【正文】 美國(guó) PMC 公司最近表示， 原產(chǎn)于中國(guó)的糖精正在通過(guò)第三國(guó)如加拿大、西班牙和印度進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，以達(dá)到逃避反傾銷稅的目的 。另外，我國(guó)糖精對(duì)以色列、貝寧和肯尼亞的出口發(fā)展較快，出口額同比分別增長(zhǎng) 了 237 .48%、 %和 %。 外貿(mào)公司代理出口的數(shù)量占糖精出口總量的 %，外貿(mào)公司中出口量排名前五位的是江西醫(yī)保、深圳桑達(dá)、連云港中化、中化江蘇蘇州、安徽華安，其糖精出口額占糖精出口總額的 %。 從國(guó)際市場(chǎng)看， 采購(gòu)糖精的大戶多半是可口可樂(lè)、寶潔、高露潔等大型跨國(guó)公司。由于當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)糖精行業(yè)過(guò)度發(fā)展和濫用糖精情況時(shí)有發(fā)生，嚴(yán)重沖擊了糖農(nóng)的利益，致使食糖市場(chǎng)嚴(yán)重供大于求。其中，華資實(shí)業(yè)是四只糖業(yè)股中漲幅最小的一只。但由于公司股價(jià)的絕對(duì)價(jià)位較低，更顯得公司股價(jià)有較大的上漲空間，而且，在我國(guó)股市上一般虧損低價(jià)股一旦業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好，股價(jià)將會(huì)大幅上揚(yáng)，所以，投資者對(duì)該股可適當(dāng)關(guān)注。 2020 年，公司造紙業(yè)收入 億元，是其制糖業(yè)收入的 倍，公司的主營(yíng)方向已經(jīng)由制糖業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)榱嗽旒垬I(yè)。但是，公司股票目前在二級(jí)市場(chǎng)上的價(jià)格偏高，到 3 月 16 日，股價(jià)高達(dá) 元，是制糖業(yè)中股價(jià)最高的一只。公司計(jì)劃 05/06 榨季產(chǎn)糖 40 萬(wàn)噸，就目前來(lái)看，基本可以達(dá)到預(yù)定目標(biāo)。 一、南寧糖業(yè) (000911) 由于 04/05 榨季甘蔗歉收，公司在 2020 年的業(yè)績(jī)并不理想，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入 億元，凈利潤(rùn) 3519 萬(wàn)元，分別同比下降 3%和 %，公司的主營(yíng)收入下降幅度不大是因?yàn)楣酒煜?的美時(shí)和美恒公司在 05 年才開(kāi)始產(chǎn)生收入，而且公司報(bào)表中還新合并了 “ 云歐物流 ” ，但由于新并入報(bào)表的子公司盈利情況并不理想，因此公司凈利潤(rùn)同比大幅下降。 從近期來(lái)看，進(jìn)入 2 月份以后國(guó)內(nèi)榨季過(guò)半，據(jù)中糖協(xié)統(tǒng)計(jì)，至 2020 年 1 月末全國(guó)已產(chǎn)糖 萬(wàn)噸，銷售 293 萬(wàn)噸，銷糖率為 61%，顯著低于 2020 年底 90%左右的銷糖率。 看來(lái)，近期食糖供不應(yīng)求的局面難以改變，糖價(jià)會(huì)繼續(xù)保持在歷史高位。據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)分析，此舉將最終導(dǎo)致歐盟食糖產(chǎn)量減少約 500 萬(wàn)噸，歐盟將從原來(lái)的主要出口國(guó)（地區(qū)）轉(zhuǎn)變?yōu)樽越o或凈進(jìn)口國(guó)。 巴西的甘蔗產(chǎn)量每年約有 4 億噸，占全球甘蔗總產(chǎn)量的 40%，如果巴西所產(chǎn)甘蔗全部用來(lái)制糖可產(chǎn)糖 5600 萬(wàn)噸，但自 2020 年以來(lái)平均年產(chǎn)糖只有 2300 萬(wàn)噸左右，原因是一半左右的甘蔗用于生產(chǎn)酒精。 第三章、 2020 年食糖供求情況 第一節(jié)、 2020 年世界食糖供求情況 國(guó)際糖業(yè)組織 (ISO)在 2020 年 1 月發(fā)布的月度報(bào)告中認(rèn)為，由于本制糖年巴西中南部地區(qū)停榨時(shí)的情況不太理想，估計(jì)本制糖年全球的食糖消費(fèi)需求量將比產(chǎn)量高出 150200 萬(wàn)噸，去年11 月份 ISO 在其月度報(bào)告中曾預(yù)期 2020/06 制糖年（ 10 月 9 月）全球食糖市場(chǎng)將出現(xiàn) 100 余萬(wàn)噸的供給 缺口（見(jiàn)表 6）。在這種情況下，國(guó)家宏觀調(diào)控的可能性不大，如果國(guó)內(nèi)白砂糖價(jià)格向進(jìn)口糖價(jià)看齊，那么國(guó)產(chǎn)糖價(jià)格的上揚(yáng)空間仍 較大。 其次，我國(guó)準(zhǔn)食糖自由貿(mào)易政策，使國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)與國(guó)際食糖市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)。自從國(guó)家加強(qiáng)對(duì)化學(xué)合成甜味劑的監(jiān)督管理以及推行食品質(zhì)量市場(chǎng)準(zhǔn)入制度以來(lái)，食糖銷售出現(xiàn)了跳躍式增長(zhǎng)。飲料等含糖食品的銷售旺季促進(jìn)銷量穩(wěn)定增長(zhǎng)。 第三節(jié)、我國(guó)食糖的消費(fèi)構(gòu)成 根據(jù)中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)， 2020 我國(guó)食糖消費(fèi)總量中，工業(yè)約占 60%，民用消費(fèi)約占 40%，2020 年工業(yè)消費(fèi)占 79%，民用消費(fèi)占 31%（如圖十一所示）。 二是食糖消費(fèi)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和居民收入水平有一定的關(guān)系，但與居民的飲食習(xí)慣關(guān)系更加密切，例如經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的珠三角、長(zhǎng)三角和京津地區(qū)是我國(guó)食糖消費(fèi)的主銷（消）區(qū)。隨著我國(guó)人民生活水平的迅速提高，我國(guó)的食糖消費(fèi)市場(chǎng)還有著極大的拓展空間。 表 3： 20202020 年三大產(chǎn)區(qū)甜菜收購(gòu)價(jià)格對(duì)照表 單位：元 /噸 省區(qū) 2020 年 2020 年 增幅 新疆 250 220 % 黑龍江 300 280 % 內(nèi)蒙古 275 255 % 資料來(lái)源：中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)，鄭州商品交易所。湛江糖業(yè)將同廣西并駕齊驅(qū)，成為國(guó)內(nèi)以至國(guó)際的 2 個(gè)低成本、富有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)糖基地。糖料蔗收購(gòu)價(jià)格實(shí)行掛鉤聯(lián)動(dòng)后，當(dāng)食糖銷售價(jià)格超過(guò) 3500 元 /噸時(shí)，在糖料蔗收購(gòu)底價(jià)的基礎(chǔ)上，按5％的聯(lián)動(dòng)系數(shù)向制糖企業(yè)進(jìn)行二次結(jié)算。四項(xiàng)之和通稱為企業(yè)成本價(jià)格或生產(chǎn)成本，為企業(yè)保底價(jià)，也是企業(yè)盈虧平衡點(diǎn)價(jià)格。同時(shí)，我們還應(yīng)注意甘蔗糖和甜菜糖的協(xié)調(diào)發(fā)展。 制糖企業(yè)改制基本完成 以發(fā)展規(guī)模制糖為重點(diǎn)，以資產(chǎn)為紐帶和項(xiàng)目聯(lián)合為 基礎(chǔ)，引導(dǎo)大型制糖企業(yè)實(shí)行強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，組建糖業(yè)大型集團(tuán)，提高產(chǎn)業(yè)集中度，通過(guò)兼并聯(lián)合、股份制改造、中外合資等方式，對(duì)蔗糖企業(yè)進(jìn)行了全面的改制。今后幾年，食糖產(chǎn)量的增長(zhǎng)主要還將依靠制糖企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，降低生產(chǎn)成本。 第三節(jié)、 我國(guó)食糖生產(chǎn)行業(yè)基本情況 1991 年食糖流通體制改革以來(lái)，通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整、企業(yè)改制、生產(chǎn)要素重新優(yōu)化組合，糖業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大；集約化經(jīng)營(yíng)、專業(yè)化生產(chǎn)，科學(xué)管理水平大幅度提高，我國(guó)制糖企業(yè)獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展。由 97／ 98 榨季開(kāi)始，該區(qū)食糖產(chǎn)量連續(xù)數(shù)年居全國(guó)甜菜糖產(chǎn)量首位，在全國(guó)食糖總產(chǎn)量排名中進(jìn)入前四名（如圖八所示）。 珠江三角洲目前仍然是我國(guó)最大的煉糖基地，擁有東莞糖廠、順德糖廠、江門(mén)甘化（廣東甘化）等著名煉糖企業(yè)，制糖技術(shù)和產(chǎn)品質(zhì)量在國(guó)內(nèi)一直處于領(lǐng)先地位，食糖加工能力超過(guò) 80 萬(wàn)噸，年加工原糖 60 萬(wàn)噸左右。云南甘蔗種植面積基本維持在 400 萬(wàn)畝左右，全省 16 個(gè)地州市中，有14 個(gè)地州市、 48 個(gè)縣種植甘蔗，蔗農(nóng) 600 萬(wàn)，工業(yè)總產(chǎn)值 50 億元左右，實(shí)現(xiàn)利稅總額超過(guò) 10 億元，甘蔗主產(chǎn)區(qū)的甘蔗產(chǎn)值占當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)產(chǎn)值的 30%，蔗糖收入占當(dāng)?shù)刎?cái)政的 3580%。年產(chǎn)糖 10 萬(wàn)噸以上的主要集中在滇西、滇西南、滇南的臨滄、德宏、保山、思茅、版納、紅河、玉溪等 7 個(gè)地、州、市。 廣西甘蔗綜合利用處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，主要有蔗渣制漿造紙、蔗渣纖維板、生物復(fù)合肥、糖蜜制氨基酸、糖蜜制酒精、固定蛋白飼料等。甘蔗糖占全國(guó)白糖產(chǎn)量的80%以上，近三年達(dá)到 90%以上， 2020/04 榨季，全國(guó)食糖總產(chǎn)量 1002 萬(wàn)噸，甘蔗糖產(chǎn)量 944 萬(wàn)噸，占 %，甜菜糖產(chǎn)量 59 萬(wàn)噸，占 %。新疆甜菜單產(chǎn)雖然較高 (平均畝產(chǎn) 3 噸左右 )，但運(yùn)距遠(yuǎn)、運(yùn)輸費(fèi)用高，也大大削弱了與內(nèi)地甘蔗糖的競(jìng)爭(zhēng)力?？傮w來(lái)看，近兩年來(lái)我國(guó)甜菜糖大幅度減產(chǎn)的原因包括外部因素和內(nèi)部因素兩種。 資 料來(lái)源：中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)，鄭州商品交易所 近兩年，由于甜菜生長(zhǎng)長(zhǎng)期受春季干旱、夏秋澇災(zāi)嚴(yán)重等天氣的影響，全國(guó)甜菜糖產(chǎn)量大幅度下降，現(xiàn)在面積是 279 萬(wàn)畝。東北種植區(qū)甜菜適宜收獲期為 9 月下旬至 10 月上、中旬；華北地區(qū)為 10 月中旬；西北地區(qū)為 10 月中、下旬。近年來(lái)，經(jīng)過(guò)全國(guó)制糖行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，形成了新疆、黑龍江、內(nèi)蒙古三大甜菜產(chǎn)區(qū)的布局。 2020/2020 榨季，全國(guó)甘蔗種植面積發(fā)展到 1760 萬(wàn)畝，產(chǎn)糖 萬(wàn)噸。 1991 年我國(guó)食糖市場(chǎng)放開(kāi)以來(lái)，中國(guó)的甘蔗糖業(yè)重現(xiàn)生機(jī)。白糖主要消費(fèi)區(qū)分布在華東、京津 、華中、華南和東北地區(qū)，其中華東和京津地區(qū)的消費(fèi)量最大。我國(guó)甜菜糖主要產(chǎn)地是新疆、東北、內(nèi)蒙。目前世界上白糖的主要原料是甘蔗和甜菜。根據(jù)加工環(huán)節(jié)不同、深加工程度不同、加工工藝不同、專用性不同，食糖可以分為原糖 或粗糖、綿白糖、白砂糖、冰糖、方糖、赤砂糖、土紅糖等。白砂糖、綿白糖俗稱白糖。我國(guó)是世界是用甘蔗制糖最早的國(guó)家之一，已有 2020 多年的歷史。與蔗糖相比，甜菜糖生產(chǎn)成本偏高。 食糖的國(guó)際貿(mào)易以原糖為主，年世界貿(mào)易量約為 3700 萬(wàn)噸，約占總產(chǎn)量的三分之一左右。我國(guó)是世界第三大糖料生產(chǎn)國(guó)，南方甘蔗已經(jīng)形成了比較集中的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)，近年來(lái)引進(jìn)、培育了一批高產(chǎn)高糖品種；隨著國(guó)有糖廠經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)變，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力逐步增強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)化格局初步形成，食糖產(chǎn)業(yè)具備了加快發(fā)展的條件。其中廣西植蔗面積 1026 萬(wàn)畝，產(chǎn)糖量 588 萬(wàn)噸，產(chǎn)糖量占全國(guó)總產(chǎn)糖量的 %；云南植蔗面積 390 萬(wàn)畝，產(chǎn)糖量 195 萬(wàn)噸 ，產(chǎn)糖量占全國(guó)總產(chǎn)糖量的 %；廣東植蔗面積 190 萬(wàn)畝，產(chǎn)糖量 萬(wàn)噸，產(chǎn)糖量占全國(guó)總產(chǎn)糖量的 %；海南植蔗面積 95 萬(wàn)畝，產(chǎn)糖量 萬(wàn)噸，產(chǎn)糖量占全國(guó)總產(chǎn)糖量的%。 （一）甜菜的種植期和收獲期 由于我國(guó)各甜菜種植區(qū)自然條件不同，甜菜的播種期也不完全一樣。當(dāng)然，各地具體的收獲時(shí)間還應(yīng)根據(jù)當(dāng)年甜菜生長(zhǎng)的實(shí)際情況來(lái)確定。 2020/04 榨季，甜菜糖生產(chǎn)企業(yè)（集團(tuán)） 39 家，糖廠 40 家。 外部因素。 二是糖廠與農(nóng)民 (糖農(nóng) )之間，尚未建立起共同的利益關(guān)系，合作基礎(chǔ)不牢靠。2020/05 榨季全國(guó)食糖總產(chǎn)量 萬(wàn)噸，其中甘蔗糖產(chǎn)量 萬(wàn)噸，占 %，甜菜糖產(chǎn)量 萬(wàn)噸，占 %（如圖五所示）。 2020/05 榨季，廣西甘蔗種植面積 1026 萬(wàn)畝，平均畝產(chǎn) 噸，全區(qū) 34 家制糖企業(yè)共 95家糖廠開(kāi)榨，共生產(chǎn)白糖 532 萬(wàn)噸，比上年減少 56 萬(wàn)噸，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售 收入 150 億元，增加值40 億元，利稅總額 億元，農(nóng)民種蔗總收入 86 億元，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)創(chuàng)歷史新高。這 7 個(gè)地、州、市的食糖產(chǎn)量占全省產(chǎn)糖總量的 96%以上。 廣東糖業(yè)基本情況 92／ 93 榨季之前，廣東一直是我國(guó)最大的糖料種植及食糖生產(chǎn)省份，其歷史最高產(chǎn)量是1991/92 榨季的 萬(wàn)噸。近 10 多年來(lái)通過(guò)進(jìn)口、進(jìn)料和來(lái)料加工開(kāi)展煉糖業(yè)務(wù)，參與國(guó)際食糖貿(mào)易。因糖料品種及氣候的緣故，該區(qū)多在每年 的 9 月份率先進(jìn)入新的榨季。全國(guó)糖廠由 1949 年的 3 家增加到 2020 年的 359 家，生產(chǎn)能力有了較大的發(fā)展。預(yù)計(jì) 2020 年全國(guó)制糖企業(yè)日榨能力有望達(dá)到 84 萬(wàn)噸，并實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)糖能力 1450 萬(wàn)噸的規(guī)模。經(jīng)過(guò)近幾年的改組和改造，海南和廣東制糖企業(yè)已完成了改制，國(guó)有經(jīng)濟(jì)全部退出， 8 家制糖企業(yè)（集團(tuán)）完全控制了占廣東產(chǎn)量 80%的湛江食糖生產(chǎn)；廣西制糖企業(yè)由原來(lái)單一的國(guó)有企業(yè)體制變成國(guó)有、民營(yíng)、外資等多種經(jīng)濟(jì)成分、多元投資主體的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。由于甜菜榨季開(kāi)始比較早，可以彌補(bǔ)食糖銷售年度末期與甘蔗糖大量上市之間的供求缺口，且 除新疆以外的甜菜糖生產(chǎn)企業(yè)又基本靠近食糖純消費(fèi)地區(qū)，運(yùn)距短，經(jīng)營(yíng)費(fèi)用低，具有比較好的綜合優(yōu)勢(shì)。對(duì)整個(gè)食糖行業(yè)而言，一定時(shí)期的食糖市場(chǎng)價(jià)格水平隨供求關(guān)系變化而波動(dòng)。我國(guó)食糖生產(chǎn)雖然在改革開(kāi)放后取得很大發(fā)展，但與國(guó)際水平相比，仍存在著嚴(yán)重的生產(chǎn)成本高和產(chǎn)業(yè)水平不高的問(wèn)題。 （四） 云南食糖生產(chǎn)成本 云南糖業(yè)生產(chǎn)成本同廣西、 湛江比較相差不大， 2020/02 榨季全省平均噸糖含稅出廠成本為 元， 2020/03 榨季降至 2250 元 /噸。 以新疆為例，按每噸甜菜的收購(gòu)價(jià) 230 元的收購(gòu)價(jià)來(lái)計(jì)算， 1 噸糖的成本在 1980 元，比甘蔗糖高出 250300 元 /噸，近兩個(gè)榨季新疆甜菜糖平均噸糖含稅成本約為 2540 元 /噸。由于糖的需求對(duì)價(jià)格的忍耐力較大，食糖價(jià)格常常對(duì)大量上升的消費(fèi)量影響并不大。 三是我國(guó)食糖工業(yè)消費(fèi)占主要部分， 2020 年我國(guó)食糖工業(yè)消費(fèi)所占的比例為 79%，民用消費(fèi)的比例為 31%。工業(yè)消費(fèi)包括食品工業(yè)、飲料、制藥等，食糖是其重要的原料。 根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)規(guī)模以上企業(yè)的統(tǒng)計(jì)，全國(guó)與食糖消費(fèi)有關(guān)的主要食品和飲料產(chǎn)量連續(xù) 5 年呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。 圖十二：我國(guó)食糖工業(yè)消費(fèi)構(gòu)成圖 資料來(lái)源：中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)，鄭州商品交易所 第四節(jié)、我國(guó)食糖的走勢(shì)及前景展望 1991 年國(guó)務(wù)院決定改革食糖流通體制，食糖市場(chǎng)開(kāi)始放開(kāi)，食糖行業(yè)得到快速發(fā)展，但市場(chǎng)運(yùn)行很不平穩(wěn)，生產(chǎn)大起大落，價(jià)格大幅波動(dòng)，影響了食糖的正常市場(chǎng)供給。我國(guó)加入世貿(mào)組織后，逐步放開(kāi)食糖進(jìn)口限制， 2020 年關(guān)稅由 20％降至 15％，相當(dāng)于每噸原糖生產(chǎn)的成品糖含稅成本降約 6070 元，進(jìn)口配額 萬(wàn)噸。 第四，國(guó)際油價(jià)日益成為影響國(guó)內(nèi)外糖價(jià)的重要因素。 表 6： 0506 制糖年全球食糖產(chǎn)供銷預(yù)測(cè)數(shù)據(jù) 年度 年初庫(kù)存 產(chǎn)量 進(jìn)口 總供給 出口 國(guó)內(nèi)消費(fèi) 年末庫(kù)存 01/02 39,579 134,270 39,131 212,980 41,917 134,454 36,609 02/03 36,609 148,656 40,319 225,584 46,345 138,315 40,924 03/04 40,924 142,400 40,113 223,437 45,862 138,649 38,926 04/05 38,827 140,811 42,877 222,515 46,317 141,056 35,142 05/06 35,142 144,151 42,714 222,007 47,720 142,781 31,506 資料來(lái)源：中國(guó)糖網(wǎng) 導(dǎo)致食糖短缺的主要原因有兩個(gè)：一是世界最大產(chǎn)糖國(guó)巴西擴(kuò)大酒精生產(chǎn)而壓縮蔗糖產(chǎn)量；二是歐盟進(jìn)行糖業(yè)政策改革減少對(duì)農(nóng)民的補(bǔ)貼挫傷食糖生產(chǎn)的積極性，將減