企業(yè)營運(yùn)能力與發(fā)展能力分析-免費(fèi)閱讀
【正文】 56 五、結(jié)論與建議 ? 由于可持續(xù)財(cái)務(wù)增長模型忽視了資本成本與拉動銷售增長的凈投資率，因而沒有將增長與股東價(jià)值創(chuàng)造聯(lián)系起來，有可能較高的可持續(xù)增長率反而減損了股東價(jià)值。 52 四、影響可持續(xù)股東價(jià)值創(chuàng)造的因素 ? 可持續(xù)價(jià)值創(chuàng)造就由以下三個基本因素確定 ： （ 1）銷售增長率； （ 2）安全經(jīng)營利潤率（ threshold spread）； （ 3）價(jià)值增長的持續(xù)時間。 49 三、可持續(xù)財(cái)務(wù)增長與 可持續(xù)股東價(jià)值創(chuàng)造 ?可持續(xù)財(cái)務(wù)增長不一定促成可持續(xù)股東價(jià)值創(chuàng)造。何謂成長性，一般將其理解為銷售收入的增長、資產(chǎn)的增長或利潤的增長。可持續(xù)增長模型作為一種計(jì)劃工具，在美國惠普等許多著名的公司得到了應(yīng)用。 2021年 200萬元的盈余中 140萬元留存下來用于再投資。它將公司的資產(chǎn)回報(bào)率、負(fù)債、股利與公司隨后的增長聯(lián)系起來。 ③從會計(jì)報(bào)表上看，資本積累主要來源于企業(yè) 實(shí)現(xiàn)凈利潤的留存 和 股東追加投資 ，但前者更能體現(xiàn)資本積累的本質(zhì)，表現(xiàn)出良好的企業(yè)發(fā)展能力和發(fā)展后勁。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)比較新，對擴(kuò)大再生產(chǎn)的準(zhǔn)備比較充足，發(fā)展?jié)摿^大。 ?對資產(chǎn)增長情況的分析包括 絕對增長量 和 增長率 的分析，常用的增長率分析，如總資產(chǎn)增長率、 固定資產(chǎn)增長率 、 固定資產(chǎn)成新率 、資本積累率等。 （ 2）該指標(biāo)若 大于 0，表示企業(yè)本年的銷售（營業(yè)）收入有所增長，指標(biāo)值越高，表明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好；該指標(biāo)若小于 0，則說明企業(yè)或產(chǎn)品不適銷對路、質(zhì)次價(jià)高，或在售后服務(wù)等方面存在問題，市場份額萎縮。 Bradstreet 8 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)： 應(yīng)收賬款的流動性 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)360=某企業(yè)年初應(yīng)收賬款 230萬元，年末應(yīng)收賬款 250萬元，本年產(chǎn)品賒銷收入為 1200萬元，則該企業(yè)應(yīng)收賬款賬齡為： （天）應(yīng)收賬款賬齡 72]2/)230250/ [(1200 360= ??9 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分析： （ 1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收款期越短，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款回收得越快，企業(yè)資產(chǎn)流動性增強(qiáng)，企業(yè)短期清償能力也強(qiáng) 。1 第 5章 企業(yè)營運(yùn)能力與 發(fā)展能力分析 2 第一節(jié) 企業(yè)營運(yùn)能力分析 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ?存貨周轉(zhuǎn)率 3 一、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 總資產(chǎn)的營運(yùn)效率通常用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度來進(jìn)行衡量，包括： ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算公式為： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 /平均資產(chǎn)總額 ? 該指標(biāo)越高，說明同樣的資產(chǎn)取得的收入越多，因而資產(chǎn)的管理水平越高，相應(yīng)的企業(yè)的償債能力就越強(qiáng)。 （ 2）周轉(zhuǎn)率高表明：收賬迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動性強(qiáng)、償債能力強(qiáng)；可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失。 18 ?該指標(biāo)分析要點(diǎn)： （ 3）該指標(biāo)在實(shí)際操作時，應(yīng)結(jié)合企業(yè)歷年的銷售（營業(yè)）收入水平、企業(yè)市場占有情況、行業(yè)未來發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素進(jìn)行 前瞻性預(yù)測 ，或結(jié)合企業(yè)前三年的銷售（營業(yè)）收入增長率作出趨勢性分析判斷。 21 (1)總資產(chǎn)增長率 ?總資產(chǎn)增長率是指本年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率，該指標(biāo)是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響。 %100?? 平均固定資產(chǎn)原值平均固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)成新率25 ?該指標(biāo)分析應(yīng)注意的問題： ①運(yùn)用該指標(biāo)分析固定資產(chǎn)新舊程度時，應(yīng)剔除企業(yè) 應(yīng)提未提折舊 、 減值 對固定資產(chǎn)真實(shí)價(jià)值的影響； ②在進(jìn)行固定資產(chǎn)成新率指標(biāo)的企業(yè)比較時，應(yīng)注意不同 折舊方法 對固定資產(chǎn)成新率的影響，一般來說，加速折舊法下的固定資產(chǎn)成新率會低于直線法下的固定資產(chǎn)成新率； 26 ?該指標(biāo)分析應(yīng)注意的問題： ③固定資產(chǎn)成新率受企業(yè) 發(fā)展周期 影響較大，一個處于發(fā)展期的
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