【正文】 5) 與長期決策相關(guān)的核心概念 (續(xù) )： ? 現(xiàn)值 /終值系數(shù) ? 年金 ? 年金現(xiàn)值 /終值系數(shù) ? β系數(shù) [包括資產(chǎn) β系數(shù)和權(quán)益 β系數(shù) ] 財(cái)務(wù)人員應(yīng)牢記的關(guān)鍵概念 (6) 對 IRR和 NPV的解釋： 如果資本項(xiàng)目的 IRR=15%，平均資本成本為 10%，則相當(dāng)于“項(xiàng)目凈利”為 5%。這意味著按 17％的資金成本借入 110000元可使該項(xiàng)目不盈不虧。 (1dL) / (1t) βe為調(diào)整后的資產(chǎn) β系數(shù)。 問：該部門應(yīng)否撤銷？ 猜一猜，會計(jì)人員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的答案可能是怎樣的？ 象經(jīng)濟(jì)學(xué)家那樣思考 (3) 經(jīng)濟(jì)學(xué)的兩個基本假設(shè)對財(cái)務(wù)有重要影響： ? 資源是稀缺的 （稀缺性） 稀缺導(dǎo)致選擇 ,有選擇就有放棄 ,有放棄就有機(jī)會成本 守衛(wèi)今天的代價是多少？ “最重要的是做正確的事情，其次才是把事情做正確” “產(chǎn)權(quán)”和成本概念源于稀缺 ? 人是自私的 所以才有財(cái)務(wù)內(nèi)部控制的必要 象經(jīng)濟(jì)學(xué)家那樣思考 (4) 經(jīng)濟(jì)學(xué)的兩個基本規(guī)律對財(cái)務(wù)有重要影響： ? 收益遞減規(guī)律 你不能把所有的錢投資到一個地方（項(xiàng)目） ? 競爭規(guī)律 競爭優(yōu)勢源于“不可替代性” 沉沒成本與財(cái)務(wù)決策 (1) 案例 1： “如果 A產(chǎn)品的邊際成本 20，單位成本是25，該產(chǎn)品應(yīng)否繼續(xù)生產(chǎn)與銷售？” —MBA班學(xué)員 《 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 》 中的一個試題 * 沉沒成本與財(cái)務(wù)決策 (2) 沉沒成本 —―無論怎樣做選擇都不能被收回”：* ? 繼續(xù)看這個糟糕的電影還是去做其他事情？ ? 買了票又不去看球賽會造成“浪費(fèi)”嗎？ 沉沒成本與財(cái)務(wù)決策 (3) 案例 1： 本周一你花 12000元買了一臺電腦，本周六生產(chǎn)廠商宣布一種性能高出一臺的新型電腦只賣 5000元，你可以用周一買的電腦去換這款新電腦，但需要另加 1000元?！? 機(jī)會成本與財(cái)務(wù)決策 (2) 案例 1： 某公司擬初始投資 15億元上一條高檔轎車生產(chǎn)線，第 2年初竣工后至第 6年壽命期終結(jié)。 機(jī)會成本與財(cái)務(wù)決策 (7) 案例 1(續(xù) )： (2)(1) =(Fa折舊 ) / (Pb)(1T) =2,3152,091 =224(輛 ) 含義：彌補(bǔ)機(jī)會成本需要的額外銷售量 機(jī)會成本與財(cái)務(wù)決策 (8) 案例 2：商業(yè)信用 —信用條件為“ 2/10, n/30‖ 如果放棄而在信用期末付款，則成本是多少？ (1)APR(年度百分比利率 ) =[折扣率 /(100%折扣率 )]*[365/(信用期 折扣期 )] =% (2)APY(年度百分比報(bào)酬 ) =[1+折扣率 /(100%折扣率 )]365/(信用期 折扣期 ) =% [365/(信用期 折扣期 )為滾動計(jì)息次數(shù) ] 機(jī)會成本與財(cái)務(wù)決策 (9) 案例 3—機(jī)會成本應(yīng)作為資本預(yù)算的現(xiàn)金流量予以考慮： 某企業(yè)打算用自己擁有的一座稅后凈值 (預(yù)計(jì)市場售價 )為 150萬元的建筑物作為電腦組裝線， 5年后該建筑物另作他用，屆時該建筑物的預(yù)計(jì)售價與目前相等。多由專業(yè)機(jī)構(gòu)實(shí)施，調(diào)查人員一開始即應(yīng)努力與目標(biāo)公司管理層建立良好的合作與互信的合作關(guān)系。 財(cái)務(wù)規(guī)劃 (5) 收入增長率 =資產(chǎn)增長率 [可持續(xù)增長率 ] =P*(1d)*(1+L)/[T P*(1d)*(1+L)] 其中： P=銷售凈利率 d=股利支付 /凈利 L=負(fù)債 /權(quán)益 T=總資產(chǎn) /銷售額 財(cái)務(wù)規(guī)劃 (6) 案例 1： A公司根據(jù)本年度財(cái)務(wù)報(bào)表可得：銷售凈利率 P=%，股利支付率d=%，負(fù)債 /權(quán)益比 L=50%，負(fù)債利率為 10%。 * 正是那些聲稱要貼近客戶和及時掌握市場變化并迅速作出反應(yīng)的公司緊緊抓住預(yù)算不放，結(jié)果，一線部門靈活機(jī)動的權(quán)力被剝奪了，公司對市場作出及時反應(yīng)的時機(jī)被耽擱了。所有業(yè)務(wù)單元和人員都對最終結(jié)果負(fù)責(zé)。首先，它是根據(jù)對經(jīng)濟(jì)趨勢和客戶需求的最新估計(jì)以及上一季度得到的最新數(shù)據(jù)在不斷地更新。從預(yù)測完成的那天起，新數(shù)據(jù)就開始進(jìn)來了。 全面預(yù)算 (6) 1999年一份全球最優(yōu)策略研究表明，財(cái)務(wù)人員花在分析和解釋數(shù)據(jù)上的時間僅僅只有 20%，其他時間都花在“低附加值”的活動，大多是為討論和準(zhǔn)備預(yù)算而做的數(shù)據(jù)收集與處理方面。中心倉庫的關(guān)鍵指標(biāo)是：單位成本、庫存周轉(zhuǎn)成本占總成本比重、庫存充足性、服務(wù)水平與周轉(zhuǎn)率。 很明顯，某些變量 —尤其是市場份額和市場規(guī)模 —的偏離會導(dǎo)致 NPV―驚險的跳躍” —NPV由正轉(zhuǎn)負(fù)(虧損的唯一好處是節(jié)稅效應(yīng) )。 敏感性分析 (5) 案例 2：保本點(diǎn)分析 變量 悲觀估計(jì) 正常估計(jì) 樂觀估計(jì) 固定成本 調(diào)高 20% 1000 調(diào)低 10% 單位變動成本 調(diào)高 30% 100 調(diào)低 15% 售價 降低 10% 150 調(diào)高 10% 問：如何作敏感性分析？ 價格彈性與財(cái)務(wù)決策 (1) 問題： “何時降價（薄利多銷）策略有效？何時漲價更好？” —―價格彈性” * 價格彈性與財(cái)務(wù)決策 (2) 定義價格 (需求 )彈性： Ed = （ ΔQ/Q） /（ ΔP/P） = （ ΔQ/ΔP） 為擴(kuò)大銷售量，該企業(yè)決定通過進(jìn)行市場調(diào)查來確定降價幅度，調(diào)查得到的基本資料是：如果彩電價格由 1000元降至 800元，則銷售量可由 3000臺增至 6000臺。 問：營業(yè)杠桿有多大？ 杠桿原理與決策 (2) 問題： 企業(yè)營業(yè)盈利每增長 1%，每股凈利增長2%。此事實(shí)說明，固定成本的存在加大了利潤的波動。公式為： 財(cái)務(wù)杠桿作用＝營業(yè)盈利 /(營業(yè)盈利－債 務(wù)利息 ) 固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在是產(chǎn)生這種作用的支點(diǎn)。 又知債務(wù)年利率為 10%。 這可從下圖看得很清楚 。如果公司稅率為 50%，則確保年均 200萬元的銷售量應(yīng)是多少？ 解答： Qs ＝ [100+200/(150%)]/(105) ＝ 100（萬件） 財(cái)務(wù)決策中的稅務(wù)問題 (4) 稅收影響資本預(yù)算的現(xiàn)金流量： * 案例 2： 某公司購置一新機(jī)器以取代現(xiàn)有的舊機(jī)器。 4－ （ 300－ 200） 〕 －所得稅 ＝ 300－ 300 40％ ＝ 180（ 元 ） （ 2） ＝稅后凈收入＋折舊費(fèi)凈額 ＝ 180＋ 200 ＝ 380 （元） 財(cái)務(wù)決策中的稅務(wù)問題 (6) 債務(wù)融資與節(jié)稅效應(yīng)： ? 節(jié)稅效應(yīng) =融資額 *公司稅率 ? 融資成本 =(利率 +籌資費(fèi)率 )*(1公司稅率 ) 平均數(shù)與財(cái)務(wù)決策 (1) 建立在平均數(shù)假設(shè)基礎(chǔ)上的計(jì)劃總會失敗。后者回答：每月的需求量不一致，你還是看看每月的銷售分布圖吧。這兩項(xiàng)估算需要依據(jù)準(zhǔn)確的需求預(yù)測。越來越多的公司用電腦軟件解決平均數(shù)的缺陷。 客戶組合管理 (2) 懂得何時放棄客戶 ——對不忠誠的顧客不要再做無謂的投資 . 計(jì)算顧客利潤貢獻(xiàn)率 —利潤 /年、月、周： 利潤貢獻(xiàn)率 =周期性利潤額 *購物概率 購物概率依據(jù) tn 法得出 客戶組合管理 (3) 案例： A與 B在過去兩年里季度平均利潤各為 5,500元和 1,000元，根據(jù) tn 法得出的兩類顧客在各季度的購物概率如下表所示： 客戶組合管理 (4) 季度 平均利潤 購物概率 % 乘積 1 85 / 85 2 60 / 50 3 35 / 27 4 22 / 15 合計(jì) 11,110/1,720 客戶組合管理 (5) 如果留住顧客的成本是 2000元，那么對于 A類顧客應(yīng)全力關(guān)照，對于 B顧客則不值得刻意追求 ——能夠留下來當(dāng)然不錯，流失了也無關(guān)緊要 客戶組合管理 (6) ? 改善成本分配基礎(chǔ) 傳統(tǒng)的成本核算只是將成本和費(fèi)用追蹤到產(chǎn)品 /服務(wù)、活動、項(xiàng)目、部門或其他成本中心上，而不是追蹤到顧客身上 ? 需要精細(xì)地估算企業(yè)所服務(wù)的顧客消耗的成本 客戶組合管理 (7) 區(qū)分 4類顧客及其行為模式 ： 高利 潤貢 B類顧客 A類顧客 獻(xiàn)度 低利 潤貢 D類顧客 C類顧客 獻(xiàn)度 低忠誠度 高忠誠度 客戶組合管理 (8) 你了解“顧客成本”嗎？ 以合理的成本滿足顧客需求是所有營銷手段的宗旨。 謝謝收看！ 聯(lián)系電話： 13901074838 Email：