【正文】 度，又稱“逐日盯市”，是指交易結(jié)束，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。標(biāo)準(zhǔn)倉單合法持有人應(yīng)妥善保管。c)因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰的。期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和現(xiàn)貨交收價(jià)格更有利。當(dāng)市場處于熊市時(shí)，人心向淡，任何利好消息都無法扭轉(zhuǎn)價(jià)格疲軟的趨勢。五、技術(shù)分析法的理論：技術(shù)分析法是通過對市場行為本身的分析來預(yù)測市場價(jià)格的變動方向。三是歷技術(shù)分析的特點(diǎn)是：一是量化指標(biāo)分析，可以揭示出行情轉(zhuǎn)折之所在 二是趨勢的追逐特性三是技術(shù)分析直觀現(xiàn)實(shí)，無虛假與臆斷的弊端。七、波浪理論的基本思想a)上升5浪，下降3浪為一個(gè)完整周期，浪中有浪。三是完成形態(tài)所經(jīng)歷的時(shí)間長短——時(shí)間。c)升跌50%比率、100%比率入市。g)調(diào)整市道的時(shí)間或幅度拉得太長屬不正?，F(xiàn)象，形勢即將扭轉(zhuǎn)。l)黃金分割線：0、618，618。價(jià)格連續(xù)上升遠(yuǎn)離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升。價(jià)格連續(xù)下降遠(yuǎn)離平均線，突然上升，但在平均線附近再度下降。十一、價(jià)格、交易量、持倉量三者之間的關(guān)系多頭開倉——空頭開倉——持倉量增加(雙開)多頭開倉——多頭平倉——持倉量不變(換手)空頭平倉——空頭開倉——持倉量不變(換手)空頭平倉——多頭平倉——持倉量減少(雙平)一般關(guān)系：交易量▲——持倉量▲——價(jià)格▲——強(qiáng)市(新交易者做多)交易量▲——持倉量▲——價(jià)格▼——弱市(新交易者做空)交易量↓——持倉量▼——價(jià)格▼——強(qiáng)市交易量↓——持倉量▼——價(jià)格▲——弱市十二、交易量、持倉量分析的要領(lǐng)：交易量是對價(jià)格運(yùn)動背后的市場的強(qiáng)烈或迫切性的估價(jià)。頭肩頂成立時(shí)的預(yù)兆之一就是在頭部形成過程中，當(dāng)價(jià)格沖到新高點(diǎn)時(shí)交易量較少，而在隨后的下跌向頸線位時(shí)交易量都較大。十三、10條市場分析規(guī)則：只能以交易量和持倉量的總額作為預(yù)測依據(jù)持倉量的季度性修正。OBV等法可以更為明了地揭示交易量方向。交易量和持倉量的增加有助于驗(yàn)證價(jià)格形態(tài)的確定，也有助于驗(yàn)證其它各種新趨勢發(fā)生一、金融期貨的產(chǎn)生背景及現(xiàn)狀：金融期貨，是指以金融工具或金融產(chǎn)品作為標(biāo)的物的期貨交易方式。利率管制的取消與日益頻繁波動使其期貨品種應(yīng)運(yùn)而生。二是非美國(外國)銀行(在美境外)的美元存款。五、金融期貨與商品期貨的區(qū)別：從交易機(jī)制上來說，兩者基本是相同。金融期貨交割價(jià)格盲區(qū)大大縮小。兩種標(biāo)價(jià)方法：直接標(biāo)價(jià)法：1個(gè)單位或100個(gè)單位的外幣，折多少本國貨幣。(三)影響匯率的因素：在金本位制下，決定匯率的基礎(chǔ)是躊幣平價(jià)，稱金平價(jià)，即兩國貨幣的含金量之比。本國貨幣貶值：國際收支惡化、順差縮小、逆差加大，外匯減少。CBOT：中長期國債(30年期)CME： 短期國債。十一、債務(wù)憑證的價(jià)格及收益率計(jì)算單利：P本金 i計(jì)息期利率 n計(jì)息期數(shù)In代表利息 Sn為期末的本利和In=PniSn=P+Pni=P(1+ni)如果銀行5年期6%的1000元面值到期本利和為Sn=1000(1+56%)=1300元。十三、利率期貨的報(bào)價(jià)及交割方式(1)、報(bào)價(jià)方式：如1000000美元三個(gè)月國債——買價(jià)980000美元，意味著3個(gè)月貼現(xiàn)率為2%，年貼現(xiàn)率為8%。(2)、5年、10年、30年期國債合約面值為10萬美元，合約面值的1%為1個(gè)基本點(diǎn)點(diǎn)，即1000美元。972時(shí)，表示上漲了13個(gè)價(jià)位，即漲了13325=4025美元，為97065美元。來源:考試大十四、主要利率期貨品種：CBOT——30年國債面值10萬美元，合約價(jià)值分100點(diǎn)，每點(diǎn)1000美元，報(bào)價(jià)點(diǎn)1/32，如8016，即80又 16/32，最小跳動點(diǎn)1/32點(diǎn)，合325美元。到時(shí)如果利率下降，那么債券價(jià)格上漲盈利便可彌補(bǔ)利率下降的損失。目前是除利率期貨外的第二大品種。買賣期貨合約=現(xiàn)貨總價(jià)值B/期貨指數(shù)點(diǎn)每點(diǎn)乘數(shù)十九、股指期貨套利交易與Arbitrage：利用期貨實(shí)際價(jià)格與理論價(jià)格不一致，同時(shí)在期現(xiàn)兩市進(jìn)行相反方向交易以套取利潤的交易稱為Arbitrage。考慮資產(chǎn)持有成本的遠(yuǎn)期和約價(jià)格，即遠(yuǎn)期和約的合理價(jià)格或期貨理論價(jià)格，公式：(t、T)=S(t)[1+(rd)(Tt)/365]持有期凈成本：S(t)(rd)(Tt)/365(rd)為利率差，(Tt)為時(shí)間差。對于套利者來說，正確計(jì)算無套利區(qū)間的上下邊界十分重要。使投資者有機(jī)會增強(qiáng)其股權(quán)組合的業(yè)績，成為一種更靈活、簡便的風(fēng)險(xiǎn)管理和定制投資策略的創(chuàng)新產(chǎn)品。使投資者能夠進(jìn)行單一股票的基差交易和套利策略。擁有了權(quán)利，就擁有了在某一特定時(shí)期內(nèi)按某一指定價(jià)格買進(jìn)或賣出某一特定商品或合約的權(quán)利。第四，期權(quán)買方在未來買賣標(biāo)的物的價(jià)格是事先規(guī)定好的。僅承擔(dān)有限的權(quán)利金風(fēng)險(xiǎn)，卻掌握巨大的獲利潛力?？吹跈?quán)：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物。履約日：期權(quán)可執(zhí)行的日期。合約到期日：期權(quán)合約的終點(diǎn)。期貨期權(quán)：履約的意義五、期權(quán)價(jià)格構(gòu)成：期權(quán)價(jià)格：即權(quán)利金，由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值構(gòu)成。傳統(tǒng)期權(quán)保證金(Comex)，每一張賣空期權(quán)保證金為下列兩者較大者：(一)、權(quán)利金+期貨合約的保證金—虛值期權(quán)價(jià)值的一半。到期閉市日，所有沒有提出執(zhí)行的實(shí)值期權(quán)，將由結(jié)算部門自動結(jié)算，如果是部位轉(zhuǎn)換，則不自動結(jié)算。預(yù)測市場價(jià)格將保持穩(wěn)定或波動很小，便采取賣出漲權(quán)或跌權(quán)的策略，收取權(quán)金受益。一、期貨投資基金的概念及分類情況金融投資基金是金融信托的一種，是由投資者不等額出資匯集而成的、由專業(yè)性投資機(jī)構(gòu)管理，以風(fēng)險(xiǎn)分散的原則為指導(dǎo)的在金融市場上進(jìn)行投資，以謀取資本收益，又稱信托投資基金。組織形式是私募合伙，具備了套期保值和控制風(fēng)險(xiǎn)的功能。?期貨市場的發(fā)展和成熟。另類投資和管理協(xié)會(AIMA)五、期貨投資基金的特點(diǎn)與功能期貨投資基金具有期貨交易和基金的雙重特征。最佳組合比率：風(fēng)險(xiǎn)最低的情況下高回報(bào)。具備在不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的盈利能力：通貨膨脹——物資漲價(jià)——買進(jìn)多頭受益通貨緊縮——物資降價(jià)——賣出空頭受益通貨平市——使用期權(quán)手段獲利?；鹱詣咏K止的情況：如果基金資產(chǎn)凈值低于某一定值(如50萬)或低于當(dāng)前年度開始時(shí)資產(chǎn)凈值的一定百分比(20%)。九、CPO與CTA的分工：CPO：制定投資目標(biāo)、確定投資組合中投資品種范圍、投資策略以及對CTA的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。為此，形成了不同的投資風(fēng)格和投資策略。擁有先進(jìn)的投資決策模型和系統(tǒng)已經(jīng)成為CTA和CPO的核心競爭力所在十二、期貨基金的風(fēng)險(xiǎn)控制：收益率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償貝塔系數(shù)=某種投資工具的預(yù)期收益該收益中的非風(fēng)險(xiǎn)部分整個(gè)市場的預(yù)期收益該收益中的非風(fēng)險(xiǎn)部分B大于1風(fēng)險(xiǎn)高，B=等于1，風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)，B 小于1，風(fēng)險(xiǎn)低。用于保證金外的其余資產(chǎn)主要發(fā)揮作用是：作為保證金的準(zhǔn)備金，隨時(shí)準(zhǔn)備彌補(bǔ)保證金 的不足。(總風(fēng)險(xiǎn))2=(系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))2+(非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))2系統(tǒng)(全市)性風(fēng)險(xiǎn)——運(yùn)用指數(shù)期貨來控制和回避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)——通過投資組合的分散化和多個(gè)CTA來控制回避。當(dāng)市場價(jià)格朝事先所預(yù)測的方向變化時(shí)，產(chǎn)生利潤而有利于投資者，這時(shí)CTA應(yīng)該將止損向有利于投資者的方向推進(jìn)。業(yè)績激勵(lì)費(fèi)——基金凈增加值的1030%，一般為20%，激勵(lì)費(fèi)用逐日累積計(jì)算，在業(yè)績期末支付。信息披露。風(fēng)險(xiǎn)評估的相對性?？煽仫L(fēng)險(xiǎn)，如管理風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。流動性風(fēng)險(xiǎn)：流通量風(fēng)險(xiǎn)，在廣度上——既定價(jià)格水平滿足交易量的能力。監(jiān)管原則：充分競爭、規(guī)范性、安全性、穩(wěn)定性、系統(tǒng)性、靈活性。(1)、期貨交易的政府監(jiān)管：美國CFCT對期貨、期權(quán)和現(xiàn)貨選擇交易有全面的主管權(quán)。(3)、期貨市場交易所的自我監(jiān)管：期貨交易所成為三級管理體制的基礎(chǔ)，成為整個(gè)期貨界自律管理體系的核心。交易所自我監(jiān)管的共性：對會員資格的審查、監(jiān)督交易運(yùn)行規(guī)則和程序的執(zhí)行、制定客戶定單處理規(guī)范、規(guī)定市場報(bào)告和交易記錄制度、實(shí)施市場稽查和懲戒、加強(qiáng)對市場造假的監(jiān)督。?市場出現(xiàn)異常情況時(shí)，可以采取必要的風(fēng)險(xiǎn)處置措施。交易所內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制：交易所(結(jié)算所)是期貨成交合約的中介，作為賣方的買方和買方的賣方，擔(dān)任雙重角色。二是非理性價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。無論如何不得動用其他會員或客戶除了風(fēng)險(xiǎn)基金之外的基金存款。九、投資者的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)來源：一是信用風(fēng)險(xiǎn)。第二篇：期貨及衍生品基礎(chǔ)知識點(diǎn)總結(jié)第一章 第一節(jié)期貨合約中的標(biāo)的物：期貨品種。多次交換現(xiàn)金流。期貨交易萌芽于遠(yuǎn)期交易。1865年推出標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度。商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品期貨（谷物經(jīng)濟(jì)作物、畜禽產(chǎn)品、林產(chǎn)品），金屬期貨（誕生于英國倫敦1899年，其次是美國紐約1933年），能源化工期貨（最具影響力紐約商業(yè)交易所，倫敦的洲際交易所）。我國期貨市場的發(fā)展：1）起步階段：起因于20世紀(jì)80年代的改革開放；2）初創(chuàng)階段：1990年10月12日，鄭州糧食批發(fā)市場——我國第一個(gè)商品期貨市場。中國金融期貨交易所于2006年9月在上海掛牌成立，2010年4月推出了滬深300股票指數(shù)期貨；5）創(chuàng)新發(fā)展階段：2014年5月國務(wù)院出臺了《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》，簡稱新“國九條”。5）對沖了結(jié)；6）當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算。B）功能作用不同：期貨主要閨蜜風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格。E）保證金制度不同：期貨5~15%，遠(yuǎn)期雙方商定是否收取或收多少。2）區(qū)別： A）交易對象不同：期權(quán)交易的是權(quán)利，期權(quán)的標(biāo)的物不僅限于商品和金融工具，還可以是其他衍生品合約。期權(quán)中買房向賣方支付權(quán)利金后，最大風(fēng)險(xiǎn)就是權(quán)利金的虧損，因此期權(quán)買方不需要再繳納保證金。期貨交易的盈虧是對稱的，雙方都面臨無限的盈利或虧損，盈虧曲線為現(xiàn)行。遠(yuǎn)期可以給期貨定價(jià)，也可以被用來給互換定價(jià)。期貨交易期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)為中央對手，違約風(fēng)險(xiǎn)低。A）原因：期貨教育參與者眾多，并熟悉某種商品行情；交易透明度高，競爭公開、公平，有助于形成公正的價(jià)格。期貨的交易方式更加靈活。會員制期貨交易所：由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費(fèi)作為注冊資本，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營利性法人。B）會員資格的獲取：以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入，接受發(fā)起人的資格轉(zhuǎn)讓加入，接受期貨交易所其他會員的資格轉(zhuǎn)讓加入，依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入。組織架構(gòu)：一般下設(shè)股東大會、董事會、監(jiān)事會或監(jiān)事及高管人員。會員制和公司制期貨交易所的主要區(qū)別： A）是否以營利為目標(biāo)：會員制no，公司制yes B）適用法律不同：會員制適用民法，公司制首先適用公司法，只有在公司法未作規(guī)定的情況下，才適用民法。我國境內(nèi)期貨交易所的組織形式：會員制期貨交易所的注冊資本劃分為均等份額，由會員出資認(rèn)繳。我國境內(nèi)期貨交易所的會員管理：國際上，交易所會員往往有自然人會員與法人會員之分、全權(quán)會員與專業(yè)會員之分、結(jié)算會員與非結(jié)算會員之分。只有成為交易所的會員，才能去的場內(nèi)交易席位，在期貨交易所進(jìn)行交易。主要是農(nóng)產(chǎn)品。我國衍生品還可以在國務(wù)院及其衍生品監(jiān)管部門批準(zhǔn)的場所交易。追保要在下一交易日規(guī)定時(shí)間內(nèi)將保證金繳齊，否則可以強(qiáng)平。相對獨(dú)立，為獨(dú)立法人，需要付出一定的溝通和協(xié)調(diào)成本。我國境內(nèi)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)：我國四家結(jié)算機(jī)構(gòu)軍事交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，因此期貨交易所既提供交易服務(wù)，也提供結(jié)算服務(wù)。實(shí)行全員結(jié)算制度的期貨交易所會員由期貨公司會員和非期貨公司會員組成。期貨交易所對結(jié)算會員結(jié)算，結(jié)算會員對非結(jié)算會員結(jié)算，非結(jié)算會員對其受托的客戶結(jié)算。交易結(jié)算會員、全面結(jié)算會員和特別結(jié)算會員均屬于結(jié)算會員。結(jié)算擔(dān)保金：結(jié)算會員通過繳納結(jié)算擔(dān)保金實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金形式繳納。期貨公司主要職能：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)；對客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶提供期貨市場信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問；為客戶管理資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理。期貨公司的功能預(yù)作用：A）銜接場外期貨交易者與期貨交易所指尖的橋梁和紐帶，降低了期貨市場的交易成本；B）降低期貨交易中的信息不對稱程度； C）可以高效率地視線轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的智能，并通過結(jié)算環(huán)節(jié)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生； D）通過專業(yè)服務(wù)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理的只能。C）設(shè)立董事會和監(jiān)事會或監(jiān)事。第四章第三節(jié) 基差與套期保值效果基差：某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差。點(diǎn)價(jià)交易：以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的定價(jià)方式。3）交易風(fēng)險(xiǎn)：投機(jī)者——主動承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好者套期保值者——規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)厭惡者投機(jī)者的類型1）按交易主體劃分：機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者2）按持有頭寸方向劃分：多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者開倉：入市時(shí)機(jī)選擇；金字塔式建倉；合約交割月份的選擇金字塔式建倉：1）在現(xiàn)有持倉已盈利的情況下，才能增倉；2）持倉的增加應(yīng)漸次遞減；特點(diǎn)：將不斷買入（賣出）的期貨合約的平均價(jià)格保持在較低（高）水平選擇合約交割月份：正向市場，遠(yuǎn)月合約價(jià)格高于近月合約價(jià)格，多頭應(yīng)買入近月合約，空頭應(yīng)賣出遠(yuǎn)月合約；反向市場，遠(yuǎn)月合約價(jià)格低于近月合約價(jià)格，多頭應(yīng)買入遠(yuǎn)月合約，空頭應(yīng)賣出近月合約。期貨價(jià)差：期貨市場上兩個(gè)不同月份或不同品種期貨合約之間的價(jià)格差。計(jì)算虧損的方法：1）分別對兩合約的盈虧進(jìn)行計(jì)算，然后加總；2）計(jì)算價(jià)差，然后加總。與現(xiàn)貨市場價(jià)格無關(guān)，可以分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利。小麥、棉花、大豆、糖、銅。近月跌得多或漲得少，無論正向市場還是反向市場，賣出近月合約，買入遠(yuǎn)月合約?？缙贩N套利：利用兩種或三種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利，即同時(shí)買入或賣出某一交割月份的相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些合約對