【正文】 有關(guān)專家預(yù)言，有 50%以上的房地產(chǎn)企業(yè)將垮臺(tái)， 70%以上的項(xiàng)目將無(wú)法繼續(xù)。 眾所周知，房地產(chǎn)業(yè)是一個(gè)高度資金密集型的行業(yè)。所以目前對(duì)鋼鐵業(yè)局部過(guò)熱的宏觀治理已經(jīng)迫在眉睫。今年中國(guó)政府?dāng)U張性財(cái)政政策 將適度收緊，去年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) %，但溫家寶總理在報(bào)告中給今年設(shè)定的增長(zhǎng)目標(biāo)只有 7%左右。以鐵廠為例，高線的生鐵價(jià)格使經(jīng)營(yíng)鐵廠變得利潤(rùn)豐厚，山東、山西、河北等鐵礦資源豐富的地區(qū)小規(guī)模鐵廠大規(guī)模開辦。生產(chǎn)和消費(fèi)鋼材的總和要超過(guò)日本和美國(guó)。 顯然，市場(chǎng)調(diào)節(jié)的 無(wú)形之手 對(duì)抑制行政性主導(dǎo)的投資過(guò)熱沒有效果，政府宏觀政策的 有形之手 也起不了多大作用，于是運(yùn)用行政手段這 第三只手 就是必要的，當(dāng)然，采取行政手段控制投資是一種微觀干預(yù)措施，成本是很高的，往往會(huì)導(dǎo)致低效率和尋租行為，同時(shí)，有回歸舊計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的嫌疑，與市場(chǎng)化改革方向不符合，實(shí)屬不得已而為之。 但當(dāng)前貨幣政策對(duì)抑制投資增長(zhǎng)的作用有限，主要原因在于： 首先，宏觀經(jīng)濟(jì)理論中的弗列明－蒙代爾模型告訴我們，在開放經(jīng)濟(jì)中實(shí)行固定匯率體制，貨幣政策對(duì)抑制投資增長(zhǎng)沒有作用，這是因?yàn)榫o縮貨幣供給企業(yè) () 聯(lián)合經(jīng)研 25將提升利率水平，吸引外資流入，為維持固定匯率，中央銀行必須購(gòu)進(jìn)外匯，投放基礎(chǔ)貨幣，從而使緊縮貨幣供給的做法失效。這類投資是重復(fù)建設(shè)的根源所在，是遏制當(dāng)前固定資產(chǎn)投資膨脹的真正目標(biāo)。因此，市場(chǎng)存在利潤(rùn)空間是各類主體、特別企業(yè) () 聯(lián)合經(jīng)研 24是非國(guó)有主體投資增加的動(dòng)因。 （ 3）投資高歌猛進(jìn)，消費(fèi)增長(zhǎng)緩慢 投資率高、 消費(fèi)率偏低的現(xiàn)象是長(zhǎng)期以來(lái)困擾我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問題。在企業(yè)自籌投資資金比重較大，財(cái)政和銀行投資資金比重很小的情況下，國(guó)家宏觀調(diào)控似乎難以有效控制投資增長(zhǎng)。武鋼幾個(gè)大規(guī)模建設(shè)項(xiàng)目也已通過(guò)發(fā)改委的審批，正在籌建當(dāng)中。美國(guó)專家指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，主要靠服務(wù)業(yè)的快速發(fā)展和消費(fèi)強(qiáng)勁拉動(dòng)。 對(duì)于國(guó)際環(huán)境，我們對(duì)以下情況應(yīng)謹(jǐn)慎分析。鋼材預(yù)期需求將較大減少的心理，是當(dāng)前鋼材市場(chǎng)較快走低的主要原因。 黃金干也表示：“這個(gè)會(huì)議只是盡量消除企業(yè)的恐慌心理。 “雖然這五家最大的民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)做得不錯(cuò)，但他們目前還只是鋼鐵行業(yè)比較邊緣的角色，可能隨時(shí)進(jìn)入或退出。而之前隨鋼材價(jià)格一起上漲的原材料價(jià)格卻并無(wú)大的下降趨勢(shì)，甚而在焦炭、電力、煤、運(yùn)輸?shù)确矫娴某杀局簧唤?，鋼鐵企業(yè)的命運(yùn)因此而迅速逆轉(zhuǎn)。曾 經(jīng)企業(yè) () 聯(lián)合經(jīng)研 17十年低迷的鋼鐵價(jià)格，自去年上半年走出低谷、一路飆漲至歷史新高、又急轉(zhuǎn)直下暴跌回落，只用了不到一年時(shí)間。會(huì)議主辦單位為中國(guó)鋼 鐵工業(yè)協(xié)會(huì) (以下簡(jiǎn)稱鋼鐵協(xié)會(huì) )，與會(huì)座談?wù)呤潜患闭龠M(jìn)京的全國(guó) 40 余家大型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)主管銷售工作的老總。 在建設(shè)征地方面：有的民營(yíng)企業(yè)可以極低的費(fèi)用、甚至以幾乎是“零地價(jià)”購(gòu)得成片土地，然后以《土地證》向銀行抵押貸款，輕易地把項(xiàng)目搞上去，然后用承建單位的資金做到建設(shè)“正負(fù)零”，用制造單位的資金先把設(shè)備做起來(lái)。因此，我們一定要遵照十六大報(bào)告中所指出的那樣：必須毫不動(dòng)搖地鼓勵(lì)、支持和引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。據(jù)初步計(jì)算，去年民營(yíng)企業(yè)的鋼產(chǎn)量已經(jīng)超過(guò)了 5500 萬(wàn)噸，占全國(guó)鋼產(chǎn)量 20%以上。從前 4 個(gè)月的情況已經(jīng)看出，固定資產(chǎn)投資增速開始從高位持續(xù)回落，正朝著宏觀調(diào)控期望的方向發(fā)展。 2020年頭四個(gè)月的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行結(jié)果表明，這些問題仍沒有得到有效解決，特別是信貸投放在去年四季度有所控制的基礎(chǔ)上，又出現(xiàn)了一定反彈。 三是對(duì)國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格理解有誤，國(guó)內(nèi)訂價(jià)參照國(guó)際價(jià)格偏高，引發(fā)進(jìn)口增加。年初受設(shè)備檢修、運(yùn)輸困難、電力不足等影響， 1－ 2 月份，地方中小鋼鐵企業(yè)平均日產(chǎn)鋼水平比去年 11－ 12 月的平均日產(chǎn)水平下降了%，地方鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)鋼筋、線材產(chǎn)量減少，導(dǎo)致社會(huì)資源減少。 2020 年 2 月，線材價(jià)格最高為4072 元／噸，比去年 2 月的 2569 元／噸上漲 1503 元／噸；螺紋鋼今年 2 月為最高價(jià)，達(dá) 4188 元／噸，比去年 2 月的 2653 元／噸上漲 1535 元／噸。導(dǎo)致消耗上升的主要原因是原燃料質(zhì)量下降以及其它管理方面出現(xiàn)的新問題。雖然鋼鐵低水平重復(fù)建設(shè)，新增產(chǎn)能很多，但受市場(chǎng)制約和原 燃料電力運(yùn)輸制約，短期內(nèi)也不可能迅速發(fā)揮能力，有相當(dāng)數(shù)量的新增產(chǎn)能將推遲建設(shè)或推遲投產(chǎn)。有觀點(diǎn)認(rèn)為，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)情況下，某些產(chǎn)品供大于求是正常現(xiàn)象，有利于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。 中國(guó)鋼協(xié)去年在大量調(diào)查研究的基礎(chǔ)上編寫的《鋼材市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)及鋼鐵工業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的若干建議》中，也已經(jīng)以大量的、有說(shuō)服力的數(shù)據(jù)提出了這一問題。就我國(guó)而言，從 1989 年到 2020 年，按可比價(jià)格計(jì)算，年均增長(zhǎng) %，從中 國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)來(lái)看，對(duì)鋼材的需求肯定還會(huì)有一定的發(fā)展空間，但能否持續(xù)以 3000 萬(wàn)噸的幅度增長(zhǎng)，需要審慎對(duì)待。 企業(yè) () 聯(lián)合經(jīng)研 9最近，大家對(duì)中央如何解決這些違規(guī)建設(shè)的項(xiàng)目問題十分關(guān)心，特別是關(guān)于鋁電價(jià)問題，鋁出口退稅問題，傳聞很多，可以理解。最近，中央的判斷是部分地區(qū)、部分行業(yè)投資過(guò)度，要求把思想統(tǒng)一到中央的判斷上來(lái)，是非常正確的。由于電解鋁生產(chǎn)工藝的成熟，國(guó)內(nèi)外生產(chǎn)手段已沒有大的差異，電解鋁、氧化鋁和用電價(jià)格成為影響電解鋁經(jīng)濟(jì)效益的主要因素。一旦出現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)，銀行和社會(huì)將會(huì)承擔(dān)很大的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。有的地方發(fā)展經(jīng)濟(jì)心情迫切，把發(fā)展經(jīng)濟(jì)作為硬指標(biāo)，而將環(huán)境保護(hù)作為軟指標(biāo)，認(rèn)為發(fā)達(dá)國(guó)家在工業(yè)化進(jìn)程中都有這樣的經(jīng)歷，我們也不可避免。所以，我國(guó)電解鋁產(chǎn)能的擴(kuò)張并不是由需求拉動(dòng)的。顯然，近幾年許多電解鋁投資項(xiàng)目的外部條件并未完全落實(shí)，建成后就從市場(chǎng)搶購(gòu)氧化鋁、電力或電煤，超過(guò)了全球氧化鋁供應(yīng)能力和國(guó)內(nèi)電力、電煤支撐能力，外部條件全面緊 張，一些建成的產(chǎn)能不能投產(chǎn)，是典型的電解鋁投資熱癥狀。 綜上所述，當(dāng)前鋼鐵大討論的本質(zhì)可以歸結(jié)為以下幾點(diǎn)： 社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下要不要宏觀調(diào)控，微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)要不要置于宏觀調(diào)控之下；是局部利益服從于整 體利益，還是整體利益服從于局部利益；經(jīng)濟(jì)工作中要不要以及怎樣貫徹＂人口、資源、環(huán)境＂可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略；是按照西方國(guó)家曾經(jīng)走過(guò)的道路來(lái)確定中國(guó)的發(fā)展模式，還是根據(jù)當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和基本國(guó)情確定自己的發(fā)展模式；是把中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)結(jié)合起來(lái)還是割裂開來(lái)考慮問題。在環(huán)保方面，有的認(rèn)為繳納了排污費(fèi)，或者環(huán)保驗(yàn)收合格，環(huán)保問題就等于不存在了，有的則認(rèn)為必須嚴(yán)加控制新增污染源。對(duì)鋼鐵工業(yè)進(jìn)行宏觀調(diào)控，是國(guó)家依據(jù)法律法規(guī)和總體外部條件狀況規(guī)范鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)建設(shè)行為，是針對(duì)全行業(yè)的，對(duì)任何所有制企業(yè)都一視同仁，沒有任何證據(jù)表明是針對(duì)非公有制企業(yè)的。宏觀與微觀、行業(yè)與綜合、局部與整體、當(dāng)前與未來(lái)是做為一個(gè)整體考慮，還是強(qiáng)調(diào)其中的一個(gè)部分，結(jié)論是不同的。每噸鋼消耗原煤 噸，每噸電解鋁消耗原煤 8 噸，兩行業(yè)新增煤牦 5500 萬(wàn)噸，全國(guó)同期煤增產(chǎn) 億噸。2020 年以來(lái)，鐵礦石價(jià)格繼續(xù)暴漲，一季度進(jìn)口 5071 萬(wàn)噸，花費(fèi) 億美元，平均價(jià)格 美元。這個(gè)增速能不能長(zhǎng)期持續(xù)下去，不同人的判斷是不同的，有不同的判斷，自然有不同的決策。 鋼鐵工業(yè)： 1990 年到 1995 年，鋼產(chǎn)量由 6535 萬(wàn)噸增加到 9536 萬(wàn)噸，年均增長(zhǎng) %，年均增鋼整整 600 萬(wàn)噸； 1995 年到 2020 年，鋼產(chǎn)量增加到 億噸，年均增速 %，年均增鋼 670 萬(wàn)噸； 2020 年到 2020 年，鋼產(chǎn)量增 加到 億噸，年均增速 %，年均增加 3030 萬(wàn)噸； 其中 2020 年，鋼增速達(dá)到 %，同比增加 3800 萬(wàn)噸。 （ 2）行業(yè)整體水平大幅度提高。 《信貸風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告》 :內(nèi)容結(jié)構(gòu)包括重點(diǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析、重點(diǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析、專題風(fēng)險(xiǎn)分析等部分組成。 企業(yè) () 聯(lián)合經(jīng)研 目 錄 一、本期專題：【鋼價(jià)漲跌對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響】 _________________ 1 （一）對(duì)我國(guó)鋼鐵、電解鋁行業(yè)發(fā)展中有關(guān)問題的看法 ___________________ 1 （二）鋼價(jià)暴跌，鋼鐵協(xié) 會(huì)急召 40 余家企業(yè)進(jìn)京安撫 ___________________ 16 （三）從鋼價(jià)漲跌看經(jīng)濟(jì)走向 ___________________________________________ 19 二、【宏觀經(jīng)濟(jì)】 ____________________________________ 22 一季度我國(guó)投資情況分析 _______________________________________________ 22 投資熱中的存在的反差分析 _______________________________________ 22 目前國(guó)內(nèi)投資增長(zhǎng)較快的原因分析 _________________________________ 23 行政性手段在對(duì)投資調(diào)控中的重要性分析 __________________________ 24 三、【行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)快報(bào)】 ________________________________ 27 （一）鋼鐵行業(yè)：面臨投資過(guò)熱 ________________________________________ 27 （二）房地產(chǎn)業(yè)：面臨融資困難 ________________________________________ 29 房地產(chǎn)融資存在問題及對(duì)策分析 ___________________________________ 29 房地產(chǎn)投資動(dòng)態(tài)分析 ______________________________________________ 34 房地產(chǎn)住房相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分析 __________________________________________ 36 （三）石化工業(yè)：面臨資源制約 ________________________________________ 39 四、【企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)快報(bào)】 ________________________________ 41 （一）中石化：公司重組障礙重重 ______________________________________ 41 方向性安排 _______________________________________________________ 41 企業(yè) () 聯(lián)合經(jīng)研 外資帶來(lái)的壓力 ___________________________________________________ 42 推進(jìn)存在諸多障礙 ________________________________________________ 42 （二）大紅鷹：委托理財(cái)報(bào)盈遭質(zhì)疑 ____________________________________ 45 （三）片仔癀：提示國(guó)債投資風(fēng)險(xiǎn) ______________________________________ 47 五、【區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)快報(bào)】 ________________________________ 48 （一）區(qū)域招商引資競(jìng)爭(zhēng)分析 ___________________________________________ 48 區(qū)域吸引外資競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)混亂 _______________________________________ 48 惡性競(jìng)爭(zhēng)留下眾多隱患 ____________________________________________ 49 吸引外資必須走正規(guī)途徑 __________________________________________ 51 （二）行業(yè)區(qū)域熱點(diǎn)快報(bào) _______________________________________________ 53 宏觀調(diào)控對(duì)湖北鋼鐵業(yè)的影響 _____________________________________ 53 珠三角電子信息產(chǎn)業(yè)面臨三大危機(jī) _________________________________ 56 六、【政策風(fēng)險(xiǎn)快報(bào)】 ________________________________ 58 （一）電監(jiān)會(huì)采取得力措施確保電力安全穩(wěn)定供應(yīng) _______________________ 58 （二）發(fā)改委等聯(lián)合下發(fā) 通知 和 目錄 嚴(yán)控行業(yè)信貸 ______________