公司的重組-預(yù)覽頁
【正文】 ： ? 經(jīng)營環(huán)境變化風險： 并購調(diào)整的速度要快于內(nèi)部調(diào)整的速度； XXX進入啤酒業(yè)與食品業(yè) 17 市場勢力論 ? 并購可以加強企業(yè)對經(jīng)營環(huán)境的控制，減少競爭對手，提高市場占有率； ? 表現(xiàn)： ； ； “資產(chǎn)專用性” 、客戶的談判能力 “ 第五次并購浪潮” 18 價值低估論 ? 并購的動機可能是目標企業(yè)價值的低估； ? 原因： ； ? ； ? ； ? Tobin Q=市場價值 /重置成本 Q1,并購可能大， 美國 1980年 Q=~ 19 三、并購的時間性 20 并購與宏觀經(jīng)濟 ? 并購活動與經(jīng)濟周期表現(xiàn)出密切的相關(guān)性 . ? 18XX年 ~19XX年的 12個并購周期中， 11個與經(jīng)濟周期有精確的對應(yīng)關(guān)系； (XXX,19XX) ? 并購活動與股票價格存在顯著的相關(guān)性，并購活動的高峰比股票價格的高峰要早； ? 并購活動的高峰領(lǐng)先于整體經(jīng)濟周期的高峰，利率的上升領(lǐng)先于并購活動的下降。 25 成熟階段 ? 實行并購是為了實現(xiàn)研究、生產(chǎn)和銷售上的規(guī)模經(jīng)濟，以便與低成本經(jīng)營戰(zhàn)略的企業(yè)進行競爭； ? 該階段還會發(fā)生一些較大企業(yè)對較小企業(yè)的收購，目的是擴充較小企業(yè)的管理技巧，并且為它們提供一個更廣的財務(wù)根基。 31 聯(lián)營企業(yè)動機 ? 聯(lián)營機制靈活，只涉及各參與者經(jīng)營的一小部分，對信息、資產(chǎn)的分享只局限于聯(lián)營企業(yè)，參與者之間的關(guān)系不會過多地受到聯(lián)營的影響； ? 建立聯(lián)營企業(yè)的強烈動機可能是參與者希望對該項目有更多的了解，獲得學(xué)習(xí)的經(jīng)驗； ? 即使對大公司來說，聯(lián)營也是一種減少投資，分散風險的方法； ? 反托拉斯當局更傾向于批準聯(lián)營，而不是并購； ? 對小企業(yè)，有利于建立均衡的自
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