高校中小科技企業(yè)融資障礙分析論文（大全）-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 的發(fā)展，高校中小科技企業(yè)將自己的權(quán)益性資本不斷的注入企業(yè)，通過(guò)自身積累進(jìn)行內(nèi)部融資。除了上述兩種常用方式外，高校中小科技企業(yè)也在嘗試其他的融資方式，如風(fēng)險(xiǎn)投資、股權(quán)融資等，但這些方式在現(xiàn)階段受到種種限制，在實(shí)際中應(yīng)用不多。數(shù)年來(lái)，國(guó)家對(duì)高校用教學(xué)經(jīng)費(fèi)投資舉辦企業(yè)進(jìn)行了宏觀調(diào)控，況且高校是財(cái)政撥款的事業(yè)單位，本身資金緊缺。因?yàn)榇笃髽I(yè)的公開(kāi)信息很多，金融機(jī)構(gòu)獲取相關(guān)信息的成本比較低。另外，高校中小科技企業(yè)多處于初創(chuàng)階段，由于創(chuàng)新本身的不確定性，技術(shù)先進(jìn)性邊界的模糊，從而無(wú)法提供相關(guān)信息的精確資料，而且就算這些企業(yè)能提供這些相關(guān)資料，其真實(shí)性和完整性在銀行面前也大打折扣。銀行為了嚴(yán)格控制自身的貸款風(fēng)險(xiǎn)，減少信貸中的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，必然會(huì)減少對(duì)高校中小科技企業(yè)的貸款。另外，越是科技含量高的產(chǎn)品和項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)越大。另外，高校中小科技企業(yè)還普遍存在設(shè)備落后、產(chǎn)業(yè)組織不合理、社會(huì)分工和專業(yè)化程度低、產(chǎn)品不夠成熟等問(wèn)題。融資格局與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局之間嚴(yán)重不對(duì)稱，金融資源配置處于一種低效率狀態(tài)。我國(guó)缺乏分級(jí)發(fā)展的資本市場(chǎng)。這些使得高校中小科技企業(yè)基本不可能到資本市場(chǎng)進(jìn)行融資。同時(shí)尚未形成一個(gè)完整的風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制，使許多國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資資金大量滯留在生產(chǎn)領(lǐng)域，也使外國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資者望而卻步，不利于拓寬高校中小科技企業(yè)的融資渠道。創(chuàng)業(yè)板的推出時(shí)間尚無(wú)定論，使這一問(wèn)題的解決更顯遙遠(yuǎn)。資金支持從1985年創(chuàng)投業(yè)剛剛起步，臺(tái)灣“行政院開(kāi)發(fā)基金”就籌資8億元新臺(tái)幣，設(shè)立創(chuàng)投種子基金。OTC成立于1994年，其特點(diǎn)是上柜條件比交易所的上市條件低得多。由于以上這些得力的政策和措施，臺(tái)灣創(chuàng)投業(yè)以近30億美元的創(chuàng)投資本總額帶動(dòng)了超過(guò)300億美元投資于科技產(chǎn)業(yè)。這個(gè)政策的出臺(tái)，吸引了大量民間和島外資金。04年1~11月，國(guó)內(nèi)貸款、%，%，與去年同期相比，%，%，增幅很大。：銀行貸款是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商趨之假設(shè)鶩的主要融資渠道。：信托是目前房地產(chǎn)業(yè)新興的融資熱點(diǎn)，從2003年到2004年，全國(guó)共發(fā)行房地產(chǎn)信託163只。目前國(guó)際資本絕大多數(shù)都集中在基金上，借財(cái)務(wù)管理公司、投資公司等形式介入。：土地儲(chǔ)藏豐富的沒(méi)有資金，資金充備的拿不到地，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合似乎給房地產(chǎn)融資開(kāi)辟嶄新的渠道。新規(guī)那么面前，真正有實(shí)力，守規(guī)矩的開(kāi)發(fā)商方可順利上市，然而在目前開(kāi)發(fā)商數(shù)量過(guò)多、信用水平普遍低下的情況下，欲通過(guò)大規(guī)模的上市解決行業(yè)性的資金短缺，并不現(xiàn)實(shí)。（四）房地產(chǎn)企業(yè)融資新動(dòng)態(tài)：海外的房地產(chǎn)基金一改對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的觀望態(tài)度，投資的欲望轉(zhuǎn)強(qiáng)。由荷蘭國(guó)際集團(tuán)和北京首創(chuàng)集團(tuán)在海外共同募集成立的“中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)基金〞在京投資的“麗都水岸〞工程正式進(jìn)入市場(chǎng)。北京SOHO中國(guó)、上海仲盛地產(chǎn)等內(nèi)地知名地產(chǎn)商，均有意在條件成熟時(shí)到香港發(fā)行H股。雙方采用股權(quán)合作的形式，SOHO中國(guó)負(fù)責(zé)二、三期開(kāi)發(fā)，華遠(yuǎn)持負(fù)責(zé)一期銷售。10月11日，萬(wàn)科企業(yè)股份與招商局地產(chǎn)在深圳蛇口簽訂協(xié)議，雙方各自投資675萬(wàn)元分別取得45%的股權(quán)。以上海為例，在華聯(lián)、恒隆等典當(dāng)行里，各企業(yè)都在融資。二、股權(quán)融資渠道選擇與分析〔一〕NASDAQ上市融資優(yōu)點(diǎn)：如果上市融資成功那么迅速與國(guó)際資本市場(chǎng)接軌，并解決企業(yè)開(kāi)展的資本瓶頸；難點(diǎn)：1〕從已在NASDAQ上市和準(zhǔn)備上市的中國(guó)企業(yè)來(lái)看，均為處于行業(yè)上升階段的高科技類公司，目前尚無(wú)中國(guó)的房地產(chǎn)公司在NASDAQ首次公募發(fā)行上市的案例，海外投資者對(duì)該類公司的投資興趣與估值預(yù)期難以判斷，至少尚未形成市場(chǎng)熱點(diǎn)。分析判斷：從收益角度而言較為中庸，但從操作角度以及短期內(nèi)給公司提供有效的資金支持看不失為一個(gè)選擇?！菜摹乘侥蓟饑?guó)際資本市場(chǎng)有大量資金，它們十分看好中國(guó)的高增長(zhǎng)性和增長(zhǎng)空間，非常樂(lè)意到中國(guó)來(lái)進(jìn)行私募投資。第三，可以通過(guò)引入戰(zhàn)略資本幫助企業(yè)迅速擴(kuò)大規(guī)模，從而在未來(lái)上市的時(shí)候更容易獲得投資者的追捧。戰(zhàn)略性私募恰恰在這幾個(gè)方面都能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)直接的助益。而IDG等當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的老股東也順利套現(xiàn)350萬(wàn)美元,獲利3倍以上。當(dāng)然私募相對(duì)于公募市盈率較低，募股價(jià)格偏低，這也是不得不考慮的問(wèn)題。新千年赴美國(guó)繼續(xù)深造，回來(lái)后出任中國(guó)西部最大證券公司主管國(guó)際業(yè)務(wù)的總裁。中小企業(yè)信用不足是一個(gè)普遍現(xiàn)象，主要體現(xiàn)在銀行信用、商業(yè)信用、消費(fèi)信用等方面。2．中小企業(yè)高比率的倒閉和違約。雖然銀行的不良貸款中大企業(yè)所占的存量較高，但向中小企業(yè)貸款的不良貨款比率也同對(duì)大企業(yè)的差不多。中小企業(yè)的信息不對(duì)稱和道德風(fēng)險(xiǎn)比大企業(yè)更加嚴(yán)重。所以，在中小企業(yè)尋找貸款和外源性資金時(shí)無(wú)法向金融機(jī)構(gòu)提供出令人信服的信息，以證明其償還貸款的能力。4．國(guó)內(nèi)金融業(yè)自身的整合和貸款緊縮。與此同時(shí)，更加嚴(yán)格的信貸標(biāo)準(zhǔn)直接使整個(gè)金融在整合期內(nèi)的貸款緊縮，而大企業(yè)，尤其是國(guó)有大中型企業(yè)的貸款融資幾乎不受整合的影響。(2)要擴(kuò)大基金參與者的來(lái)源。目前，我國(guó)證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，缺少專門為中小企業(yè)融資的二板市場(chǎng)，而銀行作為資源配置的重要機(jī)構(gòu)在放貸行為上的逆向選擇問(wèn)題，使得二板市場(chǎng)的設(shè)立變得更為緊迫和重要。對(duì)此，發(fā)展中小企業(yè)直接融資應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：(1)拓展中小企業(yè)直接融資的空間首先要明晰產(chǎn)權(quán)，使企業(yè)最終實(shí)現(xiàn)規(guī)范的股份制運(yùn)作；(2)完善法制，加強(qiáng)監(jiān)管，清理整頓全部現(xiàn)有的地方股權(quán)交易市場(chǎng)，由證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管，按照企業(yè)基礎(chǔ)、操作水平等標(biāo)準(zhǔn)，逐步建立全國(guó)性的中小企業(yè)資本市場(chǎng)，以實(shí)現(xiàn)資源在全國(guó)范圍內(nèi)的合理順暢流動(dòng)，建立起多層次、大容量的資本市場(chǎng)體系，為中小企業(yè)開(kāi)拓出有效的直接融資渠道。銀行在商業(yè)化過(guò)程中需要有正確的定位，選擇相應(yīng)的目標(biāo)市場(chǎng)，認(rèn)識(shí)到中小企業(yè)貸款的商機(jī)所在，積極為中小企業(yè)提供金融服務(wù)，摒棄偏見(jiàn)，做到與大中企業(yè)一視同仁。3．發(fā)展融
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