價(jià)值的基本概念和價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)知識(shí)介紹-預(yù)覽頁
【正文】 = 投資 100美元 利潤(rùn) 要求的 回報(bào)率： 10% 年回報(bào)率 10% 1,000美元 價(jià)值 報(bào)亭的運(yùn)營(yíng)（一） 回報(bào)率 要求的回報(bào)率 價(jià)值 投資 50美元 100美元 利潤(rùn) 要求的 回報(bào)率： 10% 年回報(bào)率 15% DM 500 1,000美元 價(jià)值 價(jià)值 創(chuàng)造 增值 500美元 報(bào)亭的運(yùn)營(yíng)（二） 賣主獲得了多少回報(bào)？ 500美元 1,000美元 售價(jià) 1,500美元 利潤(rùn) 150美元 總回報(bào) 650美元 創(chuàng)造了額外的價(jià)值 年回報(bào)率 65% 出售報(bào)亭 沒有 創(chuàng)造額外的價(jià)值 總回報(bào) 150美元 年回報(bào)率 10% 500美元 1,000美元 報(bào)亭的價(jià)值 1,500美元 利潤(rùn) 150美元 下一年報(bào)亭能給買主帶來什么？ 買主如何創(chuàng)造更高的價(jià)值？ a) 產(chǎn)生更高的回報(bào)率 利潤(rùn) 價(jià)值 要求的 回報(bào)率： 10% 年回報(bào)率 % 1,500美元 150美元 50美元 價(jià)值 創(chuàng)造 DM 500 增值 500 美元 為第二個(gè)報(bào)亭投資 1000美元 + 買主如何創(chuàng)造更高的價(jià)值？ b) 增長(zhǎng) = 建立第二個(gè)報(bào)亭 第一個(gè)報(bào)亭 的價(jià)值 1,500美元 第一個(gè)報(bào)亭 價(jià)值 價(jià)值 創(chuàng)造 500美元 第二個(gè)報(bào)亭 1,000美元 舊的增值 新的增值 第二個(gè)報(bào)亭 的價(jià)值 1,500美元 買主如何創(chuàng)造更高的價(jià)值？ b) 增長(zhǎng) = 兩個(gè)報(bào)亭的運(yùn)營(yíng) 回報(bào)率 價(jià)值發(fā)展 025507510012515086 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97(1) 1986=100。 績(jī)效相對(duì)于全國(guó)資本市場(chǎng) 資料來源： BCG數(shù)據(jù)庫 有盈利的增長(zhǎng)能夠創(chuàng)造出巨大價(jià)值 Home Depot公司 資本 成本 累計(jì)相關(guān) 全面股東 回報(bào) (TSR)(1) 現(xiàn)金流投 資回報(bào)率 (CFROI) (%) 總投資增長(zhǎng)率 參考資料 回報(bào)率 增長(zhǎng)率 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96價(jià)值發(fā)展 05010015086 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97Cost of capital 資本市場(chǎng) (1) 1986=100。 XY價(jià)值 假設(shè) 問題 市盈率 5 36 隱藏的利潤(rùn) 現(xiàn)金倍數(shù) 7 33 潛在因素 銷售倍數(shù) 300 111 銷售回報(bào) 賬面價(jià)值倍數(shù) 60 111 隱藏的儲(chǔ)備 248。i CAPM的缺點(diǎn) CAPM的優(yōu)點(diǎn) 根據(jù)經(jīng)驗(yàn)對(duì)信息價(jià)值的懷疑不斷增加 ?值不穩(wěn)定 ? 缺乏短時(shí)間內(nèi)的一致性 計(jì)劃市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)有許多可能性 必須要基于以前的信息計(jì)算許多輸入數(shù)據(jù) 結(jié)果會(huì)受到多種假設(shè)的影響 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 (CAPM) 也有一些主要的缺點(diǎn) 由于直觀上好理解，容易進(jìn)行溝通 數(shù)據(jù)庫中可以獲得的行業(yè) /股票的 ?值 理論很容易接受 客觀上來講，明確的資本成本是不存在的 把 CAPM和 WACC當(dāng)作是對(duì)輸入數(shù)據(jù)的一種有條理的討論 總結(jié)：什么是價(jià)值？ 價(jià)值是 ? 一系列期望 ? 總是客觀的 ? 總是不穩(wěn)定的 買方的觀點(diǎn)：我們?cè)敢庵Ц兜淖罡邇r(jià)格 賣方的觀點(diǎn)：我們想要實(shí)現(xiàn)的最低價(jià)格 世界上充滿著不確定因素： 根本就沒有 客觀上 正確的價(jià)值 有根據(jù)的假設(shè) ? 績(jī)效 ? 資本成本 把期望建立在更加客觀的基礎(chǔ)上 價(jià)值取決于： ? 其它投資備選方案 發(fā)展預(yù)期 個(gè)別能夠運(yùn)用的空間 ? 對(duì)未來現(xiàn)金流的期望
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