金融學第三章利率-免費閱讀
【正文】 三、利率行為 ? （ 1）投資機會的預期盈利性 – 在經(jīng)濟周期擴張階段 ——供給曲線向右位移 – 在經(jīng)濟周期衰退階段 ——供給曲線向左位移 ? （ 2）預期通貨膨脹率 – 預期通貨膨脹率上升導致債券供給量增加，債券供給曲線向右位移。同理，在經(jīng)濟周期的衰退階段，隨著財富的減少，債券需求量也隨之減少，需求曲線向左位移。該理論認為，假定其他條件不變： – 資產(chǎn)需求量與財富大小成 正比 關系。 ? （ 2）預期回報率 –在制定資產(chǎn)購買決策時，我們一定會受到該資產(chǎn)預期回報率的影響。 二、理解利率 ? 歐文 ? 100萬元普通貸款，要求 5年后償還 200萬元，到期收益率是多少 ? 二、理解利率 ? 利率與回報率 ? 衡量一個人在一個特定時期內持有某種債券或者任何其他證券能夠獲取的收益的指標是 回報率 （ rate of return）。 二、理解利率 ? ? 其中： –PV表示貸款額； –CF表示未來要償還的本金加利息 –i是利率， n是年數(shù) niCFPV)1( ??二、理解利率 ? ? 這種貸款在貸款期內每一個時期都需要等額支付。 ? 即借款人必須在未來的約定的若干期內，每個期間（比如 1個月）向貸款人等額償還包括本金和利息在內的款項。 – 現(xiàn)值的概念源自于一個常識： 1年后的 1元錢沒有現(xiàn)在的 1元錢值錢。 即所謂的現(xiàn)值就是未來的 1元錢在今天的價值。如住房抵押貸款等。根據(jù)現(xiàn)值的方法可以得出： ? 其中： – LV：貸款金額， – FP：每年固定支付的金額， – n=到期前貸款年數(shù) ? 當然我們也可以通過這個公式來計算已知貸款利率的抵押貸款每期需要支付的金額即 FP。 –例如，面值 1000元債券，息票利率 10%， 1000元買入，一年后 1200元賣出，則回報率是： % 202100 ????二、理解利率 ? 其中， R=從時間 t到時間 t+1持有債券的回報率 ? Pt=在時間 t時的債券價格 ? Pt+1=在時間 t+1時的債券價格 ? C=息票利息 tttPPPCR??? ? 1二、理解利率 giR c ??tttt PPPPCR ??? ? 1ctiPC ?gPPPttt ??? 1當期收益率ic（息票利息除以購買價） 資本利得率（ rate of capital gain），即債券價格相對于初始購買價格的變化 二、理解利率 （ 1） （ 2） （ 3） （ 4） （ 5） （ 6） 債券購買時距離到期日的年數(shù) 最初的當期收益率% 最初的價格 /元 下一年的價格/元 資本利得率% 回報率（ 2）+（ 5） 30 10 1000 503 20 10 1000 516 10 10 1000 597
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