【正文】 對(duì)比，進(jìn)而說明不同經(jīng)濟(jì)體的 經(jīng)濟(jì)狀況及變化趨勢(shì)間的差異，對(duì)比分析法是總量分析法和結(jié)構(gòu)分析法的綜合運(yùn)用。 業(yè)率（即城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)占城鎮(zhèn)從業(yè)人數(shù)與城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)之和的百分比） ―非農(nóng)就業(yè) ‖數(shù)據(jù)時(shí)最為重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之一，一般在每月的第一個(gè)星期五 （非農(nóng)數(shù)據(jù)來自工資記錄，是反映勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況最直接最有說服 力的指標(biāo)） 失業(yè)率數(shù)據(jù)和非農(nóng)數(shù)據(jù)共同反映了美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的整體情況 期相比，物價(jià)總水平的相對(duì)變化指標(biāo)（價(jià)格指數(shù)是一個(gè)相對(duì)數(shù)）； （價(jià)格水平是一個(gè)絕對(duì)數(shù)）。 ：中國(guó)海關(guān)一般在每月的 10日發(fā)布上月進(jìn)出口情況的初步數(shù)據(jù)，詳細(xì)數(shù)據(jù)在下旬發(fā)布； 美國(guó)的月度貿(mào)易數(shù)據(jù)由美國(guó)商務(wù)部在每月的第二周發(fā)布。 16日至 19日間公布相關(guān)數(shù)據(jù)。 現(xiàn)金之和，其變化反映著中央銀行貨幣政策的變化， 貨幣供應(yīng)量 對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 金融市場(chǎng)的運(yùn)行和居民個(gè)人的投資行為有著重大的影響。 ：倫 敦同業(yè)拆借利率 美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率 提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金， 存款準(zhǔn)備金率 金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。 財(cái)政指標(biāo) 財(cái)政支出 一部分是經(jīng)常性支出（包括政府的日常性支出 公共消費(fèi)產(chǎn)品的購(gòu)買 經(jīng)常性轉(zhuǎn)移等） 另一部分是資本性支出（包括政府在基礎(chǔ)設(shè)施上的投資 環(huán)境改善方面 的投資 政府儲(chǔ)備物資的購(gòu)買） 赤字或盈余：財(cái)政收入高于財(cái)政支出的部分稱為財(cái)政盈余；財(cái)政收入低于財(cái)政支出的部分稱為財(cái)政赤字。 按物價(jià)的上漲幅度和趨勢(shì)，可以將通脹分為：溫和的通貨膨脹惡性通貨膨脹 按通貨膨脹的形成原因分為：需求拉動(dòng)型 成本推動(dòng)型 供求混合推進(jìn)型 慣性通貨膨脹 通貨緊縮依其程 度不同分為：輕度通貨緊縮 中度通貨緊縮 嚴(yán)重通貨緊縮 第一，在保持溫和通脹的前提下，政府通過從中央銀行借款（通貨膨脹性稅收）增加財(cái)政收入并將其用于投資， 從而刺激總需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)； 第二，在溫和通脹下，產(chǎn)品價(jià)格的上漲速度一般是快于名義工資的提高速度，將會(huì)增加企業(yè)的利潤(rùn)并刺激企業(yè)投資， 從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)； 第三，溫和通貨膨脹一般有利于富裕階層的收入再分配，由于富裕階層的邊際儲(chǔ)蓄傾向比較高， 通貨膨脹通過提高儲(chǔ)蓄率而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 匯率對(duì)商 品期貨的影響 ：（如果本幣升值或升值預(yù)期強(qiáng)烈，受計(jì)價(jià)貨幣幣值變化及市場(chǎng)套利機(jī)制影響， 本國(guó)商品價(jià)格相對(duì)國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格將下跌，或者國(guó)內(nèi)外商品比值減少；而在價(jià)格普漲的的情況下，國(guó)內(nèi)商品價(jià)格漲幅小于估計(jì)市場(chǎng)價(jià)格漲幅） （通過進(jìn)出口影響供求關(guān)系） 匯率變動(dòng)對(duì)金融期貨市場(chǎng)的影響（見 P55） 三．宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析 經(jīng)濟(jì)狀況， 以對(duì)抗經(jīng)濟(jì)周期的政策； 財(cái)政政策通過改變總需求，進(jìn)而使經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)出發(fā)生變化，使國(guó)民經(jīng)濟(jì)能在新的均衡水平上穩(wěn)定增長(zhǎng)。 財(cái)政政策主要是通過改變利 率 匯率的走勢(shì)來直接影響金融期貨市場(chǎng)的運(yùn)行； 財(cái)政政策也會(huì)改變實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行環(huán)境，間接影響金融期貨市場(chǎng)。） 蕭條時(shí)期，央行降低再貼現(xiàn)率，可以促進(jìn)商業(yè)銀行向央行貼現(xiàn)，有利于擴(kuò)大貸款規(guī)模，使得貨幣供應(yīng)量增加； 通脹時(shí)期，央行提高再貼現(xiàn)率，可以抑制或減少商業(yè)銀行向央行貼現(xiàn)，使商業(yè)銀行減少貸款規(guī)模，使得貨幣供應(yīng)量減少。 ：即央行通過各種方式和機(jī)會(huì)，對(duì)商業(yè)銀行在放款和投資方面應(yīng)采取的措施，給予暗示或勸告，以使商業(yè)銀行給予配合，但此法無法律效力。 利率期貨市場(chǎng)：利率水平下降，將使得固定收益?zhèn)?券的價(jià)值上升，對(duì)利率期貨是利好消息?，F(xiàn)貨商品價(jià)格下降將引起期貨價(jià)格走低。 ，通過調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)組織形式，提高供給總量的增長(zhǎng)速度，并使供 求結(jié)構(gòu)能夠有效地適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)要求的政策措施。 具體 （當(dāng)谷物價(jià)格上升至大于貸款價(jià)格和持有成本水平時(shí)，農(nóng)戶就可以將它們以市場(chǎng)價(jià)格銷售，轉(zhuǎn)而采用現(xiàn)金來償還貸款； 政策 當(dāng)谷物價(jià)格未升至大于貸款價(jià)格和持有成本的水平或者價(jià) 格下降時(shí)，農(nóng)戶則可以用先前抵押的農(nóng)產(chǎn)品來償還貸款，而不必再承擔(dān)其他費(fèi)用） 關(guān)稅和貿(mào)易壁壘（通常的講，當(dāng)一國(guó)在某一產(chǎn)品的生產(chǎn)上具有比較優(yōu)勢(shì)時(shí)，它總希望在這個(gè)領(lǐng)域，該產(chǎn)品的國(guó)際貿(mào)易是暢通無阻的； 反之，則設(shè)置重重障礙，阻撓自由市場(chǎng)的發(fā)展。 從生產(chǎn)到產(chǎn)出需要一定的時(shí)間，而且在這段時(shí)間內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模無法改變 蛛網(wǎng)理 論 本期產(chǎn)量決定本期價(jià)格 本期價(jià)格決定下期產(chǎn)量 收斂型蛛網(wǎng)的假設(shè)條件：供給彈性小于需求彈性（價(jià)格變動(dòng)對(duì)供給量的影響小于對(duì)需求量的影響） 發(fā)散型蛛網(wǎng)的假設(shè)條件：供給彈性大于需求彈性 封閉型蛛網(wǎng)的假設(shè)條件：供給彈性等于需求彈性 二．影響因素分析（分析影響供求關(guān)系的因素可以從結(jié)構(gòu)和內(nèi)容兩個(gè)層面進(jìn)行） ，任何商品都是該商品產(chǎn)業(yè)鏈中的一個(gè)環(huán)節(jié)；從橫向方面而論，絕大多數(shù)的商品都存在一定的可替代性產(chǎn)品（競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)品）。 定義：影響因素的內(nèi)容分析是指分析影響供求關(guān)系的具體因素。 量化分析的常見方法：變量間相關(guān)性分析方法 因果關(guān)系檢驗(yàn)方法 協(xié)整檢驗(yàn)方法 量化分析匯總需要注意的問題：確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性 指標(biāo)形式的選擇 樣本數(shù)據(jù)的一致性 三．基本面分析常用的方法（經(jīng)驗(yàn)法 平衡表法 圖表法 經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型法 季節(jié)性分析法 分類排序法 指數(shù)模型法） 優(yōu)點(diǎn)：平衡表列出了大量的供給與需求方面的重要數(shù)據(jù)，如上期結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存 當(dāng)期生產(chǎn)量 進(jìn)口量 消耗量 當(dāng)期結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存， 平衡表法 除此之 外，還列出了前期的對(duì)照值及未來期的預(yù)測(cè)值。 ：采用分類排序法，只適用于判斷價(jià)格的未來趨勢(shì)，并不能預(yù)測(cè)價(jià)格的絕對(duì)水平或價(jià)格的變動(dòng)幅度； 由于基本面指標(biāo)的狀態(tài)判斷及賦值大小與分析師個(gè)人判斷有關(guān)，所以這種方法得到的結(jié)論與分析師主觀判斷有較大的關(guān)系 . 四．基本面分析的步驟 與應(yīng)用 對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的各種影響因素有比較直觀的認(rèn)識(shí) ：需要達(dá)到的目的 了解市場(chǎng)對(duì)這些因素變動(dòng)的反應(yīng)模式 熟悉品種背景與收集數(shù)據(jù)資料 如何獲得這些因素的變動(dòng)數(shù)據(jù) （數(shù)據(jù)來 源：特定的政府部門 非盈利研究機(jī)構(gòu) 盈利性研究機(jī)構(gòu)） ：將各種因素與價(jià)格之間的變動(dòng)關(guān)系表達(dá)出來，通過模型預(yù)測(cè)未來的價(jià)格 （期望將所有的因素都包含在一個(gè)模型中是不現(xiàn)實(shí)的?。? 解釋模型（在解釋模型中，影響因素（自變量）和價(jià)格（因變量）的時(shí)間幾乎是同步發(fā)生的） 建立模型及模型的完善 預(yù)測(cè)模型 對(duì)建立模型者而言，當(dāng)模型不能解釋過去某段時(shí)間的價(jià)格行為時(shí)，也有積極地意義 必須分清實(shí)際數(shù)據(jù)與在此之前的估計(jì)值之間的差別 （在應(yīng)用模型進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，首先要做的是輸入自變量的具體數(shù)值） 模型的應(yīng)用與修正 輸入數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確度不能滿足要求 ： 導(dǎo)致預(yù)測(cè)誤差的原因 預(yù)測(cè)誤差也可能來自模型中函數(shù)形式的選擇 市場(chǎng)發(fā)生重大變化，原先認(rèn)為不重要的因素突然起了作用，而原先的模型并沒有納入 惡性投機(jī)和操縱也是容易被遺漏的因素 基本面分析有其局限性，因而基本面分析所得到預(yù)測(cè)結(jié)論有可能產(chǎn)生較大的誤差，甚至是片面的； 即使模型精確無比，假設(shè)也正確無誤，但價(jià)格的短期走勢(shì)也未必符合基本面分析的預(yù)測(cè)； 時(shí)機(jī)混為一談的危險(xiǎn)性 當(dāng)市場(chǎng)處于亢奮時(shí)，價(jià)格對(duì)利空消息的反應(yīng)很遲鈍，反之，當(dāng)市場(chǎng)處于熊市中時(shí)，即使是很重要的基本面利好消息， 市場(chǎng)反應(yīng)也會(huì)不敏感，使得期貨價(jià)格繼續(xù)沿著原有的軌跡滑落。庫(kù)存消費(fèi)比是指本年度年末庫(kù)存與本年度消費(fèi)量（使用量）的百分比。 礦資源分布情況 潛在礦山的勘探和開發(fā)情況 1. 礦山采選 已開發(fā)礦山的開發(fā)程度（現(xiàn)在和未來的產(chǎn)能 產(chǎn)量和擴(kuò)產(chǎn)情況） 因工會(huì)罷工 能源短缺 地震和暴風(fēng)雪災(zāi)害等突變因素對(duì)礦山造成的減產(chǎn)或 停產(chǎn)影響 ：難以預(yù)測(cè)性 對(duì)市場(chǎng)的影響力巨大，但大多情況都表現(xiàn)為短期性的 非本質(zhì)性