【正文】 0xx 年 112 月銷售汽車及底盤： 127287 輛，同比增長 % 其中 輕 卡： 80168 輛，同比增長 47% 底 盤： 22670 輛，同比下降 % 商務(wù)車： 24277 輛，同比增長 % 發(fā)動機： 萬輛 出 口： 3000 多輛 （ 1）瑞風(fēng) MPV 20xx 年 111 月全國 MPV銷量同比增長 %，瑞風(fēng) MPV銷量同比增長 %，居 MPV行業(yè)增速第一，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于細(xì)分行業(yè)平均水平。由于瑞風(fēng)、風(fēng)行的快速成長以 及嘉華、菱紳及途安等的加盟，競爭進(jìn)一步加劇，但并未阻止 MPV市場的進(jìn)一步集中，由于瑞風(fēng) MPV的大 MPV中端產(chǎn)品的市場定位，導(dǎo)致其尚未遇到真正的競爭對手，有限的對手和迎合市場需求的產(chǎn)品定位，保證了瑞風(fēng) MPV的優(yōu)勢地位正在逐步形成。 （ 2）輕卡 20xx 年 111 月輕卡銷量同比增長 %，江淮輕卡銷量同比增長 %，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，并且在成熟區(qū)域因其優(yōu)越的性能價格比以 50%以上的再購率位居行業(yè)之首。無論從技術(shù)上、還是對市場把握和銷售策略上，江淮對輕卡的駕馭能力都非常強。 JAC 輕卡的國外市場也越來越寬， 20xx 年輕卡出口位居輕卡行業(yè)之首，遍布中東、北非、南美、東南亞等地近 20 個國家和地區(qū)。 公司每股收益達(dá)到 1 元以上，每股現(xiàn)金流量達(dá) 元，每股凈資產(chǎn)為 元，遙遙領(lǐng)先于其他可比上市公司水平，因此，可以初步判斷，公司無論是盈利水平、盈利質(zhì)量還是資產(chǎn)狀況均處于良好狀態(tài)。 公司充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，依托資本市場，保持了高速的發(fā)展態(tài)勢。對于汽車業(yè)來講，20xx 年是舊的價格平衡被打破，新的價格體系尚未建立的轉(zhuǎn)折年，新車頻推、降價頻繁，整個汽車業(yè)處于比較混亂的局面。 由于汽車市場的激烈競爭集中在乘用車市場，而江淮汽車的主打產(chǎn)品主要在商用車市場，因此，本次汽車業(yè)的 振蕩波 對江淮公司的影響相對較小。這是自 1995 年 7 月以來，央行首次上調(diào)存貸款利率。 本次宏觀調(diào)控的性質(zhì)決定了整個國民經(jīng)濟(jì)未來仍將保持快速發(fā)展。與上次宏觀調(diào)控（ 199 1994 年）相比，我國汽車市場環(huán)境發(fā)生了根本性變化： 9 94年時，我國轎車市場的需求主體是公務(wù)用車，約占總需求量的 70%，而私人用車只占 30%；現(xiàn)在，私人用車占轎車總需求量的 75%左右，公務(wù)用車只占 25%左右。 （ 2）目前貸款購車的比例不足 10％，絕大多數(shù)的消費者是現(xiàn)金購車，加息影響到的業(yè)務(wù)份額較小。 影響因素 主要內(nèi)容 央行加息 ,央行將金融機構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào) 個百分點。也就是說，從價值角度來看，即時消費仍然優(yōu)于存款保值。在中國 汽車 后配額時代 ，外國汽車公司在中國的本土化進(jìn)程還將繼續(xù)，和本土企業(yè)的合作將會更加緊密，國產(chǎn)車的勢力也在不斷擴大，進(jìn)口車不會對中國汽車業(yè)的發(fā)展帶來太大的影響。在需求持續(xù)增長的情況下，油價總體水平仍將上升； 油價劇烈波動因素：需求增長 強勁，而供給由于受政治事件、恐怖襲擊、自然災(zāi)害以及勞資糾紛等多種因素影響極不穩(wěn)定，供求平衡非常脆弱，在這種背景下，國際炒家極容易利用人們對原油供應(yīng)能力、供求平衡缺乏信心做文章，根據(jù)油價變動形勢和消費心理，在國際石油期貨市場放大投機操作，造成油價劇烈非正常波動。 四、存在的機會和困難 20xx 年的汽車市場充滿了機遇和挑戰(zhàn)，整個宏觀經(jīng)濟(jì)和消費環(huán)境也為 20xx 年的汽車市場增加了許多的變數(shù)。中國經(jīng)濟(jì)的增長和國民收入的提升，將給融生產(chǎn)資料和消費資料為一體的汽車業(yè)提供廣闊的市場空間 ，為國內(nèi)主要汽車制造企業(yè)提供了較好的市場機會。國家為了實現(xiàn) 小康社會 ，為了擴大就業(yè)，國內(nèi)生產(chǎn)總值必定要保持在 7%～ 8%左右的增長速度，因此對商用車的需求不會減少；高速公路的發(fā)展，城市面積的擴大，城市數(shù)目與規(guī)模的增加也在不斷加大商用車的需求。 (如前述 ) 行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益及大多數(shù)企業(yè)效益將有所下降 20xx 年幾乎所有的車型都進(jìn)行降價，再加上鋼材、能源及原材料漲價，汽 車生產(chǎn)企業(yè)利潤呈大幅下降趨勢。 20xx 年，汽車產(chǎn)能進(jìn)一步增大，需求潛力尚未充分挖掘，直接導(dǎo)致汽車市場 供大于求 的局面，據(jù)此推測 汽車價格戰(zhàn) 將在 20xx 年得到延續(xù)，但整體汽車價格的波動幅度低于 20xx年，并且降價車型結(jié)構(gòu)也有所區(qū)別。但宏觀經(jīng)濟(jì)問題仍然應(yīng)當(dāng)引起關(guān)注，甚至?xí)?dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期目標(biāo)難以實現(xiàn)。因此目前判斷中國經(jīng)濟(jì) 20xx 年已實現(xiàn) 軟著陸 的說法，可能對經(jīng)濟(jì)形勢估計得過于樂觀了一點。一是生產(chǎn)資料價格的上漲，將使最終產(chǎn)品包括消費品成本上升，從而推動物價上漲；二是 20xx 年物價上漲翹尾巴因素影響，有專家估計將帶動 20xx年 CPI 約 個百分點上漲；三是勞動力工資成本提高，也將推動物價上漲。 除以上兩點外，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)未恢復(fù)到歷史最高水平，糧食產(chǎn)量還不能滿足國內(nèi)消費需要，農(nóng)民收入水平還較低；經(jīng)濟(jì)增長方式粗放，資源、環(huán)境難以承受，煤電油運緊張局面仍將存在，而且潛伏著不少風(fēng)險，包括煤礦礦難不斷發(fā)生；經(jīng)濟(jì)發(fā)展的體制性障礙還到處可見；等等，均制約著 20xx 年中國經(jīng)濟(jì)難以過高的速度增長。目前來看我國經(jīng)濟(jì)高增長格局已基本形成，20xx 年我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的國內(nèi)外環(huán)境趨好，部分高投資行業(yè)開始出現(xiàn)供求關(guān)系逆轉(zhuǎn)，上游價格漲幅趨緩。汽車、住房消費正成為消費熱點。但近期汽車行業(yè)由于受宏觀調(diào)控、油價上漲、汽車消費信貸緊縮等因素影響，汽車銷售增速明顯回落，生產(chǎn)企業(yè)擴張產(chǎn)能和部分消費者購買預(yù)期回落，使得市場進(jìn)一步供大于求。今年新的汽車產(chǎn)業(yè)政策提出要 引導(dǎo)汽車消 費者購買和使用低能耗、低污染、小排量、新能源、新動力的汽車，加強環(huán)境保護(hù)。 預(yù)計 20xx 年汽車行業(yè)將實現(xiàn) 12％的平穩(wěn)增長，全年汽車銷量為 560 萬輛。 （ 3） MPV： 20xx 年，預(yù)計銷量為 15 萬輛左右，增長 25%，預(yù)計 20xx 年將快速上升 （ 4）轎車市場可望有 270 萬輛的需求，增長 15%。首先，隨著人們對于生活質(zhì)量的高追求和消費觀念的轉(zhuǎn)變，使得作為身份象征的汽車作為代步工具，越來越得到普及；其次，隨著人均收入的快速提高，城市居民消費結(jié)構(gòu)升級，住房、汽車作為城市消費主打，對整個消費市場拉動趨勢非常明顯，尤其在發(fā)達(dá)地區(qū)更是如此。 20xx 年 111 月在大 MPV銷量強勁上升的同時，輕型客車卻出現(xiàn)了負(fù)增長。這為瑞風(fēng)的發(fā)展提供了很大的空間。在未來 3～ 5 年， 1～ 2 噸級的輕卡將是城市配送的主流車型。從 20xx 年上半年上市的輕卡新產(chǎn)品中，同樣體現(xiàn)了城市物流車走高端路線的趨勢。 格爾發(fā) 重卡是國內(nèi) 15T 以上真正意義上的重卡，隨著配套體系的完善和新產(chǎn)品的推出，也將取得其應(yīng)有的市場。據(jù)初步預(yù)測，本次 降價后，瑞風(fēng)的毛利率仍能保持 30%左右，同時銷量的增加將會抵消毛利率降低導(dǎo)致的利潤下降，公司一直在尋求毛利率與銷量之間的最佳平衡點，達(dá)到企業(yè)價值最大化。 二、培養(yǎng)高附加值的新產(chǎn)品作為利潤增長點 公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整尚未到位，不斷培養(yǎng)高附加值的新產(chǎn)品是公司一直堅持的發(fā)展策略， 20xx年的培養(yǎng)的利潤增長點主要包括重卡、 SUV及發(fā)動機。 SUV： SUV 作為公司新的利潤增長點，有其優(yōu)勢所在：一方面，產(chǎn)品成熟、技術(shù)領(lǐng)先，同 時又有投資成本低、見效快的特點， SUV主要利用 MPV現(xiàn)有資源，與瑞風(fēng)共線生產(chǎn)，共享配套體系和銷售體系，同時，公司自制的發(fā)動機也適用于 SUV，在此前提下，其成本能夠控制在較低水平；另一方面，國外經(jīng)驗表明，成熟汽車市場的 MPV 和 SUV 產(chǎn)品約占乘用車市場份額的 50%左右，而目前中國市場都不到 15%（不含皮卡改裝），市場空間很大，公司將 SUV作為向乘用車市場進(jìn)軍的重要過渡產(chǎn)品，預(yù)計 20xx 年產(chǎn)銷 3000～ 5000 臺。公司從 20xx 年起就將豐田汽車確立為學(xué)習(xí)標(biāo)桿，長期推行精益生產(chǎn)，精益投資，堅持走質(zhì)量效益型成