【正文】 任何企業(yè)若想取得成員資格，必須承認(rèn)集團(tuán)的章程及制度，服從集團(tuán)整體利益最大化的目標(biāo)。 其二，財(cái)務(wù)中心集商業(yè)銀行金融管理與企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理于一身，主要通過 “結(jié)算管理 ”和 “信貸管理 ”來做好集團(tuán)內(nèi)部現(xiàn)金 /資金的收付及融通工作，并規(guī)范與調(diào)控內(nèi)部各單位的資金行為，推動(dòng)集團(tuán)整體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)； 其三，財(cái)務(wù)中心在集團(tuán)內(nèi)部發(fā)揮著資金信貸中心、資金監(jiān)控中心、資金結(jié)算中心和資金信息中心的多項(xiàng) 職能。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)完善條件下，所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督與控制，很大一部分外化為市場(chǎng)機(jī)制對(duì)經(jīng)營(yíng)者行為的監(jiān)督與約束。但是，單純的財(cái)務(wù)監(jiān)事委派制度本身無法從根本上保證子公司財(cái)務(wù)決策的高效率性。 P7273 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是為適應(yīng)公司總體的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略而籌集必要的資本、并在組織內(nèi)有效地管理與運(yùn)用這些資本的方略，是公司整體戰(zhàn)略的重要組成部分。 （三） 動(dòng)態(tài)性 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必須保持動(dòng)態(tài)的調(diào)整，當(dāng)環(huán)境出現(xiàn)較小變動(dòng)時(shí)，一切行動(dòng)必須按戰(zhàn)略行事，體現(xiàn)戰(zhàn)略對(duì)行動(dòng)的指導(dǎo)性；當(dāng)環(huán)境出現(xiàn)較大變動(dòng)并影響全局時(shí)，經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略必須做出調(diào)整，從而財(cái)務(wù)戰(zhàn)略也應(yīng)隨之調(diào)整。根據(jù)成熟期企業(yè)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)特征，其財(cái) 務(wù)戰(zhàn)略的定位是： ① 在籌資方面，采用激進(jìn)型的籌資戰(zhàn)略，更多地利用債務(wù)籌資，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用；對(duì)于市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)固的子公司，母公司可在保持控股比例不變的條件下，通過調(diào)整子公司的資本結(jié)構(gòu)，增加子公司的稅后利潤(rùn)，進(jìn)而提高母公司投資的資本報(bào)酬率。③ 在股利分配方面，實(shí)行高比率、現(xiàn)金性股利政策，給予股東較高的投資回報(bào)，以增強(qiáng)股東的信心，吸引更多的投資者。 2 國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心高級(jí)研究員、經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉認(rèn)為： 導(dǎo) 24 3 某企業(yè)集團(tuán)持有其子公司甲 62%的股份， 解： 根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，簡(jiǎn)要分析如下： 上述計(jì)算結(jié)果，在資產(chǎn)總額既定的情況下，由于資本結(jié)構(gòu)不同，負(fù)債規(guī)模也不同，子公司對(duì)母公司的貢獻(xiàn)程度也存在很大差別。 作業(yè)二 一 , 名詞解釋 1 預(yù)算控制：是指將企業(yè)的決策目標(biāo)及其資源配置規(guī)劃加以量化并使之得以實(shí)現(xiàn)的內(nèi)部管理活動(dòng)或過程。 5 基因置換策略：也叫存量資產(chǎn)優(yōu)化組裝，即以現(xiàn)有存量資產(chǎn)為基礎(chǔ)，而將健康資產(chǎn)中具有旺盛生命力的無形資產(chǎn)的 “基因 ”（品牌、商譽(yù)、技術(shù)、經(jīng)營(yíng)力等），注入處于休眠或病態(tài)的“基因 ”，從而達(dá)到盤活整體存量資產(chǎn)的目的。（ √ ） 作為集團(tuán)最高決策機(jī)構(gòu)的母公司居于整個(gè)預(yù)算組織的核心領(lǐng)導(dǎo)地位。（ √ ） 從財(cái)務(wù)上來講，只要賬面收入大于賬面成本即可確認(rèn)賬面收益，是實(shí)際的現(xiàn)金流入量與企業(yè)集團(tuán)或股東的真實(shí)財(cái)富。（ √ ） 1企業(yè)價(jià)值最大化是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化目標(biāo)的前提與基礎(chǔ)，并成為厘定財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的首要依據(jù)。（ ） 1稅法折舊政策的目標(biāo)在于統(tǒng)一對(duì)全社會(huì)財(cái)務(wù)報(bào)告的口徑，體現(xiàn)對(duì)外會(huì)計(jì)報(bào)告信息的通用性原則。（ ） 1要使質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)得以落實(shí)，就必須建立嚴(yán)格的質(zhì)量保障與監(jiān)督體系，但不能實(shí)行質(zhì)量否決。 準(zhǔn)確地講，一個(gè)完整的資本預(yù)算包括（ D．資本性投資預(yù)算與運(yùn)用資本預(yù)算）。 香港稅法給予納稅企業(yè) “資本減免 ”的政策優(yōu)惠包括（ C．首期免稅折舊額 和每年免稅折舊額 ）。 四、多項(xiàng)選擇題 預(yù)算控制的機(jī)制性主要表現(xiàn)為（ A．風(fēng)險(xiǎn)自抗 C．戰(zhàn)略導(dǎo)向 D．權(quán)力制衡 E．人性化自我控制）等方面。 資本分配預(yù)算包括的基本內(nèi)容有（ A．確定資本投資方式 B．劃分資本預(yù)算單位 C．確定資本分配標(biāo)準(zhǔn) D．選擇資本分配形式）。 無形資產(chǎn)包括的基本特征與功能效應(yīng)有（ B．本質(zhì)的財(cái)富性 C．功能的利銷性 D．價(jià)值的核變性）。 任務(wù)是：由上述預(yù)算控制的循環(huán)過程來看，企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行預(yù)算編制的益處已不單純地體現(xiàn)在預(yù)算編制本身，更主要地體現(xiàn)在預(yù)算實(shí)施過程能不斷發(fā)現(xiàn)問題進(jìn)而在強(qiáng)化溝通與協(xié)調(diào)過程中不斷提高解決問題的能力。 就會(huì)計(jì)而言，收益的確認(rèn)完全是建立于權(quán)責(zé)發(fā)生制與會(huì)計(jì)分期假設(shè)基礎(chǔ)，反映著某一會(huì)計(jì)期間賬面收入與賬面成本配比的結(jié)果，即體現(xiàn)為一種應(yīng)計(jì)現(xiàn)金流入的概念。 ４、在固定資產(chǎn)稅法折舊政策的選擇上，必須遵循哪些基本前提？ 答：在固定資產(chǎn)稅法折舊政策的選擇上必須遵循三個(gè)前提： 一是必須合法，即固定資產(chǎn)在不同產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的成員企業(yè)間的轉(zhuǎn)移必須是實(shí)質(zhì)性的 ，而不能是虛假的或技術(shù)性的策略； 二是必須考慮固定資產(chǎn)運(yùn)用方向改變的可行性； 三是必須考慮固定資產(chǎn)使用方向，即經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域或經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)的改變對(duì)集團(tuán)整體戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)的符合性以及可能產(chǎn)生的潛在影響或機(jī)會(huì)成本。無形資產(chǎn)的營(yíng)造是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，但一切 的根本則在于產(chǎn)品質(zhì)量和信譽(yù)的保障。此即所謂的品牌效應(yīng)或品牌戰(zhàn)略。 管理對(duì)策：確立企業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)，依托集團(tuán)的核心競(jìng)爭(zhēng)力制定投資政策。 3 QH 集團(tuán)公司在家用電器系列的生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)方面有著強(qiáng)大的核心能力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 解 答：（１）、ＱＨ集團(tuán)公司該項(xiàng)投資的前景失敗的可能性比較大。 （３）、該項(xiàng)品牌擴(kuò)張性投資決策對(duì)ＱＨ集團(tuán)公司可能產(chǎn)生的負(fù)面影響：第一，投資于家具會(huì)分散企業(yè)有限的資源，影響其核心競(jìng)爭(zhēng)力 ——家用電器系列的生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)的維護(hù)。 電大《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》形考作業(yè)答案 34 (20211206 16:19:32) 標(biāo)簽： 雜談 分類： 電大形考答案 作業(yè)三 名詞解釋 1 并購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)：即購(gòu)并意欲達(dá)成的宗旨，是實(shí)施整個(gè)購(gòu)并過程必須始終遵循的基本思路與方向指引 。 ５管理層收購(gòu)：是指（核心）管理層人員以所在目標(biāo)公司資產(chǎn)或股權(quán)為抵押，通過負(fù)債融資收購(gòu)目標(biāo)公司的全部或大部分股份，從而轉(zhuǎn)換目標(biāo)公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu) 與控制權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)產(chǎn)權(quán)重組與管理重組目的的一種杠桿收購(gòu)方式。（ √ ） 購(gòu)并標(biāo)準(zhǔn)中最重要的是財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，即目標(biāo)公司規(guī)模與價(jià)格水平。（ ） 在對(duì)目標(biāo)公司未來現(xiàn)金流量的判斷上，著眼點(diǎn)應(yīng)當(dāng)是目標(biāo)公司的獨(dú)立現(xiàn)金流量，而非貢獻(xiàn)現(xiàn)金流量。（ ） 1資本結(jié)構(gòu)中的 “資本 ”指的是營(yíng)運(yùn)資本，即流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債的差額。（ ） 1融資幫助是指管理總部利用集團(tuán)的資源一體化整合優(yōu)勢(shì)與融通調(diào)劑便利而對(duì)管理總部或成員企業(yè)的融資活動(dòng)提供支持的財(cái)務(wù)安排。（ √ ） 在中國(guó)，實(shí)施 MBO 計(jì)劃面臨著兩大難題：融資瓶頸和稅收負(fù)擔(dān)。 中國(guó)《關(guān)于外商投資企業(yè)合并與分立的規(guī)定》規(guī)定，公司分立后，外國(guó)投資者的股權(quán)比例不得低于（ C． 25% ）。 在對(duì)目標(biāo)公司高管層個(gè)人認(rèn)股比例的分配時(shí)，最重要的考慮因素是（ ）。 在運(yùn)用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行評(píng)估時(shí)，必須解決的基本問題包括（ B．折現(xiàn)率的選擇 C．預(yù)測(cè)期的確定 D．明確的預(yù)測(cè)期內(nèi)的現(xiàn)金流量預(yù)測(cè) E．明確的預(yù)測(cè)期后的現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)）。 融資風(fēng)險(xiǎn)緣于資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債因素的存在，具體分為（ C．現(xiàn)金性風(fēng)險(xiǎn) D．收支性風(fēng)險(xiǎn)）。在對(duì)目標(biāo)公司未來現(xiàn)金流量的判斷上，著眼點(diǎn)不是目標(biāo)公司的 “獨(dú)立現(xiàn)金流量 ”，而是其 “貢獻(xiàn)現(xiàn)金流量 ”。確定明確的預(yù)測(cè)期的通常做法是：逐期預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量，直到各種不確定性因素使預(yù)測(cè)者感到不安為止。 它主要包括三個(gè)方面的內(nèi)容： （１）、融資規(guī)劃。（３）、融資決策制度安排。（２）、資產(chǎn)類業(yè)務(wù)：對(duì)集團(tuán)內(nèi)部的成員企業(yè)發(fā)放貸款、對(duì)集團(tuán)成員企業(yè)的購(gòu)買者提供買方信貸、買賣各種債券、辦理集團(tuán)成員企業(yè)間的票據(jù)承兌與票據(jù)貼現(xiàn)、辦理成員企業(yè)的融資租賃業(yè)務(wù)和同業(yè)資金拆出。 ５、試述ＭＢＯ目標(biāo)公司適用范圍與條件？ 答：當(dāng)前階段適合ＭＢＯ計(jì)劃的目標(biāo)公司應(yīng)同時(shí)具備如下基本條件： （１）、所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈（２）、股本規(guī)模小，股權(quán)分散（３）、資產(chǎn)負(fù)債率較低（４）、擁有較為充足的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流（５）、管理層貢獻(xiàn)突出（６）、擁有一支在核心人物率領(lǐng)下的高素質(zhì)的管理層團(tuán)隊(duì)（７）、取得大股東和政府主管機(jī)構(gòu)的支持 六、計(jì)算與案例分析題 １、 2021 年底， A公司擬對(duì)甲企業(yè)實(shí)施吸收合并式收購(gòu)。第二，ＭＢＯ所需收購(gòu)資金主要是憑借目標(biāo)公司資產(chǎn)（或股權(quán)）提供的抵押（或質(zhì)押）幫助，以管理層個(gè)人承擔(dān)的方式向金融機(jī)構(gòu)取得借貸并完成收購(gòu)；借款本息則主要依靠目標(biāo)公司未來的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流予以償還，因而屬于一種典型的杠桿收購(gòu)方式。 作業(yè)四 一、名詞解釋 １、稅收籌劃：是指企業(yè)集團(tuán)基于法制規(guī)范，通過對(duì)融、投資以及收益實(shí)現(xiàn) 進(jìn)度、結(jié)構(gòu)等的合理安排，達(dá)到稅后利潤(rùn)最大化或稅負(fù)相對(duì)最小化目的的活動(dòng)。 ５、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)：就是通過設(shè)置并觀察一些敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化，而對(duì)企業(yè)集團(tuán)可能或?qū)⒁媾R的財(cái)務(wù)危機(jī)事先進(jìn)行監(jiān)測(cè)預(yù)報(bào)的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)。（ ） 企業(yè)應(yīng)否發(fā)放較多的現(xiàn)金股利，完全取決于企業(yè)是否具有較強(qiáng)的現(xiàn)金融 通能力。（ ） 股利相關(guān)理論認(rèn)為投資者更愿意接受自制股票的方式獲取收益。（ √ ） 1薪酬計(jì)劃的立足點(diǎn)是：經(jīng)營(yíng)者為企業(yè)取得了稅后利潤(rùn)，它既能滿足持續(xù)再生產(chǎn)的需要，又能為擴(kuò)大再生產(chǎn)的提供保障。（ ） 1經(jīng)營(yíng)者各項(xiàng)管理績(jī)效考核指標(biāo)值較之市場(chǎng)或行業(yè)最好水平的比較劣勢(shì)越大，股東財(cái)務(wù)資本要求的剩余貢獻(xiàn)分享比例就會(huì)越高。（ √ ） 同 樣的產(chǎn)權(quán)比率，如果其中長(zhǎng)期債務(wù)所占比重較大，企業(yè)實(shí)際的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)相對(duì)減少。 在兩權(quán)分離為基礎(chǔ)的現(xiàn)代企業(yè)制度下，股東擁有的最實(shí)質(zhì)性的權(quán)利是（ D．剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)）。 股票期權(quán)的購(gòu)買費(fèi)最適合用經(jīng)營(yíng)者的（ B．知識(shí)資本報(bào)酬 ）報(bào)酬來支付。 下列方式中，屬于直接的股利分配性質(zhì)的有（Ｃ現(xiàn)金股利 Ｄ股票股利 ）。 下列能夠直接體現(xiàn)知識(shí)資本權(quán)益特征的支付方式有（Ｂ股票支付方式 Ｃ股票期權(quán)支付方式 ）。五、 簡(jiǎn)答題 １、簡(jiǎn)述納稅成本的基本特征。 而且在法制健全的國(guó)家，企業(yè)不可能期望有其他任何的替代方式，而必須以完全的現(xiàn)金（包括抵押變現(xiàn)）方式依法履行納稅責(zé)任。剩余稅后利潤(rùn)是超出市場(chǎng)或行業(yè)平均利潤(rùn)的部分。 營(yíng)業(yè)活動(dòng)的現(xiàn)金流量是企業(yè)集團(tuán)整體現(xiàn)金流量的構(gòu)成主體，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入對(duì)相關(guān)流出的保障程度，是整個(gè)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)穩(wěn)健的前提基礎(chǔ)。 ４、簡(jiǎn)述產(chǎn)權(quán)比率的涵義及功能。相反，那些股權(quán)資本薄弱，產(chǎn)權(quán)比率過高的企業(yè)，往往會(huì)采取一種 “對(duì)債權(quán)人不負(fù)責(zé)任的輕率的態(tài)度或賭博的心理 ”，亦即其對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的審慎態(tài)度以及相應(yīng)的信用品質(zhì)，較之主權(quán)資本雄厚、所占比率較高的企業(yè)集團(tuán)顯然要差得多。這就要求企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)應(yīng)當(dāng)依托這一基點(diǎn)加以把握。 （２）、股利政策影響企業(yè)的舉債能力。尤其在企業(yè)現(xiàn)金流量不足的情況下可能給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果股利發(fā)放水平高，企業(yè)不得不增籌新股，這將導(dǎo)致現(xiàn)有股東對(duì)企業(yè)控制權(quán)的稀釋；如果股利發(fā)放水平過低，企業(yè)市價(jià)被大大低估，企業(yè)極易為他人伺機(jī)兼并，致使現(xiàn)在股東的控制權(quán)完全喪失。 （２）、股利政策的變動(dòng)影響企業(yè)融資能力。 （２）、ＦＰＬ公司擴(kuò)張戰(zhàn)略奏效，ＥＰＳ和ＤＰＳ繼續(xù)保持了增長(zhǎng)勢(shì)頭，基本上兌現(xiàn)了當(dāng)初給股東的諾言。 （２）、在制定股利政策時(shí)盡量保持其靈活性。在ＦＰＬ公司同時(shí)宣布了在以后三年內(nèi)回購(gòu)１０００萬股變通股計(jì)劃，并且承諾以后每年的現(xiàn)金紅利增長(zhǎng)率不會(huì)低于５％，以防止股價(jià)下跌被人伺機(jī)兼并。