【正文】 （續(xù)上頁）當(dāng)然，這種管理不能通過直接行使各種具體的管理權(quán)能來實(shí)現(xiàn)，而要通過黨的組織向國有企業(yè)、國家控股、參股企業(yè)推薦干部（董事）的方式最終實(shí)現(xiàn)對國有資產(chǎn)的管理，并在管理過程中實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值、增值。 國有企業(yè)董事局應(yīng)向社會公開選拔，通過市場化的選聘方式，應(yīng)是具有管理經(jīng)驗的優(yōu)秀人才，也可以是民營企業(yè)家，但須是獨(dú)立性并切實(shí)履行誠信勤勉職責(zé)。 集團(tuán)公司中的不良資產(chǎn)和富余人員，由集團(tuán)公司 (存續(xù)公司 )來消化和處理。 這類機(jī)構(gòu)包括行業(yè)性的投資公司，也包括現(xiàn)有的四大資產(chǎn)管理公司、社?；鹌渌麌挟a(chǎn)業(yè)基金等。究其原因，并非是國家作為股東占用了上市公司的資金，而是作為國有資產(chǎn)的授權(quán)代理經(jīng)營者 —控股集團(tuán)公司將上市公司資金挪為已用。由于我國目前有關(guān)收購兼并的法規(guī)體系及監(jiān)管機(jī)制尚未處于創(chuàng)立階段，對此類交易的事實(shí)判定及監(jiān)管都還有一定困難。 虛擬股票及虛擬股票增值權(quán) ? 虛擬股票及虛擬股票增值權(quán)的優(yōu)點(diǎn)在于操作者不直接進(jìn)行公司股票買賣，回避了公司回購公司股票、高管人員持股等等法律障礙，也可在很大程度上避免操縱股價、內(nèi)幕交易等違規(guī)行為。激勵基金從公司利潤增加額中每年提取一次。 ? 如果股份回購的價格以當(dāng)時公司每股凈資產(chǎn)（調(diào)整后）為基礎(chǔ)，盡管回購價格將低于二級市場價格，但由于絕大多數(shù)公司在上市的時候溢價發(fā)行股票，致使上市公司凈資產(chǎn)得到大幅增值，除少數(shù)經(jīng)營不善致使公司每股凈資產(chǎn)低于1元面值外，絕大多數(shù)公司每股凈資產(chǎn)仍較高，回購股份將使國有股東獲取很大利益，即以較低的成本免除了自身巨額債務(wù)。一般而言，上市公司 回購其股份的作用主要包括五方面（ 1）改變公司的資產(chǎn)負(fù)債比率，提高財務(wù)杠桿，以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低成本；（ 2）支撐公司股票價格；增強(qiáng)投資者的信息；（ 3）作為反收購的手段；（ 4）上市公司實(shí)施以其股份為標(biāo)的激勵計劃而回購其股份；（ 5）作為分配股利的一種方式，以規(guī)避繳納所得稅。上市公司資金占用的方式表現(xiàn)為經(jīng)營性占有和非經(jīng)營性占用， 20xx年末占用金額中，非經(jīng)營性占用 ，為占總額的44%，非經(jīng)營占用 1億元以上的公司達(dá)到100家，涉及金額 ，其中 3億元以上的 42家，涉及金額 。專門委員會成員全部由董事組成，其中審計委員會、提名委員會、薪酬與考核委員會中獨(dú)立董事應(yīng)占多數(shù)并擔(dān)任召集人，審計委員會中至少應(yīng)有一名獨(dú)立董事是會計專業(yè)人士 ? 各專門委員會可以聘請中介機(jī)構(gòu)提供專業(yè)意見，有關(guān)費(fèi)用由公司承擔(dān) ? 各專門委員會對董事會負(fù)責(zé)，各專門委員會的提案應(yīng)提交董事會審查決定 績效評價 ? 上市公司應(yīng)建立公正透明的董事、監(jiān)事和經(jīng)理人員的績效評價標(biāo)準(zhǔn)作和程序 ? 董事和經(jīng)理人員的績效評價由董事會或其下設(shè)的薪酬與考核委員會負(fù)責(zé)組織。董事會應(yīng)按規(guī)定的時間要事先通知所有董事，并提供足夠的資料 ? 2名以上獨(dú)立董事認(rèn)為資料不足不充分或論證不明確時，可聯(lián)名提出緩開董事會或緩議董事會議擬議的部分事項，董事會應(yīng)予以采納 ? 董事會會議記錄應(yīng)當(dāng)完整、真實(shí)?？毓晒蓶|控股比例在 30%以上的上市公司，應(yīng)當(dāng)采用累積投票制。 市公司治理結(jié)構(gòu)面臨的挑戰(zhàn)（ Ⅱ ） ? 大量國有股，法人股不能流通，使公司控制權(quán)市場難以形成， 20xx年底我國上市公司非流通股本占到總股本的 %。與非上市的企業(yè)相比，上市公司經(jīng)營的透明度較高，規(guī)范運(yùn)作意識較強(qiáng)；同時，上市公司還是現(xiàn)代企業(yè)制度的先行者。 上市公司的虧損面也比國有企業(yè)和國有控股大中型工業(yè)企業(yè)低。 強(qiáng)化對外部審計的監(jiān)管 創(chuàng)設(shè)“公眾公司財會監(jiān)管委員會”（ PCAOB） PCAOB名義上是自律組織，實(shí)際上是 SEC控制、負(fù)責(zé)監(jiān)管審計行業(yè)的準(zhǔn)官方機(jī)構(gòu)。據(jù)本人所知（ basedtheknowledge），報告不存在有關(guān)重要事實(shí)的虛假陳述、遺漏或者誤導(dǎo)，符合證券交易法 13（ a）和 15（ b）節(jié)的要求； CEO/CFO知道（ knowing）定期報告不合證券交易法 13(a)和 15（ d）要求，仍然作出書面認(rèn)證，可并處不超過 100萬美元的罰款和不超過 10年的監(jiān)禁；如果 CEO/CFO蓄意故犯（ willfully），可并處不超過 500萬美元的罰款和不超過 20年的監(jiān)禁。英國 《 金融時報 》 這樣評判：“安然公司失敗的教訓(xùn)與 20xx年的網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅如出一轍：融資過度、傳媒和華爾街的竭力宣傳以及投資者的輕信共同吹出了一個大泡泡。斯基林的建議，允許當(dāng)時的首席財務(wù)官安德魯 安然（ Enron）公司案例分析 ? 安然公司成立于 1985年，以電力、天然氣產(chǎn)品起家，后來又?jǐn)U展能源零售交易業(yè)務(wù)，并涉足高科技寬頻產(chǎn)業(yè) ? 運(yùn)營范圍遍及全球 40多個國家，員工超過 。在菲律賓和印尼，最大家族控制了上市公司總市值的 1/6。和德國的模式類似，對公司監(jiān)控主要是通過交叉持股和主辦銀行制度業(yè)實(shí)現(xiàn)的。兩會中包括股東、銀行及員工的代表，對管理層實(shí)行監(jiān)控。 ? 狹義上說公司治理主要是指公司的股東，董事及經(jīng)理層之間的關(guān)系。在這一模式下由于所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，所有權(quán)分散的股東不能有效地監(jiān)控管理層的行為，即所謂“弱股東，強(qiáng)管理層”現(xiàn)象，由此產(chǎn)生代理問題，從而導(dǎo)致內(nèi)部人控制 英美模式 ? 解決這一問題的辦法，主要是靠外部的監(jiān)督機(jī)制。德國公司治理模式的另一特色就是強(qiáng)調(diào)職工參與，在監(jiān)事會中，根據(jù)企業(yè)規(guī)模和職工人數(shù)的多少，職工代表可以占到1/3到 1/2的職位。控制性家族一般普遍地參與公司的經(jīng)營管理和投資決策，形成家族控制 “剝削”中小股東的現(xiàn)象。 ? 進(jìn)入九十年代以來，隨著經(jīng)濟(jì)和資本市場全球化，以及信息產(chǎn)業(yè)崛起，內(nèi)部控制模式的弊端日益顯露，以市場為導(dǎo)向的外部治理模式逐漸成為各國學(xué)習(xí)的樣板。安然公司同絕大部分美國的上市公司一樣股權(quán)結(jié)構(gòu)高度分散，導(dǎo)致經(jīng)理層內(nèi)部人控制 ? 董事會缺乏獨(dú)立性，不勤勉盡責(zé)，安然公司與其董事之間存在大量的除董事服務(wù)費(fèi)（每人 ）之外的利益關(guān)系，如與其個人擁有的其他公司之間的關(guān)聯(lián)交易、另有咨詢服務(wù)等合同以向其任職的科研機(jī)構(gòu)捐贈等等 從安然事件美國公司治理 ? 高級管理人員缺乏誠信，為謀求個人私利忽視公司利益，董事會監(jiān)督不力。 從安然事件美國公司治理 ? 外部審計機(jī)構(gòu)的問題與責(zé)任，安達(dá)信會計師既是安然的審計師又是安然的財務(wù)顧問。 索克斯法案 （ SarbanesOxley Act） ? 7月 26日，美國國會以絕對多數(shù)通過了關(guān)于會計和公司治理一攬子改革的索克斯法案； 7月 30日，布什總統(tǒng)在白宮簽署了該項法案，使其正式生效 ? 索克斯法案從加強(qiáng)信息披露和財務(wù)會計處理的準(zhǔn)確性、確保審計師的獨(dú)立性、以及改善公司治理等主要方面對現(xiàn)行的證券、公司和會計法律進(jìn)行了多處重大修改，而且針對上市公司新增了許多相當(dāng)嚴(yán)厲的法律規(guī)定。（ 2）在外部審計和管理層之間構(gòu)成隔離帶。 在評價一家企業(yè)的財務(wù)經(jīng)營指標(biāo)及財務(wù)狀況是否良好時，現(xiàn)金流量與凈利潤相比，往往是一個更為重要的因素 20xx年度 1173家上市公司雖實(shí)現(xiàn)凈利潤 ，但經(jīng)營性活動現(xiàn)金凈流量為 ，平均每家 2億元，增幅近 100%，為當(dāng)期凈利潤的 321%。與摩根斯坦利綜合指數(shù)成份股（ MSCI）相比，中國的虧損面略高一些，但這是因為 MSCI包括都是各地區(qū)的藍(lán)籌股；就是如此，北美地區(qū)的 MSCI成份股的虧損面也達(dá)到了 11%的水平。 ? 上市公司與控股股東之間存在過多的關(guān)聯(lián)交易，與控股股東在人員、財務(wù)、資產(chǎn)上沒有實(shí)現(xiàn)三分開，控股股東此控制或操縱上市公司。 ? 《 準(zhǔn)則 》 主要是針對上市公司 上市公司治理準(zhǔn)則 ? 平等對待所有股東，保護(hù)股東合法權(quán)益 ? 規(guī)范控股股東行為及其與上市公司關(guān)系 ? 強(qiáng)化董事的誠信與勤勉義務(wù) ? 發(fā)揮監(jiān)事會的監(jiān)督作用 ? 建立健全績效評價與激勵約束機(jī)制 ? 保障利益相關(guān)者的合法權(quán)利 ? 強(qiáng)化信息披露，增加公司透明度 股東權(quán)益 ? 公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)保護(hù)股東權(quán)益 ? 上市公司的治理結(jié)構(gòu)應(yīng)確保有股東，特別是中小股東享有平等地位 ? 股東對公司重大事項應(yīng)具有知情權(quán)和參與決定權(quán) ? 制定股東大會議事規(guī)則，明確決策程序 ? 完善股東股票制度，包括代理投票，投票權(quán)征集等。但董事因違反法律法規(guī)和公司章程規(guī)定而導(dǎo)致的責(zé)任除外 董事會的構(gòu)成和職責(zé) ? 董事會的人數(shù)及人員構(gòu)成應(yīng)符合有關(guān)法律、法規(guī)的要求，確保董事會能夠進(jìn)行富有成效的討論，作出科學(xué)、迅速和謹(jǐn)慎的決策 ? 董事會應(yīng)具備合理的專業(yè)結(jié)構(gòu)，其成員應(yīng)具備履行職務(wù)所必需的知識、技能和素質(zhì) ? 董事會向股東大會負(fù)責(zé)。 ? 上市公司應(yīng)向獨(dú)立董事提供必要的信息資料 ? 公司應(yīng)提供獨(dú)立董事履行職責(zé)所必需的工作條件。上市公司應(yīng)嚴(yán)格按照法律、法規(guī)和公司章程的規(guī)定，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時地披露信息 ? 上市公司披露的信息應(yīng)當(dāng)便于理解。 大股東股權(quán)變現(xiàn) ? 對于股東現(xiàn)金償還占用上市公司資金確有難度的，可以考慮將股權(quán)轉(zhuǎn)讓或拍賣，將所得資金用于償還占用資金?！? 會計處理的可行性 ? 因 《 公司法 》 對股本回購有原則性條款，因此，會計核算作為合法經(jīng)濟(jì)活動的反映，對股本回