【正文】 0xx 年 112 月銷售汽車及底盤： 127287 輛，同比增長(zhǎng) % 其中 輕 卡： 80168 輛，同比增長(zhǎng) 47% 底 盤： 22670 輛，同比下降 % 商務(wù)車： 24277 輛，同比增長(zhǎng) % 發(fā)動(dòng)機(jī)： 萬輛 出 口： 3000 多輛 （ 1）瑞風(fēng) MPV 20xx 年 111 月全國(guó) MPV銷量同比增長(zhǎng) %，瑞風(fēng) MPV銷量同比增長(zhǎng) %，居 MPV行業(yè)增速第一，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于細(xì)分行業(yè)平均水平。由于瑞風(fēng)、風(fēng)行的快速成長(zhǎng)以 及嘉華、菱紳及途安等的加盟，競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，但并未阻止 MPV市場(chǎng)的進(jìn)一步集中，由于瑞風(fēng) MPV的大 MPV中端產(chǎn)品的市場(chǎng)定位，導(dǎo)致其尚未遇到真正的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，有限的對(duì)手和迎合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品定位，保證了瑞風(fēng) MPV的優(yōu)勢(shì)地位正在逐步形成。 （ 2）輕卡 20xx 年 111 月輕卡銷量同比增長(zhǎng) %，江淮輕卡銷量同比增長(zhǎng) %，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，并且在成熟區(qū)域因其優(yōu)越的性能價(jià)格比以 50%以上的再購率位居行業(yè)之首。無論從技術(shù)上、還是對(duì)市場(chǎng)把握和銷售策略上，江淮對(duì)輕卡的駕馭能力都非常強(qiáng)。 JAC 輕卡的國(guó)外市場(chǎng)也越來越寬， 20xx 年輕卡出口位居輕卡行業(yè)之首，遍布中東、北非、南美、東南亞等地近 20 個(gè)國(guó)家和地區(qū)。 公司每股收益達(dá)到 1 元以上，每股現(xiàn)金流量達(dá) 元，每股凈資產(chǎn)為 元，遙遙領(lǐng)先于其他可比上市公司水平，因此，可以初步判斷，公司無論是盈利水平、盈利質(zhì)量還是資產(chǎn)狀況均處于良好狀態(tài)。 公司充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，依托資本市場(chǎng)，保持了高速的發(fā)展態(tài)勢(shì)。對(duì)于汽車業(yè)來講，20xx 年是舊的價(jià)格平衡被打破，新的價(jià)格體系尚未建立的轉(zhuǎn)折年，新車頻推、降價(jià)頻繁，整個(gè)汽車業(yè)處于比較混亂的局面。 由于汽車市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)集中在乘用車市場(chǎng)，而江淮汽車的主打產(chǎn)品主要在商用車市場(chǎng)，因此，本次汽車業(yè)的 振蕩波 對(duì)江淮公司的影響相對(duì)較小。這是自 1995 年 7 月以來，央行首次上調(diào)存貸款利率。 本次宏觀調(diào)控的性質(zhì)決定了整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)未來仍將保持快速發(fā)展。與上次宏觀調(diào)控（ 199 1994 年）相比，我國(guó)汽車市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了根本性變化： 9 94年時(shí)，我國(guó)轎車市場(chǎng)的需求主體是公務(wù)用車，約占總需求量的 70%，而私人用車只占 30%；現(xiàn)在，私人用車占轎車總需求量的 75%左右，公務(wù)用車只占 25%左右。 （ 2）目前貸款購車的比例不足 10％，絕大多數(shù)的消費(fèi)者是現(xiàn)金購車，加息影響到的業(yè)務(wù)份額較小。 影響因素 主要內(nèi)容 央行加息 ,央行將金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào) 個(gè)百分點(diǎn)。也就是說，從價(jià)值角度來看，即時(shí)消費(fèi)仍然優(yōu)于存款保值。在中國(guó) 汽車 后配額時(shí)代 ，外國(guó)汽車公司在中國(guó)的本土化進(jìn)程還將繼續(xù)，和本土企業(yè)的合作將會(huì)更加緊密，國(guó)產(chǎn)車的勢(shì)力也在不斷擴(kuò)大，進(jìn)口車不會(huì)對(duì)中國(guó)汽車業(yè)的發(fā)展帶來太大的影響。在需求持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，油價(jià)總體水平仍將上升； 油價(jià)劇烈波動(dòng)因素：需求增長(zhǎng) 強(qiáng)勁，而供給由于受政治事件、恐怖襲擊、自然災(zāi)害以及勞資糾紛等多種因素影響極不穩(wěn)定，供求平衡非常脆弱，在這種背景下，國(guó)際炒家極容易利用人們對(duì)原油供應(yīng)能力、供求平衡缺乏信心做文章，根據(jù)油價(jià)變動(dòng)形勢(shì)和消費(fèi)心理，在國(guó)際石油期貨市場(chǎng)放大投機(jī)操作，造成油價(jià)劇烈非正常波動(dòng)。 四、存在的機(jī)會(huì)和困難 20xx 年的汽車市場(chǎng)充滿了機(jī)遇和挑戰(zhàn)，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)環(huán)境也為 20xx 年的汽車市場(chǎng)增加了許多的變數(shù)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和國(guó)民收入的提升，將給融生產(chǎn)資料和消費(fèi)資料為一體的汽車業(yè)提供廣闊的市場(chǎng)空間 ，為國(guó)內(nèi)主要汽車制造企業(yè)提供了較好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。國(guó)家為了實(shí)現(xiàn) 小康社會(huì) ，為了擴(kuò)大就業(yè)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值必定要保持在 7%～ 8%左右的增長(zhǎng)速度，因此對(duì)商用車的需求不會(huì)減少；高速公路的發(fā)展，城市面積的擴(kuò)大，城市數(shù)目與規(guī)模的增加也在不斷加大商用車的需求。 (如前述 ) 行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益及大多數(shù)企業(yè)效益將有所下降 20xx 年幾乎所有的車型都進(jìn)行降價(jià)，再加上鋼材、能源及原材料漲價(jià)，汽 車生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)呈大幅下降趨勢(shì)。 20xx 年，汽車產(chǎn)能進(jìn)一步增大，需求潛力尚未充分挖掘，直接導(dǎo)致汽車市場(chǎng) 供大于求 的局面，據(jù)此推測(cè) 汽車價(jià)格戰(zhàn) 將在 20xx 年得到延續(xù)，但整體汽車價(jià)格的波動(dòng)幅度低于 20xx年，并且降價(jià)車型結(jié)構(gòu)也有所區(qū)別。但宏觀經(jīng)濟(jì)問題仍然應(yīng)當(dāng)引起關(guān)注，甚至?xí)?dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。因此目前判斷中國(guó)經(jīng)濟(jì) 20xx 年已實(shí)現(xiàn) 軟著陸 的說法，可能對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)估計(jì)得過于樂觀了一點(diǎn)。一是生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲，將使最終產(chǎn)品包括消費(fèi)品成本上升，從而推動(dòng)物價(jià)上漲；二是 20xx 年物價(jià)上漲翹尾巴因素影響，有專家估計(jì)將帶動(dòng) 20xx年 CPI 約 個(gè)百分點(diǎn)上漲；三是勞動(dòng)力工資成本提高，也將推動(dòng)物價(jià)上漲。 除以上兩點(diǎn)外，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)未恢復(fù)到歷史最高水平，糧食產(chǎn)量還不能滿足國(guó)內(nèi)消費(fèi)需要，農(nóng)民收入水平還較低；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式粗放，資源、環(huán)境難以承受，煤電油運(yùn)緊張局面仍將存在，而且潛伏著不少風(fēng)險(xiǎn)，包括煤礦礦難不斷發(fā)生；經(jīng)濟(jì)發(fā)展的體制性障礙還到處可見；等等，均制約著 20xx 年中國(guó)經(jīng)濟(jì)難以過高的速度增長(zhǎng)。目前來看我國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)格局已基本形成，20xx 年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的國(guó)內(nèi)外環(huán)境趨好，部分高投資行業(yè)開始出現(xiàn)供求關(guān)系逆轉(zhuǎn)，上游價(jià)格漲幅趨緩。汽車、住房消費(fèi)正成為消費(fèi)熱點(diǎn)。但近期汽車行業(yè)由于受宏觀調(diào)控、油價(jià)上漲、汽車消費(fèi)信貸緊縮等因素影響，汽車銷售增速明顯回落，生產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)張產(chǎn)能和部分消費(fèi)者購買預(yù)期回落，使得市場(chǎng)進(jìn)一步供大于求。今年新的汽車產(chǎn)業(yè)政策提出要 引導(dǎo)汽車消 費(fèi)者購買和使用低能耗、低污染、小排量、新能源、新動(dòng)力的汽車，加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)。 預(yù)計(jì) 20xx 年汽車行業(yè)將實(shí)現(xiàn) 12％的平穩(wěn)增長(zhǎng)，全年汽車銷量為 560 萬輛。 （ 3） MPV： 20xx 年，預(yù)計(jì)銷量為 15 萬輛左右，增長(zhǎng) 25%，預(yù)計(jì) 20xx 年將快速上升 （ 4）轎車市場(chǎng)可望有 270 萬輛的需求，增長(zhǎng) 15%。首先，隨著人們對(duì)于生活質(zhì)量的高追求和消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，使得作為身份象征的汽車作為代步工具，越來越得到普及；其次，隨著人均收入的快速提高，城市居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，住房、汽車作為城市消費(fèi)主打，對(duì)整個(gè)消費(fèi)市場(chǎng)拉動(dòng)趨勢(shì)非常明顯，尤其在發(fā)達(dá)地區(qū)更是如此。 20xx 年 111 月在大 MPV銷量強(qiáng)勁上升的同時(shí)，輕型客車卻出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。這為瑞風(fēng)的發(fā)展提供了很大的空間。在未來 3～ 5 年， 1～ 2 噸級(jí)的輕卡將是城市配送的主流車型。從 20xx 年上半年上市的輕卡新產(chǎn)品中，同樣體現(xiàn)了城市物流車走高端路線的趨勢(shì)。 格爾發(fā) 重卡是國(guó)內(nèi) 15T 以上真正意義上的重卡，隨著配套體系的完善和新產(chǎn)品的推出，也將取得其應(yīng)有的市場(chǎng)。據(jù)初步預(yù)測(cè)，本次 降價(jià)后，瑞風(fēng)的毛利率仍能保持 30%左右，同時(shí)銷量的增加將會(huì)抵消毛利率降低導(dǎo)致的利潤(rùn)下降，公司一直在尋求毛利率與銷量之間的最佳平衡點(diǎn)，達(dá)到企業(yè)價(jià)值最大化。 二、培養(yǎng)高附加值的新產(chǎn)品作為利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn) 公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整尚未到位，不斷培養(yǎng)高附加值的新產(chǎn)品是公司一直堅(jiān)持的發(fā)展策略， 20xx年的培養(yǎng)的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)主要包括重卡、 SUV及發(fā)動(dòng)機(jī)。 SUV： SUV 作為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，有其優(yōu)勢(shì)所在：一方面，產(chǎn)品成熟、技術(shù)領(lǐng)先，同 時(shí)又有投資成本低、見效快的特點(diǎn)， SUV主要利用 MPV現(xiàn)有資源，與瑞風(fēng)共線生產(chǎn)，共享配套體系和銷售體系，同時(shí)，公司自制的發(fā)動(dòng)機(jī)也適用于 SUV，在此前提下，其成本能夠控制在較低水平；另一方面，國(guó)外經(jīng)驗(yàn)表明，成熟汽車市場(chǎng)的 MPV 和 SUV 產(chǎn)品約占乘用車市場(chǎng)份額的 50%左右，而目前中國(guó)市場(chǎng)都不到 15%（不含皮卡改裝），市場(chǎng)空間很大，公司將 SUV作為向乘用車市場(chǎng)進(jìn)軍的重要過渡產(chǎn)品，預(yù)計(jì) 20xx 年產(chǎn)銷 3000～ 5000 臺(tái)。公司從 20xx 年起就將豐田汽車確立為學(xué)習(xí)標(biāo)桿，長(zhǎng)期推行精益生產(chǎn)，精益投資，堅(jiān)持走質(zhì)量效益型成