(jīng)濟(jì) ? 技術(shù)專長(zhǎng)的多少 ? 品牌的強(qiáng)弱 ? 顧客轉(zhuǎn)變成本 ? 是否資本密集 ? 獲得分銷渠道的難易 ? 成本優(yōu)勢(shì)的堅(jiān)固程度 ? 現(xiàn)有廠家的行為特點(diǎn) 3. 決定購買者的因素 ? 討價(jià)還價(jià)能力 ? 相對(duì)市場(chǎng)份額 ? 數(shù)量 ? 轉(zhuǎn)換成本 ? 信息 ? 豎向一體化的能力 ? 替代產(chǎn)品 ? 價(jià)格敏感性 ? 采購總量 ? 產(chǎn)品差異性 ? 品牌 ? 對(duì)質(zhì)量感受的影響 ? 買方的利潤 ? 決策者的動(dòng)機(jī) 5. 決定行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)程度因素 ? 行業(yè)增長(zhǎng)速度 ? 固定成本 /附加價(jià)值 ? 能力利用率 ? 產(chǎn)品差異程度 ? 品牌認(rèn)知度 ? 轉(zhuǎn)換成本 ? 市場(chǎng)份額的集中與平衡 ? 信息復(fù)雜度 ? 競(jìng)爭(zhēng)者的背景 ? 退出成本 購買者 供應(yīng)商 潛在進(jìn)入者 替代產(chǎn)品 行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)程度 24 ? 第六種力量 ——利益相關(guān)者 ? 政府機(jī)構(gòu)、企業(yè)股東、債權(quán)人、工會(huì)組織等其他利益相關(guān)群體。 （ 3）產(chǎn)業(yè)吸引力一般 從成長(zhǎng)指數(shù)來看，方便面市場(chǎng)雖然品牌眾多，但是各品牌間成長(zhǎng)指數(shù)的差異并不十分明顯，大多數(shù)品牌在 100左右徘徊，并且相當(dāng)一部分品牌的成長(zhǎng)指數(shù)都小于 100，即他們處于下滑狀態(tài)，這證明該市場(chǎng)的成長(zhǎng)空間已經(jīng)十分有限。 2 統(tǒng)一。 10 公仔，排名榜末，與好勁道互換位置。如何解決營養(yǎng)問題，是方便面行業(yè)發(fā)展的一個(gè)方向，否則將會(huì)被其他快餐類食品的取代。 37 小結(jié) 政府因素對(duì)糧食價(jià)格的影響較大，對(duì)新興方便面企業(yè)的利潤影響較大，而對(duì)行業(yè)巨頭的影響相對(duì)較小，例如康師傅在全國有好幾個(gè)基地，進(jìn)行規(guī)模生產(chǎn)，對(duì)企業(yè)起到了規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。 ? 整天用電腦的人。 有形資源一般都反映在企業(yè)的資產(chǎn)中。 核心能力 核心競(jìng)爭(zhēng)力 戰(zhàn)略活動(dòng) 核心產(chǎn)品 二、內(nèi)部環(huán)境分析 —— 企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力 47 ? 核心能力、核心競(jìng)爭(zhēng)力與持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) ◇ petence (corepetence ) 核心能力關(guān)注于企業(yè)內(nèi)部資源的整合和優(yōu)化 ◇ petitiveness 核心競(jìng)爭(zhēng)力關(guān)注于企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、企業(yè)在環(huán)境中的定位、企業(yè)價(jià)值鏈中最具有增值部分的作業(yè)、建立戰(zhàn)略聯(lián)盟 ◇ petitive advantage 核心能力是“內(nèi)力”；核心競(jìng)爭(zhēng)力是 “外力”，兩種力量結(jié)合可擴(kuò)大企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。運(yùn)用系統(tǒng)分析的綜合分析方法，將排列與考慮的各種環(huán)境因素相互匹配起來加以組合，得出一系列公司未來發(fā)展的可選擇對(duì)策。安徽業(yè)務(wù) BCG分析 國際長(zhǎng)途 電報(bào)業(yè)務(wù) 2% 國內(nèi)長(zhǎng)途 24% 本地業(yè)務(wù) 67% 數(shù)據(jù)業(yè)務(wù) % 10% 市場(chǎng)增長(zhǎng)率 相對(duì)市場(chǎng)占有率 64 移動(dòng)通信業(yè)務(wù) （ 30%， 145%） 無線尋呼業(yè)務(wù) （ 80%， %） 固定寬帶數(shù)據(jù)業(yè)務(wù) （ 10%， %） 移動(dòng)寬帶數(shù)據(jù)業(yè)務(wù) （預(yù)測(cè)） 高 100% 低 低 高 相對(duì)市場(chǎng)占有率 市場(chǎng)增長(zhǎng)率 Sample：中國聯(lián)通 要求：（ 1）計(jì)算公司 2022年期初投資資本回報(bào)率。 項(xiàng) 目 決定因素 對(duì)價(jià)值創(chuàng)造的影響方向 投資資本回報(bào)率 由投資活動(dòng)和運(yùn)營活動(dòng)決定 投資資本回報(bào)率提高能力有助于增加市場(chǎng)增加值 加權(quán)平均資本成本 由股東和債權(quán)人的期望以及資本結(jié)構(gòu)決定 資本成本增加會(huì)減少市場(chǎng)增加值 預(yù)期 增長(zhǎng)率 由外部環(huán)境和企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力決定 當(dāng) “ 投資資本回報(bào)率 資本成本 ” 為 正值時(shí)，提高增長(zhǎng)率使市場(chǎng)增加值變大；當(dāng) “ 投資資本回報(bào)率 資本成本 ” 為負(fù)值時(shí)，提高增長(zhǎng)率使市場(chǎng)增加值變?。词袌?chǎng)價(jià)值減損更多） 78 項(xiàng) 目 決定因素 對(duì)價(jià)值創(chuàng)造的影響方向 可持續(xù)增長(zhǎng)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、資本結(jié)構(gòu)、股利支付率不變并且不增發(fā)和回購股份 從財(cái)務(wù)的戰(zhàn)略目標(biāo)考慮，必須區(qū)分兩種現(xiàn)金短缺： 一種是創(chuàng)造價(jià)值的現(xiàn)金短缺，應(yīng)當(dāng)設(shè)法籌資以支持高增長(zhǎng)，創(chuàng)造更多的市場(chǎng)增加值； 另一種是減損價(jià)值的短缺，應(yīng)當(dāng)降低增長(zhǎng)率以減少價(jià)值減損。 88 【 例題 6】 資料： （ 1） E公司的 2022年度財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下 (單位：萬元 )： 收入 4000 稅后利潤 400 股利 240 留存收益 160 負(fù)債 4000 股東權(quán)益（ 800萬股，每股面值 1元） 4000 負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì) 8000 （ 2）假設(shè)該公司 2022年度預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為 4％，銷售凈利率維持目前水平； （ 3）目前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為 4%，股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)附加率為5%，該公司股票的 β系數(shù)為 ,負(fù)債利息率為 10％。 93 投資回報(bào)率 資本成本 增長(zhǎng)率 可持續(xù)增長(zhǎng)率 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇要點(diǎn) 小于零（價(jià)值減損） 大于零，（現(xiàn)金短缺） 狀態(tài) 戰(zhàn)略選擇 如果是 公司獨(dú)有 的問題 對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行徹底重組 如果是 整個(gè)行業(yè) 的衰退 出售 4. 減損型現(xiàn)金短缺 94 第四節(jié) 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施與控制 ? 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施的前期準(zhǔn)備 ◇ 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策與實(shí)施效果的不同組合 不確定 成功 失敗 較差