【正文】 050000202105000100000 ???????????當期應收賬款總計余額的現金來源額當期預計其他穩(wěn)定可靠當期預計現金需要額應收賬款收現保證率 ，預計未來 5年會出現超速增長，平均 增長率為 50%，此后，市場容量逐漸飽和，每年的增長只有 10%，投資者要求的最低報酬率為 15%，已知現在所支付的股利 2元。 2=(萬元 ) ∴應收賬款周轉次數＝ 75247。 （藍 15.） 解 ：①應收 賬 款 年 末 余 額 =1000 247。 [ （ 2021+3000 ）247。 要求計算 :(1)該公司應收賬款年末余額和總資產利潤率： (2)該公司的凈資產收益率。 2] 100%=% (2)總資產周轉率 =1600247。 2 (1－ 60%)]=% 2xx6年年初的負債及所有者權益總額為 9 億元，其中，公司債券為 1億元 (按面值發(fā)行，票面年利率為 8%，每年年末付息， 3年后到期 )；普通股股本為 4億元 (面值 1元， 4億股 )；其余為留存收益。 要求：測算兩種籌資方案的每股利潤無差異點，并據此進行籌資決策 。(1)增加發(fā)行普通股，預計每股發(fā)行價格為 5 元 。 [202101] 解 : 由于增發(fā)股票方案下的普通股股份數將增加 =1000/5=200(萬股 ) 公司債券全年利息 =2021 10%=200萬元 增發(fā)公司債券方式： 增發(fā)公司債券方案下的全年債 券利息 =200＋ 1000 12%=320萬元 因此 :每股利潤的無差異點可列式為 : 1000 %)301)(320()2021000( %)301)(200( ???? ?? E B ITE B IT 從而可得出預期的 EBIT=920(萬元 ), 由于預期當年的息稅前利潤 (1000 萬元 )大于每股利潤無差異點的息稅前利潤 (920萬元 )，因此在財務上可考慮增發(fā)債券方式來融資。 要求：如果應收賬款的機會成本為 10%，測算信用政策變化對利潤的綜合影響 。 [1200 (13%)]=% ，原始投資額為 200萬元，全部在建設起點一次投入，并于當年完工投產。假設市場利率為 15%，所得稅稅率為 34%。（ 13%） =20% %12202100 0 10001600202100 0%20202100 010001600%10 ???????項目最低可接受收益率 ，現有甲公司股票和乙公司股票可供選擇。 [綠72] 解 ：甲公司股票價值 = (1+3%）247。 ，年初存貨為 145 萬元，年初應收賬款為 125 萬元，年末流動比率為 3，年末速動比率為 ，存貨周轉率為 4次，年末流動資產余額為 270萬元。 3=90(萬元 ) ②存貨年末余額 =27090 =135(萬元 )，存貨平均余額 =（ 135+145）247。公司擬增加一條生產線，需追加投資 4000萬元，預期投產后項目新增息稅前利潤 400 萬 。你認為從每股收益角度，舉債方案是否可行 ?[202107]（藍 ） 解 :(1)發(fā)行債券后的每股收益 =(1600+4003000 10%4000 11%) (140%)/800 =(元 ),同理 ,可求得增發(fā)股票后的每股收益，是 。該公司現在擬投產甲產品，此項目需要追加投資 3000萬元，預期投產后每年可增加息稅前利潤 300萬元。 (2)計算增發(fā)普通股和債券籌 資的每股利潤無差異點 (3)根據計算結果，分析該公司應當選擇哪一種籌資方案，為什么 ?[202107] 解 :(1)發(fā)行債券的每股收益 =(l000+3002021 10%3000 10%) (l40%)247。 1元的普通股 800萬股和平均利率為 10%的 3000萬元債務。 要求：①計算按不同方案籌資后的普通股每股收益②計算增發(fā)普通股和債券籌資的每股利潤無差異點③根據以上計算結果，分析該公司應當選擇哪一種 籌資方案，為什么？ [綠 45] 解 ：①發(fā)行債券的每股收益 =（ 1600+4003000 10%4000 11%) (140%)247。目前的信用條件為“ N／ 30”， 壞賬損失率2％，收賬費用 80萬元。該方案的信用條件確定為“ 3／ 30，2／ 60， N／ 90”，且預計客戶中利用 3％現金折扣的將占 60％，利用 2％現金折扣的將占 30％，放棄現金折扣的占 10％；預計壞賬損失率保持為 2％，收賬費用 80萬元。 360 30 60％ lo％＝ 25(萬元 ) A方案的應計利息＝ 6000247。為使賒銷收入增加 10%，有 A,B兩個方案供選擇。 要求：通過計算，評價公司是否應改變目前的信用條件。 360） 24 70% 12%=（萬元） 由計算可知，改變目前信用條件可獲得更高的收益，所以，應當改變目前信用條件。 [綠 42] 解 ： %%)41(2500 %)331(%122021%100)1( )1( ??? ???????? tB TIK BB 答：該債券的資本成本為 % ，假定國庫券收益率為 8%，市場平均的投資收益率為 %，若該公司股票投資風險系數為 ： 試運用資本資產定價模式（ CAPM）預測該股票資本成本。假設股票籌資費率為 3％，企業(yè)所得稅率 30％。 根據上述資料，要求測算： (1)債務成本； (2)普通股成本； (3)該融資方案的綜合資本成本。假定股票籌資費率為 5％，公司適用所得稅率 25％。 3＝ 6000（元），期末存貨＝ 180006000 ＝ 10200（元） 平均存貨＝（ 10000+10200）247。 （藍 11.） 解 ：∵原經營杠桿系數 =（營業(yè)收入 變動成本）247。 141200元，應收賬款周轉天數 ，總資產平均余額 960000元，應收賬款平均余額 138600元，產 權比率 。已知公司資本總額為 2250000元，資產負債率為 40%，負債的平均年利率為 10%。 要求：①評價該企業(yè)購買此債券是否核算②如廣告該企業(yè)于 2021年 1月 1日將該債券以每張 1100元的市價出售，計算購買該債券的名義投資報酬率 。該項目有效期為3年，項目結束收回流動資金 600萬元。 （藍 7. ） 解 ： ① 計 算 稅 后 現 金 流 量 ( 金 額 單 位 : 萬元 ) ②凈現值 =1920 +2520 +(3720+600) =++= ③由于凈現值大于 0，應該接受項目。 要求：采用銷售百分比法運用上列資料預計 2021年資產負債表，并列出相關數據的計算 過程 。 19022500 100%≈ % 存貨 21521000 % ≈ 固定資產凈值 7500000247。假設該企業(yè)所得稅率 30%，資金成本率 10%，固定資產殘值忽略不計 。 204=（年） ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? )(%,10,/502%,10,/2 0 02 0 08%,10,/503%,10,/5%,10,/2 0 4 萬元??????????? SPAPSPSPAPN P V設貼現率為 12%，則： ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? )(%,12,/502%,12,/2021008%,12,/503%,12,/5%,12,/204 萬元???????????? SPAPSPSPAPN P V用插值法求內含報酬率： ? ? % %10%12%10 ??????IR R 2021 年 1 月 1 日投資 360000 元購買了 10000 股某普通股股票，該股票在 2021 年 12 月 31日、 2021年 12月 31日、 2021年 12月 31日分別發(fā)放現金股利每股 4元、 。 [綠 71] 年限 \ 利率 14% 16% 1 2 3 解 ：對股利現金流量計算 時間 股利及銷售股票的先進流量 16% 14% 系數 現值 系數 現值 2021年 40000 34484 35088 2021年 42021 32319 2021年 450000 288315 303750 合計 371157 其實際收益率采用插值法計算，設收益率為 i，則： 371157360000%14%16 %14 ?????i ； i=% 1998年 1月 1日平價發(fā)行該公司的債券，每張面值 1000元，票面利率 10%， 5年到期，每年12月 31日付息。④假定 2021年 1月 1日的市價為 900元，判斷此時購買該債券的到期名義收益率是多少 。 ④ ? ? %900 9001000100 ????R名義收益率 500 萬元，現有甲、乙兩個備選籌資方案。 即：權益資本融資需要 =700?50%=350(萬元 )。 1000件，單位購進成本為 50元，售價為 80元，均不含增值稅，銷售該商品的固定 費用為 10000元；銷售稅金及附加為 3000元；該商品適用增值稅稅率為 17%。 2021年度用稅后利潤彌補 2021年度尚未彌補的虧損 40萬元，按 10%提取法定公積金，按 5%提取任意公積金，向投資者分配利潤的比率為可供分配利潤的 40%。 （藍 2.） 解 ： ① (2/10， N/30)信用條件下 : 放棄現金折扣的機會成本＝ (2%/(12%)) (360/(3010))=% ② (2)將付款日推遲到第 50天： 放棄現金折扣的機會成本＝ (2%/(12%)) (360/(5010))＝ % ③ (1/20， N/30)信用條件下： 放棄現金折扣的機會成本＝ (1%/(11%)) (360/(3020))＝ % ④應選擇提供 (2/10， N/30)信用條件的供應商。 要求：①計算稅后利潤轉增資本額。 要求：計算企業(yè)綜合資金成本。 400=25%； 留存收益籌資比重 =60247。（ 14%） +5%=15% 留存收益成本率 =+5%=% 綜合資金成本 =40% %+20% %+25% 15%+15% %=% ，目前銷售額為 1000元，單價 10元，單位變動成本 6元，固定成本 2021元。銷售量 =10(2021+3000)247。這兩種證券的可能收益情況如表所示。 [綠 33] 解 ： ? ? ? ? ? ?? ? %%1001030%21 360%2%1001 360 ?????? ?? 折扣期信用期現金折扣率 現金折扣率放棄折扣成本率 答：由于放棄現金折扣的機會成本較高（ %），因此應接受現金折扣。 要求根據上述資料計算； (1)經濟進貨量； (2)每年最佳訂貨次數； (3)與批量有關的總成本； (4)最佳訂貨周期； (5)經濟訂貨占用的資金。 6000=（次） 最佳現金持有期 =30247。 [藍例 .][綠 34] 解 ：① 30天內付款：折扣率 =（ 100009750）247。 [（ %）（ 9060） ] 100%=% 最有利的是第 60天付款，因為這個時間的放棄折扣的成本最大，價格為 9870元，若該企業(yè)資金不足，可向銀行借入短期借款，接受折扣。假設該企業(yè)每年的固定成本為 10萬元，生產一種產品，單位銷售價格為 120元，單位變動成本為 80元， 試問：該年的銷售量為多少時，才能實現利潤目標。假設該企業(yè)每年的固定成本為 10萬元，生產一種產品，單位銷售價格為 120元，單位變動成本為 80元。（ 133%） =（元） 計劃銷售量 =(目標利潤 +固定成本 )247。企業(yè)適用的所得稅率為 25%， 要求的最低投資報酬率為 10%，目前年稅后利潤為 2021元。設備投產后每年銷售收入增加額分別為 10000元、 20210元、 15000元，除折舊外的費用增加額分別為 4000元、 12021元、 5000元。 3 = 5000（元） 第 1年稅后利潤 =20210+（ 1000040005000） (140%)=20600(元 ) 第 2年稅后利潤 =20210+（ 20210120215000） (140%)=21800(元 ) 第 3年稅后利潤 =20210+（ 1500050005000） (140%)=23000(元 ) ②第 1年稅后現金流量 =（ 2060020210） +5000=5600（元） 第 2年稅后現金流量 =（ 2180020210） +5000=6800（元） 第 3年稅后現金流量 =（ 2300020210） +5000+500=8500（元） 凈現值 =5600 +6800 +8500 =（元） MQ. 某企業(yè)于 1999年 3月 1日購入了 10萬股甲公司 發(fā)行在外的普通股票，購入價格為每股 12元。 1999年 11月 1日該企業(yè)將這 50萬股股票以每股 9元的價格出售 。 120 100%=% 乙股票的持有收益率 =[(450400)247。 5） =800萬元，利息 =債務總額債務利率 =800 12%=96萬元， 財務杠桿系數 =息稅