量化投資系統(tǒng)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目計(jì)劃書(shū)-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 末的負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率。 速動(dòng)比率 速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率。 股票指數(shù)是市場(chǎng)中所有股票或者一部分股票走勢(shì)情況的總體反映，與一國(guó)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)有密切的相關(guān)度。 2. 個(gè)股收益存在風(fēng)險(xiǎn)，指數(shù)可獲平均收益 雖然股 票市場(chǎng)在長(zhǎng)期來(lái)看優(yōu)于債券市場(chǎng)，但從個(gè)股角度而言卻存在較大風(fēng)險(xiǎn)，道瓊工業(yè)指數(shù)首次在 1896 年 5 月 26 日公布，它象征著美國(guó)工業(yè)中最重要的 12 種股票的平均數(shù)， 至今為止，在這 12 種成份股中，只有通用電氣仍然留在指數(shù)中。說(shuō)起來(lái)這一點(diǎn)，很多人可能不太相信，指數(shù)基金的投資方式是一種完全被動(dòng)的投資策略，甚至不需要基金管理人員，而主動(dòng)型基金卻聘用大量的研究人員對(duì)企業(yè)進(jìn)行研究，雖然沒(méi)有嚴(yán)格的論證主動(dòng)基金為什么難以超越指數(shù)，但主要原因主要是以下 四 個(gè)： （ 1）主動(dòng)基金收取較高的管理費(fèi)作運(yùn)營(yíng)成本，侵蝕了長(zhǎng)期收益； （ 2）一般基金都管理百億以上規(guī)模的資金，當(dāng)研究發(fā)現(xiàn)值得買入的股票后，不可能投入大比例資金進(jìn)入（原因是證監(jiān)會(huì)規(guī)定基金持股金額不能超過(guò)流通盤(pán)的 10%， 就算國(guó)外沒(méi)有這種規(guī) 定，有的企業(yè)市值較小，就算基金買入了企業(yè)股票的 50%，對(duì)于基金的總體規(guī)模而言可能還是很小 ），一般基金都會(huì)投資幾十支上百只股票， 每支股票占基金總規(guī)模的比例一般都不超過(guò)10%，這樣決定了基金不可能獲得超越指數(shù)非常多的收益率； （ 3）基金經(jīng)理的判斷很大程度影響 了基金收益，而人總是受到情緒波動(dòng)也業(yè)績(jī)壓力的影響，很少真正有人能像巴菲特那樣在貪婪中恐懼在恐懼中貪婪， 一兩次判斷失誤就可能使基金收益大幅縮水； （ 4）基金的管理能力有限，面對(duì)百支以上的股票，不可能有足夠的研究人員對(duì)每支股票和每個(gè)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和判斷， 錯(cuò)誤的分析 和判斷會(huì)導(dǎo)致收益率的下降。一般而言，成長(zhǎng)速度快，盈利能力強(qiáng)，并且估值較低的企業(yè)在市場(chǎng)上有著良好的表現(xiàn)（價(jià)值投資理論）， 我們認(rèn)為：對(duì)企業(yè)的一些財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行范圍約束，可以形成一系列優(yōu)于指數(shù)的量化策略，取得超越指數(shù)的投資收益。我們認(rèn)為，通過(guò)使用更多類型的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)， 細(xì)分約束范圍，將基于年報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)一步縮小為季度，使用運(yùn)算能力更強(qiáng)的計(jì)算機(jī)等等方式，理論上可以獲得收益率更高，說(shuō)服力更強(qiáng)的量化投資策略。 四、 數(shù)據(jù)來(lái)源和解釋 A 股上市公司歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源于 WIND 數(shù)據(jù)庫(kù)，目前而言， 上市 公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分為以下 11 大塊： ? 基本資料（名稱、代碼、股本等） ? 行情數(shù)據(jù) （個(gè)股月度行情、指數(shù)月度行情） ? 財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)（ 包括營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)、現(xiàn)金流等） ? 估值指標(biāo)（ PE、 PB、 PEG 等） ? 盈利能力（ ROE、 ROA、 ROIC、 EBITDA 等） ? 成本控制（營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用與收入之比等） ? 收益質(zhì)量 （扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn) /凈利潤(rùn)等） ? 現(xiàn)金流量 （經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流 /營(yíng)業(yè)收入，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流 /凈利潤(rùn)等） ? 償債能力（資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等） ? 營(yíng)運(yùn)能力（營(yíng)業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率） ? 成長(zhǎng)能力（ EPS 增長(zhǎng)率、營(yíng)收增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等） 以上 11 類財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是我們量化策略項(xiàng)目的基礎(chǔ)，隨著項(xiàng)目的 進(jìn)展和新策略的開(kāi)發(fā)， 會(huì)需要更多的相關(guān)數(shù)據(jù)。 總體來(lái)看這樣的驗(yàn)證方法符合邏輯，但是有的部分不夠嚴(yán)謹(jǐn)或不夠完善： 初期項(xiàng)目存在的問(wèn)題 本期項(xiàng)目的改進(jìn)措施 驗(yàn)證區(qū)間為什么是 20xx20xx 年共 10年，而不是 20xx20xx 年或 20xx20xx年？ 由于不同的歷史驗(yàn)證區(qū)間會(huì)導(dǎo)致不同的驗(yàn)證結(jié)果，本期項(xiàng)目 需要找到最優(yōu)的驗(yàn)證區(qū)間： 分別使用 110年驗(yàn)證區(qū)間，通過(guò)回溯驗(yàn)證取得每種驗(yàn)證區(qū)間的最優(yōu)策略，看哪一種最好（待討論） 投資間隔為年度，按年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行投資決策，驗(yàn)證區(qū)間較短，說(shuō)服力不強(qiáng) 細(xì)化投資間隔為季度，根據(jù) 1 季報(bào)、中報(bào)、 3 季報(bào)（不考慮年報(bào)）數(shù)據(jù)進(jìn) 行投資決策 當(dāng)約束 財(cái)務(wù)指標(biāo)有多個(gè)（假定 n個(gè)）的情況下，系統(tǒng)不能自動(dòng)從所有指標(biāo)中任選 n個(gè)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，需要手動(dòng)輸入 考慮本期項(xiàng)目財(cái)務(wù) 指標(biāo)數(shù)量較多， 手動(dòng)輸入財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)量 n 后，程序應(yīng) 自動(dòng) 在所有指標(biāo)中 選取 各種不同情況進(jìn)行計(jì)算 在初期項(xiàng)目中，考慮到計(jì)算能力不足，每個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的取值總范圍設(shè)置和步長(zhǎng)設(shè)置不夠理想 本期項(xiàng)目中將擴(kuò)大各財(cái)務(wù)指標(biāo)的總范圍并縮小步長(zhǎng) 初期項(xiàng)目最低選股數(shù)量一般設(shè)置為 3或 5，風(fēng)險(xiǎn)較大 本期項(xiàng)目擬選取 10 個(gè)或以上 作為最低數(shù)量。 六、 盈利模式設(shè)計(jì) ? 成立投資咨詢公司，為個(gè)人或機(jī)構(gòu)提供量化投資解決方案 ? 成立軟件開(kāi)發(fā)公司，通過(guò)賣軟件提供解決方案 ? 將量化系統(tǒng)作技術(shù)股參股某私募公司 ? 成立私募投資公司，代客戶投資 七、 項(xiàng)目收益分享 Share Allocation Table ID SHARES C % G % X % Z 15% Reserve % Total 100%
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1