【正文】 小貼士的例子一定要熟記 ★一、無負(fù)債結(jié)算制度（一）對賬戶所有頭寸進(jìn)行結(jié)算（二）平倉盈虧與浮動盈虧都進(jìn)行結(jié)算（三）交易頭寸保證金逐日進(jìn)行結(jié)算（四）結(jié)算制度按照分級結(jié)算體系實(shí)施△一、漲跌停板制度（一）內(nèi)涵（二）我國期貨漲跌停板的特點(diǎn)新上市合約的漲跌停板交易所可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)變化調(diào)整漲跌停板停板出現(xiàn)后，交易所控制風(fēng)險(xiǎn)措施?！鞫?、持倉限額及大戶報(bào)告制度（一）持倉限額及大戶報(bào)告制度的內(nèi)涵及特點(diǎn)交易所規(guī)定的會員或客戶可以持有的按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸最大數(shù)額。合約處于不同時期可確定不同的限額及報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)期貨公司會員、非期貨公司會員、一般客戶適用不同的限額及標(biāo)準(zhǔn)p69小貼士看懂 p70小貼士了解往年考題: 當(dāng)會員或是客戶某持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉限量的（）時，應(yīng)該執(zhí)行大戶報(bào)告制度。p76（二）指令下單方式書面下單電話下單網(wǎng)上下單 △三、競價(jià)（一）競價(jià)方式公開喊價(jià)方式 連續(xù)競價(jià)制和一節(jié)一價(jià)制計(jì)算機(jī)撮合成交最新成交價(jià)永遠(yuǎn)是三者居中的價(jià)格集合競價(jià)產(chǎn)生方法第一，排序。中金所實(shí)行會員分級結(jié)算制度，交易所只對結(jié)算會員結(jié)算，結(jié)算會員對非結(jié)算會員結(jié)算。實(shí)物交割結(jié)算價(jià) △（四）實(shí)物交割流程配對標(biāo)準(zhǔn)倉單與貨款交換開增值稅發(fā)票（五）標(biāo)準(zhǔn)倉單標(biāo)準(zhǔn)倉單的持有形勢為標(biāo)準(zhǔn)倉單持有憑證 ★（六）現(xiàn)金交割股指期貨交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后2小時的算術(shù)平均價(jià)往年考題: 以下有關(guān)實(shí)物交割的說法正確的是（）。教材 p95 表41 第二節(jié)套期保值的應(yīng)用一、賣出保值二、買入保值△擔(dān)心價(jià)格向哪個方向波動就做哪個方向的保值擔(dān)心上漲做買保，擔(dān)心下跌做賣保?！锶?、基差變動與套期保值效果 教材p107表410 牢記往年考題：下列對于套期保值結(jié)果的敘述，正確的是（）a: 正向市場中，買入套期保值在基差走強(qiáng)的情況下將盈利b: 正向市場中，買入套期保值在基差走弱的情況下將盈利c: 反向市場中，賣出套期保值在基差走弱的情況下將盈利d: 反向市場中，賣出套期保值在基差不變的情況下將盈利參考答案[b] 解析：無論是正向市場還是反向市場，基差與套保結(jié)果都遵循教材 p107表410 △四、套期保值有效性的衡量套期保值有效應(yīng)=期貨價(jià)格變動值/現(xiàn)貨價(jià)格變動值套期保值有效性在80%~125%范圍內(nèi)該套保值認(rèn)為高度有效 第四節(jié) 套期保值才做的擴(kuò)展及注意事項(xiàng)第四節(jié)套期保值才做的擴(kuò)展及注意事項(xiàng)一、套期保值操作的擴(kuò)展（一）交割月份的選擇合約流動性合約月份不匹配不同合約基差的差異性（二）套期保值比率的確定期貨與現(xiàn)貨波動幅度不一致，可靈活確定套期保值比率 △（三）期轉(zhuǎn)現(xiàn)與套期保值企業(yè)可以節(jié)約交割成本，提高資金使用率。買方叫價(jià)交易 賣方叫價(jià)交易基差交易價(jià)差交易是店家交易與套期保值相結(jié)合，貿(mào)易過程中降低基差風(fēng)險(xiǎn)。a: 充分了解期貨合約b: 確定最低獲利目標(biāo)c: 確定最大虧損限度d: 確定投入的風(fēng)險(xiǎn)資本 參考答案[abcd] 教材 p 121 第二節(jié) 期貨套利概述第二節(jié)期貨套利概述一、套利的概念套利是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。（二）套利行為有助于市場流動性的提高。a、價(jià)格下降b、沒有影響c、價(jià)格上升d、難以判斷。a: 趨勢線被觸及的次數(shù)越多，越有效b: 趨勢線維持的時間越長，越有效c: 趨勢線起到支撐和壓力的作用d: 趨勢線被突破后，一般不再具有預(yù)測價(jià)值參考答案[abc] 教材 p171（二）整理形態(tài)分析三角形上升三角形 下降三角形旗形 關(guān)注旗形破位時的成交量矩形 關(guān)注矩形破位時的成交量 △（三）反轉(zhuǎn)形態(tài)分析頭肩型雙重頂雙重底 要求會計(jì)算漲跌幅度往年考題：常見的反轉(zhuǎn)形態(tài)有（）。★四、成交量和持倉量分析（一）成交量與價(jià)格價(jià)升量增，持續(xù)上漲價(jià)格新高，成交量未新高，量價(jià)背離，價(jià)格會回歸價(jià)升量不增，上漲動力不足量增價(jià)不減低位徘徊沒有新低，價(jià)格即將上漲價(jià)格跌破均線阻力位，放量，繼續(xù)跌。四、國際期貨市場利率期貨合約（一）短期利率期貨合約（二）中長期履歷期貨合約第二節(jié) 利率期貨的報(bào)價(jià)與交割第二節(jié) 利率期貨的報(bào)價(jià)與交割一、美國短期利率期貨的報(bào)價(jià)與價(jià)格（一）美國13周國債期貨的報(bào)價(jià)與交割報(bào)價(jià)方式 100減去不帶百分號的標(biāo)的國債年貼現(xiàn)率 短期國債與貼現(xiàn)率之間具有反向關(guān)系交割方式 現(xiàn)金交割（二）歐洲美元期貨的報(bào)價(jià)與交割報(bào)價(jià)方式100減去360天計(jì)算不帶百分號年利率交割方式 現(xiàn)金交割往年考題：cme3個月國債期貨合約，面值1000000美元，則意味著該債券的成交價(jià)為（）。a: 1250歐元b:1250歐元c: 12500歐元d:12500歐元 參考答案[b] 解析 1002510手=1250 選b教材p 231 第九章 股指期貨和股票期貨第九章股指期貨和股票期貨 重點(diǎn)股指期貨合約與投資者適當(dāng)性制度 股指期貨套期保值交易 股指期貨投機(jī)與套利交易第一節(jié)股票指數(shù)與股指期貨一、概念和主要股票指數(shù)行兩和反映所選擇的一組股票的價(jià)格表東指標(biāo)道瓊斯平均價(jià)格指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)道瓊斯歐洲stoxx50指數(shù)金融時報(bào)指數(shù)日經(jīng)225指數(shù)中國香港恒生指數(shù)滬深300指數(shù)二、股票市場風(fēng)險(xiǎn)與股指期貨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)△三、股指期貨與股票交易的區(qū)別第二節(jié)滬深300股指期貨的基本制度規(guī)則第二節(jié)滬深300股指期貨的基本制度規(guī)則 ★一、合約（一）合約成熟（二）最小變動價(jià)位（三）合約月份（四）最大波動幅度（五）保證金比例二、滬深300股指期貨交易規(guī)則（一）持倉限額制度（二）交易指令（三）每日結(jié)算價(jià)當(dāng)日結(jié)算價(jià)為合約最后一小時成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)（四）交割與交割結(jié)算價(jià)現(xiàn)金交割，交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后兩小時的算術(shù)平均價(jià) △（五）投資者適當(dāng)性制度自然人保證金賬戶資金余額不低于50萬開戶測試不低于80分有10個交易日，20筆以上股指仿真交易記錄，或三年內(nèi)10筆以上商品期貨成交記錄凈資產(chǎn)不低于100、有相應(yīng)的決策機(jī)制和操作流程其中自然人要占前三條，法人要有全部五條第三節(jié)股指期貨套期保值交易一、β系數(shù)已最佳套期保值比率（一）單個股票的β系數(shù)β系數(shù)大于1時，說明股票的風(fēng)險(xiǎn)高于指數(shù)。期價(jià)低估與反向套利（三）交易成本與無套利區(qū)間考慮交易成本時候，將期指理論價(jià)格分別向上移動和向下移動所形成的一個區(qū)間。場外期權(quán)與場內(nèi)期權(quán)比合約非標(biāo)準(zhǔn)化交易品種多樣交易對手機(jī)構(gòu)化流動性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)大（二）現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)按照期權(quán)合約標(biāo)的物的不同，可大致分為現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)兩大類。三、期貨期權(quán)合約執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格間距合約規(guī)模最小變動價(jià)位合約月份最后交易日行權(quán)合約到期日期權(quán)類型四、期權(quán)交易（一）期權(quán)交易指令 分九部走 要求理解看懂（二）期權(quán)頭寸建立與了結(jié)方式頭寸建立 買開 賣開、頭寸了結(jié)（1）期權(quán)多頭了結(jié)方式對沖平倉 行權(quán)持有至到期日 持有看漲期權(quán)的為期貨多頭 持有看跌期權(quán)的為期貨空頭（2）期權(quán)空頭了結(jié)方式對沖平倉接受買方行權(quán) 賣出看漲期權(quán)一單買方行權(quán)將成為期貨空頭，反之則成為期貨多頭（3）持有至到期日 結(jié)果與買方行權(quán)一樣第二節(jié) 權(quán)利金的構(gòu)成及影響第二節(jié) 權(quán)利金的構(gòu)成及影響一、權(quán)利金及其構(gòu)成△（一）權(quán)利金含義 買方為取得期權(quán)合約賦予權(quán)力而支付的賣方費(fèi)用權(quán)利金的取值范圍（1）權(quán)利金不為負(fù)（2）看漲期權(quán)的權(quán)利金不高于標(biāo)的物的市場價(jià)格（3）美式看跌期權(quán)的權(quán)利金不應(yīng)該高于執(zhí)行價(jià)格，歐式看跌期權(quán)的權(quán)利金不高于執(zhí)行價(jià)格以無風(fēng)險(xiǎn)利率從期權(quán)到貼現(xiàn)至交易初始時的現(xiàn)值。a: 執(zhí)行價(jià)格為350，市場價(jià)格為300的賣出看漲期權(quán)b: 執(zhí)行價(jià)格為300，市場價(jià)格為350的買入看漲期權(quán)c: 執(zhí)行價(jià)格為300，市場價(jià)格為350的買入看跌期權(quán)d: 執(zhí)行價(jià)格為350，市場價(jià)格為300的買入看漲期權(quán)參考答案[b] 實(shí)值期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值大于0，如果是看漲期權(quán)，標(biāo)的物價(jià)格﹥執(zhí)行價(jià)格；如果是看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格﹥標(biāo)的物價(jià)格選b（三）時間價(jià)值（外涵價(jià)值）1含義，權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分。執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物市場價(jià)格的相對差額越大，時間價(jià)值就越小。當(dāng)利率提高時。期權(quán)的權(quán)利金由內(nèi)含價(jià)值和時間價(jià)值組成 ★（二）內(nèi)涵價(jià)值內(nèi)涵價(jià)值是指不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買方立即履行期貨合約時可獲取的收益。計(jì)算 案例不同期權(quán)的時間價(jià)值（1）平值期權(quán)和虛職期權(quán)總大于0（2）美式期權(quán)的時間價(jià)值總大于0（3）實(shí)值歐式期權(quán)的時間價(jià)值可能小于0 往年考題：若六月samp。（二）標(biāo)的物價(jià)格波動率標(biāo)的物市場價(jià)格的波動率越高，期權(quán)的價(jià)格也應(yīng)該高。案例第三節(jié) 期權(quán)交易損益分析及應(yīng)用第三節(jié) 期權(quán)交易損益分析及應(yīng)用一、買進(jìn)看漲期權(quán)（一）損益當(dāng)s﹥x時 損益=sxc當(dāng)s≤x時 損益=c s:標(biāo)的物的市場價(jià)格x:執(zhí)行價(jià)格 c:看漲期權(quán)的權(quán)利金標(biāo)的物市場價(jià)格變化對看漲期權(quán)多頭損益的影響 教材 p 282 表 105 損益平衡點(diǎn)=x+c（二）運(yùn)用獲取價(jià)差利潤博取杠桿收益控制風(fēng)險(xiǎn)鎖定利潤二、賣出看漲期權(quán)（一）損益當(dāng)s﹥x時 損益=s+x+c當(dāng)s≤x時 損益=c s:標(biāo)的物的市場價(jià)格x:執(zhí)行價(jià)格 c:看漲期權(quán)的權(quán)利金 損益平衡點(diǎn)=x+c 賣出看漲期權(quán)最大的收益是權(quán)利金 教材p286 表 106（二）運(yùn)用博取價(jià)差收益或權(quán)利金為了增加表的無的多頭的利潤而賣出看漲期權(quán) 案例往年考題：某人以￥340/盎司買入黃金期貨，同時賣出履約價(jià)為￥345/盎司的看漲期權(quán)，權(quán)利金為￥5/盎司，則其最大的損失為（）a￥5/盎司b￥335/盎司c無窮大d以上皆非參考答案[b] 解析：此題計(jì)算的是最大損失，而且交易者是對沖頭寸，通過極端行情分析來測定損失。虧損為335 這種計(jì)算題計(jì)算損失或是盈利的時候，如果題干出現(xiàn)對沖頭寸的，選項(xiàng)為無窮的一般都是錯誤選項(xiàng)。以上4個選項(xiàng)均沒有超過301美分的也就是說第二張賣出的看漲期權(quán)不會行權(quán)，權(quán)利金11美分賺到手。四、賣出看跌期權(quán)四、賣出看跌期權(quán)（一）損益當(dāng)s﹤x時 損益=s（xp）當(dāng)s≥x時 損益=p 損益平衡點(diǎn)=xp 教材 p 292 表108（二）運(yùn)用博取價(jià)差利潤對沖空頭頭寸案例第十一章 期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)管理第十一章期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)管理 重點(diǎn)交易所的風(fēng)險(xiǎn)管理期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理期貨市場風(fēng)險(xiǎn)的類型第一節(jié)期貨市場風(fēng)險(xiǎn)特征與類型一、風(fēng)險(xiǎn)的含義風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為不確定性、風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)損失為不確定性二、期貨市場風(fēng)險(xiǎn)的特征（一）、風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性△（二）、風(fēng)險(xiǎn)因素的放大性相比現(xiàn)貨價(jià)，期貨價(jià)格波動大、頻繁“以小搏大”投機(jī)性強(qiáng)期貨交易連續(xù)性引發(fā)連鎖反應(yīng)交易量大、風(fēng)險(xiǎn)集中、盈虧大期貨交易遠(yuǎn)期行，不確定因素打，預(yù)測難（三）風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會的共性高收益高風(fēng)險(xiǎn)（四）風(fēng)險(xiǎn)評估的相對性收益與預(yù)期的背離風(fēng)險(xiǎn)具有一定的主觀意識，有相對性。從理論上講，該投機(jī)者的最大虧損為__。A．期貨交易所采取吸收合并的，合并前各方的債權(quán)由合并后新設(shè)的期貨交易所承繼 B．期貨交易所采取新設(shè)合并的，合并前各方的債權(quán)由合并后新設(shè)的期貨交易所承繼 C．期貨交易所采取吸收合并的，合并各方的債務(wù)免除D．期貨交易所分立的，其債權(quán)、債務(wù)由分立后的期貨交易所承繼申請?jiān)O(shè)立期貨公司，以期貨公司經(jīng)營必需的非貨幣財(cái)產(chǎn)出資的，非貨幣財(cái)產(chǎn)出資占注冊資本的比例（）。A．6月15日 B．6月18日 C．6月20日 D．6月22日1直接進(jìn)入期貨交易所交易大廳內(nèi)進(jìn)行期貨交易的，必須是（）。A．在處分期間不得從事任何與期貨相關(guān)的活動 B．參加協(xié)會組織的專項(xiàng)后續(xù)職業(yè)培訓(xùn) C．自我反省，公開道歉D．向期貨業(yè)協(xié)會遞交保證書，承諾不再從事違法行為1假定年利率為8%，%，6月30日是6月指數(shù)期貨合約的交割日。A．實(shí)值期權(quán) B．虛值期權(quán) C．平值期權(quán) D．市場期權(quán)1期貨公司任用境外人士擔(dān)任經(jīng)理層人員職務(wù)的比例不得超過公司經(jīng)理層人員總數(shù)的（）。該廠__5月份豆粕期貨合約。當(dāng)日，丁某發(fā)現(xiàn)這一事件，即提出索賠。當(dāng)恒指跌破__或恒指上漲__時該投資者可以贏利。A．買進(jìn)看漲期權(quán) B．買進(jìn)看跌期權(quán) C．賣出看漲期權(quán) D．賣出看跌期權(quán)為了正確審理期貨糾紛案件，2003年5月16日最高人民法院審判委員會通過了《最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定》。A．波浪理論是以周期為基礎(chǔ)的。A．向中國證監(jiān)會報(bào)告B．移交司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任 C．直接對其進(jìn)行刑事處罰D．對其進(jìn)行行政處罰后再移交司法機(jī)關(guān)處理期貨從業(yè)人員在執(zhí)業(yè)過程中應(yīng)當(dāng)（）。A．倫敦國際金融期貨交易所 B．芝加哥商業(yè)交易所 C．芝加哥期貨交易所 D．法國期貨交易所1可由期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)依法核準(zhǔn)任職資格的人員有（）。A．利率期貨 B．股票指數(shù)期權(quán) C．外匯期權(quán) D．能源期權(quán)1孫某在期貨公司里面連續(xù)擔(dān)任董事長、副總經(jīng)理分別達(dá)5年、4年之久，張某已經(jīng)獲得了期貨從業(yè)人員資格。如果客戶得知孫某挪用保證金的行為后，向中國證監(jiān)會反映了孫某的行為，中國證監(jiān)會有權(quán)對孫某采取的措施有（